విమర్శలు కన్వర్టిబుల్ బాండ్ టెలిగ్రామ్ గ్రూప్ ఇంక్ (హెడ్ కంపెనీ టెలిగ్రామ్ పావెల్ డరోవా యొక్క మెసెంజర్) మరియు ఇన్వెస్ట్బ్యాంక్ నుండి సంస్థ యొక్క అంచనా.
"VTB రాజధాని" పెట్టుబడిదారుల కోసం వివరించిన ప్లేస్గ్రామ్ వసతి యొక్క ఏజెంట్లలో ఒకటిగా, మెసెంజర్ యొక్క సంభావ్య సంభావ్య విలువ - 2022 లో $ 124 బిలియన్ డాలర్ల నుండి $ 124 బిలియన్ డాలర్ల వరకు వాటిలో అతను పెట్టుబడి దరఖాస్తు VTB ద్వారా ఇలాంటి డేటాతో విశ్లేషణాత్మక గమనికను అందుకున్నట్లు నిర్ధారించాడు.
పెట్టుబడి పెట్టే మెసెంజర్ను అంచనా వేయడానికి, సోషల్ నెట్వర్క్స్ మరియు ఆన్లైన్ ప్రకటనల రంగంలో ఐదు అనలాగ్ కంపెనీలతో పోలిస్తే. EV / అమ్మకాల గుణకారం పోలిస్తే $ 2.2 బిలియన్ అంచనా దాని అమ్మకాలకు సంస్థ యొక్క విలువ యొక్క నిష్పత్తి. ఒక $ 124 బిలియన్ - EV / dau తో పోలిస్తే, రోజువారీ క్రియాశీల వినియోగదారుల సంఖ్యను సంస్థ యొక్క నిష్పత్తిని చూపిస్తుంది. సాధారణంగా ఈ గుణకం ఐటి కంపెనీల కోసం ఉపయోగించబడుతుంది, UK ఆస్తుల నిర్వహణ "ప్రాంతం Esset మేనేజ్మెంట్" Aleksey Skallabanovich - ఇది దూతలు కోసం గరిష్ట అంచనాలను చూపుతుంది. ఈ సందర్భంలో, ఇటువంటి సంస్థల అంచనా సంక్లిష్టత కారణంగా అంచనా పద్ధతులకు మధ్య చెల్లాచెదరు ఆమోదయోగ్యమైనది.
VTB రాజధాని కూడా టెలిగ్రామ్ మార్కెట్ కంటే వేగంగా పెరుగుతుంది, కానీ ఆపరేటింగ్ చరిత్ర టెలిగ్రామ్ లేకపోవడం, దాని ధృవీకరించని వ్యాపార నమూనా మరియు లాభదాయకత కోసం పోటీదారుల నుండి సాధ్యమయ్యే బ్యాక్లాగ్ను నొక్కి చెప్పడానికి అనుబంధ సమూహాలకు డిస్కౌంట్ను వర్తిస్తుంది. టెలిగ్రామ్ నెలకు 500 మిలియన్ల కంటే ఎక్కువ చురుకైన వినియోగదారులను కలిగి ఉన్న డేటాతో నిర్వహిస్తుంది, ఇది మెసెంజర్ యొక్క ప్రచురణల యొక్క 430 బిలియన్ల అభిప్రాయాలను ఉత్పత్తి చేస్తుంది మరియు ఒక ప్రకటనల వ్యాపార నమూనా మరియు మోనటైజ్ చేయడానికి ఇతర మార్గాల అభివృద్ధికి ఆధారంగా ఉంటుంది. VTB రాజధాని కూడా 2022 చివరిలో $ 200 మిలియన్ల టెలిగ్రామ్ ఆదాయాన్ని అంచనా వేస్తుంది.
వసతి పాల్గొనేవారు VTB యొక్క గణనలతో ఏకీభవించరు: ఇది $ 50 నుండి 100 బిలియన్ల వరకు సంస్థను అంచనా వేస్తుంది.
VTB రాజధాని ప్రధాన ప్లేస్ పారామితులను సూచిస్తుంది: అనువర్తనాల స్వీకరించే ముగింపు తేదీ - మార్చి 9, లాభదాయకత కోసం ఒక ప్రారంభ బెంచ్మార్క్ - సంవత్సరానికి 7%, సెమీ వార్షిక కూపన్ చెల్లింపులు, ఐదు సంవత్సరాలు మరియు ప్రణాళిక వసతి గడువు - $ 1 కంటే ఎక్కువ బిలియన్.
