Ers dechrau'r flwyddyn, mae'n ymddangos bod dadansoddwyr Buddsoddwyr Wall Street yn gofyn am ei gilydd mewn rhagolygon bullish yn seiliedig ar ragweld twf economaidd cyflym ar ôl diwedd y pandemig a chael gwared ar yr holl fesurau cyfyngol. Rhagolygon ar gyfer hanner cyntaf y Goldman Sachs $ 70 y gasgen Brent, pa gwpl mwy o fisoedd yn ôl roedd llawer yn ymddangos yn ddewr, yn cael eu cyflawni ar 8 Mawrth. Dychwelodd olew i'r lefelau lle bu'n neidio i lefelau dechrau Ionawr 20fed, lle'r oedd yn masnachu ar ôl y llofruddiaeth gan Americanwyr Kssem Kassem Solemani, pan oedd y byd yn y Dwyrain Canol yn hongian yn y balans, a chyfranogwyr y farchnad yn Aros am uwchgyfeiriad milwrol o wrthwynebiad yr Unol Daleithiau ac Iran. Mae'n dod o'r lefelau hynny pan ddaeth yn amlwg na fyddai'r digwyddiad yn derbyn datblygiad, dechreuodd y gostyngiad mewn olew, a oedd wedi tyfu yn y cwymp yn y cwymp yn erbyn cefndir pydredd cytundebau OPEC a'r gostyngiad yn y galw oherwydd miniog Galwch heibio defnydd olew yn y byd a achosir gan gwarantîn, yn gyntaf oll - gyda chau Tsieina.
Beth alla i ei ddweud am brisiau nawr? A ydynt yn cael eu cyfiawnhau, ac a ddylid aros am dwf yn y dyfodol? Oherwydd bod $ 100 eto yn dod yn realiti yn y tymor hir a thymor canolig (ar y gorwel y flwyddyn neu ddwy) rhagolygon. Mae llawer wedi credu eu bod yn dechrau'r "Supercycle Deunyddiau Crai" newydd. Mae'n ddifyr yn y sefyllfa hon bod yr un bobl hyn eisoes wedi dadlau na fydd olew byth yn 100 y gasgen, oherwydd ni fydd diwydiant siâl yr Unol Daleithiau byth yn caniatáu dod yn realiti. Bydd yn llenwi'r farchnad olew eisoes 80, waeth faint nad yw Saudi a Rwsiaid gyda'i gilydd yn cyfyngu'r echdynnu.
Mae gan y pwnc ddau ddimensiwn: tymor byr - ar gyfer y flwyddyn gyfredol, a'r tymor hir - ar y gorwel o nifer o flynyddoedd. Cymharwch ddau bwynt: dechrau Ionawr 2020 a chyfredol. Ac yna, ac yn awr roedd olew Brent tua $ 70. Beth oedd y cefndir bryd hynny, ac yn awr?
1. Yna aros am waethygu gwrthdaro yn y Dwyrain Canol, erbyn hyn mae'r rhagolygon ar gyfer adfer trafodiad niwclear yr Unol Daleithiau ac Iran yn dod yn fwyfwy penodol, a fydd yn arwain at gynnydd yn allforion Iran. Mae'n amlwg nad yw'r ffactor geopolitical yn amlwg o blaid prisiau cyfredol.
2. Ac yna, ac yn awr roedd y cytundeb OPEC + yn gweithio, ond roedd y cyfyngiadau wedyn yn llai anhyblyg nag yn awr. Erbyn hyn mae cwotâu mwy llym, a symudodd Saudi 1 miliwn o farr / dydd arall yn wirfoddol o'r farchnad, gan nodi eu bod yn ceisio lleihau stociau ymhellach. Mae Polisi OPEC + bellach o blaid prisiau cymharol uchel gyfredol.
