Ефектът на ЕЦБ на EUR / USD е илюзия.
За да се излекува болестта, трябва да направите правилно диагноза. Без значение колко служители на ЕЦБ не са свършили намаление на рентабилността на европейски облигации със собствените си вербални интервенции, тези лекари не са тях. Световните пазарни ставки на дълга започнаха в Съединените щати, поради очакванията на фискалните стимули и бързото възстановяване на американската икономика. Така че е необходимо да се третира болестта към Фед, а не други централни банки. Промяната на реториката на членовете на FOMC стабилизира ситуацията на пазара на облигации, като е лишил "мечките" на EUR / USD на основната коз.
Динамика на рентабилността на облигациите
Източник: Wall Street Journal
Член на Управителния съвет Фабио Патит отбеляза, че остър скок в рентабилността на дълговите задължения е нежелателен и той трябва да противодейства. Европейската централна банка оценява пазарните условия, тя може да се намеси и да промени обхвата на активите. Заместник-председателят на ЕЦБ Луис де Гидрос заяви, че регулаторът има място за маневриране и боеприпаси, тя е напълно отворена за корекция на QE.
Изглежда, че вербалните интервенции стават модерни. Франкфурт може да изглежда, че когато са помогнали, той свали "биковете" на EUR / USD през януари и спряла продажбата на облигации през март. Всъщност, невъзможността на двойката да продължи ралито, е свързана с бавна ваксинация в стария свят и с отклонение в икономическия растеж. Що се отнася до стабилизирането на световния пазар на дълга, тогава кучето е погребано напълно по различен начин.
Като се има предвид ролята, която Фед играе в борбата срещу рецесията, нагрята пред това от инвеститорите е ясна и очевидна. Само преди няколко дни, отбелязах, че за да преустановя доходната рали Trezeris, Федерев ще бъде достатъчен, за да изрази загриженост относно отрицателното въздействие на нарастващите лихвени проценти на пазара на дълга на САЩ за финансови условия. Струваше си Лайле Бреунард да говори по подобен начин, продажбите са били преустановени и цитата на EUR / USD рязко нараснаха.
Трябва да се отбележи, че настоящите нива на доходност Trezeris са привлекателни за чуждестранните инвеститори. Като се вземат предвид разходите за хеджиране на валутните рискове, съкровищните облигации на САЩ са най-високите от 2017 г., което насърчава нерезиденти да купуват хартия и успокояват пазара.
Динамика на добива Trezeris, като се вземат предвид хеджирането
Източник: Bloomberg.
Разбира се, точката в процеса на стабилизиране на ситуацията на световния пазар на облигации все още не е определена. Инвеститорите се притесняват от два въпроса. Ще бъде ли силна статистика за бизнес активността и заетостта в САЩ, хвърляйки добива на Trezeris, укрепване по едно и също време и долара? И дали реториката ще промени други членове на FOMC, представленията на които са наситени с първата седмица на пролетта?
Дори ако тарифите за държавни облигации ще продължат да растат, това не трябва да изплаши "биковете" от еврото, най-важното е, че те не се увеличават толкова бързо, колкото и резултата от зимата. Фактът, че двойката EUR / USD успя да се придържа към долната граница на консолидационния диапазон от 1.2-1.22, не може да се радва. Ние продължаваме да се фокусираме върху покупки и внимателно наблюдение на бурите на съпротивата с 1.21 и 1,2125.
Дмитрий Демиденко за Liteforex
Прочетете оригинални статии за: Investion.com