Os investimentos e analistas son optimistas sobre as perspectivas para os mercados en 2021. Os xestores de fundacións son case unánimes: estamos esperando a restauración da actividade económica, que apoiará os activos que xa aumentaron moito no prezo da crise, pero tamén o farán Proporcione un crecemento nos sectores que quedan ao lado da manifestación da estrada. A rendibilidade dos títulos que se espera que permaneza baixa, proporcionando apoio adicional para as cotas das accións.
Financial Times pediu aos investimentos que puidesen ir mal.
Howard Marx, Co-Chair Oaktree Capital Management:
O perigo principal é o aumento das taxas de interese. Unha alta avaliación dos bens depende enteiramente a partir de baixas taxas. Se crecen, o prezo dos activos pode caer. Non obstante, non hai ningunha razón significativa para esperar o crecemento dos tipos a curto prazo, xa que a inflación especial non é perceptible e, paréceme, non molesta o sistema estadounidense da Reserva Federal.
Sam Finkelstein, co-director de investimento en Global Goldman Sachs Asset Management Bond Markets:
Os investimentos no mercado de bonos poden atopar dous riscos en 2021. Primeira, as medidas de estimulación a gran escala en resposta á pandemia estendéronse o período de baixos retorno e os riscos relacionados. En segundo lugar, os bancos centrais permaneceron un conxunto limitado de ferramentas no caso dunha recesión. Fainos aplicar aínda máis esforzo para crear carteiras equilibradas, que poderán sobrevivir ás explosións da volatilidade do mercado.
VENDENA MARITA, Vice-Investimento Director Amundi:
A manifestación do mercado dos últimos meses está baseada na fe cega na vacina e na suposición da corda de que todo será moi pronto como antes, e aínda mellor. Este é o risco: a produción e distribución de vacinas de tal escala non é un paseo polo parque.
A estimulación fiscal e monetaria axuda ás economías a manter a flote, pero só ao tempo antes de tempo. Implementar estas medidas na práctica é cada vez máis complicado. Paga a pena esperar unha maior monetización de débeda e crecemento de presión nos bancos centrais; Agora é imposible pensar sobre o colapso das medidas anti-crise e os mercados subestiman o risco de erro na política perseguida.
O terceiro risco é o consenso no mercado. A porcentaxe do mercado de bonos con rendemento negativo está crecendo, polo que a procura do rendemento pode tomar formas extremas: os bonos son case 1,5 billóns de dólares: estas son empresas de zombies. A tentación de aceptar a inclusión de bonos de menor calidade na carteira é excelente, como é o cálculo do feito de que as taxas de interese sempre permanecerán baixas. Neste, o perigo reside.
Liz Ann Saunders, xefe estratega para o investimento Charles Schwab:
A maioría de todos os estados de ánimo no mercado están agora preocupados. Os éxitos de mercado do tempo recente pasaron o maior, desde o meu punto de vista, o risco - expectativas demasiado optimistas. Por si mesmos, non prefiren a corrección inevitable, senón que o mercado pode resultar máis vulnerable a factores negativos, en calquera forma que xurdan.
Scott Mainend, director de investimento global Guggenheim Partners:
Unha pandemia transformou por completo o noso sistema económico de mercado baseado na competencia, xestión de riscos e política de orzamento prudente. É substituído por intervencións cada vez máis radicais nunha fronte monetaria, a socialización do risco de crédito e a política nacional de promoción da irresponsabilidade.
Procura ansiedade, e baixo a superficie hai unha situación de débeda empeorando, a xulgar por defecto, cambios de clasificación, indicadores de rendemento corporativo. En xeral, no mercado de bonos de alto rendemento, as empresas de débedas superan os seus beneficios antes de impostos e outras deducións nos últimos 12 meses por 4,5 veces. Este indicador é superior ao pico do ciclo predeterminado en 2008-2009 e, máis probable, a situación deteriorarase.
Gregory Peters, director xeral PGIM Renda fixa:
A inflación segue sendo o maior risco de mercado. Creo que acelerará temporalmente en 2021 debido ao efecto da baixa base do ano pasado e, a continuación, retardar de novo. Pero o risco é que pode continuar a aceleración e cambia todo. Cremos que a Fed tomará unha posición firme e non responderá á inflación. Pero se a Fed renderse os nervios, e comezará a preocuparse pola inflación antes do que deu a comprensión dos participantes no mercado, pode ser un problema para eles e provocar tal desenvolvemento da situación, como en 2013, cando os mercados caeron despois do anuncio da alimentación do colapso do programa de estimulación monetaria.
Danny Jon, fundador da Fundación Dymon Asia Headge:
O dólar deslizouse o ano pasado, pero nalgún momento pode caer bruscamente. Se isto ocorre, a Fed perderá a flexibilidade de que dan as taxas de interese reais negativas, e mesmo pode ser forzado a deter a compra de activos. Se perde tal apoio, o mundo pode experimentar choque duro. Isto é probable que este non sexa un guión tolo. Se o dólar está moi caendo, a Fed pode perder oportunidades para mitigar a política monetaria, que ofrecerá á venda no mercado de accións.
Paul McNamar, xestionar carteiras de bonos nos mercados de xogos en desenvolvemento:
O crecemento dos mercados financeiros disponse con baixas apostas clave e devolucións de bonos, reducidas as taxas de desconto de apoio aos prezos dos activos e reducen o custo de atender as débedas públicas.
Aínda que a maioría dos países en desenvolvemento teñen unha carga de débeda significativamente menor que os desenvolvidos, isto non se pode dicir sobre o retorno, polo que o custo de servir a débeda por eles non diminuíu na mesma medida. Os bancos centrais nos países en desenvolvemento reduciron as taxas de interese de interese tan agresivamente como no desenvolvemento, pero os compradores de bonos foron máis coidadosos. Os bancos centrais dos países en desenvolvemento non teñen o mesmo crédito de crédito que se desenvolve.
O exemplo de Turquía é especialmente instruído: a negativa do goberno a recoñecer os problemas de saldo de pagos levou á necesidade dun aumento significativo nas taxas, que se converteu en case un fenómeno único. E este é un exemplo do que consideramos un risco máis amplo: se os países en desenvolvemento non serán conscientes de que no seu caso, as restricións relacionadas coa balanza de pagamentos son moito máis rigorosos que nos países desenvolvidos, a súa situación de débeda pode deteriorarse significativamente que a súa segue sendo probabilidade moi distante para os países desenvolvidos.
Traducido Mikhail Overchenko.