عشية العام الجديد، من المعتاد بناء خطط لمدة 12 شهرا القادمة. اليوم، إلى جانب المحلل QBF، OLEG Bogdanov، نحن نقدم تخصيص اتجاهات رئيسية رئيسية في العالم وسوق الأسهم الروسية لعام 2021 وتعكس الأصول التي ينصح بها الآن.
إعداد التوقعات هو مسألة معقدة وغير مدمرة. أذكر على الأقل، في ديسمبر الماضي 2019، لا أحد يستطيع أن يفترض أن العالم يعتمد على عوامل الوباء. ومع ذلك، يمكننا استدعاء تلك الأحداث التي تحدد ديناميات سوق الأوراق المالية في المستقبل القريب.
نحن نتحدث عن ميزات الوضع الوبائي وقرارات جو بيلدين كرئيس للولايات المتحدة، مما سيعتمد على الصورة الجيوسياسية
أسعار نمو الوباء والاقتصاد العالمي
في 27 ديسمبر 2020، تم تسجيل 80،777،962 حالة عدوى فيروس كوروناف في العالم. من الواضح أن Covid-19 سيستمر في التعميم على خمس قارات من كوكبنا وفي عام 2021. تشير ممثلي المفوضية الأوروبية إلى أن انتشار المرض سيطرد سيطرة فقط بحلول نهاية العام المقبل.في ديسمبر 2020، استجابت فهارس الأسهم بعصبية لأخبار الإجهاد "البريطاني البريطاني" الجديد، الذي يمتد بشكل أسرع من النظير المعروف سابقا. الآن في لندن تم تقديم قفل صلب. قررت عدد من الدول الأوروبية وروسيا والصين تعليق الرحلات الجوية مؤقتا مع بريطانيا العظمى.
ومع ذلك، أظهر خريف السنة المنتهية ولايته أن سوق الاستثمار يعيش في المستقبل: في خضم الموجة الثانية من فيروس كوروناف، هرع مؤشر الأوراق المالية إلى ماكسيما التاريخية
عملية استعادة الاقتصاد العالمي لا رجعة فيه. يكفي أن نقول أنه في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، قام الولايات المتحدة الأمريكية بتحسين توقعات ديناميات الناتج المحلي الإجمالي لعام 2020: من المتوقع أن يضيق المؤشر على مدار الاثني عشر شهرا الماضية بنسبة 2.4٪ فقط، على الرغم من أنه في سبتمبر سيكون الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي لعام 2020 3.6٪. بالنسبة لعام 2021، يتوقع المنظم الأمريكي أن نمو الاقتصاد الأمريكي بمبلغ 4.2٪ (ديناميات إيجابية سابقة تقدر بنسبة 4٪).
وتأمل ممثلو البنك المركزي الأوروبي في استعادة الاقتصاد في العام المقبل. صرح رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد أن انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو في عام 2020 قد يصل إلى 8.7٪، ولكن بالفعل في عام 2021 سيزيد المؤشر بنسبة 5.2٪، وفي عام 2022 ستكون سرعة تطوير اقتصاد منطقة اليورو 3.3٪.
في البيان الصحفي لبنك روسيا، صدر عن نتائج النهائي في السنة المنتهية ولايته الاجتماع في 18 ديسمبر، تقول إنه في عام 2020، ستصل الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي لبلدنا إلى 4٪. ممثلو المنظم يتوقعون نمو مستدام في ربيع 2021.
ماذا ستكون سياسة البنوك المركزية؟
يدرك قادة البنوك المركزية الرائدة على أن استعادة الاقتصاد لا يمكن أن يكون فوريا، لذلك يعلن الحاجة إلى الحفاظ على سياسة نقدية ناعمة وبرنامج تخفيف كمية للسنوات القادمة.
لا يخطط الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع معدل رئيسي حتى نهاية عام 2023. تهدف أصول الشراء الشهرية بمبلغ 80 مليار دولار و 40 مليار دولار من أوراق الرهن العقاري ستستمر قبل استقرار الوضع الاقتصادي.
