2020. долази до краја и сећамо се да је то годину дана "изненађења". Нико није могао предвидјети почетак глобалне пандемије, а нико није очекивао никоме да ће се година завршити "спекулативна манија".
У фебруару (чак и пре почетка глобалног ширења Цоронавируса) ажурирали смо наш извештај за 2019. годину о растућим ризицима рецесије. У то време су медији и аналитичари са Валл Стреом бескомпромисиви да на хоризонту нема рецесије, а до краја 2021. просечна добит по С & П 500 ће се повећати на 170 УСД.
Тада смо приметили:
"Главни ризик за економију и тржишта није короконавус. Пре свега, вреди прекинути глобални ланац снабдевања.
Тоталитет података сугерира да је ризик од рецесије примјетно већи од процене медија. То такође наговештава профитабилност јавног дуга и динамике робе. "
И месец дана касније, свет је смрзнуо. Током следећег месеца, берза је пала за 35% од своје записа Макима, а економија је уроњена у најдубљу рецесију од "велике депресије".
Међутим, пад вредности акција довело је до највеће ињекције ликвидности на тржишту у целој историји.
Време је за ФРС
Иако је колапс берзе био заиста страшан, што је већина свих Феда била узнемирена оштром повећањем кредитних снага. Валл Стреет стално нам говори о довољној природи финансирања водећих банака. У ствари, чак и незнатно повећање цена може их довести у банкрот.У условима погоршања епидемиолошке ситуације и пад економске активности, федерални систем резерви био је приморан да примењује своје новчане механизме. Као резултат интервенција, равнотежа регулатора је порасла на претходно невидљиве величине.
Напори Феда одмах су нормализирали кривуљу приноса и вратили "финансијске услове" за снимање ниских нивоа. Није изненађујуће да је против позадине супер моћне монетарне политике инвеститора (у којима је регулатор развио условни рефлекс) дуги низ година) појурио је да купује сва расположива средства.
Наравно, ако инвеститори немају новца - неће бити "буллог" тржишта. Када је пандемија зауставила све спортске догађаје, авид играчи који су прилагодили зависности дошли су на берзе.
Стимулација је окренута играчима у трговцима
Током историје рецесије, они су негативно утицали на берза. Економска рецесија изазвана пандемијом не би требало да буде изузетак: број незапослених и пријава за предности премашио је показатеље било које претходне рецесије.
Као одговор, Влада је пружила незапослене доплате за бенефиције које су подигле расположиве приходе становништва. Међутим, у условима "Локдаун", новац није враћен у економију, већ је узео облик уштеде.
Под утицајем владине "стимулације", људи су престали да стављају спорт и уместо тога су почели да улажу у залихе.
Робинство успеха
Као што смо напоменули у једном од претходних чланака:
"У 2020. години број корисника платформе за трговину слободним робужом нарасла је више од три милиона и премашио тринаест милиона. Просечна старост приватних трговаца има 31 годину. Закључавање и мартски колапс берзе на берзи навели су милионе нових инвеститора да отворе рачуне. Дјеломично динамику подржавају људи који би иначе играли коцкасти или направили спортске опкладе (које су се показало као да је то недоступније), прославља се бартонски недељник.
Као што смо напоменули у том члану, платформа робуња не ради за "Хвала вам". Наиме:
"Иронија је да је робинство заправо краде није богато. Зарађује, основа у сиромашнима. " Присподоб од слободног сира није рођен на празном месту; Апликације о производњи робуњака, а затим продаје ове податке о позиционирању приватних инвеститора у велике хедге фондове.
Као резултат тога, институционални инвеститори су у стању да се директно тргују против приватног капитала. (Ако то није било баш профитабилно, хедге фондови не би плаћали милионе података). "
Није изненађујуће да је из тог разлога што је робље недавно платило 65 милиона долара од стране Комисије за хартије од вредности (СЕЦ).
Вакцинација и избори Спур "Биков"
Када се тржишта опоравила из маршевог колапса, инвеститори су пажња обраћали на изгледе за повећање стимулације буџета и почетак масовне вакцинације. Ипак, поновљено разочарење довело је до чињенице да традиционално слабе године тржишта проведене у бочном тренду. Као што смо раније напоменули:
"... Тржишта се и даље преговарају у складу са класичним сценаријем године избора. Иако су у последњих неколико недеља сигурно били под притиском, од пад је у највећем делу наређен.
Гледајући све претходне изборе од 1960. године, може се видети да је просечно годишње повећање скоро 8,4% (искључујући финансијску кризу 2008. и 2020.). "
Од наше публикације, тржиште је наставило да расте у складу са очекивањима и недавно ажурираним историјским максимама. Избор Јоеа Баидена и понуда вакцина довело је до ентузијазма инвеститора у преци. Док смо писали раније:
"На доњем дијаграму, кумулативна вредност показатеља поверења институционалних и појединачних играча, добијена од поверења у будући повратак улагања. Када је индикатор позитиван, поверење је да ће се у години тржиште преговарати на високим нивоима, него сада, вишим од поверења у процену тржишта. У исто време, супротно је тачно.
