Treasury-joukkovelkakirjojen erottaminen oli keskeinen tekijä tukemaan osakemarkkinoita, koska Coronacrisis puhkesi lähes vuosi sitten. Federal Reserve -järjestelmän ja hallituksen liiallinen likviditeetti sekä odotukset uudesta kannustimisesta ja talouden voimakkaasta kasvusta massamyynnin jälkeen varmistettiin erittäin nopean kannattavuuden kasvu. 10 vuoden rahoituslainojen tuotto tällä viikolla nousi 1,3 prosenttiin, vaikka vuoden alussa oli noin 0,9%.
Markkinat ajatteli inflaatiotaHelmikuussa helmikuussa kannattavuuden kuukausittainen kasvuvauhti voi olla yksi nopeimmista vuodesta 2018. Sijoittajat alkoivat harkita, onko lainattujen varojen ja diskonttokorkojen kustannusten nousu suuntaviiva, jolla palvelee valtionhallitusten kannattavuutta, osakemarkkinoiden ongelmia .
"Osakemarkkinat pystyvät rauhallisesti sulkemaan asteittaista kannattavuutta tämän ja ensi vuoden aikana", sanoo Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Strategisti. - Mutta jos tämä tapahtuu nopeasti, se voi johtaa merkittävimpiin ongelmiin. "
Mahdolliset 1,9 biljoonan dollarin jakamisen talousarviosta, kuluttajien laskennallisen kysynnän toteuttamisen jälkeen monikulkuisten yhteiskunnallisten rajoitusten peruuttamisen jälkeen ja Fed-rahapolitiikan säilyttäminen on johtanut inflaatio-odotusten kasvuun verrattuna monivuotisiin tasoihin. Niin sanottu 10-vuotias katkaisuprosentti (10 vuoden breanvent, 10-vuotiaiden tavallisten rahoitusomiehtojen ja inflaatiosta suojattujen joukkovelkakirjalainojen välinen ero, jota käytetään odotetun arvioinnin arvioimiseksi inflaatio kasvoi 2,2 prosenttiin, korkea taso vuodesta 2014
Tällä välin ensisijainen Fed Inflaatioindikaattori, perushintaindeksi henkilökohtaisille kuluttajien kuluttajille (ilman elintarvike- ja energiatuotteita), on 1,5% (joulukuun tiedot). Tämä on huomattavasti alhaisempi kuin syötetyn pitkän aikavälin tavoite 2 prosentissa. Toinen indikaattori, kuluttajahintaindeksi ei ole muuttunut tammikuussa verrattuna joulukuussa ja vuosittaiset ehdot kasvoivat 1,4%.
Koska joukkovelkakirjat ovat kiinteäkäyttöinen työkalu, inflaatio syö maksuja niille, jotka sijoittajat saavat.
Yleensä katsotaan, että kohtalainen inflaatio on hyvä osakemarkkinoille. Low, mutta vähitellen kiihdyttävä inflaatio, Yhdysvaltain osakemarkkinat kasvavat johtavassa vaiheessa 90 prosentissa tapauksista Sean Markovicin laskelmien mukaan Schrodersin sijoitusstrategian mukaan.
Mutta liian nopea hinnankorotukset voivat lyödä lainauksia, jotka ovat niin historiallisessa maxima, erityisesti ylikuumenemattomassa teknologisessa alalla. Tuotantokustannusten nousu inflaation seurauksena johtaa yritysten voittojen vähenemiseen. Kannattavuuden ja korkojen kasvu vähentää tulevien kassavirtojen nykyistä arvoa, mikä vähentää yritysten arvoa arvioiduissa malleissa. "Kun inflaatio kiihdyttävä, markkinoilla on usein alennettava nämä tulevat rahavirrat korkeammalla korkolla kompensoimaan, että niiden arvo nykypäivän rahoissa on vähemmän", kertoo Markovitz.
Sijoittajien edessä on nyt vaikea tehtävä - määrittää, milloin inflaatiopaine muuttuu liian korkeaksi. "On vaikea osoittaa tiettyä arvoa", sanoi Jeffrey Palma, Investoinnin johtaja State Streetin maailmanlaajuisille neuvonantajille. Mutta tauko - jopa panoksen "olennaisesti" yli 3 prosenttia, osakemarkkinoiden tilanne muuttuu "hieman kestäväksi".
Historiallisten tietojen analysoinnin mukaan, joka äskettäin käytetty Goldman Sachs, tuotto kasvaa kuukauden ajan 0,36 prosenttiyksikköä siten, että osakemarkkinat ovat jumissa. DiPaca Purain mukaan Deutsche Bank Wealth Managementin investointien johtaja, 10 vuoden rahoituslainojen tuotot "saattavat ylittää vähintään 1,75 prosenttia aloittaa vakavasti sijoittajien mielipiteeseen, että osakemarkkinat ovat paras paikka Investoida "
Lisääntyneiden inflaatio-odotusten säilyttäminen voi johtaa markkinoiden tasapainottamiseen ja vähentää osakkeiden kysyntää nopeasti kasvavilla aloilla, kuten teknologiassa ja tukevilla aloilla, jotka ovat pitkään menettäneet sijoittajien hyväksi. Viimeisimmistä ovat rahoitus- ja energiayhtiöt, joiden osakkeet kasvavat yleensä nopeammin kiihdyttävällä inflaatiolla. "Yleinen lähestymistapa on sijoittaa yhtiöön, että voimakkain riippuu taloudellisen syklin vaiheesta. Taloudellisen tilanteen parantaminen Useimmat auttavat yrityksiä, joita pidetään heikkompi ", sanoo Jonathan Golub, tärkein strategi Yhdysvaltain osakemarkkinoiden luoton suisse.
Pidä korvasi EgorissaTilanne voi pahentaa kesällä, jotkut sijoittajat uskovat. Ennusteidensa mukaan talous palautetaan nopeasti tuolloin, mukaan lukien lisävuodesta lisäbudjetti. Janet YELEVINin rahoitusministeri toistui äskettäin, että talousarviotuen myöntämisessä, jota tarvitset "toimimaan suuressa". Ja Fed Jerome Powell korosti, että hän oli valmis jatkamaan "kärsivällisesti" rahapolitiikkaa.
"Jossain vaiheessa kesäisin inflaatio on korkeampi kuin tavoite [Fed] ja jatkaa nopeuttaa, BKT kasvaa nopeasti, ja korot pysyvät lähellä nollaa, ja Fed - jatkaa rahaa, - ennustaa Ganeshia. "Fed kertoo meille, että kaikki on hieno, ja ajattelemme, että kaikki on hieno ... mutta se luultavasti antaa tiettyä hermostuneisuutta."
Hermosto voi muuttaa pelkoja, varoittaa Golly: "Jos kuluttajahintojen kasvu muuttuu hallitsemattomaksi, osakemarkkinoiden sijoittajat näkevät sen hyvin huonosti."
Kääntänyt Mikhail Overchenko