המשקיעים והאנליסטים הם אופטימיים לגבי הסיכויים לשווקים ב -2021. מנהלי יסודות כמעט פה אחד: אנו מחכים לשיקום הפעילות הכלכלית, שתתמוך בנכסים שכבר הגדילו במחיר רב, אלא גם יהיה לספק צמיחה במגזרים שנותרו בצד של ראלי הכביש. הרווחיות של איגרות החוב צפויה להישאר נמוכה, ובכך לספק תמיכה נוספת לציטוטים של מניות.
פעמים פיננסיות שאלה המשקיעים שיכולים להשתבש.
הווארד מרקס, יו"ר משותף Oaktree ניהול ההון:
הסכנה העיקרית היא הגידול בריבית. הערכה גבוהה של נכסים תלויה לחלוטין משיעורים נמוכים. אם הם גדלים, מחיר הנכסים עלול ליפול. עם זאת, אין סיבה משמעותית לצפות שיעורי הצמיחה בטווח הקצר, שכן אינפלציה מיוחדת אינה מורגש, נראה לי, זה לא מטריד את המערכת הפדרלית בארה"ב.
סם פינקלשטיין, מנהל שיתוף להשקעה בגולדמן זאקס ניהול נכסים בונד שוק האג"ח:
המשקיעים בשוק איגרות החוב עשויים להיתקל בשני סיכונים ב -2021. אמצעי גירוי ראשונים בקנה מידה גדול בתגובה למגיפה הרחיבו את תקופת התשואות נמוכות וסיכונים קשורים. שנית, הבנקים המרכזיים נותרו קבוצה מוגבלת של כלים במקרה של מיתון. זה גורם לנו להחיל עוד יותר מאמץ כדי ליצור תיק מאוזן, אשר יוכלו לשרוד את הפיצוצים של תנודתיות בשוק.
Vensen Marita, סגן מנהל השקעות Amundi:
עצרת השוק של החודשים האחרונים מבוססת על האמונה העיוורת בחיסון ועל הנחה מחרוזת שהכל יהיה בקרוב מאוד, כמו גם לפני, ואפילו טוב יותר. זהו הסיכון: הייצור וההפצה של חיסונים בקנה מידה כזה אינו הליכה דרך הפארק.
גירוי פיסקלי ומוניטרי מסייע לכלכלות לשמור לצוף - אבל רק לזמן לפני הזמן. ליישם אמצעים אלה בפועל הופך להיות מסובך יותר. ראוי לצפות אפילו מונטיזציה גדולה יותר של צמיחת החוב והלחץ על הבנקים המרכזיים; עכשיו אי אפשר לחשוב על קריסת אמצעים אנטי-משבר, והשווקים מעריכים את הסיכון לטעות במדיניות שנרדף.
הסיכון השלישי הוא הקונצנזוס עצמו בשוק. חלקו של שוק האג"ח עם תשואה שלילית גדל, כך רדיפת התשואה יכולה לקחת צורות אקסטרים: אג"ח הן כמעט 1.5 טריליון דולר - אלה חברות זומבי. הפיתוי להסכים להכללת אג"ח באיכות נמוכות יותר בתיק הוא נהדר, כמו גם החישוב על העובדה כי שיעורי הריבית תמיד יישאר נמוך. בזה, הסכנה טמונה.
ליז אן סונדרס, אסטרטג ראשי להשקעה צ'רלס שוואב:
רוב מצבי הרוח בשוק מודאגים עכשיו. הצלחות השוק של הזמן האחרון בילה את הגדול ביותר, מנקודת מבט, ציפיות אופטימיות יתר על המידה. לבד, הם לא foreshadow את התיקון הבלתי נמנע, אבל אומר כי השוק עשוי להתברר יותר פגיע לגורמים שליליים, בכל צורה שהם התעוררו.
