Παρά την παρατεταμένη κρίση, η εγχώρια επιχείρηση επιδιώκει ενεργά να πάει στο IPO. Ο Alexey Bujanov, διευθυντής της εταιρείας επενδύσεων της Bengala Investment, στο υλικό για την καθημερινή Μόσχα θα σας πει τι είναι ένα IPO και θα εξηγήσει γιατί οι μεγάλες εταιρείες ενδιαφέρονται να τοποθετήσουν τις μετοχές τους στο χρηματιστήριο.
Τι είναι το IPO.
IPO (Ai-Pi-O) - αρχική δημόσια προσφορά, "πρωτογενής δημόσια προσφορά". Στη ρωσική IPO θα μπορούσε να ονομαστεί PPP (P στην Κούβα), αλλά αυτός ο όρος μας μετακόμισε με την αρχική συντομογραφία.Η ουσία του IPO καταλήγει στο γεγονός ότι η εταιρεία τοποθετεί πρώτα τις μετοχές της στη χρηματοπιστωτική αγορά για ένα ευρύ φάσμα αγοραστών. Έτσι, η εταιρεία λέει κάτι σαν:
"Γεια σας, ξέρουμε πώς να κάνουμε μια καλή επιχείρηση, να μας δώσουμε χρήματα (για παράδειγμα, στην κλιμάκωση) - και θα μοιραστούμε τα κέρδη"
Μόνο εξειδικευμένοι επενδυτές που έλαβαν το κατάλληλο πιστοποιητικό για αυτό μπορούν να εισαχθούν στο IPO (διαφορετικοί μεσίτες είναι διαφορετικοί για να αποκτήσουν κατάσταση). Έτσι, γίνονται συν-ιδιοκτήτες της εταιρείας, οι οποίες μπορούν να βασίζονται σε ένα μερίδιο των κερδών, που σχετίζονται με το μέγεθος των αποκτώμενων μετοχών.
Οι εταιρείες παραβλέπουν το IPO όταν είναι με τον καλύτερο δυνατό τρόπο: σε αυτό το σημείο, οι μετοχές μπορούν να πωληθούν πιο ακριβά, προσελκύοντας έτσι περισσότερες επενδύσεις. Ωστόσο, στην κρίση 2020, αρκετές μεγάλες ρωσικές επιχειρήσεις ήταν αμέσως στο IPO: sovcomflot, "αεροπλάνο" και όζον. Για σύγκριση: στην ηρεμία του 2019 της μεγάλης ρωσικής εταιρείας, μόνο το headhunter δημοσίως δημοσιεύτηκε.
Ένα παρόμοιο παράδοξο δεν είναι σύμπτωση, αλλά μια τάση. Το 2021, οι ρωσικές εταιρείες έχουν την επιθυμία να πάνε στο IPO και θα το κάνουν, αν και η κρίση δεν πηγαίνει οπουδήποτε. Για να κατανοήσετε τη λογική, θα πρέπει να υπολογίσετε την αναδρομική εκδηλώσεις.
Ιστορία IPO στη Ρωσία
Στη Δύση, η εταιρεία έγινε δημόσια ακόμη και στην προηγούμενη χιλιετία. Η πρώτη εγχώρια εταιρεία, η οποία έφθασε στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά, έγινε VimpelCom το 1996.
Η κρίση του 1998 ανέστειλε την κίνηση της ρωσικής επιχείρησης προς αυτή την κατεύθυνση, αλλά στο μηδέν αυτό το μόδα κάλυψε όλες τις μεγάλες εταιρείες. Από το 2000 έως την κρίση του 2008, οι εγχώριες εταιρείες πήγαν ενεργά σε ένα IPO κυρίως στις τοποθεσίες του Λονδίνου και της Νέας Υόρκης.
Δεν ήταν μόνο στη μόδα
Πρώτον, η εταιρεία χρειαζόταν απλώς τα οικονομικά για τον εκσυγχρονισμό και τα νέα έργα. Αυτά τα κεφάλαια ήταν δύσκολα και δαπανηρά για να προσελκύσουν ένα χρέος και τα χρήματα στην πρωτεύουσα στη ρωσική κατανόηση θεωρήθηκαν "δωρεάν", παρά το γεγονός ότι το μερίδιο των μετόχων ήταν θολή. Παρ 'όλα αυτά, οι ίδιοι οι μέτοχοι συνήθως υποστήριξαν την IPO: τα αποθέματα έλαβαν πραγματική αξία για την αξιολόγηση μιας ανεξάρτητης διεθνούς πλατφόρμας - και επομένως η πιθανότητα της ευνοϊκής χρήσης αυξήθηκε.
