Inflace se může málo manifestovat v cenových indexech centrálních bank, ale ve skutečnosti je to jiné. Rostoucí bydlení, medicína, vzdělávání, péče o děti - pro vše, co potřebujete koupit! Inflace existuje v reálné ekonomice a je posílena pouze množstvím asymetrických protikrizových opatření v éře peněžního odpadu.
Netradiční měnová politika v posledních letech vedla k nahuštění cen nemovitostí, zásoby, dluhopisy. Ceny bydlení ve velkých městech světa získávají více než průměrný zaměstnanec vydělává. Globalizace, dluhová supercrawl a distribuce informačních technologií ("Amazon Effect") jsou proti inflaci, ale tyto účinky jsou v úředních ukazatelích příliš velkou váhu. Na základě údajů na začátku nového roku by měl průměrný zaměstnanec ve Spojených státech pracovat 141 hodin na nákup jednoho podílu indexu S & P 500 - nový záznam. V 80. letech. Pro to vyžadováno méně než 20 hodin. A výchozí nákup napájení a znamená inflaci.
Nerovnost jako makroekonomický faktorOficiální inflační ukazatele neodrážejí růst skutečných nákladů na živobytí a snížení kupní síly většiny obyvatelstva, která nevlastní významná aktiva a trpí nízkým hospodářským růstem, deflací mezd a inflací aktiv. Tato situace přispívá k soustředění systému bohatství a nemovitostí nerovnosti generací, podkopává tkaninu naší společnosti. Kromě toho vede k polarizaci společnosti a růstu populismu, který zvyšuje politickou nestabilitu a systémová rizika. Navzdory odchodu Donalda Trumpa z prezidentského postu pokračuje divize v americké politice a společnosti, která je krmena zvýšením příjmů a sociální inovace. Snížení nerovnosti je užitečné nejen pro dlouhodobý potenciál ekonomického růstu, ale také pro finanční stabilitu.
Krize Coronavirus rozšířila propasti mezi lidmi a chudým společností. Inflace je pouze jednou z mechanismů zhoršení nerovnosti k krizi Coronavirus. Nejhorší je inflace cen aktiv, ale existuje také změna spotřebitelských návyků: Náklady na živobytí rostou v den, ale za hodinu.
Podle výzkumu Alberto Cavallova, Economist z Harvard School of Business, Covid-19 změnil složení spotřebitelských nákupů, že skutečná inflace je více než dvojnásobná, stejně jako ten, který je zobrazen v mnoha oficiálních indexech. Tradiční košíky zboží a služeb nejsou napraveny, i přes tuto změnu, takže měření inflace je podrobeno vážným narušením.
Inflace se tedy dochází v těch složkách, které jsou podceňovány oficiálními ukazateli CPI: bydlení, medicína, vzdělávání a péče o děti. Pro ne vlastní aktiva se projevuje v poklesu kupní síly. Kromě toho, Covid-19 pandemie pandemie v globální ekonomice v roce 2020 vedla k nesprávnému posouzení z důvodu změny spotřebitelského chování. A co 2021?
Nadměrná inflace: Výrazné režimy ZměnaPočáteční účinek krize byl deflační, přinejmenším pro cenové indexy. Nicméně, vše změny: v příštích 12 měsících by se měl v úředních ukazatelích, což zase tlačí výtěžek dlouhodobých vazeb.
Stačí se podívat na náklady na kontejnerová nákladní doprava, indexy cen potravin, indexy ISM nálady a podnikatelské činnosti PMI, stejně jako v komoditní rally, aby zjistilo, že cenový tlak na větu je již platný. Spolu s obnovením poptávky v důsledku očkování, omezení návrhu v důsledku Covid-19 a "zelených" opatření nařízení, to činí snadnější vysokou úroveň celkové inflace - zejména ve srovnání s neúspěchem cen na jaře loni .
Očkování a vrácení peněz k růstu ekonomiky nepomáhá korekci K-obrazivní dynamiky zotavení, takže je zachována potřeba další stimulace. Ze strany poptávky je dalším faktorem zvyšující se inflace spojen s přechodem na prioritu fiskální politiky a stimulace zaměřenou na snížení nezaměstnanosti, zachování příjmů a poptávky.
Stanoví se současný režim velkých fiskálních výdajů, připomínající "moderní měnovou teorii" (MMT); Ministerstvo financí USA, vedené Janet Yellenem, bude ztělesněním opuštění z tradiční fiskální politiky, zpeněžení dluhu a vývoj funkcí centrální banky. Ve směru peněžních emisí stimulovat poptávku, a ne na nákupech, výsledek zvýší inflační tlak. Významná změna fiskální politiky v západních zemích a tlak z návrhu je dokonalou kombinací faktorů zvyšování inflace.
Umístění na odrazuJsme na prahu základní změny režimu, který by měl vést ke změně lídrů na trhu. Nízká inflace podporuje odhady nákladů na rekordní náklady v mnoha aktiv, takže hrozící přechod na inflační režim nelze ignorovat. Spolu se současným zrychlením globálního hospodářského růstu a bezprecedentního přílivu likvidity vyžaduje přebytek portfolia.
Jednota moci ve Spojených státech, což vede k nekontrolovatelné fiskální stimulaci, tisku a utrácení peněžního bilionu a monitizaci deficitu, tlačí a inflace a výtěžek dlouhých dluhopisů, zatímco odpisuje USD - příjemná zpráva pro trhy Zbytek zemí (stejně jako komoditní trhy, bitcoin a t .d.). Ale pro mnoho současných lídrů na trhu bude to obtížná situace, takže je pravděpodobné, že přechodným vedením do akcií reálné ekonomiky, trhy mimo Spojené státy a zboží komodit. Když výnos "trezeris" roste, a americký dolar je v klesajícím trendu, je lepší být v aktivech rozvojových zemí, Asie, surovin a inflace, protože dominantní téma se stává doplňováním.
Předpovídáme přechod vedení k více cyklicky orientovaných akcií, sektorům (energetiku, výrobní průmysl, suroviny, finance, cestování a zábavu) a regiony. Ti, kteří vysoce vzlétli v roce 2020, budou trpět rostoucími návraty na dlouhém konci křivky. Společnosti s velkou dobu trvání zisku a velkých předpokládaných peněžních toků vyžadují nízké diskontní sazby pro odůvodnění vysokých odhadů nákladů. Zvýšení návratu změní posouzení těchto peněžních toků a zbavuje tento odvětví pokročilé postavení. Proto jsou promo akce s dlouhou dobu velmi citlivou na růst ziskovosti.
Výstup z hlubin krize zrychlí nejen růst globální ekonomiky, ale také inflace, protože finanční systém je stále zaplaven penězi; Přidělení portfolia v komoditách musí být zvýšena. Obrovský deficit návrhu v důsledku nedostatku investic, tendencí "zelené transformace", oslabení dolaru a zvýšené inflace, a to vše po dlouhodobém "medvědí" trh, a v roce 2021 skladem zboží čekají na renesanci.
Pokyny přerozdělování aktiv za první čtvrtletí 2021:
- Z deflenzionálního na inflační.
- Z informačních technologií k přírodním zdrojům.
- Z ochrany v cyklickém.
- Od vítězů z Covid-19 v poražených z nich.
- Z USA do zbytku světa.
- Z rozvinutých zemí k rozvoji.
- Z velkých kapital v malých.