في الاجتماع الأخير، استكمل البنك المركزي الأوروبي برنامج استرداد الأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي بمقدار 500 مليار يورو - الآن بلغ إجمالي حجمها 1.85 تريليون يورو. سيكون البرنامج ساري المفعول حتى نهاية مارس 2022، على الرغم من أنه كان يهدف في الأصل إلى انهياره في نهاية يونيو 2021
إن بنك روسيا هو الآن في موقف أكثر صعوبة - إن إمكانياتها من أجل تخفيف الائتمان والسياسة النقدية محدودة بشكل كبير بسبب معدل تضخم الحادث. وفقا لأحدث توقعات البنك المركزي، فإن مستوى نمو أسعار المستهلكين في عام 2020 سيصل إلى 4.6-4.9٪. إذا كانت عوامل المخابرات في العام المقبل، فستستمر في العوامل الاستخباراتية على الحراسة، فمن المحتمل جدا أن يكون منظم النظام على الأقل لفترة من الوقت رفع معدل رئيسي.
السندات وسوق العملات
في ديسمبر / كانون الأول، اقترب العائد على طلبيات الديون العشر سنوات 1٪. حتى الآن، لن يقوم اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة بإجراء تعديلات على برنامج QE، وسوف تستمر الدورة للحد من سندات الخزانة الطويلة، وربحتها لديها كل فرصة للترجمة لكل 1٪.تعتمد فعالية الروسية OFZ على ديناميات سعر الفائدة. الآن يعيش السوق توقعات أن بنك روسيا سيتعين على قريبا الانتقال إلى تشديد الائتمان والسياسة النقدية. من غير المرجح أن تؤثر رفع الأسعار على أسعار الأساس 25-50 أساسا على ربحية السندات طويلة الأجل، ولكن قد تنمو فعالية الأوراق المالية بفترة قصيرة من العمل.
ستحدد ديناميات العملات للسنة المقبلة ميزات الوضع الوبائي، واتجاهات سوق النفط، وكذلك خصوصية سياسة العقوبات ضد الاتحاد الروسي
يمكن أن يؤدي استعادة أسعار النفط إلى تعزيز الروبل - لعدة أشهر، قد ترتفع العملة المحلية في السعر حتى 70 روبل لكل دولار. إذا كان ذلك، في النصف الأول من السنة القادمة، سيكون معدل انتشار العدوى في فيروس الكوروناف مرتفعا، وسيسياسة العقوبة الأمريكية بعد تنصيب جو بايدن سيكون أكثر صرامة، وربما زوج العمل بالدولار / الروبل سوف يذهب إلى المنطقة فوق 80 روبل للدولار الأمريكي.
على المدى الطويل، فإن العملات العالمية التي يتم تقييمها على أنها دفاعية ستظل تحصين منهجي، لذا فإن الاستثمارات المحسوبة لعدة سنوات، من المستحسن وضعها بالدولار أو اليورو. الاستثمارات قصيرة الأجل في هذه العملات خطرة، على الأرجح، في عام 2021، ستستمر المتقلب المتزايد في الأسواق.
اتجاهات سوق الأسهم
من بين المستثمرين المحليين، فإن الفائدة في الأسهم الروسية والأوراق المالية لن ينمو إلا على خلفية تقليل ربحية الودائع المصرفية. في عام 2020، لوحظ زيادة في النشاط في سوقنا - من يناير إلى نوفمبر من السنة المنتهية ولايته، تم افتتاح أكثر من 4.2 مليون فواتير الوساطة من 8 ملايين حالية بحلول بداية ديسمبر 2020 على سوق موسكو للأوراق المالية. في العام المقبل، ستزداد تدفق المستثمرين في سوق الأوراق المالية فقط.
سيتم تحديد دورة الحملة في عام 2021 مرة أخرى من خلال ميزات الوضع الوبائي. إذا لم يأت معدل توزيع العدوى، فإن تطوير الأسواق، بما في ذلك الروسية، سوف ينمو بشكل أسرع من المتقدمة. إن المخزون السريع لهذه الشركات الأكثر تضررا خلال فترة Lokdanun يمكن أن يزيد من السوق السريع. بالفعل في نوفمبر - ديسمبر 2020، بدأ استعادة اقتباسات الأوراق المالية للمؤسسات الصناعية، وكذلك المواد الخام وشركات التعدين.