Δεύτερον, εξακολουθούσε να υπάρχει φρέσκια μνήμη σχετικά με τους χρόνους αντιμετώπισης όταν η εταιρεία που σας αρέσει θα μπορούσε να επιλέξει διαφορετικές βάσεις. Σε περίπτωση πρωτογενούς τοποθέτησης, ο βαθμός ελέγχου και η νομική επαλήθευση έκλεισε το ζήτημα των πιθανών απαιτήσεων από τη δυτική ανεξάρτητη εμπειρογνωμοσύνη.
Η δημοσιότητα της εταιρείας στη συνέχεια διαθέτει υπερβολική εθελοντική προαιρετική από τις διοικητικές συσκευές, τους υπαλλήλους, τους ανταγωνιστές και τις ρυθμιστικές αρχές. Πιστεύεται ότι μια τέτοια εταιρεία εμπίπτει στην παγκόσμια δικαιοδοσία και δεν μπορούσε να ανησυχήσει για περαιτέρω ανάπτυξη.
Έτσι κράτησε πριν από την κρίση του 2008. Το IPO κατάφερε να πάρει MTS, WIMM-Bill-Dan, Pyaterochka, Sistema, Rambler, "STS" και "Rosneft"
Μετά την έναρξη της κρίσης, τη δυνατότητα και - μαζί με εκτιμήσεις χαμηλού κόστους - την επιθυμία να καταστούν δημόσια. Αλλά όταν πέρασε η κρίση - από το 2010 έως το 2014, - οι δυτικές εταιρείες πήγαν και πάλι στο IPO και οι Ρώσοι έβγαζαν πίσω τους.
Στον 14ο (μετά τα γεγονότα της Κριμαίας), το θέμα της δέσμευσης και της ομιλίας της διεθνούς, ευρύτερης δικαιοδοσίας πέθανε. Λόγω κυρώσεων για τις ρωσικές εταιρείες, η παγκόσμια δημόσια αγορά έχει σχεδόν κλείσει.
Γιατί οι εταιρείες πηγαίνουν στο iPO τώρα
Οι μέρες μας δεν φαίνονται ευνοϊκές για την πρόσβαση στο IPO - οι κυρώσεις δεν πηγαίνουν οπουδήποτε και, κρίνοντας από τα τελευταία γεγονότα, θα υπάρξει ακόμη περισσότερο, η επιδημία έχει φορτωθεί στην κρίση και τοποθετεί την οικονομία του πλανήτη για σχεδόν ένα χρόνο και δεν πηγαίνει να εξαφανιστούν.Οι κυρώσεις μεγάλης κλίμακας κατά της Ρωσίας σύντομα θα είναι 7 ετών και το ασθενοφόρο τους είναι ακόμη λιγότερο πιθανό από την εξαφάνιση της επιδημίας
Οι εταιρείες με αναπτυξιακό δυναμικό πηγαίνουν κέρδη στο IPO όχι μόνο όταν η αγορά είναι σταθερή, αλλά ακόμα και όταν μεγαλώνει. Οι επενδυτές πρώτα απ 'όλα αξιολογούν το αναπτυξιακό δυναμικό της Εταιρείας και όταν υπάρχει γενική οικονομική ανάπτυξη μπροστά, τότε μια ξεχωριστή εταιρεία έχει περισσότερες πιθανότητες ανάπτυξης από ό, τι στην εποχή της σύντηξης.
Μην ξεχνάτε ότι η σοβαρή ανάπτυξη συμβαίνει στην κρίση. Για παράδειγμα, οι γεωργικές εταιρείες μετοχές, πολλά από τα οποία έχουν ενημερωθεί ιστορικά μέγιστα το 2020.
Αν και όχι μόνο για εταιρείες που, από τη φύση της δραστηριότητας, ήταν σε μια πανδημία στη ζήτηση. Το επίκεντρο της παγκόσμιας οικονομίας πήρε τον Μάρτιο του 2020: κανείς δεν ήταν έτοιμος για την επιδημία.
