Οι επενδυτές πρέπει να αποφεύγουν την αγορά των ομολόγων, έγραψε σε ετήσια επιστολή στους μετόχους Warren Buffett. "Οι επενδυτές στις αγορές μέσων με σταθερό εισόδημα παγκοσμίως, είτε τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι ασφαλιστικές εταιρείες ή οι συνταξιούχοι περιμένουν ένα ζοφερό μέλλον», έγραψε τον 90χρονο Γενικό Διευθυντή του Berkshire Hathaway. - Οι συμμετέχοντες στην αγορά, τόσο για ρυθμιστικούς λόγους όσο και από την άποψη των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας, πρέπει να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στα ομόλογα. Αλλά η αγορά ομολόγων δεν είναι ο τόπος όπου πρέπει να είστε σήμερα. "
Μετά την ετήσια συνάντηση των μετόχων Berkshire Hathaway στις αρχές Μαΐου 2020, ο επενδυτικός γκουρού για την πανδημική περίοδο σχεδόν δεν έκανε δημόσιες δηλώσεις. Στην ετήσια επιστολή του, η οποία συνοδεύει τη δημοσίευση της ετήσιας έκθεσης της Εταιρείας, σχολίασε την τρέχουσα κατάσταση στις αγορές ομολόγων, που επιδεινώθηκε σε μεγάλο βαθμό τις τελευταίες εβδομάδες, μοιράστηκε τη γνώμη του σχετικά με τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας και εξήγησε ο Berkshire Hathaway δαπανήθηκαν σχεδόν 25 δισεκατομμύρια δολάρια για την εξόφληση των μετοχών τους πέρυσι.
Η κερδοφορία των κρατικών ομολόγων των ανεπτυγμένων χωρών αυξήθηκε σε μεγάλο βαθμό από την τελευταία εβδομάδα ως αποτέλεσμα μιας τεράστιας πώλησης, η οποία ασχολείται με τους συμμετέχοντες στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές. Η απόδοση των 10χρονων ομολόγων των Ηνωμένων Πολιτειών των Ηνωμένων Πολιτειών, η οποία στην αρχή του έτους ήταν 0,9%, μέχρι το τέλος αυτής της εβδομάδας αυξήθηκε στο 1,415%. Οι επενδυτές βγαίνουν από ασφαλή εργαλεία, περιμένοντας την απότομη επιτάχυνση της οικονομικής ανάπτυξης. Η αισιοδοξία όσον αφορά την αναζωογόνηση της παγκόσμιας οικονομίας προκάλεσε επίσης τις προσδοκίες για την επιτάχυνση του πληθωρισμού και της αναθεώρησης από την πολιτική για τη χρέρηση Ultrabas στις κεντρικές τράπεζες.
Πολλοί επενδυτές που εγκαταλείπουν τα κρατικά ομόλογα τους αντικαθιστούν στα χαρτοφυλάκιά τους πιο επικίνδυνη χαμηλού κόστους πιστωτική ποιότητα. "Ορισμένοι ασφαλιστές, καθώς και άλλοι επενδυτές σε ομόλογα, μπορούν να προσπαθήσουν να συμπιέσουν τουλάχιστον κάτι από ασήμαντο εισόδημα που βρίσκεται τώρα στην αγορά, μεταφράζοντας κεφάλαια στις υποχρεώσεις των αμφιλεγόμενων δανειοληπτών. Ωστόσο, τα επικίνδυνα δάνεια δεν αποτελούν απάντηση στα ανεπαρκή επιτόκια ", προειδοποίησε ο Buffett. "Πριν από τρεις δεκαετίες, μόλις μια ισχυρή σύλλογο αποταμιεύσεων δανείου έφερε τον εαυτό του στον θάνατο, συμπεριλαμβανομένης επειδή αγνόησε αυτό το μέγιστο", υπενθύμισε ο επενδυτής.
Κρίση των συλλόγων εξοικονόμησης δανείων ↓
Κρύβω
↑
Λόγω της στασιμότητας στη δεκαετία του 1970. και την αύξηση του επίσημου ποσοστού FED στις αρχές της δεκαετίας του 1980. Τα ποσοστά καταθέσεων στις ενώσεις εξοικονόμησης δανείων των ΗΠΑ αυξήθηκαν σημαντικά. Έσοδα που συνέχισαν να λαμβάνουν από στεγαστικά δάνεια που εκδίδονται νωρίτερα σε σταθερά χαμηλά ποσοστά. Πολλές ενώσεις πράγματι καθιστούν αφερέγγυους, προσπάθησαν να συμμετάσχουν σε επικίνδυνες πράξεις για να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους. Μετά από κρίση πλήρους κλίμακας από το 1986 έως το 1995. Περισσότεροι από 1000 από τις ενώσεις 3234 εξαλείφθηκαν.
Ο Berkshire Hathaway είναι ένας σημαντικός συμμετέχων στην αγορά εργαλείων σταθερών εισοδημάτων - με πολλούς τρόπους, διότι πρέπει να διατηρήσει ένα τεράστιο μετρητά κάπου, το οποίο στο τέλος του έτους ανήλθε σε 138,3 δισεκατομμύρια δολάρια περίπου 113 δισεκατομμύρια δολάρια από αυτά επενδύθηκαν σύντομα - Χάρτινο χαρτί - Οικονομικά, σε πιο μακροπρόθεσμους ομόλογους - μόνο 3,4 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Εταιρεία μειώνει ελαφρώς τις επενδύσεις της σε εταιρικά ομόλογα στο πρότυπο IV.
