منذ بداية العام، يبدو أن محللين في Worthbank Wall Street يبحثون عن بعضهم البعض في التوقعات الصعودية بناء على توقع نمو اقتصادي سريع بعد نهاية الوباء وإزالة جميع التدابير التقييدية. التنبؤات للنصف الأول من Goldman Sachs $ 70 لكل برنت برنت، والتي بضعة أشهر بضعة أشهر تبدو شجاعة، تم الوفاء بها في 8 مارس. عاد النفط إلى المستويات حيث قفزت إلى مستويات بداية 20 يناير، حيث كانت تتداول بعد القتل من قبل الأميركيين الجنرال كاسير قاسماني، عندما علق العالم في الشرق الأوسط في التوازن، وكان المشاركون في السوق في انتظار التصعيد العسكري لمعارضة الولايات المتحدة وإيران. من هذه المستويات عندما أصبح من الواضح أن الحادث لن يتلقى التنمية، بدأ الانخفاض في النفط، الذي نمت في انهيار الانهيار ضد خلفية تواضات اتفاقيات أوبك والسقوط عند الطلب بسبب حاد انخفاض استهلاك النفط في العالم بسبب الحجر الصحي، بادئ ذي بدء - مع إغلاق الصين.
ماذا يمكنني أن أقول عن الأسعار الآن؟ هل لها ما يبررها، وما إذا كانت ستنتظر النمو في المستقبل؟ نظرا لأن 100 دولار أصبح مرة أخرى حقيقة واقعة على المدى الطويل والمتوسط (في أفق السنة أو اثنين) التوقعات. يعتقد الكثيرون أن يبدأوا "المواد الفائنة المواد الخام" الجديدة. من المساعد في هذا الوضع أن هؤلاء الأشخاص قد جادلوا بالفعل بأن النفط لن يكون أبدا 100 للبرميل، لأن صناعة الصخرات في الولايات المتحدة لن تسمح أبدا بأن تصبح حقيقة واقعة. وسوف تملأ سوق النفط بالفعل 80، بغض النظر عن مدى الحياة السعودية والروس لا تحد من الاستخراج.
يحتوي الموضوع على أبعادين: على المدى القصير - للعام الحالي، وعلى المدى الطويل - في أفق عدة سنوات. قارن بين نقطتين: بداية يناير 2020 والحالية. وبعد ذلك، وكان الآن النفط برنت حوالي 70 دولارا. ما هي الخلفية إذن، والآن؟
1 - ثم في انتظار تفاقم النزاعات في الشرق الأوسط، أصبحت الآن آفاق استعادة الصفقة النووية الأمريكية وإيران بشكل متزايد، مما سيؤدي إلى زيادة الصادرات الإيرانية. من الواضح أن العامل الجيوسياسي ليس لصالح الأسعار الحالية.
2. ثم، والآن كان اتفاق أوبك + يعمل، لكن القيود كانت أقل صلابة من الآن. الآن هناك حصص أكثر صرامة، وأزيلت السعودية طوعا 1 مليون بار / يوم من السوق، تفيد بأنهم يسعون إلى زيادة تقليل المخزونات. سياسة أوبك + هي الآن لصالح الأسعار المرتفعة نسبيا الحالية.
3. من الواضح أن الطلب العالمي من الواضح أنه لا يؤيد الأسعار الحالية، لم يتعافى الطلب العالمي، فإن قيود الحجر الصحي لا تزال في أوروبا، أسوأ، في الأسابيع الأخيرة، والسؤال عن تشديدها مرة أخرى. ومع ذلك، هناك الآن توقعات لاستعادة الطلب على مستويات ما قبل الأزمات بعد نهاية الوباء. متى سيتم استرداد الطلب - السؤال مفتوح. الصين، والتي بأسعار أقل من 50 دولارا للبرميل زادت استيراد النفط مع رقم المزدوج (شروط النسبة المئوية حسب السنة)، والآن حدث بالفعل شهية شهية - مخازن غير مطاطية. نسبة الطلب هي الآن وفي بداية 2020 ليست مؤيدة الأسعار الحالية. ولكن إذا كنت تعتبر أن السوق يعيش التوقعات، فيمكنك "أن نسامح" له 70 برنت برنت، إذا كنت تعتقد أن الوباء سينتهي.
