"Ang taong lutasin ang merkado" ay tinatawag na aklat, na naglalarawan ng tagumpay ng aming bayani at ang kanyang kumpanya. Ang mga teknolohiya ng Jim Simons at Renaissance ay hindi lamang nakatayo sa mga mapagkukunan ng mga financing ng kabuuan, mayroon na silang tatlong dekada na nananatiling pinuno ng pamamahala ng mga algorithmic asset gamit ang mga paraan ng pagtatasa ng numerikal.
Buffettu at hindi nagdamdamSi Simons ay dumating sa pananalapi na sa ikalimang pinakamataas na sampung, pagiging isang luminarion ng matematika. Ang istraktura na nilikha niya, tulad ng isang siyentipikong instituto, ay nagbibigay-daan sa mga kasosyo na tumuon sa pananaliksik sa merkado, at hindi sa pakikibaka para sa mga mapagkukunan at umaakit sa pinakamahusay na isip. Isa pang 10 taon na natitira para sa paghahanap para sa isang pinakamainam na diskarte at isang unti-unting pagtanggi sa pangunahing pagtatasa ng mga iminungkahing ideya ng kalakalan upang mag-iwan ng isang tiyak na salita para sa mga algorithm at automated na kalakalan. Bilang resulta, noong 1988, isinara ng mga simbolo ang bahagi ng kanyang kumpanya sa pamumuhunan at inilunsad ang maalamat na Hedge Fund ng Medallion, nakakuha ng 66% kada taon (39% pagkatapos ng mga komisyon) at natirang kita na hindi matamo para sa mga kakumpitensya . Ito ay sa halimbawa ng pinakamahusay na ng pinakamahusay na nais kong ipakita ang mga hangganan ng posibleng pinansiyal na mga merkado at ang antas ng kanilang unpredictability.
Ang unang pondo ng $ 100 milyon na may pagtaas ng 39% bawat taon sa loob ng 31 taon ay dapat na maging $ 2.7 trilyon, at ibinigay na ang mga namumuhunan ay higit sa lahat kasosyo ng pondo at komisyon na natanggap sa kanila, reinvesting commissions pabalik sa pondo sa ilalim ng 66% Ang bawat taon ay maaaring maging $ 100 milyon sa $ 660 trilyon. Huling 6 beses na higit pa sa halaga ng pandaigdigang stock market. Gayunpaman, sa simula ng 2020, ang mga medalya ng medalyon ay $ 10 bilyon lamang - bakit?
Para lamang sa kanilang sariliAng problema ay, hindi lamang upang makilala ang pinakamataas na oras na mga pamamaraan, kundi pati na rin sa katunayan na gumagana lamang sila sa isang limitadong antas at kita ay pisikal na makakapag-reinvest sa parehong merkado. Sa parehong limitasyon na nahaharap, halimbawa, itinatag ng isa pang pangkat ng mga mathematician na pinamumunuan ni Alexander Gerco XTX market, na naging isa sa pinakamalaking tagapamagitan sa mga merkado sa pananalapi ng mundo sa loob ng maraming taon. Bilang resulta, ang mga kasosyo ay may limitadong medalyon na 10 bilyon, na nagbibigay ng lahat ng kita sa mga namumuhunan.
Kailangan din ng natanggap na kita na mamuhunan sa isang lugar, at ang katanyagan ng mga pinakamahusay na tagapamahala ay maaaring maging kita. Kaya, ang Renaissance Technologies ay naglunsad ng ilang higit pang mga pondo bukas sa mga panlabas na mamumuhunan at may mas maliit na mga komisyon, ang kabuuang mga asset na lumampas sa $ 100 bilyon sa simula ng 2020. Ipinakita nila ang ani, ngunit malayo sa bituin.
Noong nakaraang taon ay nagpakita kung paano sa panimula ay naiiba ang mga prinsipyo ng pamamahala na pinagbabatayan ng saradong pondo ng medalyon, at mga pampublikong pondo. Ang Medallion ay patuloy na nagpapabigla kahit na sa isang walang kapantay na pagkahulog: sa kalagitnaan ng Abril, nakuha niya ang 24% sa mga oscillations ng mga merkado. Kasabay nito, ang mga pampublikong pondo ay nakatanggap ng malalaking pagkalugi:
- Ang Renaissance Institutional Equities Fund ay namamahagi ng pundasyon na nawala sa 2020, 22.5%, habang ang kanyang S & P 500 ay lumaki ng 17.6%.
