Yerevan şehrine atanan Fitch Ratings, İhraççıların Varsayılan ("RDE"), B + düzeyinde "istikrarlı" bir tahmin ile yabancı ve ulusal para biriminin uzun vadeli derecelendirmeleri.
Derecelendirmeler, "BB" olarak, "savunmasız" olarak risk-profil değerlendirmesinin bir kombinasyonundan kaynaklanan ve "AAA" borcu yüküne direnişi değerlendirmekten kaynaklanan "BB-" olarak, kentin kredibilitesini yansıtmaktadır. RDE, Ermenistan'ın egemen değerlendirmeleri ile sınırlıdır ("B +" / Tahmin "kararlı").
"Erivan Ermenistan'ın başkenti, en büyük şehri ve ülkenin ekonomik merkezidir. 2020'den itibaren Yerevan nüfusu yaklaşık 1.1 milyon insandı. Şehrin ekonomisinde, hizmet sektörü hüküm sürer ve uluslararası karşılaştırılabilir ihraççılara kıyasla refah göstergeleri düşüktür. Rapor, şehrin bütçesi, nakit masaüstüne dayanıyor ve bir yıl boyunca hazırlanıyor. "Diyor.
Anahtar derecelendirme faktörleri
Risk-Profil: Değerlendirme "savunmasız"
Bu, "zayıf düzeyde" (daha zayıf düzey "(gelir istikrarı, gelir adaptasyonu, harcamaların uyarlanabilirliği, borç yükümlülüklerinin uyarlanabilirliği, borç yükümlülüklerinin uyarlanabilirliği) ve bir kilit risk faktörü" ortalama düzeyde "(harcamaların öngörülebilirliği) tahminini yansıtmaktadır.
Risk-Profil Risk-Profil ayrıca, kentin, senaryo ufku (2021-2025) (2021-2025) sırasında (2021-2025) veya beklentilerin aşağıda toplanan gelirin ışığında, borç hizmeti ihtiyaçlarını karşılama yeteneğinin beklenmedik bir şekilde zayıflamasının yüksek riskini de dikkate alır. Giderler için beklentileri aştı ya da borç servisi için yükümlülüklerin veya talepteki öngörülemeyen artış nedeniyle.
Gelir İstikrarı: Değerlendirme "Zayıf Seviye"
Yerevanın operasyonel geliri, 2016-2020'de ortalama% 70 oranında ortalama% 70'lik merkezi yönetim bütçesinden transfer pahasına kurulmuştur. Transferlerin küçük bir kısmı, şehrin bütçe güvenliğini arttırmayı amaçlayan sübvansiyonlar ile temsil edilirken, transferlerin çoğunluğu hedeflenir ve özel harcama veya devredilen güçler yürütmeyi amaçlamaktadır. 2016-2020'de faaliyet gelirlerinin% 16'sını oluşturan ortalama olarak vergi gelirleri ve vergi tabanı çeşitli mülk vergileri türlerinden oluşmaktadır.
Bu vergiler ekonomik olarak kararlı olmasına rağmen, özellikle uluslararası karşılaştırılabilir ihracatçıların arkasında geciktiren kişi başına düşen kişi başına düşük bir gelir düzeyi bağlamında sınırlı bir büyüme fırsatları vardır. Ajansa göre, Erivan'ın gelirlerinin sürdürülebilirliğinin bir değerlendirmesi, "zayıf bir seviyeye" karşılık gelir, çünkü gelirin ana kısmının kaynağı "B +" derecesine sahip egemen karşı taraftır. Gelir artışı için umutlar, zayıf ekonomik koşullar ve koronavirüs salgınıyla ilişkili olumsuz eğilimler nedeniyle sınırlıdır. Fitch'e göre, Ermeni GSYİH 2020'de% 6,2 oranında azaldı ve daha sonra 2021'de% 3,2 oranında restore edildi.
Gelir uyarlanabilirliği: Değerlendirme "Zayıf Seviye"
Şehrin bütçesinin esnekliği, bütçe güçlerinin merkezi hükümet seviyesinde yoğunlaştığı kurumsal mekanizmalarla sınırlıdır. İkincisi, vergi oranlarını belirleme veya yeni vergileri tanıtma tekel hakkı vardır. Emlak vergilerinden gelen gelirlere ek olarak, Erivan, bazıları şehir tarafından ayarlanabilen çeşitli görev ve ücretler toplar. Ücretlerin ve görevlerin payı, 2020'de tüm gelirlerin% 12'siydi ve bazıları zaten maksimum düzeyde ayarlandı. Bu, gelirdeki potansiyel artışın, ekonomideki olayların olumsuz gelişimi durumunda, kentin sınırlı esnekliğini belirten gelirdeki makul bir şekilde beklenen düşüşün% 50'sinden azını kapsayacağı anlamına gelir.
Giderlerin öngörülebilirliği: Değerlendirme "Orta Seviye"
Yerevan, ertelenmiş maliyet kontrolünü gerçekleştiriyor, bunun bir sonucu olarak, giderlerin maliyetinin gelirin dinamikleri ile yakından ilişkilidir. Şehrin yükümlülükleri ekonomik döngü boyunca nispeten istikrarlıdır. En büyük harcama makalesi, 2019 yılında hesaplanan tüm harcamaların% 42'sinin, masrafların% 22'sini oluşturan yardımcı programları takip etti. Çoğu harcama, merkezi hükümetin bütçesinden transfer ile finanse edilmektedir; bu, kentin bütçe politikasını kararlarına bağlıdır.
