Siden begyndelsen af året synes analytikere af Investbank Wall Street at søge hinanden i bullish prognoser baseret på forventning om en hurtig økonomisk vækst efter pandemiens afslutning og fjernelse af alle restriktive foranstaltninger. Prognoser for første halvdel af Goldman Sachs $ 70 pr. Tønde Brent, som et par flere måneder siden mange syntes modige, blev opfyldt den 8. marts. Olie vendte tilbage til de niveauer, hvor hun hoppede til niveauerne i begyndelsen af 20. januar, hvor hun handlede efter mordet af amerikanerne af General Ksir Kassem Solemani, da verden i Mellemøsten hang i balancen, og markedsdeltagerne var Venter på militær eskalering af USAs og Iran's modstand. Det er fra disse niveauer, når det blev klart, at hændelsen ikke ville modtage udvikling, faldt faldet i olie, som var vokset i sammenbruddet i sammenbruddet på baggrund af forfaldet OPEC-aftaler og efterspørgslen efter behov på grund af en skarp fald i olieforbruget i verden forårsaget af karantæne, først og fremmest - med lukning af Kina.
Hvad kan jeg sige om priserne nu? Er de berettiget, og om man skal vente på vækst i fremtiden? Fordi $ 100 igen bliver en realitet på lang sigt og mellemlang sigt (i løbet af året eller to) prognoser. Mange har troet at starte de nye "råvarer supercycle". Det er underholdt i denne situation, at disse samme mennesker allerede har argumenteret for, at olie aldrig vil være 100 pr. Tønde, fordi USAs skiferindustri aldrig vil tillade at blive en realitet. Hun vil fylde oliemarkedet allerede 80, uanset hvor meget saudiske og russere sammen ikke begrænser udvindingen.
Emnet har to dimensioner: kortsigtet - for indeværende år og langsigtet - i horisonten af flere år. Sammenlign to punkter: begyndelsen af januar 2020 og nuværende. Og så, og nu var Brent Oil omkring $ 70. Hvad var baggrunden da, og nu?
1. Venter derefter på eksacerbationerne af konflikter i Mellemøsten, idet udsigterne for genoprettelsen af den amerikanske nukleare transaktion og Iran bliver stadig mere eksplicit, hvilket vil føre til en stigning i den iranske eksport. Den geopolitiske faktor er tydeligvis ikke til fordel for de nuværende priser.
2. Og så, og nu arbejdede OPEC + -aftalen, men begrænsningerne var så mindre stive end nu. Nu er der strengere kvoter, og Saudi fjernede frivilligt en anden 1 mio. Barn / dag fra markedet, idet de anførte, at de søger at yderligere reducere aktierne. OPEC-politik + er nu til fordel for de nuværende relativt høje priser.
3. Den globale efterspørgsel er tydeligvis ikke til fordel for de nuværende priser, den globale efterspørgsel er ikke blevet genoprettet, karantænerestriktionerne er stadig i Europa, værre, i de seneste uger handler spørgsmålet om at stramme dem igen. Men nu er der forventninger til genoprettelsen af efterspørgslen efter førkrisniveauer efter afslutningen af pandemien. Hvor hurtigt efterspørgslen vil blive genoprettet - spørgsmålet er åbent. Kina, som til priser under $ 50 pr. Tønde har øget importen af olie med tocifret (i procent for året) af tempoet, nu har han allerede sket hans appetit - ikke-gummibelag. Forholdet mellem efterspørgslen er nu, og i begyndelsen af 2020 er det ikke til fordel for de nuværende priser. Men hvis du mener, at markedet lever forventninger, kan du "tilgive" ham 70 pr. Tønde Brent, hvis du tror, at pandemien vil ende.