סקוט Mainend, מנהל השקעות גלובליות Guggenheim שותפים:
מגיפה השתנתה לחלוטין את המערכת הכלכלית שלנו על בסיס תחרות, ניהול סיכונים ומדיניות תקציב זהירה. הוא מוחלף בהתערבויות רדיקאיות יותר על חזית כספית, סוציאליזציה של סיכון האשראי ואת המדיניות הארצית של קידום חוסר אחריות.
זה גורם לחרדה, תחת פני השטח יש מצב החוב החמרה, אם לשפוט על ידי ברירות מחדל, שינויים בדירוגים, אינדיקטורים של ביצועי החברה. באופן כללי, בשוק של איגרות חוב תשואה גבוהה, חובות חברות עכשיו עולה על הרווחים שלהם לפני מסים וניכויים אחרים במהלך 12 החודשים האחרונים על ידי 4.5 פעמים. מחוון זה גבוה יותר מאשר בשיא מחזור ברירת המחדל בשנים 2008-2009, וכן סביר להניח, המצב יידרדר.
גרגורי פיטרס, מנכ"ל PGIM הכנסה קבועה:
האינפלציה נותרה בסיכון השוק הגדול ביותר. אני חושב שזה יהיה להאיץ באופן זמני בשנת 2021 בשל ההשפעה של הבסיס הנמוך בשנה שעברה, ולאחר מכן להאט שוב. אבל הסיכון הוא שזה יכול להמשיך האצה, וזה משנה הכל. אנו מאמינים כי הפד ייקח עמדה איתנה ולא יגיב לאינפלציה. אבל אם הפד את העצבים הפד, וזה יתחיל לדאוג לאינפלציה מוקדם יותר מאשר לבנות את המשתתפים בשוק, זה יכול להיות בעיה עבורם ולעורר התפתחות כזו של המצב, כמו בשנת 2013, כאשר השווקים ירדו לאחר ההודעה של הפד על קריסת תוכנית גירוי כספי.
דני ג'ון, מייסד קרן דיון אסיה:
הדולר החליק בשנה שעברה, אבל בשלב מסוים זה יכול ליפול בחדות. אם זה יקרה, הפד יאבד את הגמישות כי הריבית הריאלית שלילית לתת, ואפילו ניתן להיאלץ להשהות את הקנייה של הנכסים. אם אתה מאבד תמיכה כזו, העולם עשוי לחוות הלם קשה. זה סביר כי זה לא סקריפט מטורף. אם הדולר הוא הרבה נפילה, הפד יכול לאבד הזדמנויות כדי להקטין את המדיניות המוניטרית, אשר יציע למכירה בשוק המניות.
פול מקנמר, ניהול תיקי בונד בשווקים המתפתחים:
הצמיחה בשווקים הפיננסיים מסופקת עם הימור מפתח נמוך וחזרות בונד, שיעורי הנחה מופחתת תומכים במחירי נכסים ולהפחית את העלות של שירות החובות הציבוריים.
למרות שרוב המדינות המתפתחות יש נטל חוב נמוך משמעותית מאלה שפותחו, זה לא ניתן לומר על החזרה, ולכן העלות של הגשה החוב עבורם לא ירד באותה מידה. הבנקים המרכזיים במדינות מתפתחות הפחיתו את הריבית כאגרסיביות כמו בפיתוח, אך קונים האג"ח היו זהירים יותר. לבנקים המרכזיים של מדינות מתפתחות אין את אותו אשראי אשראי כפי שפותח.
הדוגמה של טורקיה הורה במיוחד: סירוב הממשלה להכיר בבעיות יתרת התשלום הובילה לצורך עלייה משמעותית בשיעורים, שהפכו כמעט לתופעה ייחודית. וזו דוגמה למה שאנו רואים כסיכון רחב יותר: אם מדינות מתפתחות לא יהיו מודעות לכך שבמקרה שלהם ההגבלות הקשורות לאיזון התשלומים הן הרבה יותר מחמירות מאשר במדינות המפותחות, מצב החוב שלהם יכול להידרדר באופן משמעותי את זה נשאר הסתברות רחוקה מאוד למדינות מפותחות.
מתורגם mikhail overchenko.