Инвеститорите силно се отнасят до ръста на 10-годишно ниво на инфлация от пробив (пазарен индикатор за инфлационните очаквания). Не само, че той преодоля значението от 2%, той също е фиксирал няколко дни на това ниво. Успоредно с това нарасна доходността на правителството; Говорителят е доста нетипичен, като се има предвид многобройните признаци, че първата половина на годината ще бъде много тежка за американската икономика.
Въпреки това, всичко изглежда като инфлация остава под контрол. Малцина от участниците в годишната кръгла таблица Barron изразиха загриженост относно този въпрос - поне в контекста на следващата година.
Очакваме половин век депресивна инфлация?
Що се отнася до системата на Федералния резерв, само един "супер-ястреб", представен от председателя на Регионалната банка на Канзас Сити Естир Джордж, предупреждава за перспективите за инфлация на ръката, чиято катализатор ще бъде връщане на служителите на сектора на услугите техните отговорности през втората половина на годината.
Почетен професор на Лондонското училище по икономика Мегнад Десай дори предвижда половин век с ниска инфлация. В същото време той признава, че такава прогноза е силно разграничена на общ произход.
Според него икономическите промени значително са отхвърлили парадигмата: роботите и изкуственото разузнаване всъщност спряха растежа на заплатите, лишавайки инфлацията на важен водач (поне в западните страни). Разходите за обслужване на дълга като процент от БВП (професор Десъ разглежда сравнението на потоците по-значими от стандартния показател за съотношението на дълга за БВП), въпреки рязкото увеличение на държавните заеми.
Американските дългови инвеститори са донякъде по-загрижени за инфлацията и очевидно е един от факторите, допринасящи за растежа на доходността на облигациите. Още по-важен фактор в анализаторите разглеждат проекта за стимулиране на новата американска администрация с 1.9 трилиона долара. Тази седмица Джоузеф Байдън ще бъде отслабнал като 46-ия президент на Съединените щати и вече представи плановете си да преодолее последствията от COVID-19, включително огромните държавни разходи.
Доходността на 10-годишните правителствени организации се увеличава от минимум началото на годината с 0.9% на върха над марката от 1.13% (въпреки че е спаднала под 1.09% в последната търговия). Добивът от 30-годишни облигации добави около 20 базисни позиции и почти достигна 1.84% (но също така не се задържи отгоре).
Някои анализатори повдигнаха прогнозите си за годината, което предполага, че до края на годината доходността на 10-годишните хартии ще достигне 1.5%.
Допълнителните заеми ще ограничат цената на облигациите и ще се обърнат към факта, че рентабилността е обратно пропорционална на разходите, анализаторите предложиха растежа на индикатора. Допълнителен информационен фактор може да бъде активен икономически растеж на фона на масовата ваксинация и заетост.
На този етап обаче ваксинацията напредва не толкова успешно, както се очаква, а слабите макротитисти ограничават продажбата на съкровищни облигации (и съответно нарастването на рентабилността). В резултат на това някои инвеститори решиха да се възползват от момента и да не чакат растежа на рентабилността.
Миналата седмица инвеститорите царуваха 10-годишните държавни облигации на обща стойност 38 млрд. Долара и след това се фокусираха върху 19 милиарда доларов търг. Тази седмица пазарът ще бъде предложен 20-годишен документ за 24 милиарда долара.
Сега участниците на пазара очакват реакция на чуждестранни инвеститори (особено от Япония). Йената се засили към долара и цената на хеджирането падна. Съединените щати предлагат такова рядко в нашето времева рентабилност. Но има чувство, че японските инвеститори биха искали малко по-висока възвръщаемост, а сега са разочаровани.
В същото време служителите на ФЕД опровергаха възможността за "калибриране" на инструментите на регулатора (т.е. намаляване на обратно изкупуване на активи) тази година, която имаше допълнителен натиск върху добива.