3. Mae'r galw byd-eang yn amlwg o blaid prisiau cyfredol, nid yw'r galw byd-eang wedi gwella, mae'r cyfyngiadau cwarantîn yn dal i fod yn Ewrop, yn waeth, yn ystod yr wythnosau diwethaf mae'r cwestiwn yn ymwneud â'u tynhau eto. Fodd bynnag, erbyn hyn mae disgwyliadau ar gyfer adfer y galw am lefelau cyn-argyfwng ar ôl diwedd y pandemig. Pa mor fuan y caiff galw ei adennill - mae'r cwestiwn ar agor. Mae Tsieina, sydd ar brisiau islaw $ 50 y gasgen wedi cynyddu mewnforio olew gyda dwbl-ddigid (mewn termau canrannol yn ôl y flwyddyn) gan y cyflymder, erbyn hyn mae eisoes wedi digwydd ei archwaeth - storages nad ydynt yn rwber. Mae cymhareb y galw bellach ac ar ddechrau'r 2020fed nid yw o blaid prisiau cyfredol. Ond os ydych chi'n ystyried bod disgwyliadau bywydau'r farchnad, gallwch "faddau" ef 70 y gasgen Brent, os ydych chi'n credu y bydd y pandemig yn dod i ben.
4. Ffactor pwysig ar gyfer y farchnad nwyddau yw'r polisi ariannol bwydo a'r mynegai doler. Yn bendant mae pob ffactor o blaid deunyddiau crai uchel. Mae FED yn gwarantu cyfraddau sero nes bod chwyddiant yn codi i 2%. Ar ben hynny, os yn y 2% diwethaf, roedd yn 2% ar hyn o bryd, erbyn hyn 2%, mae'n sicr o chwyddiant cyfartalog symudol, wedi'i gyfrifo ar sail y cyfnod o 5 mlynedd. Os byddwn yn ystyried nad yw 2% mewn cyfnod cyn-argyfwng, awydd ystyfnig am 2% ar gyfartaledd yn arwain at ychydig o flynyddoedd, mae chwyddiant yn dod yn uwch na 2%. Mae cyfraddau go iawn yn yr Unol Daleithiau ar offerynnau marchnad arian yn debygol o aros yn negyddol iawn. Mae twf proffidioldeb doler, sydd ers dechrau'r flwyddyn yn poeni buddsoddwyr ac yn ysgogi'r rholio mynegai doler gan ychydig o ganran yn ôl i lefel 92, neu stopio, neu mae'r pris yn cynyddu. Yna mae'r mynegai doler yn debygol o barhau i ddirywio. Y ddoler wan yw'r prif gyflwr ariannol ar gyfer twf prisiau nwyddau, roedd ar y ddoler wan y tyfodd yr olew ar ddechrau'r 00s a rhoi ei uchafswm hanesyddol ar yr un pryd pan fydd y ddoler yn rhoi ei isafswm cylchol.
5. Fodd bynnag, ar hyn o bryd mae'r ddoler yn dwysáu ofnau o barhau i dwf cynnyrch doler, ac mae'r cynnyrch go iawn yn tyfu.
Yn groes i sicrwydd y Ffed, mae buddsoddwyr yn dechrau bod yn ofni y bydd y Ffed yn cael ei orfodi i godi bet cyn amser i osgoi nyddu chwyddiant. Ar hyn o bryd mae'r amodau ariannol yn llymach. Nid yw twf tymor byr y ddoler o blaid prisiau nwyddau, ac os nad yw'r duedd yn troi yn y dyddiau nesaf, yna olew, sy'n ymddangos i fod yr unig ased sy'n tyfu'n gyson, wedi'i gywiro'n ôl pob tebyg.
6. Mwyngloddio siâl, sydd ar ddechrau'r 2020, sydd bellach yn aros yn gyson, ac yn $ 70 y gasgen Brent ($ 66 y Barrel WTI) bydd yn cynyddu. Mae nifer y rigiau drilio presennol yn yr Unol Daleithiau yn ôl Baker Hughes, yn cynyddu o'r haf.
