Sijoittajat ja analyytikot ovat optimistisia markkinoiden näkymiin vuonna 2021. Säätiöiden johtajat ovat lähes yksimielisiä: odotamme taloudellisen toiminnan palauttamista, joka tukee jo suurempia varoja, jotka ovat jo lisääntyneet paljon kriisin maaliskuuta, mutta myös Tarjoa kasvua, jotka ovat jäljellä tiellä rallin puolella. Lainojen kannattavuuden odotetaan pysyvän alhaisena, mikä tarjoaa lisätukea osakkeiden lainauksista.
Taloudelliset ajat pyysivät sijoittajia, jotka voisivat mennä pieleen.
Howard Marx, Toimituoli Oktree Capital Management:
Tärkein vaara on korkojen nousu. Korkea arvio omaisuudesta riippuu kokonaan alhaisista hinnoista. Jos he kasvavat, varojen hinta voi laskea. Ei kuitenkaan ole merkittävää syytä odottaa hintoja lyhyellä aikavälillä, koska erityinen inflaatio ei ole havaittavissa, ja minusta tuntuu, että se ei häiritse liittovaltion reserve US-järjestelmää.
Sam Finkelstein, investointijohto maailman Global Goldman Sachs Asset Management Bond Markets:
Sijoittajat joukkovelkakirjamarkkinoilla voivat kohdata kaksi riskejä vuonna 2021. Ensinnäkin laajamittaiset stimulaatiotoimenpiteet vastauksena pandemiaan pidennettiin alhaiset tuotot ja siihen liittyvät riskit. Toiseksi keskuspankit pysyivät rajoitetuksi työkaluja taantuman tapauksessa. Se tekee meistä lisää pyrkimyksiä luoda tasapainoisia salkkuja, jotka pystyvät selviytymään markkinoiden volatiliteetin räjähdyksistä.
Vensen Marita, varainvestointijohtaja Amundi:
Viime kuukausien markkinajärjestelmä perustuu sokeaan rokotteeseen ja merkkijonon oletukseen, että kaikki on hyvin pian kuin ennen ja vielä paremmin. Tämä on riski: rokotteiden tuotanto ja jakelu tällaisella asteikolla ei ole kävely puiston läpi.
Julkisen talouden ja rahapoliittisen stimulaation auttavat talouksia pitämään afloat - mutta vain ajaksi ennen aikaa. Näiden toimenpiteiden toteuttaminen käytännössä on monimutkaisempi. On syytä odottaa entistä suurempaa kuin keskuspankkien velan ja paineen kasvun rahallistaminen; Nyt on mahdotonta ajatella kriisitoimenpiteiden romahtamista, ja markkinat aliarvioivat virheen riskiä politiikassa.
Kolmas riski on yhteisymmärrys itse markkinoilta. Lainamarkkinoiden osuus negatiivisella tuottolla kasvaa, joten tuotto pyrkii ottamaan äärimmäisiä muotoja: joukkovelkakirjat ovat lähes 1,5 biljoonaa dollaria - nämä ovat zombie-yhtiöitä. Kiusaus sopia alemman laadukkaan joukkovelkakirjalainan sisällyttämiseksi salkussa on suuri, samoin kuin laskelma siitä, että korot pysyvät aina alhaisina. Tässä vaarassa on.
LIZ Ann Saunders, Investointi Charles Schwab:
Suurin osa markkinoiden tunnelmista on nyt huolissaan. Viime aikojen markkinoiden menestykset viettivät suurimman näkökulmastani, riski - liian optimistiset odotukset. He eivät itse esittäneet väistämätöntä korjausta, mutta merkitsevät sitä, että markkinat voivat osoittautua alttiimpiksi negatiivisiksi tekijöille missä tahansa muodossa ne syntyivät.
Scott mainend, maailmanlaajuisten investointien johtaja Guggenheim Partners:
Pandemia muutti kokonaan markkinoiden taloudellisen järjestelmän kilpailuun, riskienhallinnan ja varovaisen talousarviopolitiikan perusteella. Se korvataan radikaaliviranomaisilla rahapolitiikasta, luottoriskin sosiaalistamisesta ja valtakunnallisesta politiikasta vastuuttomuuden edistämiseksi.
Se aiheuttaa ahdistusta, ja pinnan alle on heikentynyt velkatilanne, tuomarina oletusarvoisesti, luokitusten muutokset, yritysten suorituskykyindikaattorit. Yleensä korkean tuoton joukkovelkakirjalainat, velkojen yritykset ylittävät nyt voiton ennen veroja ja muita vähennyksiä viimeisten 12 kuukauden aikana 4,5 kertaa. Tämä indikaattori on suurempi kuin oletusyklin huipulla vuosina 2008-2009, ja todennäköisesti tilanne heikkenee.
Gregory Peters, toimitusjohtaja PGIM: n korkotulot:
Inflaatio on edelleen suurin markkinariski. Mielestäni se nopeuttaa tilapäisesti vuonna 2021 viime vuoden alhaisen tuen vaikutuksen vuoksi ja hidastuu uudelleen. Mutta riski on, että se voi jatkaa kiihdytystä, ja se muuttaa kaiken. Uskomme, että Fed tekee kiinteän aseman ja ei vastaa inflaatioon. Mutta jos Fed luovuttaa hermoja, ja se alkaa huolehtia inflaatiosta aikaisemmin kuin ymmärtänyt markkinatoimijat, se voi olla ongelma heille ja herättää tällaista kehitystä, kuten vuonna 2013, kun markkinat laskivat ilmoituksen jälkeen Raha-stimulaatioohjelman romahtamisesta.
Danny Jon, Dymon Aasia Headge Foundationin perustaja:
Dollari on laskenut viime vuonna, mutta jossain vaiheessa se voi laskea jyrkästi. Jos näin tapahtuu, Fed menettää joustavuuden, että negatiiviset reaalikorot antavat ja jopa joutuvat keskeyttämään varojen osto. Jos menetät tällaisen tuen, maailma voi kokea kovaa iskua. Tämä on todennäköistä, että tämä ei ole hullu komentosarja. Jos dollari on paljon putoamaa, Fed voi menettää mahdollisuuksia lieventää rahapolitiikkaa, joka tarjoaa myyntiin osakemarkkinoilla.
Paul McNamar, Bond-salkujen hallinta kehitysmaiden markkinoilla:
Rahoitusmarkkinoiden kasvulla on alhainen keskeinen vedonlyönti ja joukkovelkakirjalaina, alennetut diskonttokorot tukevat omaisuuden hintoja ja vähentävät julkisten velkojen huoltokustannuksia.
Vaikka useimmissa kehitysmailla on velkataakka huomattavasti alhaisempi kuin kehittyneet, tätä ei voida sanoa tuottoa, joten velan palkkiokustannukset eivät ole vähentyneet samassa määrin. Kehitysmaiden keskuspankit vähentävät korkotason aggressiivisesti kuin kehittyneinä, mutta joukkovelkakirjalainan ostajat olivat varovaisempia. Kehitysmaiden keskuspankkeilla ei ole samaa luottoluottoa kuin kehittynyt.
Turkin esimerkki on erityisesti kehotettu: hallituksen kieltäytyminen tunnustamasta maksutasapainoongelmia, jotka johtivat merkittävästi hintoja, jotka tulivat melkein ainutlaatuiseksi ilmiöksi. Ja tämä on esimerkki siitä, mitä harkitsemme laajemman riskin: pysyy hyvin kaukana kehittyneille maille.
Kääntänyt Mikhail Overchenko