สิ่งที่สามารถผิดพลาดในตลาดทุนในปีนี้

นักลงทุนและนักวิเคราะห์มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มของตลาดในปี 2021 ผู้จัดการมูลนิธิเกือบจะเป็นเอกฉันท์: เรากำลังรอการฟื้นฟูกิจกรรมทางเศรษฐกิจซึ่งจะสนับสนุนสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นในราคามากจากวิกฤตการณ์มีนาคม แต่ก็จะ ให้การเจริญเติบโตในภาคส่วนที่เหลืออยู่ที่ด้านข้างของการชุมนุมถนน ความสามารถในการทำกำไรของพันธบัตรคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำจึงให้การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับใบเสนอราคาของหุ้น

เวลาทางการเงินขอให้นักลงทุนผิดไป

Howard Marx, Co-Chair การจัดการทุน Oaktree:

อันตรายหลักคือการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย การประเมินสินทรัพย์ที่สูงขึ้นอยู่กับอัตราที่ต่ำอย่างสิ้นเชิง หากพวกเขาเติบโตขึ้นราคาของสินทรัพย์อาจลดลง อย่างไรก็ตามไม่มีเหตุผลที่สำคัญในการคาดหวังอัตราการเติบโตในระยะสั้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพิเศษไม่ชัดเจนและดูเหมือนว่าฉันมันไม่ได้รบกวนระบบของรัฐบาลกลางสหรัฐ

Sam Finkelstein ผู้อำนวยการร่วมเพื่อการลงทุนในตลาดตราสารหนี้การจัดการสินทรัพย์ Goldman Sachs ทั่วโลก:

นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้อาจพบกับความเสี่ยงสองประการในปี 2564 ครั้งแรกมาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่ในการตอบสนองต่อการระบาดใหญ่ขยายระยะเวลาของผลตอบแทนต่ำและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง ประการที่สองธนาคารกลางยังคงเป็นชุดเครื่องมือที่ จำกัด ในกรณีของภาวะถดถอย ทำให้เราใช้ความพยายามมากขึ้นในการสร้างพอร์ตการลงทุนที่สมดุลซึ่งจะสามารถอยู่รอดได้ถึงการระเบิดของความผันผวนของตลาด

Vensen Marita รองผู้อำนวยการลงทุน Amundi:

การชุมนุมในตลาดของเดือนที่ผ่านมานั้นขึ้นอยู่กับความเชื่อตาบอดในวัคซีนและการสันนิษฐานว่าทุกอย่างจะเร็วมากเช่นเดียวกับก่อนและดียิ่งขึ้น นี่คือความเสี่ยง: การผลิตและการกระจายของวัคซีนในระดับดังกล่าวไม่ได้เดินผ่านสวนสาธารณะ

การกระตุ้นทางการเงินและการเงินช่วยให้เศรษฐกิจสามารถลอยได้ - แต่ถึงเวลาก่อนเวลา ใช้มาตรการเหล่านี้ในทางปฏิบัติมีความซับซ้อนมากขึ้น เป็นมูลค่าที่คาดหวังว่าจะมีการสร้างรายได้จากการเติบโตของหนี้และแรงกดดันในธนาคารกลาง ตอนนี้เป็นไปไม่ได้ที่จะคิดเกี่ยวกับการล่มสลายของมาตรการป้องกันการเกิดวิกฤตและตลาดประมาทความเสี่ยงของข้อผิดพลาดในนโยบายที่ติดตาม

ความเสี่ยงที่สามคือฉันทามติในตลาด ส่วนแบ่งของตลาดตราสารหนี้ที่มีผลกระทบด้านลบมีการเติบโตดังนั้นการแสวงหาผลผลิตสามารถใช้รูปแบบที่รุนแรง: พันธบัตรเกือบ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ - บริษัท ซอมบี้ การล่อลวงให้เห็นด้วยกับการรวมตราสารหนี้ที่มีคุณภาพต่ำในพอร์ตโฟลิโอนั้นยอดเยี่ยมเช่นเดียวกับการคำนวณความจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับต่ำเสมอ ในเรื่องนี้อันตรายอยู่

Liz Ann Saunders หัวหน้านักยุทธศาสตร์สำหรับการลงทุน Charles Schwab:

ตอนนี้อารมณ์ทั้งหมดในตลาดส่วนใหญ่เป็นห่วง ความสำเร็จของตลาดของเวลาล่าสุดใช้เวลาที่ยิ่งใหญ่ที่สุดจากมุมมองของฉันความเสี่ยง - ความคาดหวังในแง่ดีเกินไป ด้วยตัวเองพวกเขาไม่ได้คาดการณ์การแก้ไขที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่หมายความว่าตลาดอาจกลายเป็นปัจจัยลบต่อปัจจัยลบมากขึ้นในรูปแบบใดก็ตามที่พวกเขาเกิดขึ้น

สกอตต์เริ่มต้นผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนทั่วโลก Guggenheim Partners:

การระบาดใหญ่เปลี่ยนระบบเศรษฐกิจตลาดของเราอย่างสมบูรณ์ตามการแข่งขันการบริหารความเสี่ยงและนโยบายงบประมาณที่รอบคอบ มันถูกแทนที่ด้วยการแทรกแซงที่รุนแรงมากขึ้นในด้านหน้าทางการเงินการขัดเกลาความเสี่ยงด้านเครดิตและนโยบายทั่วประเทศในการส่งเสริมความรับผิดชอบ

มันทำให้เกิดความวิตกกังวลและใต้พื้นผิวมีสถานการณ์หนี้ที่แย่ลงการตัดสินโดยค่าเริ่มต้นการเปลี่ยนแปลงในการจัดอันดับตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพขององค์กร โดยทั่วไปแล้วในตลาดพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงของหนี้ บริษัท ที่มีผลกำไรของพวกเขาก่อนหักภาษีและการหักเงินอื่น ๆ ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา 4.5 เท่า ตัวบ่งชี้นี้สูงกว่าที่จุดสูงสุดของรอบเริ่มต้นในปี 2008-2009 และมีแนวโน้มมากที่สุดสถานการณ์จะลดลง

เกรกอรี่ปีเตอร์สกรรมการผู้จัดการ PGIM คงที่รายได้:

อัตราเงินเฟ้อยังคงมีความเสี่ยงด้านตลาดที่ใหญ่ที่สุด ฉันคิดว่ามันจะเร่งชั่วคราวในปี 2021 เนื่องจากผลกระทบของฐานต่ำปีที่แล้วจากนั้นช้าลงอีกครั้ง แต่ความเสี่ยงคือสามารถเร่งความเร็วต่อไปและเปลี่ยนแปลงทุกอย่าง เราเชื่อว่าเฟดจะดำรงตำแหน่งที่มั่นคงและจะไม่ตอบสนองต่อเงินเฟ้อ แต่ถ้าเส้นประสาทยอมแพ้ของเฟดและมันจะเริ่มกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อก่อนที่จะเข้าใจผู้เข้าร่วมตลาดอาจเป็นปัญหาสำหรับพวกเขาและกระตุ้นให้เกิดการพัฒนาสถานการณ์เช่นเดียวกับในปี 2013 เมื่อตลาดลดลงหลังจากประกาศ ของเฟดในการล่มสลายของโปรแกรมกระตุ้นทางการเงิน

Danny Jon ผู้ก่อตั้ง Dymon Asia Headge Foundation:

เงินดอลลาร์ได้ลดลงเมื่อปีที่แล้ว แต่ในบางจุดก็สามารถลดลงอย่างรวดเร็ว หากสิ่งนี้เกิดขึ้นเฟดจะสูญเสียความยืดหยุ่นที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเชิงลบให้และอาจถูกบังคับให้หยุดการซื้อของสินทรัพย์ หากคุณสูญเสียการสนับสนุนดังกล่าวโลกอาจประสบกับความตกใจอย่างหนัก นี่เป็นไปได้ว่านี่ไม่ใช่สคริปต์ที่บ้าคลั่ง หากเงินดอลลาร์ล้มลงมากเฟดสามารถสูญเสียโอกาสในการลดนโยบายการเงินซึ่งจะเสนอขายในตลาดหุ้น

Paul McNamar จัดการพอร์ตการลงทุนพันธบัตรในการพัฒนาตลาด GAM:

การเติบโตของตลาดการเงินมีการวางเดิมพันที่สำคัญและผลตอบแทนพันธบัตรลดราคาสินทรัพย์ส่วนลดลดลงและลดต้นทุนของการให้บริการหนี้สาธารณะ

แม้ว่าประเทศที่กำลังพัฒนาส่วนใหญ่จะมีภาระหนี้ที่ต่ำกว่าที่พัฒนาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่สิ่งนี้ไม่สามารถพูดได้เกี่ยวกับผลตอบแทนดังนั้นค่าใช้จ่ายในการให้บริการหนี้สำหรับพวกเขาจึงไม่ลดลงในระดับเดียวกัน ธนาคารกลางในประเทศกำลังพัฒนาลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ก้าวร้าวเช่นเดียวกับในการพัฒนา แต่ผู้ซื้อพันธบัตรระมัดระวังมากขึ้น ธนาคารกลางของประเทศกำลังพัฒนาไม่มีเครดิตเครดิตเช่นเดียวกับที่พัฒนา

ตัวอย่างของตุรกีได้รับการแนะนำเป็นพิเศษ: การปฏิเสธของรัฐบาลที่จะรับรู้ถึงปัญหาการชำระเงินที่นำไปสู่ความจำเป็นในการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในการเพิ่มขึ้นของอัตราซึ่งกลายเป็นปรากฏการณ์ที่เป็นเอกลักษณ์ และนี่คือตัวอย่างของสิ่งที่เราคิดว่าเป็นความเสี่ยงที่กว้างขึ้น: หากประเทศกำลังพัฒนาจะไม่ทราบว่าในกรณีที่ข้อ จำกัด ที่เกี่ยวข้องกับความสมดุลของการชำระเงินมีความเข้มงวดมากกว่าในประเทศที่พัฒนาแล้วสถานการณ์หนี้ของพวกเขาอาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ยังคงเป็นไปได้ไกลมากสำหรับประเทศที่พัฒนาแล้ว

แปล mikhail overchenko