Ράλλυ στις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες αυξήθηκαν ιδιαίτερα τις τιμές για τα περιουσιακά τους στοιχεία από τα ελάχιστα της Κονωναακκιής την περασμένη άνοιξη, αντιμετώπισε την πρώτη σοβαρή δοκιμασία για τη δύναμη. Η αύξηση των επιτοκίων της αγοράς στις Ηνωμένες Πολιτείες και άλλες ανεπτυγμένες χώρες ανάγκαι
Οι πωλητές ανέλαβανΟ δείκτης αναδυόμενων αγορών MSCI, ο οποίος περιλαμβάνει τις μετοχές των εταιρειών 27 αναπτυσσόμενων χωρών, αυξήθηκε από τον πυθμένα του Μαρτίου σχεδόν 90% στην ιστορική κορυφή την περασμένη εβδομάδα. Η ανάπτυξη οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην επιθυμία των επενδυτών να αποκτήσουν αυξημένη απόδοση σε μια κατάσταση όπου τα ερεθίσματα μεγάλης κλίμακας των κεντρικών τραπεζών οδήγησαν σε μείωση των επιτοκίων στις αναπτυγμένες αγορές στα ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Ωστόσο, η πτώση των τιμών των κρατικών ομολόγων στις αγορές αυτές από τις αρχές του 2021, προκάλεσε απότομη αύξηση της κερδοφορίας, άρχισε να έχει αρνητικό αντίκτυπο στις αναδυόμενες αγορές. Ο δείκτης MSCI EM Dollar έπεσε από μια κορυφή κατά 5%, παρόμοιοι δείκτες χώρας μειώθηκαν αισθητά - από την Κίνα στην Τουρκία.
"Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η αύξηση των αποδόσεων σε όλο τον κόσμο αρχίζει να προβληματίζει τις αγορές άλλων περιουσιακών στοιχείων. Ο τελευταίος που χρειαζόμαστε τώρα είναι μια μεγάλης κλίμακας πώληση στις αγορές ομολόγων και αποθεμάτων ", λέει ο κασσίτερος οίνου, διευθυντής στρατηγικής για τις παγκόσμιες νομισματικές αγορές που αγοράζουν καφέ αδελφούς Harriman.
Ορισμένοι αναλυτές συγκρίνουν την τρέχουσα κατάσταση από το 2013, όταν η ανάπτυξη στις αναδυόμενες αγορές, που παρέχεται σε μεγάλο βαθμό με την πολυεπίπεδη πολιτική που τροφοδοτείται, ξέσπασε όταν αποφάσισε να το σφίξει. Σύμφωνα με την Τίνα, αυτή τη φορά η Fed μπορεί να προσπαθήσει να εξασφαλίσει τις αγορές ότι τα έκτακτα μέτρα τόνωσης που λαμβάνονται για την καταπολέμηση των επιδράσεων της πανδημίας θα είναι πολύ αργές και σταδιακές.
Ενώ η πίεση των πωλητών μεγαλώνει. Η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας, που δείχνει μερικά από τα καλύτερα αποτελέσματα χάρη στην ταχεία αποκατάσταση της οικονομίας της χώρας, ζήτησε σκληρά την τελευταία εβδομάδα. Ο τοπικός δείκτης μετοχών των μεγαλύτερων εταιρειών CSI 300, η οποία έλαβε χώρα στη δημοπρασία των 18 Φεβρουαρίου σε 5931 σημεία, μειώθηκε στο κλείσιμο της Παρασκευής έως 5336,8 (μείωση κατά 10%). Ο τεχνολογικός δείκτης Chinext στο χρηματιστήριο Shenzhen έχασε το 13%.
Ο δείκτης Dollar Msci μειώθηκε κατά 8% από τις 15 Φεβρουαρίου.
Εν τω μεταξύ, ο δείκτης Βραζιλίας Bovespa, ο οποίος έχει ήδη μειώσει από τις αρχές Ιανουαρίου, τις τελευταίες ημέρες κατέρρευσε σχεδόν κατά 7%, όταν ο πρόεδρος της Zhair Blantar απολύθηκε ο γενικός διευθυντής πετρελαίου Petrobras, φέρεται ότι διατηρεί την άνοδο των τιμών βενζίνης και διορίστηκε γενικά αντι αυτου. Οι μετοχές της ίδιας της Petrobras μειώθηκαν κατά περισσότερο από 20%.
Οι Ρώσοι Δείκτες Mosbier και RTS κατέληξαν στο Maxima στις 11-15 Ιανουαρίου. Στη συνέχεια, μειώθηκαν, αλλά στα μέσα Φεβρουαρίου, επιστρέφοντας σε ιστορικά σημάδια, προσπάθησαν να τους ξεπεράσουν. Δεν δουλεψε. Μείωση με τα μέγιστα επίπεδα έως τις 15.30 στη δημοπρασία την Παρασκευή ήταν 4-6%.
