Sa kabila ng matagal na krisis, ang domestic na negosyo ay aktibong naglalayong pumunta sa IPO. Alexey Bujanov, direktor ng Bengala investment investment company, sa materyal para sa pang-araw-araw na Moscow ay magsasabi sa iyo kung ano ang isang IPO, at ipapaliwanag kung bakit ang mga malalaking kumpanya ay interesado sa paglalagay ng kanilang pagbabahagi sa stock exchange.
Ano ang isang IPO.
IPO (AI-PI-O) - Paunang pampublikong nag-aalok, "Pangunahing Pampublikong Alok". Sa Russian IPO ay maaaring tinatawag na PPP (P sa Cuba), ngunit ang terminong ito ay lumipat sa amin ng orihinal na pagdadaglat.Ang kakanyahan ng IPO ay bumaba sa katotohanan na ang kumpanya ay unang naglalagay ng pagbabahagi nito sa pinansiyal na merkado para sa isang malawak na hanay ng mga mamimili. Kaya, ang kumpanya ay nagsasabi ng isang bagay:
"Kumusta, alam namin kung paano gumawa ng isang mahusay na negosyo, bigyan kami ng pera (halimbawa, sa scaling) - at magbabahagi kami ng kita"
Ang mga kwalipikadong mamumuhunan lamang na natanggap ang naaangkop na sertipiko para sa ito ay maaaring ipasok sa IPO (iba't ibang mga broker ay iba upang makakuha ng katayuan). Kaya, nagiging kondisyon ang mga kapwa may-ari ng kumpanya, na maaaring mabilang sa isang bahagi ng kita, na may kaugnayan sa laki ng nakuha na pagbabahagi.
Tinatanaw ng mga kumpanya ang IPO kapag sila ay nasa pinakamahusay na posibleng paraan: Sa puntong ito, ang pagbabahagi ay maaaring ibenta nang mas mahal, sa gayon ay nakakaakit ng higit pang mga pamumuhunan. Gayunpaman, sa krisis 2020, maraming malalaking kumpanya sa Russia ang kaagad sa IPO: Sovcomflot, "Airplane" at Ozon. Para sa paghahambing: Sa kalmado 2019 ng mga malalaking kumpanya ng Russia, tanging ang headhunter publicly nai-post.
Ang isang katulad na kabalintunaan ay hindi isang pagkakataon, kundi isang ugali. Noong 2021, ang mga kompanya ng Russia ay may pagnanais na pumunta sa IPO at gagawin ito, kahit na ang krisis ay hindi pupunta kahit saan. Upang maunawaan ang lohika, dapat mong tantyahin ang retrospective ng mga kaganapan.
Kasaysayan IPO sa Russia.
Sa Kanluran, ang kumpanya ay naging pampubliko kahit na sa nakaraang sanlibong taon. Ang unang domestic company, na umabot sa global financial market, ay naging Vimpelcom noong 1996.
Sinuspinde ng krisis noong 1998 ang paggalaw ng negosyo ng Russia sa direksyon na ito, ngunit sa zero ang fashion na ito ay sumasakop sa lahat ng mga pangunahing kumpanya. Mula 2000 hanggang sa krisis 2008, ang mga domestic na kumpanya ay aktibong nagpunta sa isang IPO lalo na sa mga site sa London at New York.
Ito ay hindi lamang sa fashion
Una, kailangan ng kumpanya ang mga pananalapi sa paggawa ng makabago at mga bagong proyekto. Ang mga pondong ito ay mahirap at mahal upang maakit ang isang utang, at ang pera sa kabisera sa pag-unawa ng Russia ay itinuturing na "libre", sa kabila ng katotohanan na ang bahagi ng mga shareholder ay malabo. Gayunpaman, ang mga shareholder ay karaniwang sinusuportahan ang IPO: ang mga stock ay nakatanggap ng isang tunay na halaga para sa pagsusuri ng isang independiyenteng internasyonal na platform - at samakatuwid ang posibilidad ng kanilang kanais-nais na paggamit ay nadagdagan.
Pangalawa, mayroon pa ring sariwang memorya tungkol sa mga oras ng pagara kapag ang kumpanya na gusto mo ay maaaring pumili ng iba't ibang mga base. Sa kaso ng pangunahing placement, ang malalim na pag-audit at legal na pag-verify ay isinara ang isyu ng posibleng mga claim ng western independent expertise.
Ang publisidad ng kumpanya pagkatapos ay mag-ablable ng labis na boluntaryo ng administratibong patakaran ng pamahalaan, mga opisyal, kakumpitensya at mga regulator. Ito ay pinaniniwalaan na ang naturang kumpanya ay bumaba sa ilalim ng hurisdiksyon ng mundo at hindi maaaring mag-alala tungkol sa karagdagang pag-unlad.
