Investorer satte fod på ukendt territorium. Udbyttet af 10-årige statsobligationer fortsætter med at vokse, hvilket gør deltagerne på markedet tvivl om, at Federal Reserve-systemets beredskab til at opretholde en stimulerende karakter af pengepolitikken indtil tidspunktet for fuld og bæredygtig beskæftigelse restaurering.
Udbyttet af 10-årige papirer på mandag overvåger mærket på 1,6%, og derefter stabiliseret under dette niveau. I mellemtiden blev 10-årige inflationsforventninger, beregnet på grundlag af obligationsbeskyttet mod inflationen, holdt sig betydeligt højere end 2% (faktisk nærmer sig 2,25%).
Samtidig bemærker analytikere, at femårige inflationsforventninger var endnu højere (mere end 2,5%); Det kan antages, at investorer forventer fodret indgriben for at bremse priserne.
På mandag bad markedernes tone, at vedtagelsen af senatet for stimuluspakken på 1,9 billioner dollars. Dow Jones industrielle gennemsnit voksede med næsten 1% til 31.802, mens omkostningerne ved statsobligationer faldt, og deres udbytte var meget højere end niveauet for lukning fredag (priserne på obligationer er omvendt proportional med rentabiliteten).
Udjævning af forekomstskurven, nye incitamenter og stigende efterspørgsel
Repræsentanternes kammer kan godkende et udkast til bistand på tirsdag, sende lovforslaget om undertegnelse til præsident Joseph Biden. Den økonomiske vækst på grund af direkte betalinger til befolkningen og udvidelsen af arbejdsløshedsunderstøttelse (sammen med andre udgifter) er overlejret på et mærkbart fald i forekomsten af COVID og udsigterne for genoptagelse af forretningsaktivitet.
Ingen ved virkelig, hvad der vil ske, når begrænsningerne fjernes. Vil kombinationen af udskudt efterspørgsel, tvangsbesparelser og incitamenter af vækstkatalysatoren og igen vil inflationen? Det ser ud til, at markederne forventes, men væksten og inflationen forbliver i spørgsmålet.
Vil Fed være i stand til at holde renten på det nærliggende niveau i lyset af voksende inflation? Måske. Eller måske ikke.
Vil der være en stigning i satser (med indgriben af Fed eller uden det) for at kvæle genoprettelsen af økonomien og forhindre fuldstændig beskæftigelse, som centralbanken er rettet mod? Måske.
Auktionen af 10-årige statsobligationer på 38 milliarder dollars planlagt onsdag vil give en ide om, hvor stabilt markedet. For eksempel den 25. februar blev primære forhandlere tvunget til at erhverve de fleste af de syvårige papirer.
Rentabiliteten af statens obligationer i euroområdet steg også på mandag efter de amerikanske papirer. Yderligere støtte var springet af Brent Oil over 70 dollars pr. Tønde efter et undertrykt angreb på objekterne af olieinfrastrukturen i Saudi-Arabien.
Om aftenen på mandag rapporterede Den Europæiske Centralbank en afmatning i indløsningssatsen for obligationer under Emergency Economy-programmet (PEPP). For ugen, afsluttet den 3. marts, købte regulatoren papirer med 11,9 milliarder euro, mens ugen tidligere købte han obligationer med 12 milliarder euro (den gennemsnitlige ugentlige indikator er 18 mia.). Og det er trods det faktum, at Pepps "tegnebog" stadig er næsten 1 billioner euro. ECB udtalte, at volumenet blev reduceret på grund af en stor del af tilbagebetalinger, men analytikere kom til den konklusion, at centralbankens embedsmænd ikke ser behovet for at indeholde stigningen i rentabiliteten.
ECB's bestyrelse vil mødes i denne uge, og investorerne vil søge efter tegn på mulige stigende obligationsunderskud.
Fed embedsmænd, der igen forbereder sig aktivt på "stilhedsperioden" og sikrer de markeder, som beskæftigelsen, ikke inflationen, er deres vigtigste prioritet. Og ikke kun den samlede sats, men også et mere detaljeret snit under hensyntagen til det høje arbejdsløshed blandt etniske minoriteter. Det næste møde i Operationsudvalget på det åbne marked vil blive afholdt 16-17 marts.
Læs originale artikler om: Investing.com