Ang klasikong investment portfolio ay hindi na gumagana

Ang klasikong modelo ng portfolio ng likidong pinansiyal na instrumento para sa isang pribadong mamumuhunan sa huling 30 taon ay itinuturing na formula na "60/40": 60% ng pagbabahagi, 40% ng mga bono. Ayon sa mga kalkulasyon ng pamamahala ng asset ng JPMorgan, ang average na taunang ani ng naturang portfolio noong 1999-2018. umabot sa 5.2% sa dolyar. Ngunit sa susunod na 5-10 taon, sa panahon ng bagong ikot ng negosyo, ang isang modelo ng portfolio ay maaaring magbigay ng malaking mas maliit na kita, at ito ay magdadala ng pagkalugi sa lahat, ang mga kilalang investment house ay kinakalkula. May pagkakataon ba ang mga mamumuhunan na gumawa ng pera sa mga pinansiyal na asset nang higit pa?

Anong nangyari

Sa gitna ng mga kalkulasyon ng pamamahala ng asset ng JPMorgan Lay ang portfolio ng modelo, 60% na kung saan ay namuhunan sa S & P 500 index at 40% - sa US Bloomberg US Aggregate Index Index. Ang napiling panahon ay nagpapahiwatig para sa pagtatasa ng pamumuhunan at mga konklusyon, dahil kasama dito ang dalawang mahirap para sa mga stock market ng taon, kapag ang MSCI World shares index ay bumaba nang malaki: 2008 (-40.3%) at 2018 (-8.2%). Sa kabila nito, ang modelo ng dolyar na portfolio ay magpapahintulot sa isang average na kumita ng 5.2% bawat taon.

Ang average na mamumuhunan ay nakatanggap ng mas mababa: Ayon sa Dalbars, ang ani ng mga tunay na portfolio sa average na amounted sa 1.9% bawat taon. Ang mga kalkulasyon ng Dalbars ay umasa sa mga buwanang istatistika ng shopping at mga benta ng mga pondo sa pamumuhunan ng mga pribadong mamumuhunan ng Amerika. Ang ganitong pagkakaiba ay ipinaliwanag, una sa lahat, ang katunayan na ang mga pribadong mamumuhunan ay nakikibahagi sa kalakalan na nakatuon sa pagkuha ng panandaliang kita, na sa katagalan ay isang hindi mapapakinabang na estratehiya. Gayunpaman, ito ay isang paksa para sa isang hiwalay na talakayan.

Anong susunod

Nagbabahagi ang mga presyo ng mga presyo mula sa katotohanan. Ngayon imposible upang mahulaan ang kakayahang kumita ng mga pamumuhunan para sa 6-12 na buwan - ang mga pangunahing tagapagpahiwatig ng mga kumpanya ay maliit na apektado ng resulta ng panandaliang pamumuhunan. Ngunit tiyak na ipinapahiwatig nila ang mababang average na kita sa abot-tanaw sa loob ng 10 taon. Modelo ng mga pang-matagalang pagtataya ng medium aggregate income mula sa mga pamumuhunan sa mga stock sa internasyonal na mga merkado minus inflation mula sa mga strategist ng analytical boutique giftkal pananaliksik, GMO at iba pa ngayon ay nagbibigay ng inaasahang ani ng hindi hihigit sa 0-2% bawat taon. At mas mataas ang stock market ay tumatagal sa malapit na hinaharap, ang mas kaunting mga mamumuhunan ay makakatanggap ng susunod na dekada.

May mas masahol pa ang mga bono. Ang tunay na ani (isinasaalang-alang ang inflation) ng mga corporate bonds na may rating ng pamumuhunan ng dalawang nangungunang ekonomiya, ang Estados Unidos at Alemanya ay naging negatibo. Sa ibang salita, ang mga pamumuhunan sa kanila ay nagbabawas sa kapangyarihan ng pagbili ng kapital.

Sa ganitong sitwasyon, ang klasikong portfolio na "60/40" ay maaaring magpakita ng negatibong tunay na pinagsama-samang kita sa susunod na 10 taon. Inihula ng Legendary Management Company GMO na ang kasalukuyang dekada ay "nawala" para sa gayong portfolio

Ang modelo na pinagsama-sama ng makapangyarihan na mamumuhunan na si John Hussman, na kilala sa akademikong diskarte nito sa mga pamumuhunan, ay 60% ng pagbabahagi, 30% ng mga bono at 10% na cash - ay nagbibigay ng potensyal na ani minus 1.7% kada taon.

Ang hindi kasiya-siyang pananaw na ito ay isang resulta ng pagiging natatangi ng isang bagong ikot ng negosyo sa mga stock market. Sa abot-tanaw sa loob ng 2-3 taon makakakita kami ng tatlong phenomena, na magiging lubhang negatibo sa lahat ng klase ng mga asset:

• Paglago ng implasyon.
• Mga rate ng interes.
• Pagkumpleto ng mga injection ng likido sa mga pamilihan ng stock ng mga sentral na bangko.

Alternatibong para sa mamumuhunan

Ang mga indibidwal na mamumuhunan na hindi handa na ilagay sa malapit na kakayahang kumita ng mga klasikong portfolio sa mga darating na taon ay maaaring magbalik sa karanasan ng mga propesyonal. Marami sa kanila ang nauunawaan na ang mga bono ay magpapakita ng kanilang sarili na mas masahol pa kaysa sa iba pang mga asset ng klase, at samakatuwid ay bawasan ang bahagi ng mga bono sa mga briefcase sa pabor ng alternatibong pamumuhunan sa mga pinansiyal na ari-arian.

