Nid yw'r portffolio buddsoddi clasurol yn gweithio mwyach

Ystyriwyd bod y model clasurol o'r portffolio o offerynnau ariannol hylif ar gyfer buddsoddwr preifat yn y 30 mlynedd diwethaf yn fformiwla "60/40": 60% o gyfranddaliadau, 40% o fondiau. Yn ôl cyfrifiadau Rheoli Asedau JPMORG, mae'r cynnyrch blynyddol cyfartalog o bortffolio o'r fath yn 1999-2018. cyfanswm o 5.2% mewn doleri. Ond yn y 5-10 mlynedd nesaf, yn ystod y cylch busnes newydd, bydd portffolio model o'r fath yn gallu darparu incwm sylweddol llai, a bydd yn dod â cholledion o gwbl, mae'r tai buddsoddi adnabyddus wedi cyfrifo. A yw buddsoddwyr yn cael cyfle i wneud arian ar asedau ariannol yn fwy?

Beth ddigwyddodd

Wrth wraidd cyfrifiadau Rheoli Asedau JPMORG, gosododd y portffolio enghreifftiol, a fuddsoddwyd 60% ohonynt yn y mynegai S & P 500 a 40% - i Fynegai Mynegai Agregau Agregau Bloomberg yr Unol Daleithiau. Mae'r cyfnod a ddewiswyd yn ddangosol ar gyfer dadansoddi buddsoddi a chasgliadau, gan ei fod yn cynnwys dau yn anodd iawn ar gyfer marchnadoedd stoc y flwyddyn, pan ostyngodd Mynegai Cyfranddaliadau Byd MSci yn sylweddol: 2008 (-40.3%) a 2018 (-8.2%). Er gwaethaf hyn, byddai'r portffolio Doler Model yn caniatáu i gyfartaledd ennill 5.2% y flwyddyn.

Derbyniodd y buddsoddwr cyfartalog lawer llai: yn ôl Dalbariau, roedd cynnyrch portffolios go iawn ar gyfartaledd yn dod i 1.9% y flwyddyn. Cyfrifiadau Dalbariau yn dibynnu ar ystadegau siopa misol a gwerthiant cronfeydd buddsoddi gan fuddsoddwyr preifat Americanaidd. Esbonnir gwahaniaeth o'r fath, yn gyntaf oll, y ffaith bod buddsoddwyr preifat yn cymryd rhan mewn masnachu yn canolbwyntio ar gael elw tymor byr, sydd yn y tymor hir yn strategaeth amhroffidiol. Fodd bynnag, mae hwn yn bwnc ar gyfer trafodaeth ar wahân.

Beth nesaf

Prisiau cyfranddaliadau torrodd i ffwrdd o realiti. Nawr mae'n amhosibl rhagweld proffidioldeb buddsoddiadau am 6-12 mis - nid yw'r dangosyddion sylfaenol o gwmnïau yn cael eu heffeithio o ganlyniad i fuddsoddiadau tymor byr. Ond maent yn bendant yn nodi incwm cyfartalog isel ar y gorwel am 10 mlynedd. Rhagolygon hirdymor enghreifftiol o incwm cyfanredol canolig o fuddsoddiadau mewn stociau mewn marchnadoedd rhyngwladol minws chwyddiant gan strategaethau'r ymchwil anarferol Boutiqueal, GMO ac eraill heddiw yn rhoi'r cynnyrch disgwyliedig o ddim mwy na 0-2% y flwyddyn. A pha uchaf y farchnad stoc yn cymryd i ffwrdd yn y dyfodol agos, bydd y llai o fuddsoddwyr yn derbyn y degawd nesaf.

Gyda bondiau hyd yn oed yn waeth. Mae'r cynnyrch go iawn (gan ystyried chwyddiant) o fondiau corfforaethol gyda graddfa fuddsoddi dwy economïau blaenllaw, yr Unol Daleithiau a'r Almaen wedi dod yn negyddol. Hynny yw, mae buddsoddiadau ynddynt yn lleihau pŵer prynu cyfalaf.

Mewn sefyllfa o'r fath, gall y portffolio clasurol "60/40" ddangos incwm cronnus go iawn negyddol yn y 10 mlynedd nesaf. Mae'r cwmni rheoli chwedlonol GMO yn rhagweld y bydd y degawd presennol yn cael ei "golli" ar gyfer portffolio o'r fath

Mae'r model a luniwyd gan y buddsoddwr awdurdodol John Hussman, sy'n adnabyddus am ei ymagwedd academaidd i fuddsoddiadau, yw 60% o'r cyfranddaliadau, mae 30% o fondiau a 10% o arian parod - yn rhoi cynnyrch posibl llai 1.7% y flwyddyn.

Mae'r persbectif annymunol hwn yn ganlyniad i natur unigryw cylch busnes newydd mewn marchnadoedd stoc. Ar y gorwel am 2-3 blynedd byddwn yn gweld tri ffenomena, a fydd yn hynod negyddol ym mhob dosbarth o asedau:

• Twf chwyddiant.
• Cyfraddau llog.
• Cwblhau pigiadau hylifedd mewn marchnadoedd stoc gan fanciau canolog.

Dewis arall i fuddsoddwr

Efallai y bydd yn rhaid i fuddsoddwyr unigol nad ydynt yn barod i gynnal proffidioldeb cyfagos portffolios clasurol yn y blynyddoedd i ddod droi at brofiad gweithwyr proffesiynol. Mae llawer ohonynt yn deall y bydd bondiau'n dangos eu hunain yn waeth nag asedau dosbarth eraill, ac felly'n lleihau'r gyfran o fondiau mewn bagiau briffiol o blaid buddsoddiad amgen mewn asedau ariannol.

