V předvečer nového roku je obvyklé stavět plány na příštích 12 měsíců. Dnes spolu s analytikem QBF, Oleg Bogdanov nabízíme přidělení důležitých klíčových trendů světového a ruského akciového trhu 2021 a přemýšlet o tom, jaké aktiva je vhodné vsadit nyní.
Příprava prognóz je komplexní a nevděčná záležitost. Vzpomeňte si alespoň v prosinci posledně 2019, nikdo nemohl předpokládat, že svět bude záviset na pandemických faktorech. Můžeme však volat tyto události, které určují dynamiku akciového trhu v blízké budoucnosti.
Mluvíme o vlastnostech epidemiologické situace a rozhodnutí Joe Bayden jako prezidenta Spojených států, které budou záviset na geopolitickém obrazu
Pandemické a světové ekonomiky růstu růstu
27. prosince 2020 bylo na světě zapsáno 80 777 962 případů infekce Coronavirus. Samozřejmě, Covid-19 bude i nadále cirkulovat na pěti kontinentech naší planety a v roce 2021. Zástupci Evropské komise naznačují, že šíření nemoci bude přijato pod kontrolou pouze do konce příštího roku.V prosinci 2020, akciové indexy nervózně reagovaly na zprávy o novém "britském" kmene Coronavirus, který se rozprostírá rychleji než dříve známé analogy. Nyní v Londýně je zaveden pevný uzamčen. Řada evropských zemí, Rusko a Čína se rozhodla dočasně pozastavit lety s velkou Británií.
Nicméně podzim odcházejícího roku ukázalo, že investiční trh žije budoucnost: uprostřed druhé vlny Coronavirus, index cenných papírů spěchal do historického maxima
Proces obnovení globální ekonomiky je nevratný. Stačí říci, že v prosincovém zasedání Fedu, USA zlepšily prognózu dynamiky HDP pro rok 2020: Očekává se, že za posledních dvanáct měsíců se ukazatel zužuje pouze o 2,4%, i když v září to bylo předpokládáno, že Pokles HDP pro 2020 bude 3,6%. Pro 2021 americký regulátor předpovídá růst americké ekonomiky ve výši 4,2% (dříve pozitivní dynamika byla odhadnuta na 4%).
Zástupci Evropské centrální banky jsou doufali, že v nadcházejícím roce obnoví ekonomiku. Předseda ECB Christine Lagarde uvedl, že snížení HDP Eurozóny v roce 2020 by mohl dosáhnout 8,7%, ale již v roce 2021 by ukazatel zvýšil o 5,2% a v roce 2022 bude rychlost rozvoji ekonomiky eurozóny 3,3%.
V tiskové zprávě Bank of Ruska, vydaném na výsledcích finále v odcházejícím roce zasedání dne 18. prosince, to říká, že v roce 2020 bude snížení HDP naší země dosáhnout 4%. Zástupci regulátoru očekávají udržitelný růst na jaře 2021.
Jaká bude politika centrálních bank?
Vedoucí představitelé centrálních bank předních zemí si jsou vědomi toho, že obnova ekonomiky nemůže být okamžitá, takže prohlašují potřebu udržet měkkou měnovou politiku a kvantitativní program zmírňování pro nadcházející roky.
Federální rezerva USA nemá plánovat zvýšit klíčovou sazbu do konce roku 2023. Měsíční kupní aktiva ve výši 80 miliard dolarů a 40 miliard dolarů hypotečních papírů má pokračovat před stabilizací ekonomické situace.
Na posledním zasedání Evropská centrální banka doplní program vykoupení cenných papírů EU o 500 miliard EUR - nyní jeho celkový objem dosáhl 1,85 bilionu eur. Program bude platný do konce 20. března 222, i když to bylo původně zamýšleno zhradit na konci roku 2021
Banka Ruska je nyní v obtížnější situaci - jeho možnosti pro zmírnění úvěrové a měnové politiky jsou výrazně omezeny v důsledku incidentové míry inflace. Podle nejnovějších prognóz centrální banky se úroveň růstu spotřebitelských cen v roce 2020 dosáhne 4,6-4,9%. Pokud v nadcházejícím roce, zpravodajské faktory stále převažují nad dezinflativem, je velmi pravděpodobné, že regulátor alespoň na chvíli musí zvýšit klíčovou sazbu.
Dluhopisy a měnový trh
V prosinci se blížil výnos o desetileté dluhové závazky o 1%. Doposud společnost FOMC nebude provádět úpravy programu QE, průběh pro snížení dlouhodobých vazebních dluhopisů bude pokračovat a jejich ziskovost má každou šanci na překlady na 1%.Účinnost russian ofz bude záviset na dynamice klíčové sazby. Nyní žije na trhu očekávání, že Bank of Ruska bude brzy pokračovat do zpřísnění úvěrové a měnové politiky. Nezřetelné zvyšování sazeb na 25-50 berožních bodech je nepravděpodobné, že by ovlivnily ziskovost dlouhodobých dluhopisů, ale účinnost cenných papírů s krátkou činností může růst.
