Οικονομία
Η ρωσική οικονομία ήρθε στην Coronacrisis σε άριστη μορφή, η οποία επέτρεψε μια περίοδο καραντίνας χωρίς ειδικά προβλήματα σε μακροοικονομικό επίπεδο, καθώς και τη χρηματοδότηση των απαραίτητων μέτρων υποστήριξης. Ταυτόχρονα, η ρωσική κυβέρνηση λειτούργησε αρκετά συγκρατημένη, η οποία εκφράστηκε σε πολύ μέτριο αριθμό πρόσθετων δαπανών του προϋπολογισμού. Ως εκ τούτου, το έλλειμμα του προϋπολογισμού στα αποτελέσματα του 2020 αποδείχθηκε σχετικά μικρή σε σύγκριση με άλλες χώρες. Αυτό διευκολύνθηκε επίσης από το γεγονός ότι η μείωση του ΑΕΠ ήταν λιγότερες προσδοκίες, συμπεριλαμβανομένου των χαρακτηριστικών της δομής της ρωσικής οικονομίας (σχετικά χαμηλό μερίδιο του τομέα των υπηρεσιών, ισχυρότερο από άλλους περιορισμούς καραντίνας) και μια αρκετά ευέλικτη προσέγγιση τη χρήση περιορισμών καραντίνας.
Το μακρύ φορτίο αυξήθηκε σημαντικά, αλλά παρέμεινε σε πολύ χαμηλό επίπεδο και τα χρέη της Ρωσικής Ομοσπονδίας διατηρούσαν την κατάσταση ενός προστατευτικού περιουσιακού στοιχείου μεταξύ του. Ορισμένα προβλήματα με τη συντήρηση ή την αποπληρωμή του χρέους της Ρωσικής Ομοσπονδίας μπορούν να εκπροσωπηθούν μόνο σε περίπτωση ανυπέρβλητων τεχνικών περιορισμών στις πληρωμές (υπερ-κυρώσεις), άλλες ρεαλιστικές επιλογές για την ανάπτυξη γεγονότων που θα οδηγήσουν σε πιστωτικές εκδηλώσεις για το ρωσικό χρέος στο προβλέψιμο μέλλον στο προβλέψιμο μέλλον , έρχονται πολύ δύσκολα.
Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας από τους τρεις διεθνείς οργανισμούς βρίσκονται σε επίπεδο επενδύσεων, η πρόβλεψη είναι σταθερή. Οι κίνδυνοι αγοράς που συνδέονται με τον κυρίαρχο ρωσικό δασμό εκτιμάται ως πολύ χαμηλά. Σε μια απότομη περίοδο η ανάληψη της αγοράς, τα ρωσικά ευρωομόλογα προσαρμόστηκαν πολύ ασθενέστερα από άλλα τμήματα της παγκόσμιας αγοράς ευρωομολόγων των αναπτυσσόμενων χωρών.
Εταιρικός τομέας
Ο συνολικός όγκος των δημοσιονομικών μέτρων που διατίθενται από την κυβέρνηση για την καταπολέμηση των επιπτώσεων της πανδημίας COVID-19 το 2020 εκτιμάται σε 3,5-4,5% του ΑΕΠ. Οι όγκοι είναι αρκετά μέτριοι από τα πρότυπα άλλων χωρών και η υποστήριξη στοχεύει, αλλά
Προφανώς, έφτασε σε ορισμένους σκοπούς.
Η αποκατάσταση των τιμών για το πετρέλαιο είχε θετικό αντίκτυπο στην αξιολόγηση της κατάστασης της οικονομίας και των ρωσικών περιουσιακών στοιχείων. Η αισιοδοξία εμπνέει την εμφάνιση πολλών εμβολίων από το COVID-19.
Ένας ειδικός κίνδυνος παραμένει δυνατή η ενίσχυση της πίεσης του ιερού στη Ρωσία μετά τη νίκη του Δημοκρατικού Τζο Μπάσεντεν στις προεδρικές εκλογές στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ωστόσο, για μια σημαντική αντίδραση στην αγορά, οι κυρώσεις πρέπει να είναι πολύ σημαντικές, οι οποίες πέρα από το πλαίσιο προσωπικών περιορισμών.
Κυριαρχικές μετρήσεις πίστωσης
Οι ρωσικές μετρήσεις πρωτοποριακών πιστώσεων ακόμη και σε συνθήκες της Coronacrisis δεν προκαλούν ερωτήσεις. Η ρωσική κυβέρνηση τήρησε μια σκληρή δημοσιονομική και νομισματική πολιτική, διατηρώντας παράλληλα μια υπερβολική ρευστότητα ρούβλι στο τραπεζικό σύστημα. Ένας τέτοιος συνδυασμός δεν επέτρεψε τη συσσώρευση συστημικών κινδύνων στην οικονομία και η επιρροή τους στην κατάσταση κατά τη διάρκεια των περιορισμών καραντίνας δεν αισθάνθηκε. Παρόλο που η κυβέρνηση έπρεπε να μαλακώσει σοβαρά τη θέση του, αυξάνοντας το κόστος του προϋπολογισμού και η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας μείωσε την βασική προσφορά και την κράτησε σε χαμηλό επίπεδο ακόμη και στις συνθήκες επιτάχυνσης του πληθωρισμού, τα μέτρα αυτά δεν θεωρούνται ως μια αλλαγή στην κύρια προσέγγιση της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής.