Gellir dileu'r gwaharddiad duedd diweddar ar force majeure yn Texas, pan stopiodd rhan sylweddol o'r mwyngloddio oherwydd oer eithafol. Bydd yn cael ei adfer cyn gynted â phosibl. Ffactor Siâl - yn erbyn cyflymu prisiau, bydd, o leiaf, yn atal eu twf.
Beth yw'r crynodeb o'r holl ffactorau rhestredig ar gyfer y dyfodol cyn yr haf? A fydd prisiau'n tyfu, neu bydd twf yn stopio nawr, a byddwn yn gweld y cywiriad? Mae'n anodd iawn amcangyfrif pwysigrwydd cymharol yr holl ffactorau, yn enwedig gan fod ymwybyddiaeth o fàs buddsoddwyr yn un peth, yna mae'r llall yn dechrau chwarae'r rôl fwyaf arwyddocaol. Yna mae'r dorf yn credu yn y "dyfodol disglair" ar ôl pandemig, yna, ar y groes, yn dechrau credu y bydd yr apocalypse chwyddiant yn dechrau ar ôl pandemig. At hynny, gall y ddau gredo ddigwydd yn heddychlon yn gyfochrog, ond mewn gwahanol farchnadoedd, sydd, er enghraifft, wedi arwain at ffenomen twf olew ar gefndir cryfhau'r ddoler - tra bod masnachwyr olew yn credu yn y "dyfodol disglair", masnachwyr forex yn ofni twf proffidioldeb.
Fodd bynnag, byddwn yn ceisio ... Gadewch i ni ddechrau gyda'r galw a'r OPEC +. Yn meddwl am Fiasco y llynedd, OPEC + yn bwriadu gofalu, ac yn hytrach i gymryd gofal nag i gael eich tramgwyddo. Mae miliwn o gasgenni a symudwyd gan Saudis yn wirfoddol o'r farchnad, yn chwarae rôl chwip a sinsir ar yr un pryd. Os yw'r mwyafrif yn OPEC + yn siarad yn erbyn y llinell Arabaidd, ni fyddant yn cael dim ond cynyddu cynhyrchu, ond hefyd yn dychwelyd y miliwn hwn i'r farchnad. Yn y tymor byr, mae'n eithaf posibl, ni fydd yr Arabiaid o symudiad o'r fath yn colli unrhyw beth, ond bydd y rhai sy'n mynnu eu cynhyrchu cynyddol - yn colli oherwydd prisiau syrthio, hyd yn oed gan ystyried ymestyn y cynhyrchiad. Mae sefyllfa Saudis yn Opec + yn ymddangos yn gryf, a byddant yn parhau i fynnu eu hamodau cynhyrchu araf. Maent yn chwarae pris yn codi, ac mae'r gêm hon yn cael ei wneud, mae'n eithaf posibl, ar un llaw gyda Buddsoddwyr Buddsoddi Wall Street, sy'n "troelli" y pwnc o gynnydd mewn prisiau. Pam y byddai Saudi, yn creu amodau ar gyfer prisiau cynyddol, i beidio â gwneud bet ar y twf hwn ar CME i ennill ac yno? Ffactor OPEC + yn gwneud iawn ac yn parhau i wneud iawn am y ffactor o alw gwan. Byddwn, mewn cysylltiad â hyn, yn tybio bod eitemau 2 a 3 yn y rhestr uchod bellach yn lefel ei gilydd.