టెలిగ్రామ్, ప్లేస్మెంట్ పార్టిసిపెంట్ ప్రకారం, మార్చి 8 నుండి అనువర్తనాలను అంగీకరిస్తుంది. అప్లికేషన్ల సేకరణ ప్రధాన కాలం మార్చి 10 న ముగుస్తుంది, అతను చెప్పాడు మరియు ప్లేస్మెంట్ వివరాలు తెలిసిన మరొక వ్యక్తి నిర్ధారించాడు. ప్లేస్మెంట్ పార్టిసిపెంట్ ప్రకారం, ఇది పూర్తిగా ఓవర్-ది-కౌంటర్గా ఉంటుంది - ఎవెన్యూ యొక్క లిస్టింగ్ మరియు రిజిస్ట్రేషన్ లేకుండా, కంపెనీ తన గురించి తక్కువ సమాచారాన్ని బహిర్గతం చేయగలదు, కానీ బంధాల మార్పిడి కోసం అవకాశాలు వంటి అదనపు ఎంపికలను అందిస్తాయి.
VTB రాజధాని టెలిగ్రామ్ బాండ్స్ "పెట్టుబడిదారులకు ఒక ఆసక్తికరమైన సాధనం పెరిగిన ప్రమాదం ఆకలితో" మరియు సంస్థ యొక్క సంభావ్య IPO విషయంలో మార్పిడి పథకాన్ని వివరిస్తుంది.
మెసెంజర్ యొక్క IPO యొక్క IPO విషయంలో బాండ్ టెలిగ్రామ్ను మార్పిడి చేసే పరిస్థితులు
దాచు
↑
- మూడు సంవత్సరాల తరువాత ముందు IPO విషయంలో, బంధాలు 10% తగ్గింపుతో స్టాక్స్గా మార్చబడతాయి;
- ఒక IPO తరువాత మూడు కంటే, కానీ నాలుగు సంవత్సరాల తరువాత, - డిస్కౌంట్ 15%;
- మరియు IPO బంధాల సమస్య తేదీ నుండి నాలుగు సంవత్సరాల తరువాత జరుగుతుంది ఉంటే, డిస్కౌంట్ 20% ఉంటుంది.
డేటా: మెటీరియల్స్ "VTB క్యాపిటల్"
7% డాలర్లలో చాలా అధిక దిగుబడి, ముఖ్యంగా కన్వర్టిబుల్ బంధాలకు. ఈ సంవత్సరం, డాలర్లలో రష్యన్ యూరోపండ్ కంపెనీల నుండి ఇప్పటికే విడుదల చేయబడ్డాయి, ఉదాహరణకు, గాజ్ప్రోమ్ మరియు ఓజోన్. Gazprom సంవత్సరానికి 2.95% వద్ద ఎనిమిది సంవత్సరాలు $ 2 బిలియన్లను ఆకర్షించింది. ఓజోన్ ఒక కన్వర్టిబుల్ ఐదు సంవత్సరాల బంధాలను 1.875% కింద $ 750 మిలియన్ల ద్వారా పోస్ట్ చేయబడింది.
తిరిగి చెల్లించే ఐదు సంవత్సరాల కాలంలో అధిక-నాణ్యత రష్యన్ జారీచేసేవారి దిగుబడి US డాలర్లలో సంవత్సరానికి 2.5% మించకూడదు, Scallabanovich చెప్పారు. 7% యొక్క దిగుబడి పత్రాల యొక్క మూడవ ఎనేల్స్కు అనుగుణంగా ఉంటుంది, ఇది "ఊహాజనిత" గా వర్గీకరించడానికి ఆచారం.