Derbyniodd un o'r buddsoddwyr sefydliadol mwyaf uchel ei barch - Prifysgol Ymgymeriad Prifysgol Iâl - am 20 mlynedd, o fis Mehefin 2000 i Fehefin 2020, incwm cronnus blynyddol cyfartalog o 9.9% mewn doleri. Yn y model portffolio y Sefydliad yn 2021, mae'r pwysau mwyaf (64.5%) yn cael ei gyfrifo gan offer amgen, gyda:

23.5% - uchafswm strategaethau refeniw cronnol (strategaethau dychwelyd absoliwt). Mae hwn fel arfer yn fasged o gronfeydd buddsoddi, gan gynnwys cronfeydd gwrych gyda'r nod o gael incwm cadarnhaol ym mhob cyflwr: gyda thwf, marwolaeth cwymp neu farchnad. Fel arfer, mae gan y fasged hon lai o anwadalrwydd na phortffolio stoc traddodiadol, a lluniad cost uchaf is yn ystod cwymp y farchnad;

23.5% - Startups (cyfalaf menter, rhannu yn y portffolio);

17.5% - Cronfeydd sy'n cyd-fynd ag uno a chaffaeliadau amsugno gyda'r defnydd o ysgwydd (prynu allanfa, LBO).

Mae llawer o fuddsoddwyr proffesiynol eraill hefyd yn ehangu'r defnydd o offer buddsoddi amgen. Nawr mae cynnyrch a ddisgwylir yn dda yn dangos cynnyrch a chronfeydd sy'n buddsoddi mewn cronfeydd cyllid masnach tua 7% mewn persbectif o 12 mis. Yn ystod yr ychydig flynyddoedd diwethaf, mae arian benthyca (credyd preifat) yn dod yn fwyfwy poblogaidd - maent yn ddewis amgen i fanciau biwrocrataidd, y mae rheoleiddio yn cael ei dynhau yn flynyddol. Y proffidioldeb disgwyliedig yw 5% ar gyfer y flwyddyn i ddod.

Nid yw buddsoddiadau amgen o'r fath i bawb: mae'r tocyn mynediad yn ddrud iawn. Ar gyfer cronfeydd gwrychoedd, mae'n dechrau gyda $ 1 miliwn. Ond mewn buddsoddiadau menter yn y cyfnodau cynnar mae buddsoddiadau $ 10,000-500,000. Mae'r cyfan yn dibynnu ar y prosiect. Gallwch ddod o hyd i gronfeydd ansawdd credyd preifat, sy'n cael eu cymryd i swyddfa'r swm o $ 100,000. Mewn portffolios o fuddsoddwyr preifat cyfoethog, mae'r gyfran o fuddsoddiadau amgen heddiw yn gyfartaledd o 10%, buddsoddiadau cyfalaf menter (cychwyn) - tua 5 %.

Mewn marchnadoedd stoc rhyngwladol, yn fy marn i, bydd y mwyaf llwyddiannus yn strategaeth fuddsoddi weithredol, yn canolbwyntio ar:

• cwmnïau uwch-dechnoleg gyda thechnolegau arloesol a thwf cyflym o elw (stociau twf);
• Cwmnïau sydd â model busnes cynaliadwy ac elw sefydlog, sy'n cael ei ail-fuddsoddi mewn datblygu busnes (cyfansoddwyr);
• Cwmnïau sy'n cyflwyno technolegau arloesol sy'n newid strwythur diwydiannau ac economeg unigol (aflonyddwch).

Ond gyda'r holl fuddsoddwyr hynny, argymhellir ei fod yn dal i gydymffurfio â thri rheol bwysig ar gyfer buddsoddiad llwyddiannus:

• Nid yw o bwys faint o arian rydych yn ei ennill, - llwyddiant y buddsoddiad yw osgoi colledion mawr a all fod yn drychinebus ar gyfer eich portffolio a'ch cyllid.
• Mae'n bwysig osgoi unrhyw gynhyrchion buddsoddi, rhaglenni rheoli arian, lle nad ydych yn deall holl nodweddion yr offeryn yn llawn. Beth yn union ydych chi'n berchen arno? Sut mae arian yn gwneud arian ar yr offeryn hwn? Beth yw'r risgiau? Beth yw hylifedd? Yn ogystal â llawer o ffactorau proffesiynol eraill y mae angen eu hystyried wrth atebion buddsoddi.
• Mae angen dod o hyd i'ch lefel gyfforddus eich hun o risg. Mae osgled osgiliadau'r farchnad stoc Rwseg, ac eithrio blynyddoedd gwael (2008, 2014, 2020), yw tua 30%, marchnadoedd datblygedig - tua 10%. Os nad ydych yn barod i gymryd y fath osgled o osgiliadau, mae'n golygu na ddylai'r gyfran o gyfranddaliadau yn strwythur eich asedau fod yn fwy na 10%, a rhaid i'r gyfran o fuddsoddiadau ceidwadol (blaendaliadau, eiddo tiriog) fod yn uchafswm. Os bydd y buddsoddwr yn cymryd y risg, sydd yn uwch ei lefel gyfforddus, yna yn ystod y cydweithrediad y farchnad, fel arfer mae'n cymryd atebion anghywir ac yn aml yn gwneud gwall angheuol - yn gwerthu offerynnau ariannol pan fydd angen eu prynu.

Dymunaf bob buddsoddiad llwyddiannus!

Efallai na fydd barn yr awdur yn cyd-fynd â sefyllfa'r rhifyn VTimes.