Die Trennenden von Treasur-Anleihen waren der Schlüsselfaktor, da die Börse der Börse unterstützt wurde, da die Coronacrisis vor fast einem Jahr ausbrach. Eine übermäßige Liquidität aus dem Federal Reserve-System und der Regierung sowie der Erwartung des neuen Pakets an stimulierenden Maßnahmen und dem starken Wachstum der Wirtschaft nach der Massenimpfung sorgten jedoch einen sehr schnellen Rentabilitätsanstieg. In den 10-jährigen Treasury-Anleihen stieg der Rendite in dieser Woche auf 1,3%, obwohl zu Beginn des Jahres etwa 0,9%.
Der Markt dachte an die InflationDie monatliche Wachstumsrate der Rentabilität im Februar kann seit 2018 eines der schnellsten sein. Die Anleger begannen, darüber nachzudenken, ob der Anstieg der Kosten für die geliehenen Fonds und der Diskontierung, die Richtlinie, für die die Rentabilität von Regierungsobjektionen, Problemen für den Aktienmarkt dient .
"Der Aktienmarkt wird in der Lage sein, in der Lage zu sein, während dieses und nächste Jahrs einen allmählichen Anstieg der Rentabilität zu verdauen", sagt Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Stratege. - Wenn dies jedoch schnell passiert, kann es zu größeren Problemen führen. "
Die Aussicht auf die Zuteilung von mehr als 1,9 Billionen US-Dollar aus dem Budget, die Umsetzung der aufgeschobenen Nachfrage von den Verbrauchern nach der Annullierung von mehrmonatigen sozialen Einschränkungen und der Erhaltung der Fed-Geldpolitik hat zu einer Erhöhung der Inflationserwartungen bis zum mehrjährigen Niveau geführt. Die sogenannte 10-jährige Break-Show-Rate (10-jährige Breakek-Rate, der Unterschied zwischen der Rendite von 10-jährigen gewöhnlichen Treasury-Papieren und Anleihen, die vor Inflation, Tipps geschützt sind), der zur Bewertung des erwarteten Tipps verwendet wird Inflation, erhöhte sich auf 2,2%, hohe Stufen seit 2014
Inzwischen beträgt ein bevorzugter Fed-Inflationsindikator, ein Grundpreisindex für persönliche Verbraucherausgaben (ohne Nahrungsmittel- und Energieerzeugnisse), 1,5% (Daten für Dezember). Dies ist spürbar niedriger als das langfristige Ziel der Fed in 2%. Ein weiterer Indikator, der Verbraucherpreisindex, hat sich im Januar im Vergleich zum Dezember nicht geändert, und jährlich stiegen um 1,4%.
Da Anleihen ein Werkzeug mit festem Einkommen sind, frisst die Inflation die Zahlungen an ihnen, dass Anleger erhalten.
Es wird in der Regel angenommen, dass moderate Inflation für die Börse gut ist. Mit niedriger, aber allmählich beschleunigender Inflation wächst der US-amerikanische Börse mit einem führenden Tempo in 90% der Fälle, gemäß den Berechnungen von Sean Markovic, dem Anlagestrategierer von Schroders.
Zu schnellen Preiserhöhungen können Zitate auf der historischen Maxima, insbesondere im überhitzten technologischen Sektor, treffen. Eine Erhöhung der Produktionskosten infolge der Inflation wird zu einem Rückgang der Unternehmensgewinne führen. Ein Wachstum der Rentabilität und Zinssätze verringert den derzeitige Wert der zukünftigen Cashflows, wodurch der Wert von Unternehmen in geschätzten Modellen reduziert wird. "Bei der Beschleunigung der Inflation muss der Markt häufig auf diese künftigen Cashflows mit einer höheren Rate abgerufen werden, um die Tatsache auszugleichen, dass ihr Wert im heutigen Geld weniger ist", erklärt Markovitz.
Vor den Anlegern ist es nun eine schwierige Aufgabe wert - zu bestimmen, wann der Inflationsdruck zu hoch wird. "Es ist schwierig, einen bestimmten Wert anzugeben", sagte Jeffrey Palma, Direktorin der Investitionsdirektor in den globalen Beratern der Staatsstraße. Mit einer Pause-sogar Wette "im Wesentlichen" über 3% wird die Situation auf dem Börsenmarkt "etwas weniger nachhaltig".
Nach der Analyse historischer Daten, die kürzlich Goldman Sachs ausgegeben haben, sollte der Rendite einen Monat um 0,36 Prozentpunkte wachsen, damit der Börsenmarkt stecken bleibt. Laut DIPACA PURA sollte der Direktor für Investitionen in die US-amerikanischen Märkte des Deutschen Bank Wealth-Managements, die Rendite von 10-jährigen Treasury-Anleihen ", um mindestens 1,75% zu überschreiten, um die Meinung von Anlegern ernsthaft zu beeinflussen, dass der Börse der beste Ort ist investieren "
Die Erhaltung der erhöhten Inflationserwartungen kann zu einer Neuausrichtung auf dem Markt führen, wodurch die Nachfrage nach Anteilen an schnell wachsenden Sektoren, wie beispielsweise Technologie, und unterstützen Sektoren, die den Gunsten der Anleger lange verloren haben, verringert. Zu den neuesten sind Finanz- und Energieunternehmen, deren Aktien in der Regel bei der Beschleunigung der Inflation schneller wachsen. "Der allgemeine Ansatz hierbei ist, in das Unternehmen zu investieren, dass der stärkste von der Bühne des Wirtschaftszyklus abhängt. Die Verbesserung der wirtschaftlichen Situation hilft am meisten, Unternehmen, die als schwacher angesehen werden, ", sagt Jonathan Golub, der Hauptstrategist in der US-amerikanischen Aktienmarktkreditaussaugung.
Halten Sie Ihr Ohr in EgorDie Situation kann im Sommer verschlimmern, dass einige Anleger glauben. Nach ihren Prognosen wird die Wirtschaft von dieser Zeit schnell erholt, darunter dank zusätzlicher Zuständigkeit aus dem Budget. Janet Yelevin Finance Minister wiederholte kürzlich wiederholt, dass in der Frage der Budgetsupport der Wirtschaft, die Sie brauchen, um "in groß zu handeln". Und der Vorsitzende des Fed Jerome Powell betonte, dass sie bereit war, weiterhin "eine stimulierende" monetäre Geldpolitik durchzuführen.
"In einem bestimmten Zeitpunkt im Sommer wird die Inflation höher sein als das Ziel [Fed] und wird weiter beschleunigen, das BIP wird schnell wachsen, und die Zinssätze werden in der Nähe von Null gehalten, und die Fed - weiterleiten, um Geld auszuführen, - Prognostiziert Ganesh. "Die Fed sagt uns, dass alles in Ordnung sein wird, und wir denken, dass alles in Ordnung sein wird ... aber es gibt wahrscheinlich eine gewisse Nervosität."
Nervosität kann Ängste ändern, warnt Golly: "Wenn das Wachstum der Verbraucherpreise unkontrollierbar wird, werden Anleger auf dem Börsenmarkt es sehr schlecht wahrnehmen."
Übersetzte Mikhail Overschenko.