Dylai buddsoddwyr osgoi marchnad bond, ysgrifennodd mewn llythyr blynyddol at gyfranddalwyr Warren Buffett. "Buddsoddwyr yn y marchnadoedd ar gyfer offerynnau gydag incwm sefydlog ledled y byd, p'un a yw cronfeydd pensiwn, cwmnïau yswiriant neu bensiynwyr yn aros am ddyfodol tywyll," ysgrifennodd y cyfarwyddwr cyffredinol 90-mlwydd-oed Berkshire Hathaway. - Dylai cyfranogwyr y farchnad, y ddau ar resymau rheoleiddio ac o safbwynt graddfeydd credyd, roi sylw manwl i fondiau. Ond nid y farchnad fond yw'r lle y mae angen i chi fod heddiw. "
Ar ôl cyfarfod blynyddol Cyfranddalwyr Berkshire Hathaway ddechrau Mai 2020, nid oedd y Guru Buddsoddi ar gyfer y cyfnod pandemig yn gwneud datganiadau cyhoeddus yn ymarferol. Yn ei lythyr blynyddol, sy'n cyd-fynd â chyhoeddi adroddiad blynyddol y cwmni, soniodd am y sefyllfa bresennol yn y marchnadoedd bond, a waethygwyd yn drwm yn ystod yr wythnosau diwethaf, rhannu ei farn ar ragolygon economi America ac eglurodd, pam Berkshire Hathaway treuliodd bron i $ 25 biliwn am adbrynu eu cyfranddaliadau y llynedd.
Mae proffidioldeb bondiau'r llywodraeth o wledydd datblygedig wedi cynyddu'n fawr erbyn yr wythnos ddiwethaf o ganlyniad i werthiant enfawr, a oedd yn ymwneud â chyfranogwyr marchnadoedd stoc y byd. Mae'r cynnyrch o 10-mlwydd-oed bondiau trysorlys yr Unol Daleithiau, sydd ar ddechrau'r flwyddyn oedd 0.9%, erbyn diwedd yr wythnos hon, cododd i 1.415%. Mae buddsoddwyr yn mynd allan o offer diogel, yn aros am gyflymiad miniog o dwf economaidd. Optimistiaeth ynghylch adfywiad yr economi fyd-eang hefyd yn ysgogi disgwyliadau o gyflymu chwyddiant ac adolygu gan bolisi arian Ultrabas mewn banciau canolog.
Mae llawer o fuddsoddwyr yn gadael bondiau'r wladwriaeth yn eu lle yn eu portffolios yn fwy peryglus o ansawdd credyd cost isel. "Gall rhai yswirwyr, yn ogystal â buddsoddwyr eraill mewn bondiau, geisio gwasgu o leiaf rywbeth o incwm dibwys sydd bellach ar y farchnad, gan gyfieithu arian yn y rhwymedigaethau o fenthycwyr amheus. Fodd bynnag, nid yw benthyciadau peryglus yn ateb i gyfraddau llog annigonol, "Rhybuddiodd Buffett. "Tri degawd yn ôl, unwaith y byddai cymdeithasau arbedion benthyciadau pwerus yn dod ag ef i farwolaeth, gan gynnwys oherwydd ei fod yn anwybyddodd yr uchafswm hwn," Atgoffodd y buddsoddwr.
Argyfwng o gymdeithasau cynilo benthyciadau ↓
Cwatiwch
↑
Oherwydd y stagnation yn y 1970au. a chodi'r gyfradd Ffed swyddogol yn gynnar yn y 1980au. Cynyddodd y cyfraddau blaendal yn yr Unol Daleithiau gymdeithasau cynilo benthyciadau yn fawr. Incwm parhaodd i dderbyn gan fenthyciadau morgais a gyhoeddwyd yn gynharach ar gyfraddau isel sefydlog. Ceisiodd llawer o gymdeithasau ddod yn ansolfent, yn ceisio cymryd rhan mewn gweithrediadau peryglus i ymestyn eu gweithgareddau. Ar ôl argyfwng ar raddfa lawn o 1986 i 1995. Cafodd mwy na 1000 o'r cymdeithasau 3234 eu dileu.
Mae Berkshire Hathaway ei hun yn gyfranogwr mawr yn y farchnad offer incwm sefydlog - mewn sawl ffordd oherwydd bod angen iddo gadw arian enfawr yn rhywle, a oedd ar ddiwedd y flwyddyn i fod i $ 138.3 biliwn tua $ 113 biliwn ohonynt yn cael eu buddsoddi yn fyr Papur -TM - Biliau'r Trysorlys Yna, mewn bondiau mwy hirdymor - dim ond $ 3.4 biliwn. Roedd y cwmni ychydig yn lleihau ei fuddsoddiadau mewn bondiau corfforaethol yn y chwarter IV.
