التضخم هو العدو الرئيسي لسوق الأسهم المتنامية. والآن يشير عائد الحكومة بوضوح إلى احتمالات زيادة ضغط الأسعار.
توقع توقعات الحزمة الجديدة من الحوافز الاقتصادية لإدارة بايدن ونجاح Covid-19 على العائد؛ في وقت كتابة هذا التقرير، كان العائد على السندات الأمريكية البالغ من العمر 10 سنوات عند مستوى سنوي قدره 1.39٪ سنوي.
تعكس الزيادة في الربحية إلى حد كبير توقعات المستثمرين فيما يتعلق بالاستعادة السريعة للاقتصاد. ولكن عندما يحدث هذا، قد ترفض البنوك المركزية تحفيز السياسات، مما يقلل من جاذبية الأسهم (خاصة الشركات سريعة النمو).
أكبر شركات تكنولوجية في مجموعة FAANG (بما في ذلك Facebook (NASDAQ: FB)، Apple (NASDAQ: AAPL) و Amazon (NASDAQ: AMZN))، أكثر من غيرها عرضة للعائد المتزايد من السندات، لأنه خلال فترة الوباء، كانت رالي قوية بشكل خاص.
هذا هو السبب الرئيسي الذي كانت الأسهم تحت الضغط المتزايد؛ هناك المزيد والمزيد من الشروط الأساسية للتعافي الاقتصادي النشط في الربع الثاني. Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ: QQQ)، بنيت على أساس مؤشر NASDAQ 100، هي Apple، Microsoft (NASDAQ: MSFT) و Amazon. خلال الأسابيع الماضية، تخلف الصندوق عن مؤشر S & P 500، وانخفض يوم الاثنين بأكثر من 2٪ (بعد قضاء شهر في الاتجاه الجانبي).
تعتمد عواقب زيادة التضخم المحتملة وزيادة أسعار الفائدة إلى حد كبير على معدل الربحية إلى حد كبير. يتوقع بعض المحللين أن يكون العائد من أوراق عمره 10 سنوات بحلول نهاية العام من 1.5٪ إلى 2٪، حيث بدأ المستثمرون بالفعل في الاستعداد للزيادة المستقبلية في أسعار الفائدة. هذا يكتب وول ستريت جورنال.
أسوأ سيناريو
مع ارتفاع التوقعات التضخمية، ينقسم المحللون إلى تقييمات من عواقب سوق أسعار الزيادة لسوق الأسهم. يمكن أن يكون السيناريو الأكثر إثارة للقلق هو تكرار أحداث عام 2013، عندما افتراض بسيط لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي على انخفاض محتمل في برنامج الأصول من قبل البنك المركزي أدى إلى زيادة حادة في عائد السندات و تقع في الأسهم.
"هناك مخاوف من أنه بحلول وقت تحويل البنوك المركزية الأمريكية واليورو، سيتم تشكيل تكلفة الأصول على أساس التقديرات الأكثر تفاؤلا". يقول سيباستيان جالي سيباستيان جالي دعا "الذعر الصغير". "فرص قابلة لإعادة شراء الأصول في الولايات المتحدة تنمو ضد خلفية تحسين مبيعات التجزئة (بعد أربعة أشهر من خيبات الأمل) واحتمالات اعتماد مجموعة من حوافز الموازنة بحجم 1.9 تريليون دولار."
على الرغم من احتمالات تصحيح الأسهم سريعة النمو، ستفضل شروط التشغيل عموما هذه الشركات. الطفرة الشعبية للتجارة الإلكترونية والعمل البعيد والدراسة، بالإضافة إلى الطلب المتزايد على معدات التكنولوجيا الفائقة - فقط جزء من الاتجاهات التي لن تذهب إلى أي مكان في المستقبل القريب. في الوقت نفسه، لا توجد علامات على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيغلب الحوافز النقدية التي تعمل ك "دائرة إنقاذ" لملايين المؤسسات الصغيرة التي أصبحت ضحايا جائحة.
يقول رئيس تشكيل استراتيجية في سوق الأوراق المالية الأوروبي في باركليز إيمانويل كو إن ميل بارد لمنحنى العائد هو "نموذجي للمراحل المبكرة من الدورة".
كما لاحظ في ملاحظة حديثة:
"بالطبع، بعد تجمع قوي في الأسابيع القليلة الماضية، قد يتوقف الترويج مؤقتا، لأن العديد من القطاعات المتزايدة بالتوازي مع الربحية تبدو في ذروة الشراء (على سبيل المثال، السلع والبنوك). لكن في هذه المرحلة، نعتقد أن نمو الربحية هو تأكيد بالطبيعة "الصعودية" لسوق الأوراق المالية أكثر من التهديد، لذلك يجب سداد السحب ".
لخص
قد تواجه أسهم النمو مبيعات جديدة مع عائدات السندات من أدنى مستوياتها التاريخية.
ولكن لا ينبغي أن ينظر إلى هذا كتهديد لقطاع التكنولوجيا الفائقة، والتي، في رأينا، تحتفظ بالحيز "الصعودي". بعد كل شيء، في الواقع، لا تزال العوامل الأساسية لدعم هذه الصناعة سارية.
كان دليل جديد على هذه النظرية مجرد موسم النهاية في الإبلاغ؛ تجاوز 95٪ من الشركات توقعات محللين الأرباح، و 88٪ بشأن الإيرادات.
قراءة المقالات الأصلية حول: Investing.com