Giderlerin uyarlanabilirliği: Değerlendirme "Zayıf Seviye"
Fitch, Erivan'ın masraflarının uyarlanabilirliğini düşük olarak değerlendirir. Şehrin sarf malzemelerinin ana kısmı zorunludur ve esnek olmayan harcama makalelerinin maliyet yapısında hakimdir. Sonuç olarak, maliyetin ana kısmının gelirde potansiyel bir azalma durumunda azaltılması zor olabilir. Sermaye harcamalarının payı, 2016-2020'deki tüm masrafların% 9'unda ortalama olarak düşüktür, bu da ek akış esnekliği sağlamaz. Önemli altyapı ihtiyaçları, şehrin sermaye harcamalarını daha da azaltmasına izin vermeyecektir.
Borç Borçları ve Likidite Kararlılığı: Değerlendirme "Zayıf Seviye"
Ermenistan'daki sermaye piyasasının gelişmesi ilk aşamasındadır ve şehir, 2021'in başında harika bir statü sürdürdüğünden beri gerçek bir borç yönetimi uygulaması yoktur. Ulusal mevzuat, borç politikaları konusunda sıkı kısıtlamalar oluşturur ve mevcut borcu tamamen geri ödenene kadar yeni bir borç çekmenize izin vermez. Aynı zamanda, yabancı para cinsinden borcu çekmesine izin verilir. Şehrin bir borcu yönetme yeteneği, uluslararası bir finans kuruluşundan çekilen finansman kullanacaksa, uygulamada kısa sürede doğru olabilir. Koşullu risk, belediye sektörü şirketlerinin ılımlı görevi ile sınırlıdır, çünkü şehir herhangi bir garanti sağlamaz.
Borç Borçlarının ve Likiditesinin Esnekliği: Değerlendirme "Zayıf Seviye"
Şehirdeki en büyük likidite kaynağı bir pil rezervidir. Toplam likidite hacmi kullanımla sınırlı değildir ve şehir ilk önce işletme giderlerini finanse etmek için kullanabilir ve gerisi, finansman sermaye harcamalarına yönelik olabilir. Yerevan, Hazine Hesaplarındaki fonları tutar, çünkü ticari bankalardaki mevduatlara fonların yerleşimi ulusal mevzuat tarafından yasaktır. Ek likidite için, şehir merkez hazinesinden kredileri içerebilir. Sadece sınırlı likidite formları mevcut olduğundan ve potansiyel karşı tarafın potansiyel riski "B +" seviyesi ile sınırlıdır, bu faktörün değerlendirmemiz "zayıf düzey" dir.
Borç Dayanımı: AAA Kategorisi
Derecelendirme senaryosunda, Fitch halihazırda bir borcun olmadığı şehrin, 2021'de zaten borçlanmayı çekmeye başlayacağı gerçeğinden geçer. Aynı zamanda, borç seviyesi ılımlı kalacak ve bu, borçta ciddi bir bozulmaya yol açmayacak. 2021-2025'te stabilite göstergeleri Fitch, Şehrin Operasyonel Bakiyesinin güvenliğini bekliyor - Tip B-Tipi Borçluluk oluşumları için borç kararlılığını değerlendirme için ana gösterge, AAA'nın değerlendirilmesine karşılık gelen 5x'den daha güçlü kalacaktır. Güçlü ikincil göstergeler de bu derecelendirmeyi güçlendirir.
Gerçek görev hizmeti kapsama hızı (kısa vadeli borcun geri ödemesi de dahil olmak üzere borç hizmeti için çalışma bakiyesi), derecelendirme senaryosunun bir parçası olarak tüm yıllar boyunca 4x'in üzerinde kalacaktır. 2021-2025 yıl boyunca yavaş yavaş büyüyecek mali borç yükünün göstergesi. Geçerli sıfır seviyesi ile ilgili olarak, derecelendirme ufku sırasında orta,% 50'den az kalacaktır. Her üç göstergenin de değerlendirilmesi "Güçlü Seviye", şehir tarafından "AAA" borç yüküne direnişin nihai bir değerlendirmesine neden olur.
Kısa gerekçe
Ajansın sınıflandırılmasına göre, Erivan, yıllık bazda nakit akış pahasına borç hizmeti kapsaymanın gerekli olduğu türün subunuza oluşumlarını ifade eder. Fitch, Erivan'ın kredibilitesini bağımsız bir şekilde, "savunmasız" risk profilinin "savunmasız" ve AAA kategorisindeki borç stabilite göstergelerinin kombinasyonunu yansıtan uygun bir "BB-" olarak değerlendirir. Şehrin bağımsız bir şekilde "BB-" olarak kredibilgisi, karşılaştırılabilir ihraççılara göre konumunu da yansıtıyor. Merkez hükümetten asimetrik risk veya acil durum desteğinin faktörü RDE'yi etkilemez, ancak "B +" düzeyinde Ermenistan'ın egemen rde rde tarafından kısıtlanıyorlar.