"Πιστεύω ότι εκείνοι που πωλούν μετοχές και περιμένουν έναν πιο κατάλληλο χρόνο για να εξαργυρώσουν τις ίδιες μετοχές, σπάνια να επιτύχουν το στόχο τους. Συνήθως αναμένουν ότι η πτώση θα είναι μεγαλύτερη από ό, τι φαίνεται στην πραγματικότητα "(γ) Phillip Fisher
Σε αυτό το άρθρο, θέλω να αποσυναρμολογήσω μια έκθεση για το 4ο τρίμηνο του JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM), αξιολογεί την τιμή της αγοράς και την ελκυστικότητα της για επενδύσεις.
Τα χρηματικά ποσά (μετρητά) αυξήθηκαν κατά 15% από τον Δεκέμβριο του 2019 και τα χρήματα που αποθηκεύονται σε τράπεζες (καταθέσεις με τράπεζες) αυξήθηκαν κατά 108%. Έτσι, η Εταιρεία στα τέλη του 2020 έχει την προσφορά μετρητών άνω των 527 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εξαιρετικό αποτέλεσμα.
Λόγω αυτού, παρεμπιπτόντως, το καθαρό χρέος της εταιρείας πήγε στην αρνητική ζώνη. Δηλαδή, με ένα τέτοιο αποθεματικό η εταιρεία ανά πάσα στιγμή μπορεί να αποβάλει τα χρέη της.
Επίσης, η εταιρεία έχει αυξήσει τα αποθεματικά για απώλειες για δάνεια, δάνεια και υποθήκες (επίδομα δανείων δανείων).
Τα γενικά περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 26%.
Στις γραμμές υποχρεώσεων (υποχρεώσεις), μπορούμε να δούμε την ανάπτυξη των καταθέσεων (καταθέσεις).
Η Εταιρεία σημειώνει την ανάπτυξη των καταθέσεων πελατών κατά 37%.
Ανάπτυξη βραχυπρόθεσμου δανεισμού (βραχυπρόθεσμα δάνεια) κατά 17%.
Αλλά μακροπρόθεσμο χρέος (μακροπρόθεσμο χρέος) για το έτος η εταιρεία μειώθηκε κατά 3%.
Τέτοιες ενέργειες οδήγησαν σε αύξηση της ελκυστικότητας της εταιρείας λόγω της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου κατά 7% (tootal stock μετοχικά κεφάλαια).
Τώρα ας δούμε την έκθεση εισοδήματος.
Εάν εξετάσετε την κύρια έκθεση (αναφερόμενη βάση), μπορεί να φανεί ότι τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 4% (συνολικά καθαρά έσοδα) και λειτουργικά έξοδα (συνολικά (PA: totf). Αυτό που κατέστησε δυνατή την αύξηση του εισοδήματος και την αύξηση των αποθεματικών για τις ζημίες (πρόβλεψη για πίστωση απώλειες).
Με την ευκαιρία, οφείλεται στην ανάπτυξη των αποθεματικών και το καθαρό εισόδημα (καθαρό εισόδημα) μειώθηκε κατά 20%. (Φυσικά, το κέρδος ανά μετοχή μειώθηκε και το κέρδος.)
Ταυτόχρονα, η Εταιρεία δεν έχει αισθανθεί σοβαρές συνέπειες στις λειτουργικές της δραστηριότητες. Εάν παραχωρήσετε αυτή την αναφορά λίγο, τότε μπορούμε να δούμε έναν τέτοιο δείκτη ως λογιστική αξία ανά μετοχή. Μεταφράζεται όπως το "κόστος ισορροπίας της προώθησης". Και εδώ η εταιρεία δηλώνει ότι η λογιστική αξία μιας μετοχής είναι $ 81.75.
Και την πραγματική αξία μιας μετοχής αυτή τη στιγμή - $ 135. Μιλάμε ακόμα λίγο περισσότερο. Αυτός είναι ένας πολύ σημαντικός δείκτης.
Και θα κοιτάξουμε το επόμενο φύλλο.
Έχει ως αποτέλεσμα τμήματα.
Επίσης μια αρκετά σημαντική έκθεση για την κατανόηση των δραστηριοτήτων της εταιρείας.
Στην πραγματικότητα, η επιχείρηση χωρίζεται σε 5 τμήματα:
1. Καταναλωτική και κοινοτική τραπεζική (τραπεζική καταναλωτή και κοινοτική). Την πιο βασική κατεύθυνση. Αυτό περιλαμβάνει την παροχή τραπεζικών υπηρεσιών, επιχειρηματική εξυπηρέτηση, διαχείριση περιουσιακών στοιχείων.
