Separationsutbytet av statsobligationer var den viktigaste faktorn för att stödja aktiemarknaden eftersom coronacrisis bröt ut nästan för ett år sedan. Men överdriven likviditet från Federal Reserve System och regeringen, liksom förväntan om det nya paketet med stimulerande åtgärder och den starka tillväxten av ekonomin efter massvaccination, säkerställde en mycket snabb lönsamhetsökning. I de 10-åriga statsobligationerna ökade avkastningen i veckan till 1,3%, men i början av året var det cirka 0,9%.
Marknaden tänkte på inflationenDen månatliga tillväxttakten för lönsamheten i februari kan vara en av de snabbaste sedan 2018. Investerarna började tänka på huruvida ökningen av kostnaden för lånade medel och diskonteringsräntor, den riktlinje som tjänar lönsamheten för regeringens, problem för aktiemarknaden .
"Aktiemarknaden kommer att kunna lugnt smälta en gradvis ökad lönsamhet under detta och nästa år, säger Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Strategist. - Men om det händer snabbt kan det leda till större problem. "
Utsikterna till fördelningen av ytterligare 1,9 miljarder dollar från budgeten, genomförandet av uppskjutna efterfrågan från konsumenterna efter uppsägning av flera månader sociala begränsningar och bevarandet av Fed PeneWeary Policy har lett till en ökning av inflationsförväntningarna fram till fleråriga nivåer. Den så kallade 10-årige paus-jämnpriset (10-årig Breakeven-hastighet, skillnaden mellan avkastningen på 10-åriga vanliga statsskattehandlingar och obligationer skyddade mot inflation, tips), som används för att utvärdera den förväntade Inflationen, ökade till 2,2%, höga nivåer sedan 2014
Under tiden är en föredragen matad inflationsindikator, ett grundläggande prisindex för personliga konsumentutgifter (exklusive livsmedels- och energiprodukter), 1,5% (data för december). Detta är märkbart lägre än det långsiktiga målet för Fed i 2%. En annan indikator, konsumentprisindexet, har inte förändrats i januari jämfört med december, och årligen ökade med 1,4%.
Eftersom obligationer är ett räntebärande verktyg äter inflationen betalningar på dem som investerare får.
Det anses vanligtvis att måttlig inflation är bra för aktiemarknaden. Med låg, men gradvis accelererande inflation, växer den amerikanska aktiemarknaden med en ledande takt i 90% av fallen, enligt beräkningarna av Sean Markovic, Schroderers investeringsstrategist.
Men för snabba prisökningar kan slå citat som är så på historiska maxima, särskilt i den överhettade tekniska sektorn. En ökning av produktionskostnaderna som ett resultat av inflationen kommer att leda till en minskning av företagsvinster. En lönsamhetsutveckling och räntor minskar nuvärdet av framtida kassaflöden, vilket minskar värdet av företag i beräknade modeller. "När du accelererar inflationen måste marknaden ofta rabatt dessa framtida kassaflöden till en högre takt för att kompensera för det faktum att deras värde i dagens pengar är mindre," förklarar Markovitz.
Framför investerare är det nu värt en svår uppgift - att bestämma när inflationstrycket blir för högt. "Det är svårt att ange ett specifikt värde", säger Jeffrey Palma, investeringschef i State Street Global Advisors. Men med en paus-även satsning "väsentligen" över 3%, kommer situationen på aktiemarknaden att bli "något mindre hållbar".
Enligt analysen av historiska data, som nyligen spenderade Goldman Sachs, bör avkastningen växa i en månad med 0,36 procentenheter så att aktiemarknaden är fast. Enligt Dipaca Pura, bör direktören för investeringar på de amerikanska marknaderna för Deutsche Bank Wealth Management, avkastningen på 10-åriga statsobligationer "överstiga minst 1,75% för att påstå att påverka investerarnas uppfattning om att aktiemarknaden är den bästa platsen att investera "
Bevarande av ökade inflationsförväntningar kan leda till en ombalansering på marknaden, vilket minskar efterfrågan på aktier i snabbväxande sektorer, såsom teknik och stödjande sektorer som länge har förlorat investerarna. Bland de senaste är finansiella och energibolag vars aktier vanligtvis växer snabbare vid accelererande inflation. "Det allmänna tillvägagångssättet är att investera i det företag som den starkaste beror på scenen i den ekonomiska cykeln. Förbättrad den ekonomiska situationen hjälper framför allt företag som anses vara svagare, säger Jonathan Golub, den viktigaste strategen i US Stock Market Credit Suisse.
Håll ditt öra i egorSituationen kan förvärra på sommaren, vissa investerare tror. Enligt sina prognoser återvinns ekonomin snabbt vid den tiden, inklusive tack vare ytterligare tillströmning från budgeten. Janet Yelevin finansminister upprepade nyligen att i frågan om budgetstöd av ekonomin behöver du "agera i stort". Och ordföranden för Fed Jerome Powell betonade att hon var redo att fortsätta att "tålmodigt genomföra en stimulerande" penningpolitik.
"På något sätt kommer inflationen att vara högre än målet [Fed] och fortsätter att accelerera, BNP kommer att växa snabbt, och räntorna kommer att hållas nära noll, och Fed - Fortsätt att köra pengar, - förutsäger Ganesh. "Fed berättar för oss att allt kommer att bli bra, och vi tror att allt kommer att bli bra ... men det ger förmodligen en viss nervositet."
Nervositet kan förändra rädslan, varnar Golly: "Om tillväxten av konsumentpriserna blir okontrollerbar, kommer investerare på aktiemarknaden att uppfatta det mycket dåligt."
Översatt Mikhail Overchenko