Mae Buffett yn y gorffennol wedi nodi dro ar ôl tro na all ddod o hyd i nod eithaf mawr i amsugno. Felly, mae arian parod am ddim Berkshire Hathaway yn parhau i dyfu, ac nid yw hyn yn hoffi buddsoddwyr. Yn ystod y ddwy flynedd ddiwethaf, mae ei gyfranddaliadau yn llusgo y tu ôl i'r mynegai S & P 500. Er enghraifft, yn 2020 fe wnaethant godi 2.4%, a mynegai - gan 16.3%.
Dros y flwyddyn ddiwethaf, gwariodd Berkshire Hathaway $ 24.7 biliwn ar adbrynu ei gyfranddaliadau, a chynhaliwyd y pryniannau yn y pedwerydd chwarter ($ 8.8 biliwn). Esboniodd Buffett iddynt fel hyn: ynghyd â'i bartner, penderfynodd y byddent yn cynyddu gwerth cynhenid yn fewnol [y cwmni] ac ar yr un pryd yn Berkshire yn parhau gydag offer dros ben i fanteisio ar unrhyw gyfleoedd neu ddatrys problemau os byddant yn codi. "
"Roedd ad-daliad cyfranddaliadau yng nghanol sylw cyffredinol ac roedd yn fawr iawn," meddai Jim Shanakhan, Dadansoddwr Edward Jones. Yn ôl iddo, eleni prynodd y cwmni gyfranddaliadau gan $ 4.5 biliwn arall.
Mae twf y farchnad stoc yn golygu y bydd posibiliadau bwffe ar gyfer amsugno yn parhau i fod yn gyfyngedig. "Nid oedd y rhan fwyaf o'r rhain yn wirioneddol fusnesau mawr ddiddordeb lle'r oedd rhywun yn eu prynu," meddai Buffett. Felly, mae'n talu sylw cynyddol i'r portffolio stoc, a gyrhaeddodd maint y portffolio stoc, a gyrhaeddodd $ 281 biliwn. Prynodd Berkshire Hathaway gyfranddaliadau gweithredwr cyfathrebu Verizon ar gyfer $ 8.6 biliwn a Chevron - gan $ 4.1 biliwn (cyfranddaliadau'r Syrthiodd cwmni olew yn fawr yn ystod yr argyfwng, yn wahanol i Exxon Mobil, cadw llif arian parod rhad ac am ddim yn 2020). Hefyd, gostyngodd Berkshire Hathaway gyfran ychydig yn ei buddsoddiad mwyaf - Apple (cost pecyn $ 118 biliwn ar ddiwedd y flwyddyn).
"Mae'n parhau i fod yn bendant ar y mater o [Prynu] ac yn dal i fodoli disgyblaeth yn y mater o amcangyfrifon gwerth - Sylwadau Sanyan. - O ganlyniad, collodd rai posibiliadau. "
Cadarnhaodd Buffett hefyd ei hyder yn y llythyr yn y rhagolygon o economi America, gan ddweud wrth gyfranddalwyr bod y wlad yn "symud ymlaen" ac nad oes angen i chi chwarae yn erbyn America. "
"Am y 232 mlynedd byr o'i fodolaeth nid oedd unrhyw deorydd arall o'r fath ar gyfer datgelu potensial dynol fel America. Er gwaethaf rhai gwyliau difrifol, mae cynnydd economaidd ein gwlad yn anhygoel yn unig. "Treuliodd Berkshire Hathaway, sy'n berchen ar gwmnïau cymunedol ac ynni mewn gwahanol rannau o'r wlad, yn rhan o arian ar gyfer prosiectau ynni adnewyddadwy, ac mae hefyd yn gweithredu prosiect doler aml-biliwn i foderneiddio llinellau pŵer. "Mae cwmnïau trydanol yn ein gwlad yn gofyn am ailstrwythuro ar raddfa fawr, bydd cyfanswm gwerth yn enfawr," Ysgrifennodd Buffett.
Yn y chwarter IV, cynyddodd elw Net Berkshire Hathaway (gan gynnwys incwm heb ei wireddu o fuddsoddi mewn stoc) bron i 23% o'i gymharu â'r un cyfnod o 2019 i $ 35.8 biliwn. Cynyddodd elw gweithredol bron i 14% i $ 5 biliwn am $ 5 biliwn am 2020 g . Gostyngodd elw gweithredol 9% i $ 21.9 biliwn.
Wedi'i gyfieithu i mikhail ovechenko