Isa sa mga pinaka-respetadong institutional na mamumuhunan - ang University of Yale University Endoument - sa loob ng 20 taon, mula Hunyo 2000 hanggang Hunyo 2020, ay nakatanggap ng isang average na taunang pinagsama-samang kita ng 9.9% sa dolyar. Sa modelo ng portfolio ng pundasyon sa 2021, ang pinakamalaking timbang (64.5%) ay isinasaalang-alang ng mga alternatibong tool, kung saan:

23.5% - Pinakamataas na pinagsama-samang mga diskarte sa kita (absolute return strategies). Ito ay karaniwang isang basket ng mga pondo sa pamumuhunan, kabilang ang mga pondo ng hedge na naglalayong makakuha ng isang positibong kita sa lahat ng mga kondisyon: sa paglago, pagkahulog o pagwawalang-kilos ng merkado. Karaniwan, ang basket na ito ay mas mababa ang pagkasumpungin kaysa sa isang tradisyunal na portfolio ng stock, at isang mas mababang pinakamataas na pagguhit ng gastos sa panahon ng pagbagsak ng merkado;

23.5% - startup (venture capital, ibahagi sa portfolio);

17.5% - mga pondo na pananalapi mergers at absorption acquisitions sa paggamit ng balikat (leveraged buyout, LBO).

Maraming iba pang mga propesyonal na mamumuhunan ang nagpapalawak din ng paggamit ng mga alternatibong mga tool sa pamumuhunan. Ngayon isang kagiliw-giliw na inaasahang mga produkto ng pagpapakita ng ani at mga pondo na namumuhunan sa mga pondo ng trade finance ay tungkol sa 7% sa pananaw ng 12 buwan. Sa nakaraang ilang taon, ang pagpapautang sa pondo (pribadong kredito) ay nagiging popular - ang mga ito ay isang alternatibo sa mga burukratikong bangko, ang regulasyon na kung saan ay masikip taun-taon. Ang inaasahang kakayahang kumita ay 5% para sa darating na taon.

Ang gayong mga alternatibong pamumuhunan ay hindi para sa lahat: ang tiket ng pasukan ay napakamahal. Para sa mga pondo ng hedge, nagsisimula ito sa $ 1 milyon. Ngunit sa mga pamumuhunan sa venture sa maagang yugto mayroong $ 10,000-500,000 na pamumuhunan. Ang lahat ay depende sa proyekto. Makakahanap ka ng mga pribadong credit ng kalidad, na dadalhin sa opisina ng halaga mula sa $ 100,000. Sa mga portfolio ng mayayamang mga pribadong mamumuhunan, ang bahagi ng mga alternatibong pamumuhunan ngayon ay isang average ng 10%, venture capital investments (startup) - tungkol sa 5 %.

Sa internasyonal na mga pamilihan ng stock, sa palagay ko, ang pinakamatagumpay ay isang aktibong diskarte sa pamumuhunan, na nakatuon sa:

• Mga high-tech na kumpanya na may mga teknolohiya ng pambihirang tagumpay at mabilis na paglago ng mga kita (mga stock ng paglago);
• Mga kumpanya na may isang sustainable modelo ng negosyo at matatag na kita, na reinvested sa pag-unlad ng negosyo (compounders);
• Ang mga kumpanya na nagpapakilala ng mga makabagong teknolohiya na nagbabago sa istraktura ng mga indibidwal na industriya at ekonomiya (disruptors).

Ngunit sa lahat ng namumuhunan, inirerekomenda pa rin itong sumunod sa tatlong mahahalagang patakaran para sa matagumpay na pamumuhunan:

• Hindi mahalaga kung gaano karaming pera ang iyong kinita, - ang tagumpay ng pamumuhunan ay upang maiwasan ang malalaking pagkalugi na maaaring maging sakuna para sa iyong portfolio at iyong pananalapi.
• Mahalaga na maiwasan ang anumang mga produkto ng pamumuhunan, mga programa sa pamamahala ng pera, kung saan hindi mo lubos na nauunawaan ang lahat ng mga katangian ng instrumento. Ano ang eksaktong pagmamay-ari mo? Paano kumikita ang pera sa instrumento na ito? Ano ang mga panganib? Ano ang pagkatubig? Pati na rin ang maraming iba pang mga propesyonal na mga kadahilanan na kailangang isaalang-alang kapag ang mga solusyon sa pamumuhunan.
• Kinakailangan upang mahanap ang iyong sariling kumportableng antas ng panganib. Ang amplitude ng mga oscillations ng Russian stock market, na may pagbubukod ng masamang taon (2008, 2014, 2020), ay humigit-kumulang 30%, binuo merkado - tungkol sa 10%. Kung hindi ka handa na kumuha ng ganitong malawak na oscillations, nangangahulugan ito na ang bahagi ng pagbabahagi sa istraktura ng iyong mga ari-arian ay hindi dapat lumagpas sa 10%, at ang bahagi ng mga konserbatibong pamumuhunan (deposito, real estate) ay dapat maximum. Kung ang mamumuhunan ay tumatagal ng panganib, na kung saan ay sa itaas ng kumportableng antas nito, pagkatapos ay sa panahon ng pakikipagtulungan ng merkado, ito ay karaniwang tumatagal ng hindi tamang mga solusyon at madalas na gumagawa ng isang nakamamatay na error - nagbebenta ng mga instrumento sa pananalapi kapag kailangan nila upang mabili.

Nais ko ang lahat ng matagumpay na pamumuhunan!

Ang opinyon ng may-akda ay maaaring hindi magkasabay sa posisyon ng vtimimes edition.