Τώρα έχει γίνει σαφές ότι το πρόβλημα μαζί μας για μεγάλο χρονικό διάστημα, και είναι κατά κάποιο τρόπο απαραίτητο να ζήσετε. Οι επενδυτές και οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων προσαρμόστηκαν στην κατάσταση, και η αγορά, που κατέστρεψε από το φόβο των απρόβλεπτων γεγονότων, ήρθαν και πάλι
Μια εξίσου σημαντική αιτία της δημοτικότητας του IPO είναι ότι η Coronacrisis επιβράδυνε την ανάπτυξη εταιρειών και αγορών. Αν νωρίτερα, το ζήτημα της απελευθέρωσης στο IPO δεν ήταν τόσο πιέζοντας, τώρα - είτε βγείτε τώρα με έναν ορισμένο κίνδυνο να υποτιμηθεί είτε στη νέα συστροφή της κρίσης. Και ποιος ξέρει αν θα το επιβιώσει αν δεν λάβετε αμετάκλητες οικονομικές ενέσεις.
Ευτυχώς, πολλές ρωσικές εταιρείες έχουν μια καλή πιθανότητα επιτυχημένης διέλευσης από τη χρηματοπιστωτική αγορά, διότι λόγω της κρίσης και των κυρώσεων υποτιμούνται αντικειμενικά. Αγαπημένα Πρώτα απ 'όλα, οι επιχειρήσεις της λεγόμενης νέας οικονομίας είναι εταιρείες προσανατολισμού και σχετικές δομές: παράδοση, coworkings.
Στο σχέδιο λειτουργίας, οι εταιρείες αυτές μπορούν ακόμη και να χάσουν βάρος - αυτό δεν είναι εμπόδιο για να εισέλθουν στο IPO. Επειδή, σε αντίθεση με την παραδοσιακή οικονομία (παραγωγή, μηχανήματα, ακίνητα), εταιρείες πληροφορικής έχουν πολύ περισσότερες προοπτικές: ο κόσμος χρειάζεται τις αποφάσεις τους. Οι επενδύσεις δεν θα φέρουν μόνο χρήματα στην ανάπτυξη της εταιρείας, αλλά θα δώσουν μια δίκαιη αξιολόγηση με τη μορφή:
"Ναι, αυτοί οι τύποι είναι ακόμα ασύμφοροι, αλλά έχουν επενδύσει μερικά εκατομμύρια δολάρια - σημαίνει ότι υπάρχει το δυναμικό"
Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η ρωσική ψάρεμα "όζον". Η εταιρεία δημοσιεύθηκε στο IPO πέρυσι. Η αγορά πήρε την τοποθέτηση αυτή πολύ ευνοϊκά. Μετά την αρχική τοποθέτηση του "όζοντος" προστέθηκε το 50% του κόστους (και συνέχισε να αναπτύσσεται), αν και ήταν λειτουργική μη κερδοφόρα. Αυτό εμπνέεται από άλλες εταιρείες: συνειδητοποίησαν ότι θα μπορούσαν να βασιστούν σε μια πραγματική εκτίμηση των δυνατοτήτων τους σε νομισματικά όρους και όχι μόνο για τον ξηρό επανυπολογισμό των οικονομικών αποτελεσμάτων.
Πού πηγαίνουν στο IPO
Εκτός από τις δυτικές τοποθεσίες, το ρωσικό υπάρχει καιρό για την αρχική διαμονή. Γιατί χρειάζονται αν υπάρχουν διεθνείς;
Πρώτον, οι εταιρείες είναι επωφελείς να μην επιλέγουν εναλλακτικές πλατφόρμες και γλωσσικές σε όλες τις πιθανές - αυξάνει τη ρευστότητα, την κεφαλαιοποίηση, η οποία προσελκύει επενδυτές.
Δεύτερον, σε εγχώριες πλατφόρμες, είναι συχνά πολύ πιο εύκολο να φιλοξενηθεί, διότι στο Western stock ανταλλάσσει αυστηρότερα κριτήρια. Οι εταιρείες που δεν πληρούν περιορίζονται σε ρωσικές τοποθεσίες των οποίων οι απαιτήσεις είναι πιο πιθανό να μπορούν να εκτελούν.
