Започна масовата ваксинация, пазарът се поставя върху победа над вируса. Индустрията се възстановява, цените на активите на суровините растат, включително петрол. Нашата прогноза за петрол на 1Q21 е увеличение до $ 65 за барел и намаление до $ 58 за барел в 2K21. С растежа на петролните котировки, нашата национална валута е засилена. Но има едно ", но" - това са геополитически рискове (Navalny, санкции от Съединените щати), които правят неприятности за укрепване на рублата и дори напротив, застъпвайте се за отслабването на щатския долар.
В тази статия ще видим:
- Коя валутна двойка е подходяща, за да играят растеж на петрола;
- В кои валути могат потенциално да печелят.
И кой, ако не и ние
В тази ситуация се чудехме: Какво друго печели от растежа на петрола, с изключение на нашата рубла? И тогава си спомнихме Канада и нейния долар (CAD).
Всъщност, гледайки графиката на щатския долар / RUB и USD / CAD, ще видим доста изрична връзка.
Както може да се види на графиката, до 21 юли, валутите се движеха заедно. И тогава нашата рубла се превърна в жертва на геополитика: протести в Беларус, по-нататъшно отравяне на Навалски, избирането на президента на Съединените щати, и рублата естествено отслабваха на долара на фона на риска от санкции, докато канадците доларът продължи да укрепва. След изборите на президента на САЩ (връх по график на 2-3 ноември), нашата национална валута започна да укрепва, защото участва на наградата за геополитически риск. Но сега рискът от санкции отново се засилват на фона на ареста на Навалхи, така че рублата отново може да отслаби как е бил през есента.
Добавете Brent масло към графиката.
В тази графика вече сме ясно видими, тъй като разтривайте и CAD отслабени, когато маслото пада. В същото време през лятото, когато канадците започнаха да се засилят на фона на растежа на петролните котировки, нашата рубла отслабваше причините, които вече са ни известни. И след изборите в САЩ и двете валути започнаха да укрепват долара на фона на маслото рали.
Защо канадският долар зависи от цените на петрола
Канада е основен миньор за масло. Според резултатите от 2019 г. Канада отвори топ 5 по отношение на произведената петрол, която произвежда 200 милиона тона. Канада също е ключов партньор на САЩ в търговията с енергия, а лъвският дял на петрола се изнася в Америка.
Предлагам да се видят структурата на износа на Канада за 2020 г.
Виждаме, че разделът на енергийните продукти възлиза на 6,9 млрд. Долара или 15% от общия износ за ноември. През октомври - 14%. През ноември 2019 г. делът на енергийните ресурси е 20% от износа за ноември 2019 г. Този член има най-висок дял в структурата за износ, така че по-скъпото е петрол, толкова повече щатски долари ще отидат в канадската икономика, която ще отиде по-нататък се превръщат в канадски долари.
Въз основа на графиката и структурата на износа, ние вярваме, че за да си възвърнем растежа на петрол е по-логично чрез няколко USD / CAD, поставяйки за укрепване на канадския долар, защото Това не засяга геополитическите рискове, за разлика от нашата рубла.
П. С. Джо Байдън в сряда припомня разрешение за изграждане на Keystone XL тръбопровод в Калгари поради несъответствието на проекта към икономическите и климатичните принципи на своята администрация. Това усложнява търговските отношения с Канада и може да излее местна търговска война. Ще следваме ситуацията и ще търсим подходяща входна точка.
Какви други валути в перспективата могат да укрепят долара
Турска лира
Идея в стратегията за преносност. Това е толкова арбитражна стратегия, основана на разликата между реалните цени на двете страни. Днес в развитите пазари нула и отрицателни реални цени, така че парите търсят рентабилност в развиващите се пазари.
Ключовият курс на Турция сега е на ниво от 17%. Очаква се да го поддържа на същото ниво на срещата в четвъртък. След резултатите от 2020 г. инфлацията е 14.6%. Консенсусът очаква ускоряване на инфлацията до 15.5% в края на 1Q21 и след това се забавя до 10.5-11.2% до края на 2021 година.
Добивът на 10-годишни облигации на Турция е 13.1%. Сега реалният процент на рентабилност за тези облигации е отрицателен и равен на -1.5%. Но когато инфлацията се забави, реалният процент в края на 2021 г. може да възлиза на ~ 2%, което ще допринесе за притока на чуждестранен капитал на турския пазар.
В очакваната седмица (приключила 17.01), според нововъзникващите портфейлни фондове (EPFR), обемът на инвестициите в средства за развиващите се пазари възлиза на почти 7 милиарда долара, докато през седмицата от 4 януари до 10 е имало отлив на над $ 4 1,5 милиарда. Част от тези средства отидоха в Турция.
Също така, притокът на чуждестранен капитал в Турция може да осигури туристическия сезон, който през 2021 г. ще бъде по-активен, отколкото през 2020 година.
Но е необходимо да бъдеш чист и да не забравяме рисковете от турската лира:
- Зависимостта на курса от изявленията на президента, наблюдаван от всички 2020 г.;
- Ръстът на дефицита по текущата сметка до 4 млрд. Долара през ноември от 340 млн. Долара през октомври - по-голямата дефицит по текущата сметка, толкова повече лира се продава;
- Валутни резерви минус Задълженията на Централната банка не са достатъчни за регулатора да се намеси на валутния пазар и, ако е необходимо, укрепване на лирата.
Тук ще трябва да изберете точка за входа, но тя може да бъде по-близо до края на 1K21, когато инфлацията ще бъде пусната на върха.
Аржентински песо.
Виждаме бързо нарастване на цените на меките стоки (соя, царевица, пшеница, захар) в световен мащаб, а повишаването на цените на селскостопанските стоки (индекс Bloomberg / DJ-UBS) през последните 6 месеца (+ 40%) надвишава повишаването в цените на мед (LME). ООН (ФАО) отбелязва, че цените на храните са се повишили до най-високото ниво след 6 години.
Нека разгледаме структурата на износа на Аржентина.
Виждаме, че меките стоки съставляват ~ 60% от износа за 9m20, така че аржентинската икономика трябва да спечели от повишаването на цените върху тях. Ще наблюдаваме този въпрос по-подробен и по-дълбок и обратно към него, и това е малка храна за мислене.
Статията е написана в сътрудничество с анализатор Viktor Lowov
Прочетете оригинални статии за: Investion.com