Θεμελιώδεις αλλαγέςΟρισμένοι επενδυτές και αναλυτές πιστεύουν ότι οι καλές προοπτικές για την αποκατάσταση των οικονομιών των αναπτυσσόμενων χωρών μετά τον εμβολιασμό θα μεταφράσουν τους κινδύνους που συνδέονται με την αύξηση των επιτοκίων της αγοράς στον κόσμο. "Μπορείτε, φυσικά, να υποστηρίξετε πόσο τα τέταρτα ενός χαμένου ή μειωμένου εισοδήματος θα είναι, αλλά λαμβάνοντας υπόψη τον εμβολιασμό, το φως στο τέλος της σήραγγας είναι ήδη αρκετά ορατό, λέει ο Tom Clark, εταίρος και διευθυντής του Το χαρτοφυλάκιο διαχείρισης του William Blair. "Αυτό είναι ακριβώς αυτό που αλλάζει ριζικά την κατάσταση στο χρηματιστήριο και τα νομίσματα των αναπτυσσόμενων χωρών" προς το καλύτερο, πιστεύει.
Επιπλέον, ο Clark πιστεύει ότι συμβαίνουν θεμελιώδεις αλλαγές. Πριν από την πανδημία ενάντια στις αναδυόμενες αγορές, πολλοί παράγοντες λειτουργούσαν: προστατευτισμός στις Ηνωμένες Πολιτείες και ορισμένες άλλες χώρες, την αύξηση της έντασης μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας, αβεβαιότητα σε σχέση με το Brexit. Τώρα όλα αυτά τα προβλήματα επιτρέπονται περισσότερο ή λιγότερο, σύμφωνα με τον Clark. "Για αρκετά χρόνια υπήρχε άγχος για τη σκληρή προσγείωση της κινεζικής οικονομίας, και - ούτω καθεξής: ακόμη και πέρυσι έδειξε καλή ανάπτυξη", προσθέτει.
Όχι όλες οι αναπτυσσόμενες χώρες, ωστόσο, θα βγει από μια πανδημία σε καλή κατάσταση. Ένας από τους σημαντικούς παράγοντες που θα καθορίσουν τις προοπτικές για την ανάπτυξή τους είναι η δυνατότητα παροχής παραγωγικών επενδύσεων.
Τμήμα στους νικητές και τους ηττημένουςΣύμφωνα με την ανάλυση που διεξήχθη οι πρόσφατοι οικονομικοί χρόνοι, οι άμεσες ξένες επενδύσεις (FDI) έπεσαν πέρυσι στον κόσμο, αλλά κράτησαν σε καλό επίπεδο στην Ασία. Στην Κίνα και την Ινδία, για παράδειγμα, αυξήθηκαν κατά 4% και 13%, αντίστοιχα. Ενώ στην Αφρική και τη Λατινική Αμερική, μια ισχυρότερη πτώση μεταξύ όλων των περιφερειών σημειώθηκε σε πολλά στοιχεία των άμεσων ξένων επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων συγχωνεύσεων και εξαγορών, χρηματοδότησης έργων και επενδύσεων σε έργα που εφαρμόζονται από το μηδέν (που δημιουργούν θέσεις εργασίας).
Οι επενδυτές αντιδρούν επίσης θετικά στην οικονομική βοήθεια κατά της κρίσης που παρέχονται από τις εθνικές κυβερνήσεις. Ινδία, ειδικότερα, αυξημένες κυβερνητικές δαπάνες για τις υποδομές κατά 50% σε σύγκριση με το μέσο όρο για τα τελευταία 10 χρόνια. Στη Βραζιλία, όπου οι επενδύσεις αυτές παραμένουν σε χαμηλό επίπεδο για περισσότερο από μια δεκαετία, η κύρια απάντηση στην πανδημία έχει γίνει επιδοτήσεις για κατανάλωση - ένα βήμα που είναι επωφελές για τις αρχές από πολιτική άποψη, αλλά λιγότερο σημαντικά για την εξασφάλιση της ανάπτυξης και μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη.
Ο Paul Cornbillee, ένα πνευμονικό χαρτοφυλάκιο σε αναδυόμενες αγορές στους εταίρους της Βοστώνης, καλεί μια πανδημία Coronavirus "ένα μεγάλο γεγονός παραμόρφωσης μεγάλης κλίμακας που δημιουργεί νικητές και ηττημένους από χώρες και τομείς ανάλογα με την αντίδρασή τους στην τούρτα".
Υπερβολικές προσδοκίεςΌπως και στις αναπτυγμένες αγορές, οι αναπτυσσόμενοι επενδυτές δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στις τεχνολογικές εταιρείες. Κατά το παρελθόν έτος, οι μετοχές της Tesla αυξήθηκαν κατά 350%. Λαμβάνοντας υπόψη ότι οι μετοχές του κινεζικού ανταγωνιστή της NIO, είναι επίσης ελκυστικές στη Νέα Υόρκη, αυξήθηκε κατά περισσότερο από 1000%.
Σε ορισμένους τομείς, οι επενδυτές έθεσαν υπερβολικές προσδοκίες σχετικά με τη μελλοντική ανάπτυξη των τιμών, η Cornbill ανησυχεί, συνεπώς τα αποσπάσματα και οι εκτιμήσεις της αξίας ορισμένων εταιρειών φαίνεται να υπερεκτιμούνται. Βλέπει την ικανότητα να κερδίζει σε τέτοιους τομείς, όπως, για παράδειγμα, οι περιφερειακές αεροπορικές εταιρείες, οι οποίες πολλοί επενδυτές έχουν σχεδόν διαγράψει τους λογαριασμούς λόγω περιορισμών στην κίνηση.
"Τώρα έχουμε να κάνουμε με τις συνέπειες του σοκ από την Κοβίδα. Από την άποψη του επενδυτή, δεν έχουν τελειώσει ακόμα ", λέει ο Κοραφίλλη.
Μετάφραση Mikhail Overchenko