- Renaissance Institutional Diversified Alpha at Renaissance Institutional Diversified Global Equities, na kasama ang pag-maximize ng kita sa panahon ng pagkasumpungin sa pagitan ng 8 at 16%, nahulog sa -33 at -32%, pagsira ng paglago ng higit sa limang taon.
Sa karanasan ng mga teknolohiya ng Renaissance, maaari kang gumawa ng maraming konklusyon na hindi nangangailangan ng malalim na pag-unawa sa matematika at pinansiyal na mga merkado at sa parehong oras na kapaki-pakinabang para sa mass investor.
Una, ang ani ng 30-60% bawat taon na may mababang panganib ay ang resulta na ipinakita ng isang pundasyon lamang, at hindi siya tumatanggap ng third-party na pera. Ang parehong mga teknolohiya ng Renaissance at XTX ay nagpapakita ng mahusay na mga resulta sa kapinsalaan ng isang supercompheent team, isang natatanging proseso ng paghahanap para sa mga bagong ideya sa pamumuhunan, ang kanilang sariling mga database, mga mamahaling sistema at mga karapatan sa pag-access - sa kabuuan, na hindi isang ordinaryong manlalaro.
Pangalawa, kahit na para sa mga natatanging manlalaro, ang merkado kung saan sila kumita, napaka mababaw, kaya hindi sila tumatanggap ng pera sa ibang tao sa ilalim ng kontrol. Kung ikaw ay inaalok para sa isang komisyon sa isang pares ng porsiyento, hindi kapani-paniwala ani na may isang maliit na panganib, ang pangunahing tanong - bakit sa halip ang wonder-manager ay hindi kalakalan para sa hiniram na pera, nang hindi binabago ang super-kita?
Sa ikatlo, ang tagumpay ng naturang mga estratehiya ay maraming mga malabong transaksyon: Kaya, ang average na porsyento ng tagumpay ng mga transaksyon ng millenium fund ay nagkakahalaga lamang ng 50.75%, ngunit ang akumulasyon ng mga 0.75% sa milyun-milyong mga transaksyon ay lumilikha ng bilyun-bilyon. Ito ay hindi sa lahat ng mga tipikal na pangako ng mga dubious managers upang gumawa ng "tapat na kita sa bawat transaksyon." Maliwanag din na ang gayong estratehiya ay ipinatutupad nang walang pakikilahok ng mga mamamayan ng tao at ang kanilang mga pangako na umunlad sa mga customer ng isang mataas na ani sa merkado ay maaaring hindi papansinin.
Ika-apat, kapag kahit na ang isang superfreivers team ay pumapasok sa isang malawak na merkado, ito ay nakaharap sa ganap na iba't ibang mga panganib, na sa 2020 ay hindi maaaring maiwasan ang kahit na mataas na henyo ng mga teknolohiya ng Renaissance. Sa katulad na paraan, ang mga mahihinang resulta ay nagpakita ng isang bilang ng mga pondo ng iba pang mga Guru - Bridgewater Ray Dalio (-16.7%) at AQR Management Cliff Esnesse (-21%). Hindi ito nangangahulugan na walang mga propesyonal na maaaring matalo ang merkado, ngunit sa isang malawak na merkado ang pinakamahusay na mga pamamaraan ay nagbibigay ng pinakamahusay na mga resulta sa abot-tanaw ng mga dekada, at hindi araw, at ang nakaraang tagumpay ay maaaring crossed sa pamamagitan ng isang hindi malamang mapanira kaganapan - "Black Swan", hindi isinasaalang-alang sa mga modelo.
Samakatuwid, sa ikalimang, makatotohanang lumapit sa pagtatantya ng kakayahang kumita, panganib at pamumuhunan na abot-tanaw, pati na rin ang critically suriin ang kakayahan ng mga tagapayo sa pamumuhunan sa kanilang mga panukala.
Ang opinyon ng may-akda ay maaaring hindi magkasabay sa posisyon ng vtimimes edition.