Mae ffactorau allforion Iran, llechi America a statws y farchnad arian doler yn parhau. Ffactor sy'n rhagweladwy yn dda yma yw Polisi Mwyngloddio a Materol America yn unig yn yr Unol Daleithiau ar y Horizon Mawr. Bydd mwyngloddio yn tyfu, a bydd polisi ariannol yn aros yn feddal. Ar y gorwel mawr mae'r ddau ffactor hyn yn debygol o gydbwyso ei gilydd rywsut. Yn 2018, mae'r ddoler gwan yn gyrru olew Brent i'r ardal o $ 80 y gasgen. Y mynegai doler, yna yn hanner cyntaf y flwyddyn roedd yn sefydlog islaw 90. Os ydych chi'n credu yn y Ffed, gallwch hefyd gredu y bydd y mynegai doler yn dychwelyd i'r dyfodol agos islaw 90, a bydd yn ennill yno. Yna, pethau eraill yn gyfartal, gallwch ddisgwyl parhau â thwf prisiau olew i $ 80 y gasgen Brent. Pam na, gan fod rhywbeth fel hyn eisoes yn gymharol ddiweddar? Ar ben hynny, erbyn hyn nid oes unrhyw drwmp, y gallai ei tweeritter "gweiddi" ar yr OPEC, gan eu hannog i leihau prisiau, bygythiol, yn ystod yr achos, gostyngiad Saudi cydweithrediad milwrol.
Os yw'r ffactor Iran gydag arwydd minws (ar gyfer olew, yn yr ystyr y bydd Iran yn cynyddu allforion yn yr ystyr y bydd Iran yn cynyddu'r allforio) yn y persbectif canol tymor). Mae'r ffactor Iran yn cyd-fynd â doler wan ynghyd â thwf cynhyrchu siâl, a bydd unrhyw ymdrechion i dyfu prisiau olew yn cael eu sownd yn rhywle yn yr ystod o $ 70 ... 75 y gasgen Brent. Ond os bydd y ffactor Iran yn chwarae tuag at dwf tensiwn yn y Dwyrain Canol, yna ... yna gall hanes dechrau'r 00s ailadrodd yn dda. Pan wasanaethodd y rhyfel yn Irac fel prif yrrwr twf prisiau olew yn ystod cam cyntaf y cylch busnes newydd ar ôl i'r byrstio swigen gael ei byrstio, a gofynnodd y duedd a ddaeth i ben y Maxima ymhell dros $ 100 y gasgen. Ac, rhybudd, yna tyfodd olew yn erbyn cefndir o farchnad stoc arth yn yr Unol Daleithiau, er, yn y diwedd, gorffennodd ynghyd â'r cwymp terfynol yn 2008.
Felly does dim byd amhosibl yn $ 100 y gasgen os bydd polisi byd-eang, un ffordd neu'i gilydd, yn arwain at argyfwng Dwyrain Canol newydd. Yn erbyn disgwyliadau o'r fath, mae yna brofiad hanesyddol: Democratiaid America, a gymerodd gyflawnrwydd cyfan o bŵer yn UDA (Llywydd a'r rhan fwyaf yn y Senedd a'r Gyngres), fel rheol, yn ceisio chwarae'r Dwyrain Canol rôl "Peacekeepers" . Ar y llaw arall, mae temtasiwn mawr i ladd, mynegi ffigurol, mewn un ergyd olew o ddau ysgyfarnog: i arafu twf Tsieina, a ddatganodd Americanwyr eu hunain yn gystadleuydd parhaus drostynt eu hunain, ac i ariannu'r agos at y Democrataidd Calon ynni gwyrdd. Os yw olew yn dychwelyd eto uwchlaw $ 100 y gasgen, bydd yn yr ysgogiad gorau i wrthod tanwydd hydrocarbon o blaid mathau eraill o ynni na chymorthdaliadau cyllideb.
Gadewch i ni weld sut y bydd polisi tramor America yn datblygu. Er ei bod yn ymddangos ei fod yn ffactorau gwleidyddol sy'n pennu datblygiad pellach y duedd pris olew, oherwydd economaidd, ynghyd â pholisïau OPEC +, neu sydd eisoes yn rhoi ei gilydd yn ymarferol, neu a fydd yn ei wneud yn y dyfodol cynharaf.
Dmitry Golubovsky Dadansoddwr FG "Kalita-Cyllid"
Darllenwch erthyglau gwreiddiol ar: Buddsoddi.com