2. Εταιρική και Επενδυτική Τράπεζα (Τράπεζα Εταιρικής & Επενδύσεων). Επίσης την κύρια κατεύθυνση. Δραστηριότητες που αποσκοπούν στην προσέλκυση κεφαλαίων, την επίλυση των οικονομικών καθηκόντων και των επιχειρηματικών στόχων.
3. Εμπορική τραπεζική (εμπορική τραπεζική). Η κατεύθυνση είναι μικρότερη, η οποία αναφέρεται σε δάνεια, υποθήκες, δάνεια κ.λπ.
4. Διαχείριση διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και πλούτου (διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και πλούτου). Το τμήμα με στόχο τη διαχείριση πλούσιων περιουσιακών στοιχείων πελάτη.
5. Εταιρική. Ειλικρινά, δεν ξέρω πώς να το μεταφράσω στα ρωσικά. Στην ουσία, πρόκειται για επενδυτικό τμήμα της Τράπεζας με στόχο την εξεύρεση νέων πελατών και των ατόμων που ενδιαφέρονται για την ανάπτυξη της τραπεζικής.
Τραπεζική Καταναλωτές και Κοινότητα
Το τμήμα αυτό έδειξε μείωση των εσόδων φέτος κατά 7%. Κυρίως λόγω της μείωσης των εισοδημάτων της Επιτροπής από τις καταθέσεις. Μελι
Εταιρική και Επενδυτική Τράπεζα
Το τμήμα αυτό, αντίθετα, έδειξε ανάπτυξη λόγω αύξησης της επενδυτικής δραστηριότητας, η οποία επηρεάστηκε σε μεγάλο βαθμό από τα μέτρα υποστήριξης των Ηνωμένων Πολιτειών.
Εμπορική τραπεζική.
Έδειξε ανάπτυξη, αν και λιγότερο σημαντική - κατά 1%.
Τα λειτουργικά έσοδα από την κύρια δραστηριότητα έχουν αυξηθεί, αλλά το κόστος έχει αυξηθεί.
Διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και πλούτου
Το τμήμα έδειξε επίσης την ανάπτυξη χάρη στην υποστήριξη από το αμερικανικό FRC και την αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας.
Τι μπορεί να ειπωθεί για την εταιρεία;
Παρά την πανδημία, η JPM παραμένει η κορυφαία τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών, η οποία εξακολουθεί να κατασκευάζει περιουσιακά στοιχεία. Σε αυτή την περίπτωση, η δυνατότητα δημιουργίας τεράστιων αποθεματικών για ζημίες επιτρέπει στην Τράπεζα να ελιχθεί επιτυχώς και να περαιτέρω ακόμη και στις συνθήκες έντασης στην οικονομία.
Και θέλω επίσης να πω για αυτόν τον δείκτη από την παρούσα έκθεση ως την επάρκεια του κεφαλαίου.
Μετά το 2014, εισήχθη ένα υποχρεωτικό κεφαλαιακό μέτρο για τις τράπεζες ως προληπτικά μέτρα της οικονομίας από τη χρηματοπιστωτική κρίση.
Στην πραγματικότητα, η κεφαλαιακή επάρκεια είναι το ποσοστό της ρευστότητας και του αποθέματος της Τράπεζας (με τη μορφή μετρητών, καταθέσεων, μετοχών κ.λπ.) στο κεφάλαιο της εταιρείας.
Σε περίπτωση κρίσης, λαμβάνεται πρόσθετο κεφάλαιο από την πρωτεύουσα του 1ου επιπέδου.
Αν μιλάμε απλές λέξεις - αυτός είναι ένας δείκτης του διαθέσιμου κεφαλαίου της Τράπεζας, η οποία χρησιμοποιείται για την προστασία των καταθετών.
Η ελάχιστη απαίτηση για τις τράπεζες είναι 4,5%.
JPM Αυτός ο δείκτης είναι 15,5%. Τι, και πάλι, μιλάει για την υψηλή σταθερότητα της τράπεζας.
Και τώρα ας μιλήσουμε για την τιμή της αγοράς της εταιρείας.
Πρώτον, ο σταθμισμένος μέσος δείκτης P / E - 14.5.
Έχω ήδη περιγράψει λεπτομερώς περισσότερα σχετικά με αυτόν τον δείκτη. Τώρα, σύντομα θα λέει ότι ο δείκτης αυτός καθιστά δυνατή την κατανόηση της πραγματικής κερδοφορίας της εταιρείας τα τελευταία χρόνια.