4. En vigtig faktor for råvaremarkedet er Fed Monetary Policy og Dollar Index. Der er helt sikkert alle faktorer til fordel for høje råvarer. Fed garanterer nulsatser, indtil inflationen rejser til 2%. Desuden, hvis i de sidste 2% var 2% i øjeblikket, nu 2%, er det en vis bevægelsesgennemsnitlig inflation, beregnet på grundlag af 5 års periode. Hvis vi mener, at 2% ikke var i førkrisen, vil et stædig ønske om 2% i gennemsnit resultere i et par år, inflationen bliver over 2%. Real satser i USA om pengemarkedsinstrumenter vil sandsynligvis forblive meget negative. Væksten af dollar rentabilitet, som siden begyndelsen af året bekymrer investorer og provokeret dollarindekset rollback med et par procent tilbage til niveauet 92 eller stopper eller prisstigningerne. Dollarindekset vil sandsynligvis fortsætte med at falde. Den svage dollar er den vigtigste monetære tilstand for væksten i råvarepriserne, det var på den svage dollar, at olien voksede i begyndelsen af 00'erne og lagde sit historiske maksimum på samme tid, da dollaren lagde sit cykliske minimum.
5. Men i øjeblikket intensiveres dollaren på frygt for at fortsætte væksten af dollarudbytte, og det reelle udbytte vokser.
I modsætning til de fodrede forsikringer begynder investorerne at være bange for, at Fed vil blive tvunget til at hæve et væddemål før tiden for at undgå spinding inflation. I øjeblikket er de økonomiske forhold hårdere. Den kortsigtede vækst i dollaren går ikke ind for råvarepriserne, og hvis tendensen ikke vender i de kommende dage, så er olie, som synes at være det eneste stadigt voksende aktiv, sandsynligvis korrigeret.
6. Skifer minedrift, som i begyndelsen af 2020, som nu forbliver en konstant, og på $ 70 pr. Tønde Brent ($ 66 pr. Barrel WTI) vil den stige. Antallet af eksisterende borerigge i USA ifølge Baker Hughes, stiger fra sommeren.
Den nylige tendensinhibering kan afskrives på force majeure i Texas, når en væsentlig del af minedriften stoppede på grund af ekstrem kulde. Det vil blive genoprettet så hurtigt som muligt. Skiferfaktor - mod acceleration af priserne, vil det i det mindste hæmme deres vækst.
Hvad er resuméet af alle de listede faktorer for fremtiden før sommeren? Vil priserne vokse, eller væksten stopper nu, og vi vil se korrektionen? Det er meget vanskeligt at estimere den relative betydning af alle faktorer, især da bevidstheden af massen af investorer er en ting, så begynder den anden at spille den vigtigste rolle. Publikum tror derefter på den "lyse fremtid" efter en pandemi, så tværtimod begynder at tro på, at efter en pandemi vil den inflationære apokalypse begynde. Desuden kan begge overbevisninger fredeligt finde sted parallelt, men på forskellige markeder, som for eksempel førte til fænomenet olievækst på baggrund af at styrke dollaren - mens oliehandlende tror på den "lyse fremtid", er forexhandlere skræmt af rentabiliteten.
Men vi vil prøve ... lad os starte med efterspørgsel og OPEC +. Måske om sidste års Fiasco, OPEC + har til hensigt at udvise forsigtighed, og snarere at passe på, end at blive fornærmet. Million tønder fjernet af Saudis frivilligt fra markedet, spiller rollen som pisk og peberkager på samme tid. Hvis flertallet i OPEC + taler mod den arabiske linje, får de ikke bare stigende produktion, men også afkastet af denne million til markedet. På kort sigt er det helt muligt, at araberne fra en sådan manøvrering ikke vil miste noget, men dem, der insisterer på stigende produktion - vil tabe på grund af faldende priser, selv under hensyntagen til udvidelsen af produktionen. Saudis position i OPEC + virker stærk, og de vil fortsætte med at insistere på deres betingelser for langsom produktion. De spiller prisstigning, og dette spil er gjort, det er helt muligt på den ene side med Wall Street Investbanks, som er "spinning" emnet prisforhøjelser. Hvorfor ville Saudi, skabe betingelser for stigende priser, ikke at gøre et væddemål på denne vækst på CME for at tjene og der? OPEC Factor + kompenserer og fortsætter med at kompensere for faktoren for svag efterspørgsel. Vi vil i forbindelse med dette antage, at poster 2 og 3 i listen ovenfor nu er planer hinanden.
