投资者应该避免债券市场，在一年生中写给股东沃伦巴菲特。 「在全球固定收入的工具中的投资者，是否养老基金，保险公司或养老金领取者正在等待阴郁的未来，“伯克希尔·海瑟韦总经理撰写了90岁的总干事。 - 市场参与者，既是监管原因，也应从信用评级的角度来看，应密切关注债券。但债券市场不是你今天需要的地方。“
2020年5月初伯克希尔海瑟韦股股东年会在年初，大流行时期的投资大师实际上没有公开发言。在他的年度信函中伴随着本公司年度报告，他对债券市场的目前的情况评论，最近几周严重加剧，对美国经济的前景分享了他的意见，并解释说，为什么Berkshire Hathaway为什么去年赎回股份的差约为250亿美元。
由于巨大的销售，发达国家政府债券的盈利能力大大增加，这是一个巨大的销售，这与世界股票市场的参与者关注。今年年初的美国10岁国债的产量为0.9％，到本周末，它升至1.415％。投资者超出安全的工具，等待经济增长的急剧加速。关于振兴全球经济振兴的乐观态度也引发了在央行超越资金政策加速通货膨胀和修订的期望。
许多留下国家债券的投资者在他们的投资组合中更换了他们的投资规定的低成本信用质量。 “有些保险公司以及其他投资者在债券中，可以试图至少从现在在市场上的微不足道的收入来挤压一些，这是在可疑借款人的义务中翻译资金。然而，风险贷款不是利率不足的答案，“巴菲特警告说。 “三十年前，一旦一个强大的贷款储蓄协会将自己带到死亡，包括因为他忽略了这个最大值，”投资者提醒。
贷款储蓄协会危机↓
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由于20世纪70年代的停滞。并在20世纪80年代初提高了官方美联储汇率。美国贷款储蓄协会的存款利率大大增加。他们继续从固定低价发行的抵押贷款收到的收入。许多协会实际上是破产，试图从事风险的运营来扩展他们的活动。 1986年至1995年的全面危机之后。消除了3234个关联的超过1000个。
Berkshire Hathaway本身是固定收入工具市场的主要参与者 - 在许多方面，因为它需要在某处保持巨大的现金，这在今年年底为138.3亿美元的价格，他们投入了大约1130亿美元。 - 纸纸 - 财政部票据然后，在更长期的债券中 - 只有34亿美元。公司略微减少了IV季度的公司债券的投资。
过去的巴菲特一再指出，它找不到吸收相当大的目标。因此，Berkshire Hathaway免费现金继续增长，这不像投资者。在过去的两年里，其股票在标准普尔500指数后滞后。例如，在2020年，他们上升了2.4％，指数上升了16.3％。
在过去的一年中，伯克希尔赫海达耶对其股份的赎回花费了247亿美元，并在第四季度（88亿美元）加剧了该购买。 Buffett这样的解释了它们：与他的伴侣查理管理器一起，他“决定他们会增加[公司]的内部固有价值，同时在伯克希尔将留下多余的工具来利用任何机会或解决问题如果他们出现了。“
“赎回股份是普遍关注的中心，真的很大，”爱德华琼斯分析师Jim Shanakhan说。据他介绍，今年该公司通过另外45亿美元的价格购买了股票。
股市的增长意味着巴菲特对吸收的可能性将保持有限。 “这些真正伟大的企业中的大多数都没有兴趣某人买过它们，”巴菲特说。因此，他和管理员提高了对股票组合的关注，其中大小在2020年达到2810亿美元。伯克希尔·海瑟薇购买了86亿美元和雪佛龙的verizon通讯移动运营商的股票 - 以41亿美元（股份）与埃克森美孚不同，石油公司在危机中大大跌幅下跌，与埃克森美孚不同，在2020年保留了积极的自由现金流。伯克希尔海瑟薇也在其最大的投资中略有份额 - 苹果公司（套餐售价1180亿美元）。
“他对[购买]的问题仍然是坚定的，仍然存在于价值问题的纪律 - 评论三班。 - 结果，他错过了一些可能性。“
巴菲特还确认了他对美国经济前景的信中的信心，称该国“向前迁移”而“永远需要对抗美国”的股东。
“对于其存在的短短232年，没有其他此类孵化器作为美国披露人类潜力。尽管有一些严重的休息，但我国的经济进步就是很棒。 “拥有该国不同地区的公共和能源公司的伯克希尔·海瑟韦度过了可再生能源项目的一部分，也为现代化的电力线实施了一亿美元的项目。 “我国电气公司需要大规模的重组，这将是巨大的总价值，”巴菲特写道。
在IV季度，与2019年同期相比，伯克希尔·海瑟韦·北部净利润（包括未实现的收入）增加了近23％至358亿美元。全新2020克的营业利润增加了近14％〜50亿美元。营业利润下降9％至219亿美元。
翻译mikhail ovenchenko