"Jeg mener, at de, der sælger aktier og venter på en mere passende tid til at indløse de samme aktier, sjældent nå deres mål. De forventer normalt, at nedgangen vil være større end det synes faktisk "(c) Phillip Fisher
I denne artikel vil jeg demontere en rapport for 4. kvartal JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM), evaluere sin markedspris og tiltrækningskraft for investeringer.
Kontantbeholdning (kontanter) steg med 15% siden december 2019, og pengene opbevaret i banker (indlån med banker) steg med 108%. Således har selskabet i slutningen af 2020 en kontantforsyning på mere end 527 mia. USD. Fremragende resultat.
På grund af dette, forresten, gik selskabets nettogæld til den negative zone. Det vil sige med en sådan reserve, som virksomheden til enhver tid kan betale sin gæld.
Selskabet har også øget reserver for tab på lån, lån og realkreditlån (godtgørelse for tab af lån).
Generelle aktiver i selskabet steg med 26%.
I forbindelse med forpligtelser (forpligtelser) kan vi se væksten af indskud (indlån).
Virksomheden noterer sig væksten i klientindskud med 37%.
Vækst af kortfristet låntagning (kortfristede lån) med 17%.
Men langfristet gæld (langfristet gæld) for det år, selskabet reducerede med 3%.
Sådanne foranstaltninger førte til en stigning i selskabets tiltrækningskraft på grund af væksten i aktiekapitalen med 7% (tootal lagerbeholdere egenkapital).
Lad os nu se på indkomstrapporten.
Hvis du ser på hovedrapporten (rapporteret grundlag), kan det ses, at virksomhedens omsætning steg med 4% (total nettoomsætning) og driftsomkostninger (i alt (PA: TOTF) ikke-internt udgift) steg med kun 2%. Hvad gjorde det muligt at øge indkomsten og øge reserverne for tabene (bestemmelse om kreditforløb).
Forresten skyldes væksten i reserver og nettoindkomst (nettoindkomst) faldt med 20%. (Selvfølgelig er resultatet pr. Aktie faldet og fortjenst selv.)
Samtidig har virksomheden ikke følt nogen alvorlige konsekvenser for driften. Hvis du har dyve i denne rapport lidt, så kan vi se en sådan indikator som bogført værdi pr. Aktie. Det oversætter som "balance omkostningerne ved kampagnen". Og her erklærer virksomheden, at bogført værdi af en aktie er $ 81,75.
Og den reelle værdi af en aktie i øjeblikket - $ 135. Vi taler stadig om det lidt længere. Dette er en meget vigtig indikator.
Og vi vil se på det næste blad.
Resultater i segmenter.
Også en forholdsvis vigtig rapport for forståelse af virksomhedens aktiviteter.
Faktisk er virksomheden opdelt i 5 segmenter:
1. Consumer & Community Banking (Consumer & Community Banking). Den mest grundlæggende retning. Dette omfatter at levere banktjenester, forretningsservice, kapitalforvaltning.
2. Corporate & Investment Bank (Corporate & Investment Bank). Også hovedretningen. Aktiviteter rettet mod at tiltrække midler, løse finansielle opgaver og forretningsmål.
3. Commercial Banking (Commercial Banking). Retningen er mindre, som refererer til lån, realkreditlån, lån osv.
4. Asset & Wealth Management Management (Asset & Wealth Management). Segment sigter mod at styre velhavende kundeaktiver.
5. Corporate. Ærligt, jeg ved ikke, hvordan man oversætter det til russisk. I det væsentlige er dette et investeringssegment af banken, der tager sigte på at finde nye kunder og personer, der er interesseret i udviklingen af bankvirksomhed.
Consumer & Community Banking
Dette segment viste et fald i omsætningen i år med 7%. Hovedsagelig på grund af faldet i Kommissionens indtægter fra indlån. Delvist blev det kompenseret af væksten af realkreditudlån. Virkningen på dette blev tilvejebragt: et fald i nøgletal og udvikling af en pandemi.
Corporate & Investment Bank
Dette segment viste tværtimod vækst på grund af en stigning i investeringsaktiviteten, som blev stærkt påvirket af De Forenede Stater Fed Støtteforanstaltninger.
Commercial Banking.
Viste vækst, omend mindre signifikant - med 1%.
Driftsindtægterne fra hovedaktiviteten er vokset, men omkostningerne er steget.
