Od začátku roku se zdá, že analytici Wall Street se zdá, že se navzájem hledají v bližních prognózách na základě očekávání rychlého ekonomického růstu po skončení pandemie a odstranění všech restriktivních opatření. Prognózy pro první polovinu Goldman Sachs $ 70 za barrl Brent, který před více měsíci mnohem vypadal statečná statečná, byla naplněna 8. března. Olej se vrátil na úrovni, kde skočila na úroveň počátku 20. ledna, kde se obchoduje po vraždě Američanů generála KSIR Kassem Solemani, kdy svět na Blízkém východě visel v rovnováze a účastníci trhu byli Čekání na vojenskou eskalaci opozice Spojených států a Íránu. Je to z těchto úrovní, kdy bylo jasné, že incident by nedostal rozvoj, snížení ropy začal, který pěstoval do kolapsu v kolapsu na pozadí rozpadu dohod o OPEC a poklesu poptávky kvůli ostrému Pokles spotřeby ropy na světě způsobené karantény, především - s uzavřením Číny.
Co teď mohu říci o cenách? Jsou oprávněné, a zda čekají na růst v budoucnu? Protože 100 dolarů se opět stává realitou v dlouhodobém a střednědobém horizontu (na horizontu roku nebo dvou) prognóz. Mnozí se domnívají, že začnou nové "suroviny suroviny". V této situaci je pobaveno, že tito lidé již argumentovali, že ropa nikdy nebude 100 za barel, protože břidlicový průmysl Spojených států nikdy nedovolí stát realitou. Uplní trh ropy již 80, bez ohledu na to, jak moc Saúdské a Rusové společně neomezují extrakci.
Téma má dvě rozměry: krátkodobé - pro běžný rok a dlouhodobě - na horizontu několika let. Porovnejte dva body: začátek ledna 2020 a aktuální. A pak a teď ropa Brent byl asi 70 dolarů. Jaké bylo pozadí, a teď?
1. Pak čeká na exacerbace konfliktů na Blízkém východě, nyní jsou vyhlídky na obnovu americké jaderné transakce a Írán stále více explicitně, což povede ke zvýšení íránského vývozu. Geopolitický faktor není jasně ve prospěch běžných cen.
2. A pak a nyní dohoda OPEC + pracovala, ale omezení byla pak méně pevná než nyní. Nyní existují přísnější kvóty a Saúdská dobrovolně odstranila další 1 milion Barr / den z trhu, s uvedením, že se snaží dále snížit zásoby. OPEC politika + je nyní ve prospěch současných relativně vysokých cen.
3. Globální poptávka není jednoznačně ve prospěch běžných cen, globální poptávka se neobnovila, omezení karantény jsou stále v Evropě, horší, v posledních týdnech je otázka o utažení znovu. Nyní však existují očekávání pro obnovu poptávky po předkrizových úrovních po skončení pandemie. Jak brzy bude poptávka obnovena - otázka je otevřená. Čína, která za ceny pod 50 USD za barel zvýšila dovoz ropy s dvojmístným číslem (v procentech podle roku) tempem, nyní se již stalo jeho apetitům - ne-gumové sklady. Poměr poptávky je nyní a na začátku 2020 není ve prospěch běžných cen. Ale pokud se domníváte, že na trhu žije očekávání, můžete "odpustit" mu 70 za barel Brent, pokud se domníváte, že pandemie skončí.
4. Důležitým faktorem pro komoditní trh je fen měnová politika a index dolaru. Určitě všechny faktory ve prospěch vysokých surovin. Fed zaručuje nulové sazby, dokud inflace nevyvolává na 2%. Kromě toho, pokud se v posledních 2% v tuto chvíli o 2%, nyní 2%, jedná se o určitou pohyblivou průměrnou inflaci, vypočtenou na základě období 5 let. Pokud se domníváme, že 2% nebylo v předkrizových časech, tvrdohlavá touha po dobu 2% v průměru bude mít za následek několik let, inflace se stává nad 2%. Skutečné sazby ve Spojených státech na nástroje peněžního trhu pravděpodobně zůstanou velmi negativní. Růst ziskovosti dolaru, který od počátku roku stará investory a vyvolal zpětný zpětný rollback o pár procent zpět na úroveň 92, nebo se zastaví, nebo zvyšuje se cen. Index dolaru je pak pravděpodobně pokračovat v poklesu. Slabý dolar je hlavní měnovou podmínkou pro růst cen komodit, to bylo na slabém dolaru, že olej na začátku 00s vzrostl a dát své historické maximum ve stejnou dobu, kdy dolar uvedl cyklické minimum.
5. V okamžiku však dolar zintenzivřený na obavách z pokračování růstu dolaru výnosu a skutečný výnos roste.
Na rozdíl od ujištění Fedu, investoři se začínají bát, že Fed bude nucen zvýšit sázku dříve, aby se zabránilo spřádání inflace. V tuto chvíli jsou finanční podmínky tvrdší. Krátkodobý růst dolaru není ve prospěch cen komodit, a pokud se trend neotáčí v nadcházejících dnech, pak olej, který se zdá být jediným neustálým rostoucím aktivem, pravděpodobně opraven.
6. Břidlicová těžba, která na začátku roku 2020, která je nyní zbývající konstantní, a na 70 USD za barel Brent ($ 66 za barel WTI) se zvýší. Počet stávajících vrtných souprav ve Spojených státech podle Baker Hughes, se zvyšuje z léta.
Nedávný trend inhibice může být odepsána na vyšší moci v Texasu, kdy významnou část těžby se zastavila kvůli extrémnímu zimu. Bude obnovena co nejdříve. Břidlicový faktor - proti zrychlení cen, přinejmenším inhibuje jejich růst.