4. عامل مهم لسوق السلع الأساسية هو السياسة النقدية بنك الاحتياطي الفيدرالي ومؤشر الدولار. بالتأكيد هناك جميع العوامل لصالح المواد الخام عالية. يضمن بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الصفر حتى يثير التضخم إلى 2٪. علاوة على ذلك، إذا كان ذلك في 2٪ الماضية، كان 2٪ في الوقت الحالي، والآن 2٪، وهو متوسطة متوسطة متحركة معينة، محسوبة على أساس الفترة من 5 سنوات. إذا نظرنا إلى أن 2٪ لم يكن في أوقات ما قبل الأزمة، فإن الرغبة العنيدة لمدة 2٪ في المتوسط ستؤدي إلى بضع سنوات، يصبح التضخم فوق 2٪. من المرجح أن تظل معدلات حقيقية في الولايات المتحدة في أدوات سوق المال سلبية للغاية. إن نمو ربحية الدولار، والتي منذ بداية العام تقلق المستثمرين واستجبت استعادة مؤشر الدولار من قبل بضع في المئة مرة أخرى إلى مستوى 92، أو يتوقف، أو الزيادات في الأسعار. من المرجح أن يستمر مؤشر الدولار في الانخفاض. الدولار الضعيف هو الحالة النقدية الرئيسية لنمو أسعار السلع الأساسية، كان على ضعف الدولار الذي نما فيه النفط في بداية 00s ووضع الحد الأقصى التاريخي في نفس الوقت عندما وضع الدولار الحد الأدنى الدوري.
5. ومع ذلك، في الوقت الحالي، تكثف الدولار على مخاوف من مواصلة نمو غلة الدولار، والعائد الحقيقي ينمو.
على عكس ضمانات بنك الاحتياطي الفيدرالي، بدأ المستثمرون يخافون من إجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على زيادة الرهان قبل أن تتجنب التضخم الغزير. في الوقت الحالي، تكون الظروف المالية أكثر صرامة. النمو قصير الأجل للدولار ليس مؤيدا لأسعار السلع الأساسية، وإذا كان الاتجاه لا يتحول في الأيام المقبلة، فإن النفط، الذي يبدو أنه الأصول المتزايدة فقط، وربما تصحيحها.
6. التعدين الصخري، الذي في بداية عام 2020، الذي يبقى الآن ثابتا، وعند 70 دولارا لكل برنت برنت (66 دولارا لكل برميل WTI) سيزداد. يزيد عدد منصات الحفر الموجودة في الولايات المتحدة وفقا ل Baker Hughes، من الصيف.
يمكن شطب تثبيط الاتجاه الأخير على القوة القاهرة في تكساس، عندما توقف جزء كبير من التعدين بسبب البرد الشديد. سيتم استعادته في أقرب وقت ممكن. عامل الصخرق - ضد تسريع الأسعار، وسوف، على الأقل، يمنع نموهم.
ما هو ملخص جميع العوامل المدرجة للمستقبل قبل الصيف؟ هل ستتوقف الأسعار، أو أن يتوقف النمو الآن، وسنرى التصحيح؟ من الصعب للغاية تقدير الأهمية النسبية لجميع العوامل، خاصة وأن وعي كتلة المستثمرين هو شيء واحد، ثم يبدأ الآخر في لعب الدور الأكثر أهمية. ثم يؤمن الحشد بمعظم "المستقبل المشرق" بعد جائحة، إذن، على العكس من ذلك، يبدأ في الاعتقاد بأنه بعد جائحة، سيبدأ نهاية العالم التضخمي. علاوة على ذلك، فإن كلتا المعتقدتين يمكن أن تجري بسلام بالتوازي، ولكن في أسواق مختلفة، على سبيل المثال، أدت، على سبيل المثال، إلى ظاهرة نمو النفط على خلفية تعزيز الدولار - في حين أن تجار النفط يؤمنون ب "المستقبل المشرق"، تجار الفوركس مرعوم من نمو الربحية.
ومع ذلك، سنحاول ... دعنا نبدأ بالطلب و OPEC +. العلب عن Fiasco في العام الماضي، أوبك + تنوي ممارسة الحذر، والأليفة للعناية بدلا من الإهانة. مليون برميل إزالتها السعوديون طواعية من السوق، يلعب دور السوط والزنجبيل في نفس الوقت. إذا كانت الأغلبية في أوبك + تتحدث ضد الخط العربي، فلن يحصلوا على الإنتاج المتزايد فقط، ولكن أيضا عودة هذا المليون إلى السوق. على المدى القصير، من الممكن تماما، فإن العرب من مثل هذه المناورة لن يفقدوا أي شيء، لكن أولئك الذين يصرون على زيادة الإنتاج - سوف يخسر بسبب انخفاض الأسعار، حتى مع مراعاة تمديد الإنتاج. يبدو أن موقف السعوديين في أوبك + قويا، وسيواصلون الإصرار على ظروف الإنتاج البطيء. إنهم يلعبون ارتفاع الأسعار، ويتم هذه اللعبة، فمن الممكن تماما، من ناحية مع Wall Street Investbanks، والتي هي "الغزل" موضوع الزيادات في الأسعار. لماذا ستعمل السعودية، خلق ظروف لارتفاع الأسعار، عدم الرهان على هذا النمو على CME لكسب وهناك؟ عامل أوبك + يعوض ويستمر في التعويض عن عامل الطلب الضعيف. سنقوم بذلك، فيما يتعلق بهذا، افترض أن العناصر 2 و 3 في القائمة أعلاه المستوى الآخر.