Kaya tumagal ito bago ang krisis ng 2008. Ang IPO ay nakakuha ng MTS, Wimm-Bill-Dan, Pyaterochka, Sistema, Rambler, "Sts" at "Rosneft"
Matapos ang simula ng krisis, ang posibilidad at - kasama ang mga mababang pagtatantya sa gastos - ang pagnanais na maging publiko na dubed. Ngunit nang lumipas ang krisis - mula 2010 hanggang 2014, - ang mga kumpanyang Western ay muling nagpunta sa IPO, at hinila ng mga Russians ang kanilang sarili.
Sa ika-14 (pagkatapos ng mga kaganapan sa Crimean), ang paksa ng pangako at pagsasalita ng internasyonal, mas malawak na hurisdiksyon ay namatay. Dahil sa mga parusa para sa mga kumpanya ng Russia, ang pandaigdigang pampublikong pamilihan ay halos sarado.
Bakit ang mga kumpanya ay pumunta sa IPO ngayon
Ang aming mga araw ay hindi mukhang kanais-nais na ma-access ang IPO - ang mga parusa ay hindi pupunta kahit saan at, hinuhusgahan ng mga pinakabagong kaganapan, magkakaroon pa ng higit pa, ang epidemya ay na-load sa krisis at naglalagay ng ekonomiya ng planeta sa halos isang taon at hindi pupunta mawala.Ang malalaking parusa laban sa Russia ay malapit nang 7 taong gulang, at ang kanilang ambulansiya ay mas malamang kaysa sa pagkawala ng epidemya
Ang mga kumpanya na may potensyal na paglago ay may pakinabang na pumunta sa IPO hindi lamang kapag ang merkado ay matatag, ngunit kahit na lumalaki ito. Ang mga mamumuhunan Una sa lahat ay tinatasa ang potensyal na paglago ng kumpanya, at kapag may pangkalahatang paglago ng ekonomiya sa hinaharap, ang isang hiwalay na kumpanya ay may higit na pagkakataon na pag-unlad kaysa sa panahon ng pagsasanib.
Huwag kalimutan na ang malubhang pag-unlad ay nangyayari sa krisis. Halimbawa, nagbabahagi ang mga kumpanya ng sakahan, marami sa mga na-update na makasaysayang maxima sa 2020.
Kahit na ito ay hindi lamang tungkol sa mga kumpanya na, sa pamamagitan ng likas na katangian ng aktibidad, ito ay sa isang pandemic sa demand. Ang pokus ng ekonomiya ng mundo ay kinuha noong Marso 2020: walang sinuman ang handa para sa epidemya.
Ito ay naging malinaw na ang problema sa amin sa loob ng mahabang panahon, at sa paanuman ay kinakailangan upang mabuhay. Ang mga namumuhunan at mga may-ari ng negosyo ay inangkop sa sitwasyon, at ang merkado, ay nalinis sa takot sa mga hindi nahuhulaang mga pangyayari, ay dumating muli
Ang isang pantay na mahalagang sanhi ng katanyagan ng IPO ay na pinabagal ng Coronacrisis ang pagpapaunlad ng mga kumpanya at mga merkado. Kung mas maaga ang tanong ng paglabas sa IPO ay hindi pinindot, ngayon - alinman sa pumunta ka ngayon sa isang tiyak na panganib na underestimated, o sa bagong twist ng krisis. At nakakaalam kung ito ay makaliligtas ito kung hindi ka makakakuha ng hindi mababawi na pinansiyal na injection.
Sa kabutihang palad, maraming mga kumpanya ng Russia ang may isang magandang pagkakataon ng isang matagumpay na paraan sa labas ng pinansiyal na merkado, dahil dahil sa krisis at mga parusa ay talaga undervalued. Ang mga paborito Una sa lahat, ang mga negosyo ng tinatawag na bagong ekonomiya ay mga kompanya ng oryentasyon at kaugnay na mga istraktura: paghahatid, mga kasamahan.
Sa operating plan, ang mga naturang kumpanya ay maaaring mawalan ng timbang - hindi ito isang hadlang upang pumasok sa IPO. Dahil, hindi katulad ng tradisyonal na ekonomiya (produksyon, makinarya, real estate), ang mga kumpanya ng IT ay may higit pang mga prospect: kailangan ng mundo ang kanilang mga desisyon. Ang mga pamumuhunan ay hindi lamang magdadala ng pera sa pag-unlad ng kumpanya, ngunit magbibigay ng isang makatarungang pagtatasa sa anyo:
"Oo, ang mga guys ay hindi pa rin mapapakinabangan, ngunit sila ay namuhunan ng ilang milyong dolyar - nangangahulugan ito na mayroong potensyal na"
Ang isang katangian halimbawa ay ang Russian marketplate na "Ozone". Ang kumpanya ay nai-publish sa IPO noong nakaraang taon. Kinuha ng merkado ang placement na ito. Matapos ang unang placement ng "ozone" ay nagdagdag ng 50% ng gastos (at patuloy na lumalaki), bagaman ito ay isang hindi mapapakinabangan. Ito ay inspirasyon ng iba pang mga kumpanya: natanto nila na maaari nilang mabilang sa isang tunay na pagtatantya ng kanilang potensyal sa mga tuntunin ng pera, at hindi lamang sa dry recalculation ng mga resulta sa pananalapi.
