Inflationen kan have lidt manifestet sig i prisindekser af centralbanker, men i virkeligheden er det anderledes. Voksende boliger, medicin, uddannelse, børnepasning - til alt hvad du behøver at købe! Inflationen eksisterer i realøkonomien og forbedres kun af en flerhed af asymmetriske anti-kriseforanstaltninger i æra af monetært affald.
Den ikke-traditionelle pengepolitik i de seneste år har ført til at opblæse ejendomspriserne, lagre, obligationer. Boligpriserne i store byer i verden får mere end den gennemsnitlige medarbejder, der tjener. Globalisering, gældsudsuger og distribution af informationsteknologier ("Amazon-effekt") er imod inflationen, men disse virkninger får for meget vægt i officielle indikatorer. Baseret på dataene i begyndelsen af det nye år bør den gennemsnitlige medarbejder i USA fungere 141 timer for at købe en andel af S & P 500-indekset - en ny rekord. I 1980'erne. For dette kræves mindre end 20 timer. Og standardkontakttab og betyder inflation.
Ulighed som en makroøkonomisk faktorOfficielle inflationsindikatorer afspejler ikke væksten af sande subsistensomkostninger og reduktion af købekraften på flertallet af befolkningen, som ikke ejer væsentlige aktiver og lider af lav økonomisk vækst, deflation af lønninger og inflation af aktiver. Denne situation bidrager til systemkoncentrationen af formue og inequevality of generations, underminerer stoffet i vores samfund. Derudover fører det til polariseringen af samfundet og væksten af populisme, hvilket øger den politiske ustabilitet og systemiske risici. På trods af afgang af Donald Trump fra præsidentposten fortsætter divisionen i amerikansk politik og samfund, som er fodret med en stigning i indkomst- og velfærdsforstyrrelsen. At reducere uligheden er nyttig ikke kun for det langsigtede potentiale for økonomisk vækst, men også for finansiel stabilitet.
Coronaviruskrisen udvidede kun afgrunden mellem folket og de fattige i samfundet. Inflationen er kun en af aggraveringsmekanismerne for uligheder til coronaviruskrisen. Den mest blatant er inflationen af priserne for aktiver, men der er også en ændring i forbrugervaner: Subsistens omkostninger vokser ikke om dagen, men i timen.
Ifølge Alberto Cavallo's forskning har økonomen fra Harvard School of Business, Covid-19 ændret sammensætningen af forbrugerkøb, at den virkelige inflation er mere end dobbelt så meget som den, der vises i mange officielle indekser. Traditionelle kurve af varer og tjenesteydelser korrigeres ikke på trods af denne ændring, så måling af inflationen udsættes for alvorlige forvridninger.
Så forekommer inflationen i de komponenter, der undervurderes af de officielle indikatorer for KPI: Bolig, medicin, uddannelse og børnepasning. For ikke-egne aktiver manifesteres det i et fald i købekraften. Desuden førte COVID-19-pandemisk slag i den globale økonomi i 2020 til sin forkerte vurdering på grund af forandringen af forbrugeradfærd. Hvad med 2021?
Overdreven inflation: Udtalte modesændringerDen indledende effekt af krisen var deflationær, i det mindste for prisindekser. Men alt ændres: I de næste 12 måneder skal inflationstrykket fremgå af officielle indikatorer, hvilket igen vil skubbe udbyttet af langfristede obligationer.
Det er nok at se på omkostningerne ved containerfragt, fødevarekursindekser, ISM humørindekser og PMI-forretningsaktivitet samt i råvaren rally for at se, at prisstrykket på sætningen allerede er gyldigt. Sammen med genoprettelsen af efterspørgslen på grund af vaccination, er begrænsninger i forslaget på grund af COVID-19 og "grønne" reguleringsforanstaltninger, hvilket gør det lettere på højt niveau af den samlede inflation - især i forhold til prisens manglende pris i foråret sidste år .
Vaccination og refusion til væksten i økonomien vil ikke hjælpe korrektionen af K-figurative dynamikken i genopretningen, så behovet for yderligere stimulering bevares. Fra efterspørgselssiden er en anden faktor i stigende inflation forbundet med overgangen til prioritet for finanspolitikken og med stimulering med det formål at reducere arbejdsløsheden, opretholde indkomst og efterspørgsel.
Den nuværende ordning for store finanspolitiske udgifter, der ligner en "moderne monetær teori" (MMT), vil blive bestemt; US Department of Finance, ledet af Janet Yellen, vil være en udførelsesform for opgaven fra den traditionelle finanspolitik, indtjeningen af gælden og udviklingen af centralbankenes funktioner. I retning af monetære emissioner for at stimulere efterspørgslen, og ikke på købsaktiver, vil resultatet øge inflationstrykket. Den betydelige ændring i finanspolitikken i vestlige lande og presset fra forslaget er den perfekte kombination af inflationsreviseringsfaktorer.
Positionering på reflationVi er på tærsklen for en grundlæggende ændring af regime, som bør føre til en ændring i markedsledere. Lav inflation understøtter registreringsomkostninger i mange aktiver, så den forestående overgang til inflationsmodus kan ikke ignoreres. Sammen med samtidig acceleration af global økonomisk vækst og hidtil usete likviditetsindstrømning kræver det overbalanceporteføljer.
Magtens enhed i USA, hvilket fører til voldsomt finanspolitisk stimulering, trykning og bruger penge billioner og monetisering af underskuddet, skubber op og inflationen og udbyttet af lange obligationer, samtidig med at der afskrives USD - en behagelig nyhed for markederne for resten af landene (såvel som råvaremarkeder, bitcoin og t .d.). Men for mange nuværende markedsledere vil det være en vanskelig situation, så det vil sandsynligvis overføre lederskab til aktierne i realøkonomien, markederne uden for USA og råvarevarer. Når udbyttet "Trezeris" vokser, og den amerikanske dollar er i en nedadgående tendens, er det bedre at være i udviklingslandenes aktiver, Asien, råvarer og inflation, fordi det dominerende tema bliver genopfyldning.
Vi forudsiger overgangen af lederskab til mere cyklisk orienterede aktier, sektorer (energi, materialer fremstillingsindustri, råvarer, finans, rejse og underholdning) og regioner. Dem, der stærkt tog afsted i 2020, vil lide af stigende afkast i den lange ende af kurven. Virksomheder med stor varighed af overskud og store projicerede pengestrømme kræver lave diskonteringsrenter for at retfærdiggøre høje omkostningsoverslag. Stigningen i afkastet ændrer vurderingen af disse pengestrømme og vil fratage denne sektor af den avancerede position. Derfor er kampagner med lang varighed meget følsomme for vækst af rentabilitet.
Afgang fra krisens dybder vil fremskynde ikke kun væksten i den globale økonomi, men også inflationen, da det finansielle system stadig oversvømmes med penge; Fordeling af portefølje i råvarer skal øges. Et stort underskud i forslaget på grund af manglen på investeringer, tendensen af den "grønne transformation", svækkelsen af dollaren og øget inflation og alt dette efter det langsigtede "bearish" marked, og i 2021 aktievarerne venter på renæssance.
Retningslinjer for omfordeling af aktiver for første kvartal af 2021:
- Fra deflationelle til inflationære.
- Fra informationsteknologier til naturressourcer.
- Fra beskyttende i cyklisk.
- Fra vinderne fra Covid-19 i taberne fra det.
- Fra USA til resten af verden.
- Fra udviklede lande til udvikling.
- Fra store dømme i små.