От началото на годината анализаторите на Wall Street изглежда се търсят взаимно в възходящи прогнози, основани на очакване на бърз икономически растеж след края на пандемията и премахването на всички ограничителни мерки. Прогнозите за първата половина на Goldman Sachs $ 70 за барел Брент, който преди няколко месеца много изглеждаха смели, бяха изпълнени на 8 март. Петрол се върна на нивата, в които тя скочи до нивата в началото на 20 януари, където се търгуваше след убийството от американците на генерал Ксир Касем Солиман, когато светът в Близкия изток висеше в баланса, а участниците на пазара бяха Изчакване на военна ескалация на опозицията на САЩ и Иран. Това е от тези нива, когато стана ясно, че инцидентът няма да получи развитие, започна да намалява петролът, който е нараснал в колапса в колапса на фона на разпадането на споразуменията на ОПЕК и падането в търсенето поради остър Капка в консумацията на петрол в света, причинена от карантини, преди всичко - със закриването на Китай.
Какво мога да кажа за цените сега? Оправдани ли са и дали да чакат растежа в бъдеще? Тъй като $ 100 отново се превръща в реалност в дългосрочен и средносрочен (на хоризонта на годината или две) прогнози. Мнозина смятат, че започват новите "суперциклични суровини". Това се забавлява в тази ситуация, че същите тези хора вече твърдят, че петролът никога няма да бъде 100 за барел, защото шистовата индустрия на САЩ никога няма да позволи да се превърне в реалност. Тя ще запълни петролния пазар вече 80, без значение колко саудитска и руснаци заедно не ограничават добива.
Темата има две измерения: краткосрочни - за текущата година и дългосрочно - на хоризонта от няколко години. Сравнете две точки: Началото на януари 2020 и ток. И тогава и сега Brent Oil е около 70 долара. Какъв беше фонът тогава и сега?
1. Тогава очакват обострянията на конфликтите в Близкия изток, сега перспективите за възстановяване на американската ядрена транзакция и Иран стават все по-изрично, което ще доведе до увеличаване на иранския износ. Геополитическият фактор очевидно не е в полза на текущите цени.
2. И тогава и сега споразумението OPEC + работи, но ограниченията бяха по-малко твърди от сега. Сега има по-строги квоти и Саудитско доброволно са премахнали още 1 милион баре / ден от пазара, заявявайки, че те се стремят да намалят допълнително запасите. Политиката на ОПЕК + сега е в полза на настоящите сравнително високи цени.
3. Глобалното търсене очевидно не е в полза на текущите цени, глобалното търсене не се възстанови, ограниченията на карантините все още са в Европа, влошават се през последните седмици въпросът да ги затегне отново. Сега обаче има очаквания за възстановяването на търсенето на нива преди кризата след края на пандемията. Колко скоро ще бъде възстановено търсене - въпросът е отворен. Китай, който на цени под 50 долара за барел е увеличил вноса на петрол с двуцифрена (в процентни термини до година) от темпото, сега той вече се е случил на апетитите си - не-гумени складове. Съотношението на търсенето сега е и в началото на 2020 г. не е в полза на текущите цени. Но ако смятате, че пазарът живее очаквания, можете да "простите" му 70 за барел Брент, ако вярвате, че пандемията ще приключи.
4. Важен фактор за стоковия пазар е на Фед паричната политика и индекса на долара. Определено има фактори в полза на големи суровини. Федералният резерв гарантира нулеви ставки, докато инфлацията повдигне до 2%. Освен това, ако през последните 2% е 2% в момента, сега 2%, това е определена средна инфлация, изчислена въз основа на период от 5 години. Ако считаме, че 2% не е в предварително кризисни времена, упоритото желание за 2% средно ще доведе до няколко години, инфлацията става над 2%. Реалните цени в САЩ за инструменти на паричния пазар вероятно ще останат много отрицателни. Растежът на доходността на долара, който от началото на годината притеснява инвеститорите и провокира участниците в долара с няколко процента обратно до нивото от 92 или спира, или увеличава цената. Тогава индексът на долара вероятно ще продължи да намалява. Слабият долар е основното парично състояние за растежа на цените на суровините, то е на слабия долар, че петролът нараства в началото на 00s и поставя историческия си максимум в същото време, когато доларът постави цикличния си минимум.
5. В момента доларът се засилва от опасенията да продължат растежа на доходността на долара, а реалната доходност нараства.
Противно на уверенията на Фед, инвеститорите започват да се страхуват, че Фед ще бъде принуден да повдигне залог преди време, за да избегне въртящата се инфлация. В момента финансовите условия са по-строги. Краткосрочният растеж на долара не е в полза на цените на стоките и ако тенденцията не се превърне в следващите дни, тогава петролът, който изглежда единственият постоянно нарастващ актив, вероятно е коригиран.
6. Шейд добив, който в началото на 2020 г., който сега остава постоянен, и на 70 долара за барел Брент (66 долара за барел WTI) ще се увеличи. Броят на съществуващите сондажни съоръжения в САЩ според Бейкър Хюс, увеличава се от лятото.
Неотдавнашното инхибиране на тенденциите може да бъде отписано върху форсмажорни обстоятелства в Тексас, когато значителна част от добива спря поради екстремния студ. Тя ще бъде възстановена възможно най-скоро. Шистов фактор - срещу ускоряването на цените, най-малкото ще инхибира техния растеж.