ستستمر اقتباسات المستفيدين الرئيسيين من الوباء - المشاركون العالميين في قطاع الأدوية والصناعة التكنولوجية - على الأرجح، في عام 2021 على مستوى عال، ومع ذلك، فإن معدل نمو السنة المنتهية ولايته ربما لم يعد يظهر
ستكون متواضعة بما فيه الكفاية في العام المقبل هي ديناميات الأسهم، والتي تعتبر تقليديا واقية، مثل الطاقة الكهربائية المحلية وشركات الاتصالات السلكية واللاسلكية. سيحافظون على استدامة محفظة الاستثمار بسبب توزيعات الأرباح المستقرة، ولكن لن تكون قادرة على ضمان العائد المرتفع.
بحذر، يجب عليك الرهان على مشاركين في قطاع النقل - لن يتعافى نتائج ناقلات الخطوط الجوية الروسية في عام 2021: سيأتي إلى مستوى ما قبل الأزمة في غضون بضع سنوات.
سوق الطاقة العالمي والمعادن الثمينة
ستحدد ديناميات أسواق السلع تطوير الوضع الوبائي. إذا تتيح لك التطعيم في الأشهر المقبلة تعليق معدل نمو المراضة وستبدأ الصناعة في التعافي، فقد يكون من المأمول أن ينشأ السوق نقصا في موارد الطاقة. من المحتمل جدا أنه بحلول نهاية السنة القادمة، سيتم إرجاع حجم استهلاك النفط إلى مستوى 101 مليون برميل يوميا (هذه هي بيانات الماضي 2019).
سيكون استرداد الطلب شرطا أساسيا لزيادة اقتباسات النفط، وربما مراجعة شروط اتفاقية أوبك + في اتجاه زيادة وتيرة إنتاج النفط
وفقا لمعظم الخبراء، في عام 2021، ستكون تكلفة "الذهب الأسود" في ممر واسع من 40 إلى 60 دولارا للبرميل. في الربع الأول من عام 2021، في حالة الحفاظ على الوضع الأوبوب الوراثي المعقد، يمكن أن تخضع أسعار الطاقة لتصحيح قصير الأجل، ولكن تذبذبات كبيرة، كما في ربيع السنة المنتهية ولايته، يمكننا تجنبها.
الذهب هو معدن وقائي، لذلك تزايد تكلفتها خلال فترات تقلبات عالية. بلغ الحد الأقصى التاريخي لسعر العقود الآجلة المعدنية للمجادرات في صيف السنة المنتهية ولايته - 7 أغسطس، تم تقديم 2.068 دولار لذلك. ثم حتى نهاية نوفمبر، انخفضت تكلفة الذهب - 30 نوفمبر، أغلق التداول مع النتيجة دون 1.780 دولار للأوقية. في 2020 ديسمبر، كانت ديناميات إيجابية مميزة مرة أخرى - في 25 ديسمبر، تجاوز السعر مستوى 1.880 دولار للأوقية.
إذا كان لدينا في عام 2021، فسوف نلاحظ استعادة الاقتصاد، وسيقلل المستثمرون تدريجيا من حصة أدوات التحوط في القصص القصير، على التوالي، ويمكن أن يتفوق طلب المعادن الثمينة وتكلفةهم على ديناميات سلبية. ومع ذلك، خلال فترات عدم اليقين من اقتباسات الذهب، يمكن أيضا تحديث Maxima التاريخي أيضا.
على المدى الطويل، سوف ينمو الذهب. من المحتمل جدا أن تظل حدود 2000 دولار في عام 2000 في عام 2021 مرة أخرى وراء: يمكن أن تتقلب اقتباسات في الممر من 2000 إلى 200 دولار
بدأت استعادة الاقتصاد من آثار الوباء بالفعل، لكنها لن تصبح قصيرة، محرومة من فترة النمو التقلب. في العام المقبل، من غير المرجح أن يتجنب لحظات الركود وعدم اليقين، ولكن حتى في ظروف صعبة، أنصح المستثمرين بتذكر أن أي تحد في سوق الأوراق المالية يجلب معك فرصا جديدة. كيف ستطور الأحداث في العالم وصناعة الاستثمار المحلي تظهر الوقت.
أوليغ بوجدانوف،
المحلل الرائد QBF.