Economi
Daeth economi'r Rwseg i'r Coronacrisis yn ardderchog, a oedd yn caniatáu cyfnod cwarantîn heb broblemau arbennig ar lefel Macro, yn ogystal ag ariannu'r mesurau cymorth angenrheidiol. Ar yr un pryd, roedd llywodraeth Rwseg yn gweithredu'n eithaf cyfyngedig, a fynegwyd mewn swm cymedrol iawn o wariant cyllideb ychwanegol. O ganlyniad, roedd y diffyg yn y gyllideb yn y canlyniadau 2020 yn gymharol fach os o'i gymharu â gwledydd eraill. Hefyd, hwyluswyd hyn gan y ffaith bod y dirywiad yn CMC yn llai o ddisgwyliadau, gan gynnwys oherwydd nodweddion strwythur economi Rwseg (cyfran gymharol isel o'r sector gwasanaethau, yn gryfach na chyfyngiadau cwarantîn eraill) ac ymagwedd eithaf hyblyg tuag at defnyddio cyfyngiadau cwarantîn.
Cynyddodd y llwyth hir yn sylweddol, ond arhosodd ar lefel isel iawn, ac roedd offer dyled Ffederasiwn Rwseg yn cadw statws ased amddiffynnol yn ei flaen. Dim ond mewn achos o gyfyngiadau technegol anorchfygol ar daliadau (sancsiynau), opsiynau realistig eraill ar gyfer datblygu digwyddiadau a fydd yn arwain at ddigwyddiadau credyd ar ddyled Rwseg yn y dyfodol rhagweladwy y gellir cynrychioli opsiynau realistig eraill. , dewch yn anodd iawn.
Mae graddau credyd o'r tri asiantaeth ryngwladol ar lefel buddsoddi, mae'r rhagolwg yn sefydlog. Amcangyfrifir bod risgiau'r farchnad sy'n gysylltiedig â dyletswydd sofran yn Rwseg yn isel iawn. Mewn cyfnod sydyn o dynnu llun o'r farchnad, cafodd Eurobonds Rwseg eu haddasu yn llawer gwannach na rhannau eraill o'r farchnad fyd-eang o Eurobonds o wledydd sy'n datblygu.
Sector Corfforaethol
Amcangyfrifir bod cyfanswm y mesurau ariannol a ddyrennir gan y Llywodraeth i fynd i'r afael ag effeithiau'r pandemig COVID-19 yn 2020 yn 3.5-4.5% o CMC. Mae'r cyfrolau yn eithaf cymedrol gan safonau gwledydd eraill, a thargedwyd y gefnogaeth, ond
Mae'n debyg ei fod yn dod i ben at ddibenion penodol.
Adfer prisiau ar gyfer olew wedi cael effaith gadarnhaol ar asesu cyflwr yr economi ac asedau Rwseg. Mae optimistiaeth yn ysbrydoli ymddangosiad nifer o frechlynnau o Covid-19.
Mae risg benodol yn parhau i fod yn bosibl i gryfhau'r pwysau sanctuction ar Rwsia ar ôl buddugoliaeth y Democrat Joe Baenen yn yr etholiadau arlywyddol yn yr Unol Daleithiau. Fodd bynnag, am adwaith sylweddol yn y farchnad, dylai sancsiynau fod yn arwyddocaol iawn, sydd y tu hwnt i fframwaith cyfyngiadau personol.
Metrigau credyd sofran
Nid yw metrigau credyd sofran Rwseg hyd yn oed yn amodau coronacrisis yn achosi unrhyw gwestiynau. Roedd llywodraeth Rwseg yn cadw at bolisi ariannol a phrisyddol anodd, tra'n cynnal hylifedd dros ben yn y system fancio. Nid oedd cyfuniad o'r fath yn caniatáu i gronni risgiau systemig yn yr economi, ac ni theimlwyd eu dylanwad ar y sefyllfa yn ystod cyfyngiadau cwarantîn. Er bod gan y Llywodraeth i feddalu ei swydd yn ddifrifol, gan gynyddu cost y gyllideb, a lleihau'r Banc Canolog y Ffederasiwn Rwseg yn lleihau'r cais allweddol a'i gadw ar lefel isel hyd yn oed yn yr amodau o gyflymu chwyddiant, ni ystyrir y mesurau hyn yn cael eu hystyried yn Newid yn y prif ymagwedd at bolisi ariannol ac ariannol.
