بعد بعض الانخفاض في حجم العجز الهيكلي في سيولة القطاع المصرفي في أيام العمل الأولى من شهر يناير، في الأيام الأخيرة، يزداد معدل العجز طفيف قليلا، مما يشكل ما يقرب من 220 مليار روبل لليوم التشغيلي صباح الأربعاء وبعد (أذكر أنه في نهاية ديسمبر، تجاوزت قيمة العجز 400 مليار روبل.). كان نمو مؤشر في الأيام الأخيرة يرجع إلى زيادة في الديون المصرفية على قروض CB المضمونة بمعدل ثابت.
المصدر: بنك روسيا؛ التقييم: فيليس كابيتال
لجذب تمويل إضافي من بنوك منظم، اضطرت إلى استرداد الودائع من قبل الخزانة الفيدرالية. وهكذا، منذ بداية شهر يناير، خفضت البنوك ديونها للعمليات مع وزارة الخزانة (بشأن عمليات الطوارئ وعمليات ريبو) بأكثر من 1 تريليون روبل. تم تعويض الجزء الأساسي من تدفق الأموال هذا من أجل الوصول إلى نظام نفقات الميزانية، ككل، تدفق السيولة على قناة الميزانية في يناير يبدو مثيرا للإعجاب للغاية، على الرغم من أنه يتصرف كقناة تجويف رئيسية. بالإضافة إلى الوفاء المتأخر لنفقات الميزانية خلال العام الماضي، فإن تدفق السيولة لعودة الأموال إلى الخزانة الفيدرالية يتم تعويضه عن طريق إعادة تمويل البنك المركزي (بشكل رئيسي من خلال ريبو لمدة شهر) واستعادة تدفق النقد في النظام المصرفي.
المصدر: بنك روسيا؛ التقييم: فيليس كابيتال
جنبا إلى جنب مع الحفاظ على وضع السائل السلبي للبنوك من البنك المركزي لمعدلات السوق بين البنوك لا تزال على مستويات مرتفعة: تم الحصول على معدل رونيا في الأيام الأخيرة على مستوى سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي، و MOSPRIME O / معدل N استقر فوق مستوى 4.5٪ سنويا.
أجبر الوضع الحالي بنك روسيا على تقليل الحد بشكل كبير من الحد الأقصى في مزاد الإيداع الأسبوعي (من 1.1 تريليون روبل، وضعت قبل أسابيع، ما يصل إلى 400 مليار روبل)، ولكن مع مراعاة المدفوعات الضريبية الكبيرة المقبلة، فمن غير الممكن الاعتماد على انخفاض ملموس في معدلات MBK يوم الاثنين بعد العودة إلى الأموال من رواسب البنك المركزي.
المصدر: بنك روسيا؛ التقييم: فيليس كابيتال
على حواء، أوضح المنظم أن توقعات الفائض الهيكلي للسيولة في 2021 لا تزال دون تغييرات كبيرة - 0.7-1.3 تريليون روبل. الترميم التدريجي لفضاء السيولة في النظام المصرفي يرتبط بنك البنك المركزي مع "العودة" إلى بنوك النقد، والتي عزل السكان والأعمال في حوالي عام 2020. ومع ذلك، لا يستبعد المنظم أن هذه العملية يمكن تأخيرها لعدة سنوات. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تكون الخزانة الفيدرالية قادرة على وضعها محليا في نظام أكبر كميات أكبر من أموال الميزانية المجانية بسبب الانتقال هذا العام إلى حساب خزانة واحدة.
تجدر الإشارة إلى أنه بشكل عام، في بداية العام، تأخذ الميزانية تقليديا المزيد من السيولة من النظام من خلال الدخل، والتي تعود إليها من خلال التكاليف، لذلك، لتحسين الوضع مع الموقف السائل للبنوك والانخفاض في يمكن حساب معدلات MBC فقط في حالة زيادة كافية في مبلغ الأموال الموضوعة في مجال الخدمات المصرفية لنظام الخزانة الفيدرالية في المستقبل القريب جدا.
Yuri Kravchenko، رئيس قسم تحليل البنوك والسوق المال IC "Veles Capital"
قراءة المقالات الأصلية حول: Investing.com