Investoři by se měli vyhnout dluhopisovým trhu, napsali v každoročním dopise akcionářům Warren Buffett. "Investoři na trzích pro nástroje s pevným příjmem po celém světě, ať už penzijní fondy, pojišťovny nebo důchodci čekají na ponuré budoucnost," napsal 90letý generální ředitel Berkshire Hathaway. - Účastníci trhu, a to jak na regulačních důvodech, tak z hlediska úvěrových ratingů, by měly věnovat velkou pozornost dluhopisům. Ale dluhopisový trh není místem, kde musíte být dnes. "
Po výročním zasedání akcionářů Berkshire Hathaway začátkem května 2020, investiční guru pro pandemické období prakticky neudělala veřejná prohlášení. Ve svém ročním dopise, který doprovází zveřejnění výroční zprávy společnosti, komentoval současnou situaci na trzích dluhopisů, silně zhoršuje v posledních týdnech, sdílel svůj názor na vyhlídky americké ekonomiky a vysvětlil, proč Berkshire Hathaway vynaložil téměř 25 miliard dolarů za vykoupení svých akcií v loňském roce.
Ziskovost vládních dluhopisů rozvinutých zemí značně zvýšila v minulém týdnu v důsledku masivního prodeje, který se zabýval účastníky světových akciových trhů. Výnos desetiletých ministerských dluhopisů Spojených států, které na začátku roku činil 0,9%, do konce tohoto týdne se zvýšil na 1,415%. Investoři jdou z bezpečných nástrojů, čekají na ostré zrychlení ekonomického růstu. Optimismus týkající se revitalizace globální ekonomiky také vyvolalo očekávání zrychlování inflace a revize politikou Ultrabas Peníze v centrálních bankách.
Mnoho investorů opouštějících státní dluhopisy je nahradit ve svých portfoliích více rizikové nízkonákladové kreditní kvality. "Někteří pojišťovny, stejně jako ostatní investoři v dluhopisech, se mohou pokusit zmáčknout alespoň něco z nevýznamného příjmu, který je nyní na trhu, překládat finanční prostředky do závazků pochybných dlužníků. Rizikové půjčky však nejsou odpovědí na nedostatečné úrokové sazby, "varoval Buffett. "Před třemi desítkami let, jakmile se mocná sdružení úsporných úvěrů přinesla k smrti, včetně toho, že tento maximum ignoroval," připomněl investor.
Krize sdružení úvěrů - spořitelny ↓
Skrýt
↑
Kvůli stagnaci v 70. letech. a zvýšení oficiální sazby fedu na počátku 80. let. Sazby vkladů ve sdružení US úvěrů v USA značně zvýšily. Příjmy, které pokračovaly při získávání hypotečních úvěrů vydaných dříve za pevné nízké sazby. Mnoho sdružení se skutečně stává insolventní, snažila se zapojit do rizikových operací, aby rozšířila své činnosti. Po plné krizi od roku 1986 do roku 1995. Bylo odstraněno více než 1000 sdružení 3234.
Berkshire Hathaway sám je významným účastníkem trhu s pevným příjmovým nástrojem - v mnoha směrech, protože potřebuje udržet obrovskou hotovost někde, což na konci roku činil 138,3 miliardy dolarů o 138,3 miliardy dolarů asi 113 miliard dolarů bylo investováno do krátkého 113 miliard dolarů -term papíru - pokladní účty pak, ve více dlouhodobých dluhopisech - pouze 3,4 miliardy dolarů. Společnost mírně snížila své investice do podnikových dluhopisů v IV čtvrtletí.
Buffett v minulosti opakovaně poznamenal, že nemůže najít poměrně velký cíl pro absorpci. Berkshire Hathaway Volná hotovost pokračuje v růstu, a to nemá rád investory. V posledních dvou letech se jeho akcie zaostávají za indexem S & P 500. Například v roce 2020 vzrostly o 2,4% a index - o 16,3%.
Berkshire Hathaway strávil 24,7 miliardy dolarů na vykoupení svých akcií, a nákupy byly zintenzívněny ve čtvrtém čtvrtletí (8,8 miliardy dolarů). Buffett je vysvětlil takto: spolu se svým partnerem Charlieho jeslí, on "rozhodl, že by zvýšili interně inherentní hodnotu [Společnosti] a zároveň v Berkshire zůstane s přebytečnými nástroji, aby využili jakýchkoli příležitostí nebo řešení problémů pokud vznikají. "
"Vyplacení akcií bylo v centru všeobecné pozornosti a byl opravdu velmi velký," říká Jim Shanakhan, analytik Edward Jones. Podle něj tento rok společnost koupila akcie o dalších 4,5 miliardy dolarů.
Růst akciového trhu znamená, že možnosti bufettu pro absorpci zůstanou omezené. "Většina z těchto skutečně velkých podniků nezajímala, že je někdo koupil," řekl Buffett. Proto se tedy a jeslí věnují zvýšenou pozornost na akciové portfolio, jejichž velikost v roce 2020 dosáhla 2820 miliard dolarů. Berkshire Hathaway koupil akcie společnosti Verizon Communications Mobile operátora za 8,6 miliardy dolarů a Chevron - o 4,1 miliardy dolarů Olejová společnost v průběhu krize výrazně poklesla, na rozdíl od EXXON Mobil, ponechala v roce 2020 pozitivní volný peněžní tok). Berkshire Hathaway také snížil mírně podíl na jeho největší investici - Apple (balíček stojí 118 miliard dolarů na konci roku).
"Zůstává žádost o problematiku [nákup] a stále existuje disciplína v záležitosti odhadů hodnot - komentuje Sanyan. - V důsledku toho vynechal některé možnosti. "
Buffett také potvrdil svou důvěru v dopis v vyhlídkách americké ekonomiky, říká akcionářům, že se země "přesunula vpřed" a že "nikdy nepotřebuje hrát proti Americe."
"Pro krátké 232 let své existence nebyl žádný jiný takový inkubátor pro zveřejnění lidského potenciálu jako Ameriky. Navzdory některým těžkým přestávkám je ekonomický pokrok naší země jednoduše úžasné. "Berkshire Hathaway, který vlastní společné a energetické společnosti v různých částech země, strávil část peněz na projekty obnovitelných zdrojů energie, a také implementuje multi-miliardový projekt dolaru modernizovat elektrické vedení. "Elektrické společnosti v naší zemi vyžadují rozsáhlé restrukturalizaci, jejíž celková hodnota bude obrovská," napsal Buffett.
V IV čtvrtletí, Berkshire Hathaway čistý zisk (včetně nerealizovaných příjmů z investic na skladě) vzrostl o téměř 23% ve srovnání se stejným obdobím roku 2019 na 35,8 miliardy dolarů. Provozní zisk se zvýšil o téměř 14% na 5 miliard dolarů za plné 2020 g . Provozní zisk se snížil o 9% na 21,9 miliardy dolarů.
Přeložil Michail Overchenko.