Rhagolwg o newid metrigau credyd sofran: Cadarnhaol
• O ganlyniad i 2020, mae'r diffyg yn y gyllideb yn gymedrol na gwledydd sy'n datblygu eraill (gweler 3)
• Mae llwyth hir mewn perthynas â CMC yn cysylltu â 18% yn werth isel iawn. Prif ffynhonnell ariannu dyledion Diffyg - Rwbl (OFZ), a rhoddwyd cyfran y Llew yn 2020 gan drigolion. Roedd y lleoliad o rwymedigaethau dyled sofran mewn arian tramor yn episodig.
• Mae'r strwythur arian cyfred dyled yn parhau i symud tuag at gynnydd yn y gyfran o rwymedigaethau Rwbl, mae eu cyfran wedi cynyddu i 78.3% (cm, 2). Mae maint dyled arian cyfred sofran o'i gymharu â CMC yn 3.5% yn unig - lefelau isel iawn o wledydd sy'n datblygu.
• Mae amserlen talu yn hynod gyfforddus, pob rhwymedigaethau arian cyfred sofran a hyd yn oed yn cael eu gorchuddio â chronfeydd wrth gefn cyfnewid tramor (gweler 1)
• Gostyngodd y cyfrif gweithrediadau presennol yn 2020, ond y prif reswm oedd y prisiau isel ar gyfer olew a rhwymedigaethau a ragdybir o dan OPEC + i leihau cynhyrchu.
Sector Bancio a Chorfforaethol
• Dechreuodd Banc Canolog Ffederasiwn Rwseg ers mis Gorffennaf 2019 i leihau'r gyfradd allweddol yn systematig o 7.75% yn erbyn cefndir o leihau risgiau chwyddiant, a gorfodi digwyddiadau gwanwyn y llynedd i weithredu'n fwy ymosodol. Yng nghyfarfod mis Gorffennaf, gostyngwyd y gyfradd allweddol i 4.25%, ac ar ôl hynny cymerodd y rheoleiddiwr saib yn erbyn cefndir rhywfaint o gyflymiad chwyddiant. Yn ôl canlyniadau 2020, roedd y gyfradd allweddol yn is na chwyddiant am y tro cyntaf ers 2014 (gweler 1).
• Mae'r Mynegai Diwydiant Prosesu PMI ychydig yn is na 50 pwynt, tua yno, lle'r oedd gerbron y Coronacrisis. Cynhyrchu diwydiannol ei hun, fel, fodd bynnag, ac adferwyd gwerthiannau manwerthu yn rhannol yn unig. Fodd bynnag, gan ystyried gostyngiad o anystwythder cyfyngiadau, disgwylir adferiad graddol o weithgarwch busnes (gweler 2).
• Mae'r gymhareb o ddyled net o gwmnïau i EBITDA yn is na 1x, sy'n dangos lefel isel o faich dyled, hyd yn oed er gwaethaf rhywfaint o dwf yn 2020, gyda sefydlogrwydd y sector bancio a datblygiad arferol y sefyllfa yn y risg o broblemau difrifol Gyda'r ddyled yn ei chyfanrwydd, mae'r economi yn parhau i fod yn isel (gweler 3).
• Mae'r sector bancio yn eithaf priced. Y gymhareb Digonolrwydd Cyfalaf yw 12.7% ym mis Medi 2020, sy'n werth cyfforddus iawn (ystyrir bod y lefel ddiogel leiaf o Basel-III yn 10.5%).
• Mae lefel y benthyciadau problemus ar gyfer y sector bancio o Rwsia yn tyfu ac ar lefel o 9.3%, sy'n lefel uchel o farchnadoedd sy'n dod i'r amlwg, ond yn hytrach gwerth isel am y 5 mlynedd diwethaf. Mae swm y cronfeydd priodol yn ymwneud â 13.8% o'r cyfalaf, sy'n cynnwys effaith negyddol gyfyngedig ar y brifddinas banciau gyda dileu dyledion problemus (gweler 4) sylweddol.
Rhagolwg o newidiadau mewn metrigau credyd yn y sectorau corfforaethol a bancio: Stable.
Darllenwch erthyglau gwreiddiol ar: Buddsoddi.com