Saan pumunta sa IPO.
Bilang karagdagan sa mga site ng kanluran, ang Russian ay matagal nang umiiral para sa unang tirahan. Bakit kailangan nila kung may internasyonal?
Una, ang mga kumpanya ay kapaki-pakinabang na hindi pumili ng mga alternatibong platform, at linguistic sa lahat ng posible - ito ay nagdaragdag ng pagkatubig, capitalization, na umaakit sa mga mamumuhunan.
Pangalawa, sa mga domestic platform, ito ay madalas na mas madali upang mapaunlakan, dahil sa Western stock palitan ng mas mahigpit na pamantayan. Ang mga kumpanya na hindi nakakatugon ay limitado sa mga site ng Russia na ang mga kinakailangan ay mas malamang na maisagawa.
Ano ang mga panganib na ang kumpanya na napupunta sa IPO.
Bilang isang patakaran, ang lahat ng mga panganib ng isang partikular na negosyo, maliban sa indibidwal, ay mga panganib na may pinansiyal na modelo at ang industriya mismo. Halimbawa, ang kumpanya na nagbibigay ng mga coworking ay mawawalan ng mga customer dahil sa isang pandemic (tulad ng lahat ng mga kumpanya na dumaraan sa puwang ng opisina), ngunit may pananampalataya na ang modelo nito ay magpapahintulot sa negosyo na mabawi nang mas mabilis.Ang pangunahing pagkakaiba ay ang anumang mga problema ng pampublikong kumpanya at anumang mga error sa pamamahala makapinsala sa reputasyon ng higit pa kaysa sa isang pribadong kumpanya
Maingat na sinusunod ng mga mamumuhunan ang kanilang pera, at nililigaw ang mga ito - isang hindi kapani-paniwala na sitwasyon: isang pampublikong kumpanya ang nagsasagawa na maging transparent at ibunyag ang lahat ng mga detalye ng mga aktibidad nito.
Matagumpay na ipinasok ni Ozone ang IPO, kabilang ang, at dahil ito ay dumating sa klasikong modelo ng isang promising kumpanya, na may "maraming mga customer na hindi sobrang pera, ngunit ang lahat ay maaaring magbago." Ang isang pampublikong enterprise na may ganitong mga kondisyon ay palaging panganib na hindi makakapag-monetize ng mga customer - at mawawala ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.
Posible bang pumunta sa IPO sa isang araw
Sa madaling sabi: Hindi.
Ang kumpanya ng Russia ay maaaring tama pumunta sa IPO sa 2021, kung ito ay nakakatugon sa mga sumusunod na kinakailangan:
- Ang kumpanya ay dapat sapat na malaki at sa mga mapagkukunan ng asset - lalo na ang mga nakamit sa sektoral - kung saan ang mga mamumuhunan ay matatagpuan;
- Dapat ay isang plano sa pag-unlad, kung saan ang mga mamumuhunan ay magiging handa upang maniwala na ito ay 1) ipinatupad, 2) ay hindi nagdadala ng mga reputational panganib;
- Ang kumpanya ay handa na para sa pinansiyal na pag-audit at pagpapatunay sa mga legal na termino.
Dahil dito, kung ang kumpanya ay sapat na malaki at promising, upang magpasiya na pumunta sa IPO, hindi posible na maging pampubliko sa isang punto: ang plano sa pag-unlad ay hindi kumbinsido sa mga namumuhunan, hindi sila isusuot ang pag-audit ng kumpanya para sa isang buwan na hindi maghanda.
Ngayon, ang kaguluhan tungkol sa IPO sa Russia ay nauugnay sa katotohanan na sa ekonomiya ay may isang pause, naipon ang kapital. Sa sandaling ang merkado ay dumating sa paggalaw, ang krisis kawalang-interes ay pinalitan ng aktibidad na nagbibigay ng isang pagkakataon sa magandang tirahan
May pera na naghahanap ng mga application. Ngunit kung hindi ka handa na pumunta sa IPO ngayon, mas matalinong planuhin ang proseso, maghanda at maghintay para sa iyong oras. Ang mga kahihinatnan ng krisis ay unti-unti at pagkatapos ay kapag ang epidemya na ito ay sa wakas ay pumasa, iyon ay, pagkatapos ng ilang taon, sa kondisyon na walang sinuman ang almusal sa isang pabagu-bago ng mouse.
Alexey bujanov,
Direktor ng Investment Company Bengala Investment.
Larawan: Getty.