Ο Buffett στο παρελθόν έχει επανειλημμένα σημειώνει ότι δεν μπορεί να βρει ένα αρκετά μεγάλο στόχο για απορρόφηση. Ως εκ τούτου, το Berkshire Hathaway δωρεάν μετρητά συνεχίζει να αυξάνεται, και αυτό δεν τους αρέσουν οι επενδυτές. Τα τελευταία δύο χρόνια, οι μετοχές της καθυστερούν τον δείκτη S & P 500. Για παράδειγμα, το 2020 αυξήθηκαν κατά 2,4% και δείκτη - κατά 16,3%.
Κατά το προηγούμενο έτος, ο Berkshire Hathaway πέρασε 24,7 δισεκατομμύρια δολάρια σχετικά με την εξόφληση των μετοχών της και οι αγορές εντατικοποιήθηκαν το τέταρτο τρίμηνο (8,8 δισεκατομμύρια δολάρια). Ο Buffett τους εξήγησε έτσι: μαζί με τον συνεργάτη του Charlie Manger, "αποφάσισε ότι θα αυξήσει την εσωτερική εγγενή αξία της [της εταιρείας] και ταυτόχρονα στο Berkshire θα παραμείνει με υπερβολικά εργαλεία για να επωφεληθούν από τυχόν ευκαιρίες ή να λύσουν προβλήματα αν προκύψουν. "
"Η λύτρωση των μετοχών ήταν στο κέντρο της καθολικής προσοχής και ήταν πραγματικά πολύ μεγάλο", λέει ο Jim Shanakhan, ο edward Jones αναλυτής. Σύμφωνα με τον ίδιο, φέτος η εταιρεία αγόρασε μετοχές κατά 4,5 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η αύξηση της χρηματιστηριακής αγοράς σημαίνει ότι οι δυνατότητες Buffett για απορρόφηση θα παραμείνουν περιορισμένες. "Οι περισσότερες από αυτές τις πραγματικά μεγάλες επιχειρήσεις δεν ενδιαφέρονται για τις οποίες κάποιος τους αγόρασε", δήλωσε ο Buffett. Ως εκ τούτου, ο ίδιος και ο φρουρός παρέχουν μεγαλύτερη προσοχή στο χαρτοφυλάκιο μετοχών, το μέγεθος του οποίου το 2020 έφτασε το 2020 δολάρια. Ο Berkshire Hathaway αγόρασε τις μετοχές της Verizon Communications κινητής τηλεφωνίας για 8,6 δισεκατομμύρια δολάρια και Chevron - κατά 4,1 δισεκατομμύρια δολάρια (οι μετοχές του Η εταιρεία πετρελαίου μειώθηκε σε μεγάλο βαθμό κατά τη διάρκεια της κρίσης, σε αντίθεση με την Exxon Mobil, διατηρήσε μια θετική ελεύθερη ταμειακή ροή το 2020). Ο Berkshire Hathaway μείωσε επίσης ένα ελαφρώς μερίδιο στη μεγαλύτερη επένδυσή της - η Apple (το πακέτο κοστίζει 118 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του έτους).
"Παραμένει adamant για το θέμα της [αγοράς] και εξακολουθεί να υπάρχει μια πειθαρχία στο θέμα των εκτιμήσεων αξίας - σχόλια Sanyan. - Ως αποτέλεσμα, έχασε κάποιες δυνατότητες. "
Ο Buffett επιβεβαίωσε επίσης την εμπιστοσύνη του στην επιστολή στις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας, λέγοντας στους μετόχους ότι η χώρα "μετακόμισε προς τα εμπρός" και ότι «ποτέ δεν χρειάζεται να παίξουν ενάντια στην Αμερική».
"Για τα σύντομα 232 χρόνια της ύπαρξής του δεν υπήρχε άλλο τέτοιο επωαστή για την αποκάλυψη του ανθρώπινου δυναμικού ως Αμερικής. Παρά ορισμένα σοβαρά διαλείμματα, η οικονομική πρόοδος της χώρας μας είναι απλά φοβερό. "Ο Berkshire Hathaway, ο οποίος κατέχει κοινοτικές και ενεργειακές εταιρείες σε διάφορα μέρη της χώρας, πέρασε μέρος χρημάτων για έργα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και εφαρμόζει επίσης ένα έργο πολλαπλών δισεκατομμυρίων δολαρίων για τον εκσυγχρονισμό των γραμμών μεταφοράς ενέργειας. "Οι ηλεκτρικές εταιρείες στη χώρα μας απαιτούν αναδιάρθρωση μεγάλης κλίμακας, η συνολική αξία του οποίου θα είναι τεράστια", έγραψε ο Buffett.
Στο τρίμηνο IV, το καθαρό κέρδος Berkshire Hathaway (συμπεριλαμβανομένων των μη πραγματοποιηθεισμένων εισοδημάτων από επενδύσεις σε απόθεμα) αυξήθηκε κατά σχεδόν 23% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2019 στα 35,8 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά σχεδόν 14% στα 5 δισεκατομμύρια δολάρια για πλήρη 2020 g . Το λειτουργικό κέρδος μειώθηκε κατά 9% στα 21,9 δισεκατομμύρια δολάρια.
Μετάφραση Mikhail Overchenko