Investorer bør undgå obligationsmarked, skrev i et årligt brev til aktionærer Warren Buffett. "Investorer på markederne for instrumenter med fast indkomst verden over, om pensionsfonde, forsikringsselskaber eller pensionister venter på en dyster fremtid," skrev den 90-årige generaldirektør for Berkshire Hathaway. - Markedsdeltagere, både om lovgivningsmæssige grunde og fra kreditvurderingsbetingelserne, bør være opmærksom på obligationer. Men obligationsmarkedet er ikke det sted, hvor du skal være i dag. "
Efter det årlige møde i Berkshire Hathaway aktionærer i begyndelsen af maj 2020, gjorde investeringsguru for pandemisk periode praktisk taget ikke offentlige udtalelser. I sit årsbrev, der ledsager offentliggørelsen af selskabets årsrapport, kommenterede han den nuværende situation på obligationsmarkederne, stærkt forværret i de seneste uger, delte hans mening om udsigterne til den amerikanske økonomi og forklarede, hvorfor Berkshire Hathaway tilbragte næsten 25 milliarder dollar til indløsning af deres aktier sidste år.
Rentabiliteten af statsobligationer af udviklede lande er stærkt forhøjet i den sidste uge som følge af et massivt salg, som var bekymret for deltagerne i verdens aktiemarkeder. Udbyttet af de 10-årige statsobligationer i USA, som i begyndelsen af året var 0,9%, i slutningen af denne uge steg den til 1,415%. Investorer går ud af sikre værktøjer og venter på en skarp acceleration af den økonomiske vækst. Optimisme vedrørende genoplivning af den globale økonomi provokerede også forventninger til at fremskynde inflationen og revisionen af ultrabas pengepolitik i centralbanker.
Mange investorer, der forlader statens obligationer, erstatter dem i deres porteføljer mere risikabelt billig kreditkvalitet. "Nogle forsikringsselskaber, såvel som andre investorer i obligationer, kan forsøge at klemme i det mindste noget af ubetydelige indtægter, der nu er på markedet, oversætte midler i de tvivlsomme låntagers forpligtelser. Dog er risikable lån ikke et svar på utilstrækkelige renter, "advarede Buffett. "For tre årtier siden tog engang en stærk lånebesparende sammenslutninger sig selv til døden, herunder fordi han ignorerede dette maksimum," mindede investoren.
Krisen af lån-besparelsesforeninger ↓
Skjule
↑
På grund af stagnationen i 1970'erne. og hæve den officielle Fed Rate i begyndelsen af 1980'erne. Depositumet i de amerikanske lånebesparende foreninger steg kraftigt. Indtægter de fortsatte med at modtage fra realkreditlån udstedt tidligere til faste lave satser. Mange foreninger bliver faktisk insolvent, forsøgte at engagere sig i risikable operationer for at udvide deres aktiviteter. Efter en fuldskala krise fra 1986 til 1995. Mere end 1000 af de 3234 foreninger blev elimineret.
Berkshire Hathaway selv er en stor deltager i markedet for fastindkomstværktøjer - på mange måder, fordi det skal holde en stor kontanter et eller andet sted, som i slutningen af året udgjorde $ 138,3 mia. Omkring 113 milliarder dollars af dem blev investeret i kort -Term papir - Treasury regninger derefter i flere langsigtede obligationer - kun $ 3,4 mia. Virksomheden reducerede lidt investeringer i virksomhedsobligationer i IV-kvartalet.
Buffett i fortiden har gentagne gange bemærket, at det ikke kan finde et forholdsvis stort mål for absorption. Derfor er Berkshire Hathaway fri kontanter fortsat vokse, og det kan ikke lide investorer. I de sidste to år ligger dets aktier bag S & P 500-indekset. For eksempel steg de i 2020 med 2,4% og indeks - med 16,3%.
Berkshire har i det forløbne år brugt $ 24,7 mia. Om indfrielsen af sine aktier, og købene blev intensiveret i fjerde kvartal (8,8 mia. Dollars). Buffett forklarede dem som dette: Sammen med sin partner Charlie Manger, "besluttede han, at de ville øge den internt iboende værdi af [Selskabet] og på samme tid på Berkshire vil forblive med overskydende værktøjer til at udnytte eventuelle muligheder eller løse problemer hvis de opstår. "
"Indløsning af aktier var i centrum for universel opmærksomhed og var virkelig meget stor," siger Jim Shanakhan, Edward Jones analytiker. Ifølge ham, i år købte selskabet en aktier med en anden $ 4,5 mia.
Væksten af aktiemarkedet betyder, at mulighederne for buffett til absorption vil forblive begrænset. "De fleste af disse virkelig store virksomheder var ikke interesserede i, at nogen købte dem," sagde Buffett. Derfor betaler han og krybbe en øget opmærksomhed på aktieporteføljen, hvis størrelse i 2020 nåede 281 mia. Dollars. Berkshire Hathaway købte en Verizon Communications mobile operatør aktier for $ 8,6 mia. Og chevron - med 4,1 mia. Dollars (aktierne i Olieforretningen faldt kraftigt under krisen, den, i modsætning til Exxon Mobil, beholdt et positivt gratis pengestrømme i 2020). Berkshire Hathaway reducerede også en lidt andel i sin største investering - Apple (pakke koster 118 milliarder dollar i slutningen af året).
"Han er fortsat adamant på spørgsmålet om [køb] og eksisterer stadig en disciplin i spørgsmålet om værdioverslag - Kommentarer Sanyan. - Som følge heraf savnede han nogle muligheder. "
Buffett bekræftede også sin tillid til brevet i udsigterne til den amerikanske økonomi og sagde til aktionærer, som landet "flyttede fremad", og at "aldrig behøver at spille mod Amerika."
"For de korte 232 år af dets eksistens var der ingen anden sådan inkubator til offentliggørelse af menneskelige potentiale som Amerika. På trods af nogle alvorlige pauser er de økonomiske fremskridt i vores land simpelthen fantastisk. "Berkshire Hathaway, der ejer kommunale og energiselskaber i forskellige dele af landet, brugte en del af penge til vedvarende energiprojekter og implementerer også et multi-milliard dollar-projekt for at modernisere kraftledninger. "Elektriske virksomheder i vores land kræver stor omstrukturering, hvis samlede værdi vil være enorm," Buffett skrev.
I IV-kvartalet steg Berkshire Hathaway nettoresultat (herunder urealiserede indtægter fra investeringer på lager) med næsten 23% i forhold til samme periode i 2019 til 35,8 mia. USD. Driftsresultatet steg med næsten 14% til 5 mia. Dollars for fuld 2020 g . Driftsresultatet faldt med 9% til 21,9 dollar.
Oversat Mikhail Overchenko.