Natagpuan ng VTimes ang mga bagong detalye ng placement ng Convertible Bonds Telegram Group Inc (Head Company Telegram Pavel Durova's Messenger) at ang pagtatasa ng kumpanya mula sa Investbank.
"VTB capital" bilang isa sa mga ahente ng PlaceGram accommodation na inilarawan para sa mga mamumuhunan ng isang malawak na hanay ng mga potensyal na halaga ng mensahero - mula sa $ 2.2 bilyon hanggang $ 124 bilyon sa 2022. Mga kwalipikadong mamumuhunan, isa Nakumpirma nila na nakatanggap siya ng analytical note na may katulad na data sa pamamagitan ng Investment Application VTB.
Upang masuri ang SendBank Messenger, kumpara sa limang analogue na kumpanya sa larangan ng mga social network at online na advertising. Ang pagtatantya ng $ 2.2 bilyon ay naka-out kapag inihambing sa multiplier ng EV / benta ay ang ratio ng halaga ng kumpanya sa mga benta nito. Isang $ 124 bilyon - kapag inihambing sa EV / DAU, na nagpapakita ng ratio ng halaga ng kumpanya sa bilang ng mga aktibong gumagamit araw-araw. Karaniwan ang koepisyent na ito ay ginagamit para sa lumalaking kumpanya ng IT, sabi ng pamamahala ng mga asset ng UK "Rehiyon ng Pamamahala" Aleksey Skallabanovich - ipinapakita nito ang pinakamataas na pagtasa para sa mga mensahero. Sa kasong ito, ang scatter sa pagitan ng mga pamamaraan ng pagtatasa ay katanggap-tanggap dahil sa pagiging kumplikado ng pagtatasa ng naturang mga kumpanya, sabi niya.
Hinuhulaan din ng VTB capital na ang telegrama ay lalago nang mas mabilis kaysa sa merkado, ngunit nalalapat ang isang diskwento sa isang pangkat ng mga analogue upang bigyang-diin ang kakulangan ng operating history telegram, ang hindi na-verify na modelo ng negosyo at isang posibleng backlog mula sa mga katunggali para sa kakayahang kumita. Ang bangko ay nagpapatakbo ng data na ang telegrama ay may higit sa 500 milyong aktibong gumagamit bawat buwan, na bumubuo ng 430 bilyong pananaw ng mga publisher ng Messenger at maaaring maging batayan para sa pagpapaunlad ng isang modelo ng negosyo sa advertising at iba pang mga paraan upang gawing pera. Hinuhulaan din ng VTB capital ang isang kita ng Telegram tungkol sa $ 200 milyon sa katapusan ng 2022.
Ang kalahok sa tirahan ay hindi sumasang-ayon sa mga kalkulasyon ng VTB: Sinusuri nito ang kumpanya mula sa $ 50 hanggang 100 bilyon.
Ang VTB capital ay nagpapahiwatig ng mga pangunahing parameter ng placement: isang papayagang petsa ng pagtatapos ng mga application - Marso 9, isang paunang benchmark para sa kakayahang kumita - 7% bawat taon, semi-taunang pagbabayad ng kupon, deadline para sa limang taon at nakaplanong tirahan - higit sa $ 1 bilyon.
Ang Telegram, ayon sa kalahok sa placement, ay tumatanggap ng mga aplikasyon mula Marso 8. Ang pangunahing panahon ng pagkolekta ng mga application ay nagtatapos sa Marso 10, sinabi niya at kinumpirma ang ibang tao na nakakaalam ng mga detalye ng pagkakalagay. Ayon sa kalahok sa placement, ito ay ganap na over-the-counter - nang walang listahan at pagpaparehistro ng avenue, upang ang kumpanya ay maaaring ibunyag ang mas kaunting impormasyon tungkol sa kanyang sarili, ngunit upang mag-alok ng mga mamumuhunan ng mga karagdagang pagpipilian tulad ng mga prospect para sa conversion ng mga bono.
Ang VTB Capital ay tumawag sa Telegram Bonds "Isang kagiliw-giliw na tool para sa mga mamumuhunan na may mas mataas na peligro ng peligro" at naglalarawan ng scheme ng conversion sa kaso ng isang potensyal na IPO ng kumpanya.
Kondisyon para sa conversion ng bono telegrama sa kaso ng isang IPO ng Messenger ↓
Tago
↑
- Sa kaso ng isang IPO mas maaga kaysa sa tatlong taon mamaya, ang mga bono ay convert sa stock na may diskwento ng 10%;
- Sa isang IPO mamaya kaysa sa tatlo, ngunit mas maaga kaysa sa apat na taon mamaya, - na may diskwento ng 15%;
- At kung ang IPO ay gaganapin mamaya kaysa sa apat na taon mula sa petsa ng isyu ng mga bono, ang diskwento ay 20%.