Και αυτός ο δείκτης έχει μια καλή εταιρεία.
Στη συνέχεια, θυμηθείτε, έγραψα στην αρχή του άρθρου ότι η λογιστική αξία ενός μεριδίου τραπεζικών εκτιμήσεων είναι $ 81,75.
Αυτό μας υποδηλώνει ότι η τιμή αγοράς ενός μεριδίου ύψους $ 135 εξακολουθεί να υπερεκτιμάται. Αν και ελαφρά.
Δείκτης P / B - 1.54.
Φυσικά, ο δείκτης L / A είναι υψηλός - 91,75%, αλλά για τον τραπεζικό τομέα είναι απολύτως φυσιολογικό.
Αλλά ο δείκτης NetDEBT / EBITDA είναι εξαιρετικός. Προς το παρόν, είναι αρνητικό λόγω των υψηλών αποθεματικών της εταιρείας, αλλά και πριν από την πανδημία ήταν 0,86, η οποία δείχνει ότι η εταιρεία μπορεί με ασφάλεια να αντιμετωπίσει την επιβάρυνση του χρέους της.
Κερδοφορία
Κεφάλαιο κεφαλαίου 11,15%.
Αυτός ο εξαιρετικός δείκτης θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η τιμή της αγοράς είναι 1,5 φορές υψηλότερη από την λογιστική αξία και αποδεικνύεται ότι για εμάς, όπως και για τους επενδυτές, αυτός ο δείκτης θα είναι χαμηλότερος - περίπου 7,35%.
Πωλήσεις κερδοφορίας σε υψηλό επίπεδο - 24,37%. Η πανδημία ήταν πάνω από το 30%.
Αλλά η κερδοφορία των κερδών στη δράση είναι αρκετά χαμηλή. Συνολικά 6,57%. Για έναν μέτοχο, πρόκειται για χαμηλό δείκτη, καθώς παρουσιάζει την αποτελεσματικότητα της εταιρείας σχετικά με τα επενδυμένα κεφάλαια του μετόχου. 6,4% λίγο.
Σχετικά με την κερδοφορία των περιουσιακών στοιχείων, δεν βλέπω το σημείο της εμφάνισης. Η Τράπεζα διαχειρίζεται τα περιουσιακά στοιχεία κατά 3,3 τρισεκατομμύρια δολάρια και η κερδοφορία των περιουσιακών στοιχείων είναι εξαιρετικά χαμηλή, αλλά δεν λέει τίποτα.
Μερίσματα Ι.
Σούπερ
Αλλά ταυτόχρονα, η εταιρεία πληρώνει καλά μερίσματα ύψους 2,6%. Και, λαμβάνοντας υπόψη τους εξαιρετικά σταθερούς δείκτες, είναι πιθανό ότι η ανάπτυξη των μερισμάτων θα συνεχιστεί στο εγγύς μέλλον.
Επιτρέψτε μου να σας υπενθυμίσω ότι η τροφοδοσία λόγω της πανδημίας απαγόρευσε τις εταιρείες να αυξήσουν προσωρινά τα μερίσματα και να παράγει την εξόφληση των μετοχών. Ωστόσο, στο τέλος του 2020 επέτρεψε την αντίστροφη εξόφληση βάσει ορισμένων δεικτών και το ίδιο μέρισμα αναμένει το ίδιο.
Συγκριτική ανάλυση
Εάν συγκρίνετε την εταιρεία με άλλες τράπεζες "Big Four" (Τράπεζα της Αμερικής (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)), τότε η JPM είναι η πιο ακριβή εταιρεία μεταξύ τους. Επιπλέον, όχι μόνο όσον αφορά την Capitlasia, αλλά και από τους πολλαπλασιαστές.
Αλλά ταυτόχρονα, η JPM ήταν σταθερή σε όλο το πανδημικό χτύπημα. Αυξημένα περιουσιακά στοιχεία και έδειξε την αύξηση της λειτουργικής απόδοσης. Επιπλέον, η JPM έχει έναν από τους καλύτερους δείκτες κερδοφορίας.
Παραγωγή
Παρά την υπερεκτιμημένη τιμή της αγοράς, η εταιρεία παραμένει ελκυστική για την επένδυση.
Αυτή είναι η μεγαλύτερη τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία άνω των 3,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Έχει μια πλούσια ιστορία και μια εξαιρετικά βιώσιμη οικονομική κατάσταση.
Ευχαριστώ για την προσοχή!
Διαβάστε τα αρχικά άρθρα σχετικά με: Investing.com