Икономика
Руската икономика дойде в Коронацризиса в отлична форма, която позволява карантина без специални проблеми на макро ниво, както и финансиране на необходимите мерки за подкрепа. В същото време руското правителство оперира доста сдържано, което е изразено в много умерено количество допълнителни бюджетни разходи. В резултат на това бюджетният дефицит в резултатите от 2020 г. се оказа сравнително малък, ако се сравнява с други страни. Това също така беше улеснено от факта, че спадът в БВП е по-малко очаквания, включително поради характеристиките на структурата на руската икономика (относително нисък дял на сектора на услугите, по-силен от другите ограничения на карантина) и доста гъвкав подход към използването на карантинни ограничения.
Дългият товар се е увеличил значително, но остава на много ниско ниво и дълговите инструменти на Руската федерация запазват състоянието на защитния актив между него. Някои проблеми с обслужването или изплащането на дълга на Руската федерация могат да бъдат представени само в случай на непреодолими технически ограничения за плащанията (супер санкции), други реалистични възможности за разработване на събития, които ще доведат до кредитни събития за руския дълг в обозримо бъдеще , излезе с много трудно.
Кредитните рейтинги от всичките три международни агенции са на инвестиционно ниво, прогнозата е стабилна. Пазарните рискове, свързани с суверенното руско мито, се оценяват като много ниски. В остър период от усвояване на пазара руските еврооблигации бяха приспособени много по-слаби от другите сегменти на световния пазар на еврооблигации на развиващите се страни.
Корпоративен сектор
Общият обем на фискалните мерки, отпуснат от правителството за борба с последиците от пандемията COVID-19 през 2020 г., се оценява на 3.5-4,5% от БВП. Обемите са доста скромни от стандартите на други страни и подкрепата е насочена, но
Очевидно тя достигна определени цели.
Възстановяването на цените на петрола има положително въздействие върху оценката на състоянието на икономиката и руските активи. Оптимизмът вдъхновява появата на няколко ваксини от COVID-19.
Специфичен риск остава възможно да се засили натискът за осветление върху Русия след победата на демократите Джо Байдън на президентските избори в САЩ. Въпреки това, за значителна реакция на пазара, санкциите трябва да бъдат много значими, които извън рамките на личните ограничения.
Семерика за държавни кредити
Руските суверенни метрики дори в условия на коронацризис не причиняват никакви въпроси. Руското правителство се придържа към трудна фискална и парична политика, като същевременно поддържа излишна ликвидност на рублата в банковата система. Такава комбинация не позволява да се натрупват системни рискове в икономиката и тяхното влияние върху ситуацията по време на карантинните ограничения не се усеща. Въпреки че правителството трябва сериозно да смекчи позицията си, увеличава разходите на бюджета, а централната банка на Руската федерация намали ключовата оферта и го запази на ниско ниво дори при условията на ускоряване на инфлацията, тези мерки не се считат за разглеждани като промяна в основния подход към фискалната и паричната политика.
Прогноза за промяната на метриката на суверенните кредити: положителен
• В резултат на 2020 г. бюджетният дефицит е скромен от другите развиващи се страни (вж. 3)
• Дългият товар по отношение на БВП се приближи до 18% е много ниска стойност. Основният източник на финансиране на дефицит - дълг на рублата (OFZ), а лъвският дял през 2020 г. е бил изкупен от резиденти. Поставянето на задълженията за държавен дълг в чуждестранна валута е епизодично.
• Валутната структура на дълга продължава да се прехвърля към увеличаване на дела на пасивите на рублата, техният дял се е увеличил до 78.3% (cm, 2). Размерът на държавния дълг на суверенната валута по отношение на БВП е само 3.5% - много ниски нива на развиващите се страни.
• Графикът за плащане е изключително удобен, всички суверенни и равномерни задължения за корпоративна валута са покрити с валутни резерви (вж. 1)
• Текущите операции през 2020 г. намаляват, но основната причина е ниските цени за петрола и задълженията, поети по ОПЕК +, за да се намали производството.
Банков и корпоративен сектор
• Централната банка на Руската федерация от юли 2019 г. започна систематично да намалява ключовата ставка от 7,75% на фона на намаляване на инфлационните рискове, а събитията от пролетта на миналата година бяха принудени да действат по-агресивно. На срещата на юли ключовата ставка е намалена до 4,25%, след което регулаторът е взел пауза на фона на известно ускоряване на инфлацията. Според резултатите от 2020 г. ключовият процент е под инфлацията за първи път от 2014 г. (вж. 1).
• Индексът на преработващата промишленост на PMI е малко по-нисък от 50 точки, приблизително там, където е преди коронакризиса. Самата индустриална продукция, както и продажбите на дребно бяха възстановени само частично. Въпреки това, като се вземат предвид намаляването на твърдостта на ограниченията, се очаква постепенното възстановяване на стопанската дейност (виж 2).
• съотношението на нетния дълг на дружествата до EBITDA е под 1x, което показва ниско ниво на дълга тежест, дори въпреки някои ръст през 2020 г., с стабилността на банковия сектор и нормалното развитие на ситуацията в риск от сериозни проблеми С дълга като цяло икономиката остава ниска (вж. 3).
• Банковият сектор е доста убоден. Коефициентът на капиталова адекватност е 12.7% през септември 2020 г., което е много удобна стойност (минималното безопасно ниво на Базел-III се счита за 10.5%).
• Нивото на проблемните кредити за банковия сектор на Русия нараства и е на ниво от 9,3%, което е високо ниво на нововъзникващи пазари, а по-скоро ниска стойност за последните 5 години. Размерът на поставените резерви е около 13.8% от капитала, който включва ограничено отрицателно въздействие върху капитала на банките със значително отписване на проблемния дълг (вж. 4).
Прогноза за промени в кредитните показатели в корпоративните и банковите сектори: стабилни.
Прочетете оригинални статии за: Investion.com