Začalo se masové očkování, trh je položen na vítězství nad virem. Průmysl je obnoven, ceny aktiv surovin rostou, včetně ropy. Naše prognóza ropy na 1Q21 je zvýšením až 65 dolarů za barel a snížení na 58 dolarů za sudu v 2k21. S růstem ropných kotací je posílena naše národní měna. Ale je tu jeden "ale" - to je geopolitická rizika (Navalny, sankce ze Spojených států), což činí problémy s posilováním rublu, a dokonce i naopak obhajovat své oslabení amerického dolaru.
V tomto článku uvidíme:
- Který pár měny je vhodný s cílem hrát růst ropy;
- Ve kterých měnách mohou potenciálně vydělat.
A kdo, ne-li my
V této situaci jsme přemýšleli: Co jiného vyhrává z růstu ropy, s výjimkou našeho rublu? A pak jsme si pamatovali Kanadu a její dolar (CAD).
Při pohledu na graf USD / RUB a USD / CAD, uvidíme spíše explicitní korelaci.
Jak je vidět na grafu, až do 21. července, měny se pohybovaly společně. A pak se náš rubl stal obětí geopolitiky: protesty v Bělorusku, další otrava Navalny, volby prezidenta Spojených států a rubl přirozeně oslabil na dolar na pozadí rizika sankcí, zatímco kanadský Dolar se nadále posiloval. Po volbách prezidenta Spojených států (vrchol podle harmonogramu 2-3), naše národní měna začala posílit, protože se zúčastnila cenu za geopolitické riziko. Ale nyní jsou rizika sankcí opět posíleny na pozadí zatčení Navalnyho, takže Rubl může znovu oslabit, jak to bylo na podzim.
Přidejte ropu Brent do grafu.
V tomto grafu jsme již jasně viditelné jako otření a CAD oslabené, když olej padá. Současně v létě, kdy Kanadský začal posílit na pozadí růstu ropných kotací, náš rubl oslabil z důvodů, které nám již známy. A po volbách v USA začali obě měny posílit dolar na pozadí rally rally.
Proč kanadský dolar závisí na cenách ropy
Kanada je hlavní olej horník. Podle výsledků roku 2019, Kanada otevřela top 5 z hlediska produkovaného ropy, produkující 200 milionů tun. Kanada je také klíčovým partnerem USA v obchodování s energií a lví podíl ropy je exportován do Ameriky.
Navrhuji vidět vývozní strukturu Kanady na listopad 2020
Vidíme, že sekce energetických produktů činil 6,9 miliardy dolarů nebo 15% celkového vývozu na listopad. V říjnu - 14%. V listopadu 2019 byl podíl energetických zdrojů 20% vývozu na listopad 2019. Tento článek má nejvyšší podíl na vývozní struktuře, takže dražší je to ropa, čím více amerických dolarů půjde do kanadské ekonomiky, která bude dále přeměnit na kanadské dolary.
Na základě grafiky a struktury vývozu věříme, že znovu získat růst ropy je logičtější přes pár USD / CAD, uvedení na posílení kanadského dolaru, protože Neovlivňuje geopolitická rizika, na rozdíl od našeho rublu.
P. S. Joe Biden ve středu odvolával povolení k vytvoření potrubí Keystone XL v Calgary v důsledku nedodržení projektu ekonomickým a klimatickým principům jeho správy. To komplikuje obchodní vztahy USA s Kanadou a může vylitět místní obchodní válku. Sledujeme situaci a hledáme vhodný vstupní bod.
Jaké další měny v perspektivě může posílit dolar
Turecká lira
Myšlenka v obchodní strategii. To je taková arbitrážní strategie založená na rozdílu mezi reálnými míry obou zemí. Dnes v rozvinutých trzích nula a negativní reálné sazby, takže peníze hledají ziskovost v rozvíjejících se trzích.
Klíčová míra Turecka je nyní na úrovni 17%. Očekává se, že bude udržovat na stejné úrovni na schůzi ve čtvrtek. Po výsledcích roku 2020 byla inflace 14,6%. Konsenzus očekává zrychlení inflace na 15,5% na konci 1Q21 a do konce roku 2021 zpomaluje na 10,5-11,2%.
Výnos desetiletých dluhopisů Turecka je 13,1%. Nyní je skutečná míra ziskovosti pro tyto dluhopisy negativní a rovná -1,5%. Ale když je inflace zpomalena, může skutečná sazba na konci roku 2021 činit ~ 2%, což přispěje k přílivu zahraničního kapitálu tureckého trhu.
V očekávaném týdnu (ukončeno 17.01), podle vznikajícího výzkumu fondu portfolia (EPFR), objem investic do fondů rozvíjejících se trhů činil téměř 7 miliard dolarů, zatímco v týdnu od 4. ledna do 10 došlo k odlivu přes $ 4 1,5 miliardy. Část těchto prostředků šla do Turecka.
Příliv zahraničního kapitálu v Turecku může také poskytnout sezónu cestovního ruchu, která bude v roce 2021 aktivněji než v roce 2020.
Ale je nutné být elegantní a nezapomeňte na rizika turecké lyry:
- Závislost kurzu z prohlášení prezidenta, která byla pozorována celým 2020;
- Růst deficitu běžného účtu na 4 miliardy dolarů v listopadu od 340 milionů dolarů v říjnu - tím větší je deficit běžného účtu, čím více Lira je na prodej;
- Měnové rezervy mínus Povinnosti centrální banky nestačí pro regulátor zasahovat na měnový trh a v případě potřeby posílit Liru.
Zde budete také muset vybrat bod pro vchod, ale může být blíže ke konci 1k21, kdy inflace bude uvolněna na vrcholu.
Argentinský peso.
Vidíme rychlý růst cen měkkých komodit (sójový, kukuřičný, pšeničný, cukr) a růst cen zemědělského zboží (indexu Bloomberg / DJ-UBS) za posledních 6 měsíců (+ 40%) překročil vzestup Ceny mědi (LME). UN (FAO) konstatuje, že ceny potravin vzrostly na nejvyšší úroveň za 6 let.
Podívejme se na vývozní strukturu Argentiny.
Vidíme, že měkké komodity tvoří ~ 60% vývozu pro 9m20, takže argentinská ekonomika by měla vyhrát z růstu cen pro ně. Budeme sledovat tuto otázku podrobnější a hlubší a hlubší a zpátky, a to je malé jídlo pro myšlení.
Článek je napsán ve spolupráci s analytikem Viktorem Lowovem
Přečtěte si původní články o: Investing.com