Τι κινδυνεύει η εταιρεία που πηγαίνει στο IPO
Κατά κανόνα, όλοι οι κίνδυνοι μιας συγκεκριμένης επιχείρησης, εκτός από το άτομο, είναι κίνδυνοι που έχουν ένα οικονομικό μοντέλο και τον ίδιο τον κλάδο. Για παράδειγμα, η εταιρεία που παρέχει Coworkings θα χάσει τους πελάτες λόγω μιας πανδημίας (όπως όλες οι εταιρείες που διέρχονται χώρος γραφείων), αλλά υπάρχει πίστη ότι το μοντέλο της θα επιτρέψει στις επιχειρήσεις να ανακάμψει ταχύτερα.Η κύρια διαφορά είναι ότι τα προβλήματα της δημόσιας εταιρείας και τα τυχόν σφάλματα διαχείρισης βλάπτουν τη φήμη πολύ περισσότερο από μια ιδιωτική εταιρεία
Οι επενδυτές ακολουθούν προσεκτικά τα χρήματά τους και τους παραπλανούν - ένα απίστευτο σενάριο: μια δημόσια εταιρεία αναλαμβάνει να είναι διαφανής και να γνωστοποιεί όλες τις λεπτομέρειες των δραστηριοτήτων της.
Το όζον εισήλθε με επιτυχία στο IPO, συμπεριλαμβανομένου και επειδή ήρθε στο κλασικό μοντέλο μιας ελπιδοφόρου εταιρείας, η οποία έχει «πολλούς πελάτες που δεν είναι τόσο χρήματα, αλλά όλα μπορούν να αλλάξουν». Μια δημόσια επιχείρηση με τέτοιες προϋποθέσεις πάντα κινδυνεύει να μην είναι σε θέση να μοιράζονται τους πελάτες - και να χάσουν την ελκυστικότητα των επενδύσεων.
Είναι δυνατόν να πάτε στο IPO σε μια μέρα
Εν συντομία: Όχι.
Η ρωσική εταιρεία μπορεί να μεταβεί σωστά στο IPO το 2021, αν πληροί τις ακόλουθες απαιτήσεις:
- Η Εταιρεία πρέπει να είναι αρκετά μεγάλη και στους πόρους των περιουσιακών στοιχείων - κυρίως τομεακά επιτεύγματα - οι επενδυτές να βρίσκονται.
- Θα πρέπει να υπάρχει ένα αναπτυξιακό σχέδιο, το οποίο οι επενδυτές θα ήταν έτοιμοι να πιστέψουν ότι είναι 1) εφαρμόζεται, 2) δεν φέρει κίνδυνους φήμης.
- Η εταιρεία είναι έτοιμη για δημοσιονομικό έλεγχο και επαλήθευση σε νομικούς όρους.
Συνεπώς, εάν η εταιρεία είναι αρκετά μεγάλη και ελπιδοφόρα, να αποφασίσει να πάτε στο IPO, δεν θα είναι δυνατό να γίνουμε κοινό σε ένα σημείο: το σχέδιο ανάπτυξης δεν είναι πεπεισμένο για τους επενδυτές, δεν θα τεθούν στον έλεγχο της εταιρείας για ένα μήνα να μην προετοιμαστεί.
Σήμερα, ο ενθουσιασμός σχετικά με το IPO στη Ρωσία συνδέεται με το γεγονός ότι στην οικονομία υπήρξε μια παύση, το κεφάλαιο που συσσωρεύτηκε. Μόλις η αγορά ήρθε σε κίνηση, η απάθεια κρίσης αντικαταστάθηκε από δραστηριότητα που δίνει την ευκαιρία να καταλάβει καλή διαμονή
Υπήρχαν χρήματα που αναζητούν εφαρμογές. Αλλά αν δεν είστε έτοιμοι να πάτε στο IPO τώρα, είναι πιο σοφό να σχεδιάσετε προσεκτικά τη διαδικασία, να προετοιμαστείτε και να περιμένετε την ώρα σας. Οι συνέπειες της κρίσης θα αφήσουν σταδιακά και στη συνέχεια, όταν αυτή η επιδημία θα περάσει τελικά, δηλαδή, μετά από μερικά χρόνια, υπό την προϋπόθεση ότι κανείς δεν είναι πλέον πρωινό σε ένα πτητικό ποντίκι.
Alexey Bujanov,
Διευθυντής της Επενδυτικής Εταιρείας Bengala Investment
Φωτογραφία: Getty.