Asset & Wealth Management
Segmentet viste også vækst takket være støtte fra US FRC og en stigning i investeringsaktiviteten.
Hvad kan man sige om virksomheden?
På trods af pandemien forbliver JPM den nuværende bank i USA, som fortsætter med at bygge aktiver. I dette tilfælde giver muligheden for at skabe store reserver for tab banken mulighed for succesfuldt at manøvrere og yderligere selv under vilkårene for spænding i økonomien.
Og jeg vil også gerne fortælle om denne indikator fra denne rapport som kapitalens tilstrækkelighed.
Efter 2014 blev der indført en obligatorisk kapitalforanstaltning for banker som en sikkerhedsforanstaltning i økonomien fra finanskrisen.
Faktisk er kapitaldækningen procentdelen af likviditeten og bestanden af banken (i form af kontanter, indlån, aktier mv.) Til selskabets egenkapital.
I tilfælde af en krise tages der yderligere kapital fra hovedstaden i 1. niveau.
Hvis vi taler enkle ord - dette er en indikator for den tilgængelige hovedstad i banken, som bruges til at beskytte indskydere.
Minimumskravet for banker er 4,5%.
JPM Denne indikator er 15,5%. Hvad igen taler om bankens høje stabilitet.
Og nu lad os tale om virksomhedens markedspris.
For det første den vejede gennemsnitlige indikator P / E - 14.5.
Jeg har allerede beskrevet detaljeret mere om denne indikator. Nu vil kun kort sige, at denne indikator gør det muligt at forstå virksomhedens reelle rentabilitet i de senere år.
Og denne indikator har et godt selskab.
Herefter husk, jeg skrev i begyndelsen af artiklen, at den regnskabsmæssige værdi af en andel af bankoverslag er $ 81,75.
Dette tyder på, at markedsprisen på en andel på $ 135 stadig er overvurderet. Selvom lille.
P / B indikator - 1.54.
Selvfølgelig er indikatoren L / A høj - 91,75%, men for banksektoren er det helt normalt.
Men NetDEBT / EBITDA-indikatoren er fremragende. I øjeblikket er han negativ på grund af selskabets høje reserver, men også før pandemien var det 0,86, hvilket tyder på, at virksomheden sikkert kan klare sin gældsbyrde.
Rentabilitet
Kapital rentabilitet 11,15%.
Denne fremragende indikator bør dog tages i betragtning, at markedsprisen er 1,5 gange højere end bogført værdi, og det viser sig, at for os som for investorer vil denne indikator være lavere - ca. 7,35%.
Rentabilitetssalg på et højt niveau - 24,37%. Pandemien var over 30%.
Men rentabiliteten af overskud på handlingen er ret lav. I alt 6,57%. For en aktionær er dette en lav indikator, da den viser virksomhedens effektivitet vedrørende aktionærens investerede midler. 6,4% lille.
På rentabiliteten af aktiver ser jeg ikke udseendepunktet. Banken forvalter aktiver med 3,3 billioner dollars, og aktivernes rentabilitet er ekstremt lav, men det siger ikke noget.
Udbytte I.
Bayback.
Men samtidig betaler virksomheden gode udbytte i mængden af 2,6%. Og under hensyntagen til de ekstremt stabile indikatorer er det sandsynligt, at væksten i udbyttet vil fortsætte i den nærmeste fremtid.
Lad mig minde om, at Fed på grund af pandemien forbød virksomhederne til midlertidigt at øge udbyttet og fremlægge indfrielsen af aktier. Men i slutningen af 2020 tillod omvendt indløsning under visse indikatorer, og det samme udbytte forventer det samme.
Sammenlignende analyse.
Hvis du sammenligner virksomheden med andre banker "Big Four" (Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)), så er JPM det dyreste firma blandt dem. Desuden, ikke kun hvad angår Capitlasia, men også af multiplikatorer.
Men på samme tid var JPM stabil over hele pandemisk slag. Øgede aktiver og viste væksten i driften af driften. Derudover har JPM en af de bedste rentabilitetsindikatorer.
Produktion
På trods af den overvurderede markedspris forbliver virksomheden at investere.
Dette er den største bank i USA, som forvalter aktiv mere end 3,3 billioner dollars. Han har en rig historie og en ekstremt bæredygtig økonomisk situation.
Tak for din opmærksomhed!
Læs originale artikler om: Investing.com