Какво е резюмето на всички изброени фактори за бъдещето преди лятото? Ще растат ли цени, или растежът ще спре сега и ще видим корекцията? Много е трудно да се оцени относителната важност на всички фактори, особено след като съзнанието на масата на инвеститорите е едно нещо, тогава другият започва да играе най-важната роля. Тогава тълпата вярва в "светлото бъдеще" след пандемия, после, напротив, започва да вярва, че след пандемия ще започне инфлационният апокалипсис. Освен това и двете вярвания могат мирно да се случат паралелно, но на различни пазари, които например, доведоха до феномена на растежа на петрола на фона на укрепването на долара - докато търговците на петрол вярват в "светлото бъдеще", валутните търговци са ужасен от ръста на рентабилността.
Въпреки това, ние ще се опитаме ... Да започнем с търсенето и OPEC +. Възможно е за миналогодишното фиаско, ОПЕК + възнамеряват да упражняват предпазливост и по-скоро да се погрижат, отколкото да бъдат обидени. Милион барела, отстранени от Саудитска Арабски език, доброволно от пазара, играят ролята на камшик и джинджифил в същото време. Ако мнозинството в ОПЕК + говори срещу арабската линия, те няма да получат просто увеличаване на производството, но и връщането на този милион на пазара. В краткосрочен план е напълно възможно, арабите от такава маневрират няма да загубят нищо, но тези, които настояват за увеличаване на производството - ще загубят поради спадащи цени, дори като се вземат предвид разширяването на производството. Позицията на саудитците в ОПЕК + изглежда силна и те ще продължат да настояват за техните условия за бавно производство. Те играят нарастване на цените и тази игра е направена, е напълно възможно, от една страна с Wall Street Investbanks, които са "въртящи се", темата за увеличаване на цените. Защо са Саудитска, създавайки условия за повишаване на цените, да не залагат този растеж върху CME, за да печелят и там? OPEC фактор + компенсира и продължава да компенсира факта за слабото търсене. Ние, във връзка с това, ще приемем, че артикулите 2 и 3 в списъка по-горе се един друг.
Факторите на иранския износ, американският лист и статутът на паричния пазар на долара остават. Добре предсказуем фактор тук е само американската шистова и парична политика в Съединените щати на големия хоризонт. Миньорът ще нарасне, а паричната политика ще остане мека. На големия хоризонт и двата фактора вероятно ще се балансират взаимно. През 2018 г. слабитеят долар караше маслото в областта от 80 долара за барел. Индексът на долара, след това през първата половина на годината той беше стабилен под 90. Ако вярвате във Фед, можете също да повярвате, че индексът на долара ще се върне в близко бъдеще под 90 и ще се оплаква там. След това други неща са равни, можете да очаквате да продължите растежа на цените на петрола до 80 долара за барел Брент. Защо не, тъй като нещо подобно вече беше сравнително наскоро? Нещо повече, сега няма коз, който неговият бликна може да "вика" на ОПЕК, насърчавайки ги да намалят цените, заплашвайки, в хода на случая, саудитското намаляване на военното сътрудничество.
Ако иранският фактор с минус знак (за петрол е в смисъл, че Иран ще увеличи износа в смисъл, че Иран ще увеличи износа) в средносрочната перспектива). Иранският фактор е изривяващ слаб долар заедно с растежа на производството на шисти и всички опити за отглеждане на цените на петрола ще бъдат заседнали някъде в обхвата от 70 долара ... 75 за барел Брент. Но ако иранският фактор ще играе за растежа на напрежението в Близкия изток, тогава ... след това историята на началото на 00s може да повтори. Когато войната в Ирак е служила като основен двигател на растежа на цените на петрола в началния етап на новия бизнес цикъл, след като балонът се спука и попита тенденцията, която завърши максималната над 100 долара за барел. И, след това петролът нараства на фона на мечка фондов пазар в Съединените щати, въпреки че в крайна сметка завърши заедно с финалния спад през 2008 година.
Така че няма нищо невъзможно на $ 100 за барел, ако глобалната политика, по един или друг начин, ще доведе до нова криза в Близкия изток. Срещу такива очаквания има исторически опит: американски демократи, които са взели цялата пълнота на властта в САЩ (президент и най-много в Сената и Конгреса), като правило, се стремят да играят в Близкия изток Ролята на "миротворци" . От друга страна, има голямо изкушение да се убие, образно изразяващо, в един петролен изстрел от две зайци: да забави растежа на Китай, които самите американци са обявили екзистенциален конкурент за себе си и да финансират близо до демократицата Сърце на зелена енергия. Ако петролът се върне отново над $ 100 за барел, той ще бъде най-добрият стимулон за отказ на въглеводородно гориво в полза на други видове енергия от бюджетните субсидии.
Нека видим как ще се развие американската външна политика. Макар че изглежда, че е политически фактори, които определят по-нататъшното развитие на тенденцията на цените на петрола, тъй като икономическите, заедно с политиките на ОПЕК +, или вече са практически секлъри, или ще го направят в скороще.
Dmitry Golubovsky анализатор FG "KALITA-FINANCE"
Прочетете оригинални статии за: Investion.com