Faktorerne for iransk eksport, den amerikanske skifer og status for dollar pengemarkedet forbliver. En velforudsigelig faktor her er kun amerikansk skifer minedrift og pengepolitik i USA på den store horisont. Minedrift vil vokse, og pengepolitikken forbliver bløde. På den store horisont vil begge disse faktorer sandsynligvis på en eller anden måde balancere hinanden. I 2018 kørte den svage dollar olie Brent til området på $ 80 pr. Tønde. Dollarindekset, så i første halvdel af året var han stabilt under 90. Hvis du tror på Fed, kan du også tro på, at dollarindekset vender tilbage til den nærmeste fremtid under 90 og vil danne der. Så, andre ting er lige, kan du forvente at fortsætte væksten i oliepriserne til $ 80 pr. Tønde Brent. Hvorfor ikke, da noget som dette allerede var relativt for nylig? Desuden er der nu ingen Trump, som hans Tweitter kunne "råbe" på OPEC og opfordrede dem til at reducere priserne, skræmmende, i løbet af sagen, saudisk reduktion af militært samarbejde.
Hvis den iranske faktor med et minustegn (for olie er i den forstand, at Iran vil øge eksporten i den forstand, at Iran vil øge eksporten) i midtvejs perspektivet). Den iranske faktor er udligner en svag dollar sammen med væksten i skiferproduktionen, og eventuelle forsøg på at dyrke oliepriserne sidder fast et sted i området $ 70 ... 75 pr. Tønde Brent. Men hvis den iranske faktor vil spille mod væksten af spændingen i Mellemøsten, så ... så kan historien om begyndelsen af 00'erne godt gentage. Når krigen i Irak tjente som hoveddriveren for væksten i oliepriserne på den første fase af den nye konjunkturcyklus, efter at boblen burst blev burst, og spurgte trenden, der sluttede Maxima langt over $ 100 pr. Tønde. Og bemærkning, olie voksede derefter mod baggrunden for et bjørnestandsmarked i USA, selv om han i sidste ende sluttede sammen med det endelige fald i 2008.
Så der er ikke noget umuligt på $ 100 pr. Tønde, hvis global politik, en eller anden måde, vil føre til en ny krise i Mellemøsten. I modsætning til sådanne forventninger er der en historisk oplevelse: amerikanske demokrater, der tog hele magtens fuldstændighed i USA (præsident og mest i senatet og kongressen), søger som regel at spille Mellemøsten rollen som "fredsbevarende" . På den anden side er der en stor fristelse til at dræbe, figurativt udtrykker i et oliebillede af to harer: at nedsætte væksten i Kina, som amerikanerne selv erklærede en eksistentiel konkurrent for sig selv og at finansiere det tæt på den demokratiske Hjerte af grøn energi. Hvis olie returnerer igen over $ 100 pr. Tønde, vil det være den bedste stimulon for at nægte kulbrintebrændstof til fordel for andre former for energi end budgetstøtte.
Lad os se, hvordan amerikansk udenrigspolitik vil udvikle sig. Selv om det ser ud til, at det er politiske faktorer, der bestemmer den videre udvikling af olieprisudviklingen, fordi økonomisk sammen med OPEC-politikker + eller allerede har praktisk talt bane hinanden eller vil gøre det i tidligere fremtid.
Dmitry Golubovsky Analyst FG "Kalita-Finance"
Læs originale artikler om: Investing.com