Jaký je shrnutí všech uvedených faktorů pro budoucnost před létem? Budou ceny růst, nebo růst zastaví a uvidíme opravu? Je velmi obtížné odhadnout relativní význam všech faktorů, zejména proto, že vědomí hmoty investorů je jedna věc, pak druhá začíná hrát nejvýznamnější roli. Dav pak věří v "světlé budoucnost" po pandemii, pak naopak, naopak věří, že po pandemii začne inflační apokalypsa. Kromě toho obě víry mohou klidně probíhat paralelně, ale na různých trzích, které například vedly k fenoménu růstu ropy na pozadí posílení dolaru - zatímco obchodníci ropy věří v "světlé budoucnost", forex obchodníci jsou vyděšený růstem ziskovosti.
Budeme se však snažit ... Začněme s poptávkou a OPEC +. Motorování o loňském fiasku OPEC + hodlá vykonávat opatrnost a spíše se postarat, než být uražen. Miliony sudů odstranil Saudová dobrovolně z trhu, hraje zároveň roli bičového a perníku. Pokud většina v OPEC + hovoří proti arabské linii, nebudou dostat jen rostoucí výrobu, ale také návrat tohoto miliónu na trh. V krátkodobém horizontu je docela možné, Arabové z takového manévru neztrácejí nic, ale ti, kteří trvají na zvyšování výroby - ztratí kvůli klesajícím cenám, dokonce s přihlédnutím k rozšíření produkce. Pozice Saúdis v OPEC + se zdá být silná a budou i nadále trvat na svých podmínkách pomalé produkce. Hrají cenovou stoupání, a tato hra je hotová, je to docela možné, na jedné straně s Wall Street Investbanks, které jsou "spřádání" zvyšování cen. Proč by Saúdské, vytváření podmínek pro rostoucí ceny, ne, aby se sázka na tento růst na CME vydělat a tam? OPEC faktor + kompenzuje a pokračuje v kompenzaci faktoru slabé poptávky. V souvislosti s tímto způsobem předpokládáme, že položky 2 a 3 v seznamu výše nyní se navzájem nacházejí.
Zůstávají faktory íránského vývozu, americké břidlice a postavení dolaru na trhu dolaru. Dobře předvídatelný faktor zde je pouze americká břidlicová těžba a měnová politika ve Spojených státech na velkým horizontu. Těžba bude růst a měnová politika zůstane měkká. Na velkém horizontu se obě tyto faktory pravděpodobně nějakým způsobem nějakým způsobem nějakým způsobem vyvážejí. V roce 2018 se slabý dolar řídil olej Brent do oblasti 80 dolarů za barel. Index dolaru, pak v první polovině roku byl stabilní pod 90. Pokud věříte v krmení, můžete také přesvědčit, že index dolaru se vrátí do blízké budoucnosti pod 90 let a bude tam. Pak jsou stejné věci stejné, můžete očekávat pokračování růstu cen ropy na 80 dolarů za barel Brent. Proč ne, protože něco takového bylo již relativně nedávno? Navíc, teď neexistuje žádný trumf, který by jeho Tweitter mohl "křičet" na OPEC, povzbuzovat je ke snížení cen, zastrašování, v průběhu případu, saúdské snižování vojenské spolupráce.
Pokud Íránský faktor s minus znamení (pro ropu je v tom smyslu, že Írán zvýší vývoz v tom smyslu, že Írán zvýší vývoz) v pohledu v polovině období). Íránský faktor je vyrovnává slabý dolar spolu s růstem břidlicové výroby a jakékoli pokusy o růst cen ropy budou někde uvíznuty v rozmezí od 70 dolarů ... 75 za barel Brent. Pokud však íránský faktor bude hrát směrem k růstu napětí na Středním východě, pak ... pak historie počátku 00s může dobře opakovat. Když válka v Iráku sloužila jako hlavní řidič růstu cen ropy v počáteční fázi nového podnikatelského cyklu po prasknutí bubliny, a požádal trend, který skončil maxima daleko přes 100 dolarů za barel. A oznámení, olej pak vyrostl na pozadí medvěda akciového trhu ve Spojených státech, ačkoli nakonec dokončil spolu s konečným poklesem v roce 2008.
Není tedy nic nemožné na 100 dolarů za barel, pokud globální politika, tak či onak, povede k nové krizi na Blízké východě. Proti těmto očekáváním existuje historická zkušenost: Američtí demokraté, kteří absolvovali celou úplnost moci v USA (prezidenta a nejvíce v Senátu a Kongresu), se zpravidla snaží hrát na Středním východě Úloha "míru" . Na druhou stranu, tam je velká pokušení zabít, obrazně vyjádřit, v jednom ropném záběru dvou zajících: zpomalit růst Číny, kteří Američané sami prohlásili existenciální konkurent pro sebe, a financovat blízko demokratického Srdce zelené energie. Pokud se olej vrátí znovu nad 100 dolarů za barel, bude to nejlepší stimulon pro odmítnutí uhlovodíku paliva ve prospěch jiných typů energie než rozpočtové dotace.
Podívejme se, jak se bude rozvíjet americká zahraniční politika. I když se zdá, že se jedná o politické faktory, které určují další rozvoj cenového trendu ropy, protože ekonomické, spolu s politikou OPEC +, nebo již prakticky vykazují navzájem, nebo to bude dělat v dřívější budoucnosti.
Dmitry Golubovsky analytik FG "Kalita-Finance"
Přečtěte si původní články o: Investing.com