Dynamika měn pro nadcházející rok určí rysy epidemiologické situace, trendy trhu s ropou, jakož i specifičnost politiky sankce proti Ruské federaci
Obnova cen ropy může vést k posílení rublu - po dobu několika měsíců, domácí měna může zvýšit ceny až 70 rublů za dolar. Pokud v první polovině nadcházejícího roku bude míra proliferace koronavirové infekce vysoká a politika sankce USA po inaugurace Joe Bayiden bude tvrdší, pravděpodobně měnový pár dolaru / rubl půjde do Zóna nad 80 rublů pro americký dolar.
V dlouhodobém horizontu, globální měny, které jsou hodnoceny jako defenzivní, budou i nadále systematické opevnění, takže investice vypočítají několik let, je vhodné umístit v dolarech nebo euru. Krátkodobé investice do těchto měn jsou nebezpečné, protože s největší pravděpodobností v roce 2021 bude na trzích pokračovat zvýšená volatilita.
Trends akciový trh
Mezi domácími investory budou zájem o ruské akcie a cenné papíry růst pouze na pozadí snížení ziskovosti bankovních vkladů. V roce 2020 byl na našem trhu pozorován nárůst aktivity - od ledna do listopadu odcházejícího roku, více než 4,2 milionu makléřských účtů z 8 milionů stávajících do začátku prosince 2020 byla otevřena na moskevské burze cenných papírů. V nadcházejícím roce se zvýší příliv investorů na akciovém trhu.
Kurz kampaně v roce 2021 bude opět určen znaky epidemiologické situace. Pokud míra distribuce infekce přijde na ne, rozvíjející se trhy, včetně ruštiny, bude rychlejší než rozvinuté. Rychlé zásoby těchto podniků, které jsou nejvíce postiženy během období LOKDANUN, mohou zvýšit rychlý trh. Již v listopadu - prosinec 2020 začala obnova citací cenných papírů průmyslových podniků, stejně jako suroviny a těžební společnosti.
Citáty hlavních příjemců účastníků pandemie - světových světových světových farmaceutického sektoru a technologického průmyslu - s největší pravděpodobností bude trvat v roce 2021 na vysoké úrovni, ale míra růstu odcházejícího roku již není prokázána
Dostatečně skromný v nadcházejícím roce bude dynamika akcií, které jsou tradičně považovány za ochranné, jako je například domácí elektrická energie a telekomunikační společnosti. Budou udržovat udržitelnost investičního portfolia v důsledku stabilních dividend, ale nebudou moci zajistit vysoký výnos.
S opatrností byste měli sázet na účastníky odvětví dopravy - výsledky ruských leteckých dopravců se v roce 2021 nebudou zotavovat: přijdou na úroveň před krizí za několik let.
Světový trh s energií a drahé kovy
Dynamika komoditních trhů určí vývoj epidemiologické situace. Pokud v nadcházejících měsících umožní očkování pozastavit míru růstu morbidity a odvětví se začne obnovit, může být doufat, že trh vznikne nedostatek energetických zdrojů. Je velmi pravděpodobné, že do konce nadcházejícího roku bude objem spotřeby ropy vrácen na úroveň 101 milionů sudů denně (to je údaje o minulosti 2019).
Obnova poptávky bude předpokladem pro zvyšování cenových nabídek a případně revidovat podmínky dohody OPEC + ve směru zvýšení tempa produkce ropy
Podle většiny odborníků, v roce 2021, náklady na "černé zlato" budou v širokém koridoru od 40 do 60 dolarů za barel. V prvním čtvrtletí roku 2021, v případě zachování komplexní epidemiologické situace, ceny energie mohou podstoupit krátkodobé korekce, ale významné oscilace, stejně jako na jaře odcházejícího roku, můžeme se vyhnout.
Zlato je ochranný kov, takže její cena roste v období vysoké volatility. Historická maximální cena bezohledných kovových futures dosáhly léto odcházejícího roku - 7. srpna, 2,068 dolarů byly dány na to. Poté až do konce listopadu snížily náklady na zlato - 30. listopadu, obchodování uzavřelo s výsledkem pod 1,780 USD za unci. V prosinci 2020 byla pozitivní dynamika opět charakteristická - 25. prosince, cena překročila úroveň 1,880 dolarů za unci.
Pokud v roce 2021 budeme pozorovat obnovení ekonomiky, investoři budou postupně snižovat podíl zajišťovacích nástrojů ve fondech, resp. Poptávka po drahých kovů a jejich nákladů může předběhnout negativní dynamiku. Během období nejistoty zlatých citací však může také aktualizovat historická maxima.
V dlouhodobém horizontu bude zlato růst. Je velmi pravděpodobné, že hranice 2000 dolarů za unce v roce 2021 bude opět zůstat za: Citáty mohou kolísat na chodbě od roku 2000 na 2,200 dolarů
Obnova ekonomiky z účinků pandemie již začalo, ale nebude to krátké, zbavené doby volatility růstu. V nadcházejícím roce je nepravděpodobné, že by se vyhnul momentům recese a nejistoty, ale i v obtížných podmínkách doporučuji investorům, aby si uvědomili, že jakákoli výzva na akciovém trhu s vámi přináší nové příležitosti. Jak budou události rozvíjet ve světě světa a domácí investiční průmysl se zobrazí čas.
Oleg Bogdanov,
Přední analytik QBF.