సంస్థ లాభదాయకం కానప్పటికీ, సిద్ధాంతంలో, ఇటువంటి బంధాలు చాలా ప్రమాదకరమని భావిస్తారు, ఎందుకంటే టెలిగ్రామ్ రుణగ్రహీతలతో చెల్లించాల్సిన నగదు ప్రవాహాన్ని కలిగి ఉంది, UFG వెల్త్ మేనేజ్మెంట్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ డిపార్ట్మెంట్ ఆఫ్ ఎవ్జెనీ పన్నెడ్రోవ్స్కీ యొక్క డిప్యూటీ డైరెక్టర్ చెప్పారు. అయితే, ఒక సంవత్సరం యూజర్ కోసం $ 1 వ్యయంతో, సేవ పునరుద్దరణ చాలా సులభం ఉండాలి. ఇలాంటి సేవలు యూజర్ ప్రతి సంవత్సరానికి $ 8-10 సంపాదించడానికి, అది స్పష్టం చేస్తుంది. రెండు సంవత్సరాల తరువాత సంస్థ ఒక IPO న విడుదల చేయబడుతుంది, 1 బిలియన్ వినియోగదారుల కంటే ఎక్కువ, అది ఖచ్చితంగా 100-150 బిలియన్ కంటే ఎక్కువ ఖర్చు అవుతుంది మరియు అది అన్ని ప్రధాన నిధులు తప్పనిసరి అవుతుంది, pundrovsky ఖచ్చితంగా ఉంది.
ఫిబ్రవరి చివరలో, టెలిగ్రామ్ బాధపడుతున్న నష్టాల గురించి మరియు అతని రుణాల మొత్తం. టెలిగ్రామ్ ఏప్రిల్ చివరి వరకు పెట్టుబడిదారులకు $ 600 మిలియన్ రుణాలకు తిరిగి రావాలి మరియు వాటిని భర్తీ చేయడానికి మరియు మెసెంజర్ యొక్క కార్యాచరణ కార్యకలాపాలకు మద్దతు ఇవ్వాలని, బంధాల ద్వారా $ 1 బిలియన్ నిధులను తీసుకురావాలని నిర్ణయించుకున్నాడు. 2019 లో సమూహం యొక్క నష్టం $ 150.9 మిలియన్ మరియు సంవత్సరానికి $ 172.7 మిలియన్ల వరకు. అదే సమయంలో, కంపెనీకి ప్రతికూల మూలధనం ($ 323.5 మరియు 2019 మరియు 2018 లో $ 172.7 మిలియన్లు ఉన్నాయి, మరియు బాధ్యతలు ఆస్తులను అధిగమించాయి - $ 418 మిలియన్ మరియు $ 245 మిలియన్లు. టెలిగ్రామ్ ఆర్థిక నివేదన ఆడిటర్లు అధిక అనిశ్చితిని సూచిస్తున్నాయి అటువంటి సూచికలతో నిరంతర కార్యకలాపాలను కొనసాగించడానికి సంస్థ యొక్క సామర్ధ్యం గురించి తీవ్రమైన సందేహాలు కారణమవుతాయి. భవిష్యత్తులో అప్పులు చెల్లించడానికి మరియు టెలిగ్రామ్ను అభివృద్ధి చేయడానికి, కంపెనీ ప్రచారాలను మరియు కొత్త చెల్లింపు ఎంపికలతో మెసెంజర్ను మోనటైజ్ చేయడానికి పెట్టుబడిదారులను వాగ్దానం చేసింది.
టెలిగ్రామ్ బాండ్స్ యొక్క స్థానం కాని ప్రామాణికం కానిది, సంస్థపై విస్తృత మార్కెటింగ్ మరియు వార్తాలేఖ లేదు, పెట్టుబడిదారులు వ్యాపార స్థితిని అంచనా వేయవచ్చు, పునరుజ్జీవన రాజధాని రుణ మార్కెట్ విశ్లేషణ విభాగం యొక్క అధిపతిని గుర్తుచేస్తుంది. మరియా రాచెంకో. ఆమె అభిప్రాయం లో, ఇది విస్తృతమైన సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులను ఆకర్షించడానికి కష్టతరం చేయగలదు మరియు ద్వితీయ పేపర్ సర్క్యులేషన్ యొక్క తక్కువ ద్రవ్యత యొక్క ప్రమాదాలను కూడా కలిగి ఉంటుంది.
VTB రాజధాని యొక్క పదార్థాలలో, అటాన్ వేరే ప్లేస్మెంట్ ఏజెంట్ అని కూడా సూచించబడింది. అది విజయవంతం అయ్యేంత వరకు, అతను టెలిగ్రామ్ను ఎలా ప్రశంసించాలో తెలుసుకోండి. Aton ప్రతినిధి వ్యాఖ్యానించడానికి నిరాకరించాడు, టెలిగ్రామ్ యొక్క ప్రతినిధి కూడా.
VTB ప్రతినిధి అభ్యర్థనకు స్పందించలేదు.