Πρόβλεψη της αλλαγής των κοινοτικών μετρήσεων πιστώσεων: θετική
• Ως αποτέλεσμα του 2020, το έλλειμμα του προϋπολογισμού είναι μέτριο από άλλες αναπτυσσόμενες χώρες (βλ. 3)
• Το μακρύ φορτίο σε σχέση με το ΑΕΠ πλησίασε το 18% είναι μια πολύ χαμηλή τιμή. Η κύρια πηγή χρηματοδότησης του χρέους του ελλείμματος - ρούβλι (OFZ) και το μερίδιο του λιονταριού το 2020 εξαργυρώθηκε από τους κατοίκους. Η τοποθέτηση των υποχρεώσεων του δημόσιου χρέους σε ξένο νόμισμα ήταν επεισοδιακή.
• Η δομή του νομίσματος χρέους συνεχίζει να μετατοπίζεται προς την αύξηση του μεριδίου των υποχρεώσεων ρούβλι, το μερίδιό τους αυξήθηκε σε 78,3% (cm, 2). Το μέγεθος του χρέους του κυρίαρχου νομίσματος σε σχέση με το ΑΕΠ είναι μόνο 3,5% - πολύ χαμηλά επίπεδα αναπτυσσόμενων χωρών.
• Το πρόγραμμα πληρωμών είναι εξαιρετικά άνετο, όλες οι κυριαρχικές και ακόμη και οι υποχρεώσεις εταιρικού νομίσματος καλύπτονται με συναλλαγματικά αποθέματα (βλ. 1)
• Ο λογαριασμός τρέχων λειτουργιών το 2020 μειώθηκε, αλλά ο κύριος λόγος ήταν οι χαμηλές τιμές για το πετρέλαιο και τις υποχρεώσεις που αναλήφθηκαν στο πλαίσιο του ΟΠΕΚ + να μειώσουν την παραγωγή.
Τραπεζικός και εταιρικός τομέας
• Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας από τον Ιούλιο του 2019 άρχισε να μειώνει συστηματικά το βασικό συντελεστή από 7,75% έναντι του υπόβαθρου της μείωσης των κινδύνων πληθωρισμού και τα γεγονότα της άνοιξης του περασμένου έτους αναγκάστηκαν να ενεργήσουν πιο επιθετικά. Κατά τη συνεδρίαση του Ιουλίου, ο βασικός συντελεστής μειώθηκε στο 4,25%, μετά την οποία ο ρυθμιστής πήρε μια παύση έναντι κάποιου επιτάχυνσης του πληθωρισμού. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα του 2020, ο βασικός ρυθμός ήταν κάτω από τον πληθωρισμό για πρώτη φορά από το 2014 (βλ. 1).
• Ο δείκτης βιομηχανίας επεξεργασίας PMI είναι ελαφρώς μικρότερος από 50 πόντους, περίπου εκεί, όπου ήταν πριν από την κορωνοαντίρση. Η ίδια η βιομηχανική παραγωγή, όπως, ωστόσο, και οι λιανικές πωλήσεις αποκαταστάθηκαν μόνο εν μέρει. Ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη τη μείωση της ακαμψίας των περιορισμών, αναμένεται η σταδιακή αποκατάσταση της επιχειρηματικής δραστηριότητας (βλ. 2).
• Ο λόγος του καθαρού χρέους των εταιρειών στο EBITDA είναι χαμηλότερος από 1x, ο οποίος δείχνει ένα χαμηλό επίπεδο επιβάρυνσης του χρέους, ακόμη και παρά την αύξηση του 2020, με τη σταθερότητα του τραπεζικού τομέα και την κανονική ανάπτυξη της κατάστασης στον κίνδυνο σοβαρών προβλημάτων Με το σύνολο του χρέους, η οικονομία παραμένει χαμηλή (βλ. 3).
• Ο τραπεζικός τομέας είναι αρκετά τσιμπημένος. Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας είναι 12,7% το Σεπτέμβριο του 2020, η οποία είναι μια πολύ άνετη αξία (το ελάχιστο ασφαλές επίπεδο της Βασιλείας-ΙΙΙ θεωρείται ότι είναι 10,5%).
• Το επίπεδο των προβληματικών δανείων για τον τραπεζικό τομέα της Ρωσίας αυξάνεται και βρίσκεται σε επίπεδο 9,3%, το οποίο αποτελεί υψηλό επίπεδο αναδυόμενων αγορών, αλλά μάλλον χαμηλή αξία για τα τελευταία 5 χρόνια. Το ποσό των τεκμαρτών αποθεματικών είναι περίπου το 13,8% του κεφαλαίου, ο οποίος συνεπάγεται περιορισμένη αρνητική επίδραση στην πρωτεύουσα των τραπεζών με σημαντική διαγραφή του προβλήματος χρέους (βλ. 4).
Πρόβλεψη αλλαγών στις μετρήσεις πίστωσης στους τομείς των εταιρικών και τραπεζικών υπολογιστών: Σταθερό.
Διαβάστε τα αρχικά άρθρα σχετικά με: Investing.com