Data: Mga Materyal na "VTB Capital"
7% sa dolyar isang medyo mataas na ani, lalo na para sa mapapalitan bono. Sa taong ito, mula sa mga kumpanya ng Russian Eurobond sa dolyar ay inilabas na, halimbawa, Gazprom at Ozon. Nakuha ng Gazprom ang $ 2 bilyon hanggang walong taon sa 2.95% kada taon. Nag-post si Ozon ng isang mapapalitan na limang taon na mga bono sa pamamagitan ng $ 750 milyon sa ilalim ng 1.875%.
Ang mga ani ng mataas na kalidad na issuer ng Russia na may limang-taong termino sa pagbabayad ay hindi lalampas sa 2.5% kada taon sa US dollars, sabi ni Scallabanovich. Ang ani ng 7% ay tumutugma sa ikatlong echelon ng mga papeles, na kaugalian na makilala bilang "speculative", idinagdag niya.
Habang ang kumpanya ay hindi kapaki-pakinabang, kaya sa teorya, tulad ng mga bono ay itinuturing na lubhang mapanganib, dahil ang telegrama ay walang cash daloy upang magbayad sa mga borrowers, sabi ng Deputy Director ng UFG Wealth Management Investment Department ng Evgeny Pundrovsky. Gayunpaman, may mga gastos tungkol sa $ 1 para sa gumagamit sa isang taon, ang serbisyo ay dapat na napakadaling i-reconcile. Ang mga katulad na serbisyo ay kumita ng $ 8-10 bawat taon sa bawat user, tinutukoy nito. Kung pagkatapos ng dalawang taon ang kumpanya ay inilabas sa isang IPO, pagkakaroon ng higit sa 1 bilyong mga gumagamit, pagkatapos ito ay malinaw na nagkakahalaga ng higit sa $ 100-150 bilyon at ito ay magiging sapilitan para sa lahat ng mga pangunahing pondo, Pundrovsky ay sigurado.
Sa katapusan ng Pebrero, ito ay naging kilala tungkol sa mga pagkalugi na naghihirap sa telegrama, at ang kabuuan ng kanyang mga utang. Ang telegrama ay dapat bumalik ng higit sa $ 600 milyong utang sa mga mamumuhunan hanggang sa katapusan ng Abril at upang mabawi ang mga ito at suportahan ang mga gawain sa pagpapatakbo ng Messenger, nagpasya na magdala ng $ 1 bilyon na pagpopondo sa pamamagitan ng mga bono. Ang pagkawala ng grupo sa 2019 ay umabot sa $ 150.9 milyon at $ 172.7 milyon sa isang taon na mas maaga. Kasabay nito, ang kumpanya ay may negatibong kabisera ($ 323.5 at $ 172.7 milyon sa 2019 at 2018, ayon sa pagkakabanggit), at ang mga obligasyon ay lumampas sa mga asset - $ 418 milyon at $ 245 milyon. Ang mga auditor sa pag-uulat ng telegrama ay nagpapahiwatig ng isang mataas na kawalan ng katiyakan na maaaring maging sanhi ng malubhang pagdududa tungkol sa kakayahan ng kumpanya na magpatuloy sa patuloy na mga gawain sa mga tagapagpahiwatig. Upang magbayad para sa mga utang sa hinaharap at bumuo ng telegrama, ipinangako ng kumpanya ang mga namumuhunan upang gawing pera ang mensahero sa advertising at bagong bayad na mga pagpipilian.
Ang paglalagay ng mga bono ng telegrama ay pumasa sa di-pamantayan, walang malawak na marketing at newsletter sa kumpanya o pagsisiwalat ng pag-uulat upang ang mga mamumuhunan ay maaaring masuri ang estado ng negosyo, ay nagpapaalala sa pinuno ng departamento ng pagtatasa ng kapital ng kapital. Maria Radchenko. Sa kanyang opinyon, ito ay maaaring maging mahirap upang maakit ang isang malawak na hanay ng mga institutional mamumuhunan, at din bear ang mga panganib ng mababang pagkatubig ng pangalawang sirkulasyon ng papel.
Sa mga materyales ng VTB capital, ipinahiwatig din na ang Aton ay isang iba't ibang mga ahente ng placement. Alamin kung paano niya pinahahalagahan ang telegrama, hanggang sa nagtagumpay ito. Tumanggi si Aton Spokesman na magkomento, isang kinatawan din ng telegrama.
Ang kinatawan ng VTB ay hindi tumugon sa kahilingan.