لا تزال عوامل الصادرات الإيرانية والائحة الأمريكية وحالة سوق المال بالدولار. عامل قابل للتنبؤ جيدا هنا هو السياسة النقدية الأمريكية الصخرية فقط في الولايات المتحدة في الأفق الكبير. سوف تنمو التعدين، وستبقى السياسة النقدية ناعمة. في الأفق الكبير، من المرجح أن توازن كل هذه العوامل بطريقة أو بأخرى بعضها البعض. في عام 2018، قاد الدولار الضعيف برنت النفط إلى مساحة 80 دولارا للبرميل. مؤشر الدولار، ثم في النصف الأول من العام كان مستقرا أقل من 90 عاما. إذا كنت تؤمن بنك الاحتياطي الفيدرالي، فيمكنك أيضا أن تصدق أن مؤشر الدولار سيعود إلى المستقبل القريب أقل من 90 عاما، وسوف سيعود هناك. ثم، فإن الأمور الأخرى تساوي، يمكنك أن تتوقع مواصلة نمو أسعار النفط إلى 80 دولارا لكل برنت برنت. لماذا لا، لأن هذا مثل هذا كان بالفعل نسبيا مؤخرا؟ علاوة على ذلك، الآن لا يوجد ترامب، الذي يمكن أن يصرخ تربطه "الصراخ" على أوبك، مما يشجعهم على تقليل الأسعار، والتخويف، في سياق القضية، والحد من السعودي للحد من التعاون العسكري.
إذا كان العامل الإيراني مع علامة ناقص (للنفط، بمعنى أن إيران ستقوم بزيادة الصادرات بمعنى أن إيران ستقوم بزيادة الصادرات) في منظور منتصف المدة). يعمل العامل الإيراني على مستوى الدولار الضعيف مع نمو الإنتاج الصخري، وأي محاولات لتنمية أسعار النفط ستكون عالقة في مكان ما في حدود 70 دولارا ... 75 لكل برميل برنت. ولكن إذا كان العامل الإيراني سوف يلعب من أجل نمو التوتر في الشرق الأوسط، ف ... ثم قد يكرر تاريخ بداية 00s جيدا. عندما شغلت الحرب في العراق كمحرك رئيسي لنمو أسعار النفط في المرحلة الأولية لدورة الأعمال الجديدة بعد انفجار فقاعة، وطلب من الاتجاه الذي أنهى ماكسيما أكثر من 100 دولار للبرميل. وإذ لاحظ، نما النفط ثم ضد خلفية سوق للأوراق المالية الدب في الولايات المتحدة، على الرغم من أنه في النهاية، أنهى مع الانخفاض الأخير في عام 2008.
لذلك لا يوجد شيء مستحيل عند 100 دولار للبرميل إذا كانت السياسة العالمية أو بطريقة أو بأخرى، ستؤدي إلى أزمة جديدة في الشرق الأوسط. ضد هذه التوقعات، هناك خبرة تاريخية: الديمقراطيون الأمريكيون، الذين أخذوا كامل اكتمال السلطة في الولايات المتحدة الأمريكية (الرئيس والأكثر في مجلس الشيوخ والكونجرس)، كقاعدة عامة، تسعى إلى لعب الشرق الأوسط دور "قوات حفظ السلام" وبعد من ناحية أخرى، هناك إغراء كبير لقتله، معبرا مجازيا، في لقطة زيتية واحدة من هارتين: لإبطاء نمو الصين، الذين أعلن الأمريكيون أنفسهم منافس وجودي على أنفسهم، ولتمويل المقربة من الديمقراطية قلب الطاقة الخضراء. إذا عود النفط مرة أخرى فوق 100 دولار للبرميل، فسيكون ذلك أفضل حافز لرفض وقود الهيدروكربون لصالح أنواع الطاقة الأخرى من إعانات الميزانية.
دعونا نرى كيف ستتطور السياسة الخارجية الأمريكية. في حين أنه يبدو أن العوامل السياسية التي تحدد المزيد من التطوير لاتجاه أسعار النفط، لأن الاقتصاد، إلى جانب سياسات أوبك +، أو لديك بالفعل لعنة بعضها البعض، أو ستفعل ذلك في المستقبل في المستقبل.
Dmitry Golubovsky Analyst FG "Kalita-Finance"
قراءة المقالات الأصلية حول: Investing.com