Класическият модел на портфейла на ликвидните финансови инструменти за частния инвеститор през последните 30 години се счита за формула "60/40": 60% от акциите, 40% от облигациите. Според изчисленията на ръководството на JPMorgan Asset, средният годишен доход на такъв портфейл през 1999-2018 г. възлиза на 5.2% в долари. Но през следващите 5-10 години, по време на новия бизнес цикъл, такъв модел портфолио ще може да осигури значително по-малък доход и изобщо ще донесе загуби, известните инвестиционни къщи са изчислили. Дали инвеститорите имат шанс да печелят пари за финансови активи повече?
Какво станаВ основата на изчисленията на JPmorgan Asset Management постави моделното портфолио, 60% от които е инвестирано в индекса S & P 500 и 40% - на американския индекс на агрегиращия индекс на US Bloomberg. Избраният период е показателна за инвестиционен анализ и заключения, тъй като включва две много трудно за фондовите пазари в годината, когато индексът MSCI World акции намаляха значително: 2008 г. (-40.3%) и 2018 (-8.2%). Въпреки това, портфолиото на модела долара ще позволи средно 5,2% годишно.
Средният инвеститор получи много по-малко: според Dalbars, доходността на реалните портфейли средно възлиза на 1,9% годишно. Изчисленията на Dalbars разчитат на месечна пазарна статистика и продажби на инвестиционни фондове от американски частни инвеститори. Такава разлика е обяснена на първо място, фактът, че частните инвеститори са били ангажирани с търговия, фокусирани върху получаването на краткосрочна печалба, която в дългосрочен план е нерентабилна стратегия. Това обаче е тема за отделна дискусия.
Какво следваЦените на акциите се откъснаха от реалността. Сега е невъзможно да се предскаже рентабилността на инвестициите за 6-12 месеца - основните показатели на компаниите са малко засегнати от резултата от краткосрочните инвестиции. Но те определено показват нисък среден доход на хоризонта в продължение на 10 години. Модел на дългосрочни прогнози за средно съвкупните доходи от инвестиции в акции на международните пазари минус инфлацията от стратезите на аналитичната бутик Gavekal Research, ГМО и други днес даде очакваният добив на не повече от 0-2% годишно. И колкото по-висок е фондовият пазар в близко бъдеще, толкова по-малко инвеститори ще получат следващото десетилетие.
С облигации още по-лошо. Реалният доход (като се вземе предвид инфлацията) на корпоративните облигации с инвестиционния рейтинг на две водещи икономики, САЩ и Германия станаха отрицателни. С други думи, инвестициите в тях намаляват покупателната способност на капитала.
В такава ситуация класическият портфейл "60/40" може да покаже отрицателен реален кумулативен доход през следващите 10 години. Легендарната управленска компания GMO прогнозира, че сегашното десетилетие ще бъде "загубено" за такова портфолио
Моделът съставен от авторитетен инвеститор Джон Hussman, известен със своята академична подход за инвестиции, е 60% от акциите, 30% от облигациите и 10% в брой - дава потенциална доходност минус 1,7% годишно.
Тази неприятна гледна точка е следствие от уникалността на нов бизнес цикъл на фондовите пазари. На хоризонта за 2-3 години ще видим три явления, които ще бъдат изключително отрицателни във всички класове активи:
- Растеж на инфлацията.
- Лихвени проценти.
- Завършване на инжекциите на ликвидността на фондовите пазари от централните банки.
Индивидуалните инвеститори, които не са готови да се справят с близката рентабилност на класическите портфейли през следващите години, може да се наложи да се обърнат към опита на професионалистите. Много от тях разбират, че облигациите ще се показват по-лошо от другите активи и следователно намаляват дела на облигациите в куфарчета в полза на алтернативни инвестиции във финансови активи.
Един от най-уважаваните институционални инвеститори - Университетският университет - в продължение на 20 години, от юни 2000 до 2020 г., получи среден годишен кумулативен доход от 9.9% в долари. В модела на портфейла на Фондацията на 2021 г. най-голямото тегло (64.5%) се отчита с алтернативни инструменти, от които:
23.5% - Максимални кумулативни стратегии за приходите (абсолютни стратегии за връщане). Това обикновено е кошница от инвестиционни фондове, включително хедж фондове, насочени към получаване на положителен доход при всички условия: с растеж, есен или стагнация на пазара. Обикновено тази кошница има по-малко волатилност от традиционното предприятие и по-ниска максимална експозиция по време на падането на пазара;
23,5% - стартиращи (рисков капитал, дял в портфейла);
17.5% - средства, които финансират стипендиите на сливанията и усвояването с използване на рамо (изкупуване на ливъридж, LBO).
Много други професионални инвеститори разширяват и използването на алтернативни инвестиционни инструменти. Сега интересен очакван доходност показват продукти и средства, които инвестират в фондове за търговия финансират около 7% в перспектива от 12 месеца. През последните няколко години средствата за кредитиране (частни кредити) стават все по-популярни - те са алтернатива на бюрократичните банки, чието регулиране се затяга годишно. Очакваната рентабилност е 5% за следващата година.
Такива алтернативни инвестиции не са за всички: входният билет е много скъп. За хедж фондовете тя започва с 1 милион долара. Но в предприятия в ранните етапи има 10 000-500 000 инвестиции. Всичко зависи от проекта. Можете да намерите качествени средства частни кредити, които се отвеждат в офиса на сумата от $ 100,000. В портфейлите на богатите частни инвеститори делът на алтернативните инвестиции днес е средно 10%, рисков капитал инвестиции (стартиращи) - около 5 %.
Според мен най-успешният ще бъде активна инвестиционна стратегия, ориентирана към:
- Високотехнологични компании с пробивни технологии и бърз растеж на печалбите (растежни запаси);
- Компании с устойчив бизнес модел и стабилна печалба, която се реинвестира в развитието на бизнеса (Computes);
- Компании въвеждат иновативни технологии, които променят структурата на отделните индустрии и икономика (прекъсвачи).
Но с всички тези инвеститори все още се препоръчва да се съобразят с три важни правила за успешни инвестиции:
- Няма значение колко пари печелите, - успехът на инвестициите е да се избегнат големи загуби, които могат да станат катастрофални за вашето портфолио и вашето финансиране.
- Важно е да се избягват всички инвестиционни продукти, програми за управление на пари, където не разбирате напълно всички характеристики на инструмента. Какво точно притежавате? Как парите правят пари за този инструмент? Какви са рисковете? Какво е ликвидността? Както и много други професионални фактори, които трябва да бъдат взети под внимание при инвестиционни решения.
- Необходимо е да намерите собственото си комфортно ниво на риск. Амплитудата на трептенията на руския фондов пазар, с изключение на лошите години (2008, 2014, 2020 г.), е приблизително 30%, развити пазари - около 10%. Ако не сте готови да приемате такава амплитуда на колебанията, това означава, че делът на акции в структурата на вашите активи не трябва да надвишава 10%, а делът на консервативните инвестиции (депозити, недвижими имоти) трябва да бъде максимален. Ако инвеститорът поеме риска, който е над комфортното си ниво, след това по време на сътрудничеството на пазара, той обикновено приема неправилни решения и често прави фатална грешка - продава финансови инструменти, когато те трябва да бъдат закупени.
Пожелавам на всички успешни инвестиции!
Становището на автора може да не съвпада с позицията на изданието VTimes.