Økonomi
Den russiske økonomi kom til koronacrisis i fremragende form, som gjorde det muligt for en karantæneperiode uden særlige problemer på makroniveau, samt finansiere de nødvendige støtteforanstaltninger. Samtidig fungerede den russiske regering ret tilbageholdt, hvilket blev udtrykt i en meget moderat mængde yderligere budgetudgifter. Som følge heraf viste budgetunderskuddet i resultaterne af 2020 sig relativt små, hvis de sammenlignede med andre lande. Dette blev også lettet af, at nedgangen i BNP var mindre forventninger, herunder på grund af karakteristika for den russiske økonomis struktur (en relativt lav andel af servicesektoren, stærkere end andre karantænebegrænsninger) og en ret fleksibel tilgang til brugen af karantænebegrænsninger.
Den lange belastning steg betydeligt, men forblev på et meget lavt niveau, og gældsinstrumenterne i Den Russiske Føderation bevarede status for et beskyttende aktiv blandt den. Nogle problemer med service eller tilbagebetaling af den russiske føderations gæld kan kun repræsenteres i tilfælde af uoverstigelige tekniske begrænsninger for betalinger (super sanktioner), andre realistiske muligheder for udvikling af begivenheder, der vil føre til kreditbegivenheder på russisk gæld i overskuelig fremtid , kom med meget vanskeligt.
Kreditvurderinger fra alle tre internationale agenturer er på investeringsniveau, prognosen er stabil. Markedsrisici forbundet med suveræn russisk told anslås som meget lave. I en skarp periode med markedsopgavning blev russiske euroobligationer justeret meget svagere end andre segmenter af det globale marked for eurowoblande af udviklingslandene.
Virksomhedssektoren
Den samlede mængde skatteforanstaltninger, som regeringen har tildelt til bekæmpelse af virkningerne af COVID-19-pandemien i 2020, anslås til 3,5-4,5% af BNP. Volumerne er ret beskedne af standarderne i andre lande, og støtten var målrettet, men
Tilsyneladende nåede det visse formål.
Restaurering af priserne på olie har haft en positiv indvirkning på vurderingen af økonomien og russiske aktiver. Optimisme inspirerer udseendet af flere vacciner fra Covid-19.
En særlig risiko er fortsat mulig for at styrke hellighedstrykket på Rusland efter demokratiske Joe Bayden i præsidentvalget i USA. For en signifikant reaktion på markedet bør sanktioner imidlertid være meget betydningsfulde, som ud over rammen af personlige begrænsninger.
Sovereign Credit Metrics.
Russiske suveræne kreditmålinger selv under betingelser for koronacrisis forårsager ikke nogen spørgsmål. Den russiske regering overholdt en hård finanspolitisk og pengepolitik, samtidig med at der opretholdes en overskydende rubel likviditet i banksystemet. En sådan kombination tillader ikke at akkumulere systemiske risici i økonomien, og deres indflydelse på situationen under karantæne begrænsninger var ikke følt. Selvom regeringen alvorligt var at blødgøre sin stilling, forøgede omkostningerne ved budgettet, og Den Russiske Føderations centralbank reducerede nøglebuddet og holdt det på et lavt niveau, selv under betingelserne for fremskyndelse af inflationen, betragtes disse foranstaltninger ikke som en ændring i hovedtilgangen til finanspolitik og pengepolitik.
Prognose for ændringen af suveræne kredit metrics: positivt
• Som følge af 2020 er budgetunderskuddet beskedent end andre udviklingslande (se 3)
• Lang belastning i forhold til BNP nærmet 18% er en meget lav værdi. Hovedkilden til finansiering af underskud - rubel gæld (OFZ), og løvenes andel i 2020 blev indløst af beboere. Placeringen af statsgældsforpligtelser i fremmed valuta var episodisk.
• Gældsvalutagstrukturen fortsætter med at skifte til en stigning i andelen af rubelforpligtelser, deres andel er steget til 78,3% (cm, 2). Størrelsen af den suveræne valutasgæld i forhold til BNP er kun 3,5% - meget lave niveauer af udviklingslande.
• Betalingsplanen er yderst behagelig, alle suveræne og endda corporate valuta forpligtelser er dækket af valutareserver (se 1)
• Den nuværende operationskonto i 2020 faldt, men hovedårsagen var de lave priser for olie og forpligtelser, der blev antaget under OPEC + for at reducere produktionen.
Bank- og erhvervssektor
• Den Russiske Føderations centralbank siden juli 2019 begyndte systematisk at reducere nøglehastigheden fra 7,75% på baggrund af nedsættelse af inflationsrisici, og begivenhederne i foråret sidste år blev tvunget til at handle mere aggressivt. På juli mødet blev nøgletalet reduceret til 4,25%, hvorefter regulatoren tog en pause på baggrund af en vis inflations acceleration. Ifølge resultaterne fra 2020 var nøgletalet under inflationen for første gang siden 2014 (se 1).
• PMI-forarbejdningsindustrien indeks er lidt lavere end 50 point, ca. der, hvor det var før coronacrisis. Industriproduktionen selv, som dog og detailhandel blev genoprettet kun delvis. Men under hensyntagen til reduktionen af stivhed af restriktioner forventes den gradvise restaurering af forretningsaktivitet (se 2).
• Forholdet mellem nettogæld af virksomheder til EBITDA er under 1x, hvilket indikerer et lavt beløb af gældsbyrden, selv på trods af en vis vækst i 2020, med stabiliteten af banksektoren og den normale udvikling af situationen i fare for alvorlige problemer Med gælden som helhed forbliver økonomien lav (se 3).
• Banksektoren er ret prikket. Kapitaldækningsforholdet er 12,7% i september 2020, hvilket er en meget behagelig værdi (det mindste sikre niveau af Basel-III anses for at være 10,5%).
• Niveauet af problemlån til banksektoren i Rusland vokser og er på niveauet 9,3%, hvilket er et højt niveau af vækstmarkeder, men snarere lav værdi i de sidste 5 år. Mængden af indregnede reserver er ca. 13,8% af hovedstaden, hvilket indebærer en begrænset negativ indvirkning på bankernes hovedstad med en betydelig afskrivning af problemgæld (se 4).
Prognose for ændringer i kreditmålinger i virksomhedernes og banksektoren: Stabil.
Læs originale artikler om: Investing.com