Кључни закључак је да инвеститори истовремено разматрају тржиште и ревалорисани и спремни за даљи раст. "
Исти феномен је описао бивши председавајући Храњења Алана Греенсана у децембарском говору из 1996. године на тему "ирационално обиље".
Знакови грознице
Коначно, као нова година 2021. године, постоје знакови да су тржишта достигла фазу "Грозница".
Сада су поједини инвеститори више него икад сигурни у будући раст.
Ово је "обиље" одложено скоро све:
"Морате питати колико је" гориво остало у резервоару ", с обзиром да је чак и Авид" медведи "сада оптимистичан. Сходно томе, питање се може формулисати на следећи начин: "Ако је све већ на тржишту, ко ће купити?".
И то се изражава не само у осећањима, већ и на шпекулативном позиционирању инвеститора. Тренутно тржиште опција одражава чврсту веру трговца у чињеници да акције не пропадају.
Ово поверење се манифестује у многим показатељима које показују да инвеститори купују "ризични" папир са прилично анксиозном брзином. Према доље од 4-панела у наставку, инвеститори су уложили фондове у средства и самоуверени су у будућности, а кратки положаји су скоро потпуно нестали. (Графика је обезбедила дневник.)
Као резултат тога, концентрација капитала у акцијама достигла је рекордне нивое.
А с обзиром на невероватну скали одступања на тржишту од дугорочних очекивања, инвеститори ће вероватно поново разочарати. И ми чак ни дугорочно не разматрамо процене тржишта.
Као што је наведено у једном од наших чланака, најснажнија у корелацији вредности акција и будући повратак улагања заснива се на процени.
Шта нас очекује 2021. године?
Тренутно се аналитичари жури да одређују највећи циљ за С & П 500 за наредну годину.
Да ли ће њихове прогнозе бити тачне? Све ће се свести на да ли се економски раст може и, на крају, профитабилност корпоративног сектора може надокнадити вишак тржишта. Последња два пута када су процјене тржишта разрешене од профита, резултат није био најбољи.
С тим да проводимо директно паралелно са инвеститорима који прецењују берзу у условима слабе економије (што ствара корпоративни приход).
Индикатор нам показује да "раздвајање" тржишта из економије доводи до реверзије. Корелација је очигледнија ако погледате тржиште у контексту односа корпоративног профита БДП-у. Када је у корелацији од 90%, инвеститори не би требали попустити ове одступања.
Таква корелација није неочекивана, јер је корпоративна добит функција економског раста. Слично томе, њихов покрет бројача не би требало да се изненади. А ми се не радимо само о тржишној капитализацији у односу на БДП, већ о свим мерама за оцењивање истовремено.
7 ПРАВИЛА ТРГОВИНА
Дакле, 2020 се показало да је засићенији са неочекиваним догађајима него што се могло претпоставити. А као приступ 2021. приступа, биће разумно припремити за сличан сценарио. Ово ће помоћи 7 правила:
1) Ослободите се непрофитабилних имовине и докумената профитабилан: то је једноставно звучи, али редовно инвеститор је склон да прода акције које су већ донели профит, и држи минус позицијама у нади да ће окретање.
2) Купујте у минима, продајте на Макими: скупо средство не нуди посебну вредност. Не оправдавајте преплаћену преплаћену инвестицију, јер ће профит на крају трпети.
3) Немојте се надати да ће ово време све бити различито: особа је увек склона надати се најбољем. Међутим, запамтите да, иако се прича не понавља "реч за реч", сценарији су обично слични.
4) Будите стрпљиви и не журите да улажете. Нема ништа галопљено у седећи "у новцу" док се не појави добра прилика за улагање. Стрпљење је сјајан начин да се заштитите од проблема.
5) Искључите телевизор. Једино што ћете постићи, стално надгледати телевизијске емисије - ово је повећани крвни притисак.
6) Ризик није једнак добити. Он изражава потенцијалне губитке у случају неуспешног прилога. Конзервативни приступ ће дугорочно повећати капитал са минималним ризиком.
7) Не предајте се на брзи инстинкт. Када се сви слажу са правцем тржишта због одређеног скупа разлога, вреди исправљати неразумене факторе. Ова теза је такође у складу са ставовима 2 и 4. да купују нешто јефтино или продаје скупо, купујете на продају и продајте на фазама неодређеног раста.
Резимирати
Тржишта су заиста стигла до крајности на различитим правцима. Ниво маргиналног дуга вратио се на врхунске вредности, залихе се тргују у Рецорд Макими, а принос смећа удвостручује се спуштајући на минималне, али медији и даље инсистирају да нема разлога за забринутост.
Наравно, то не би требало бити изненађујуће. На врховима тржишта сви се испостави да су у једном појасу.
"Главни проблем инвеститора (па чак и његовог најгорег непријатеља) вероватно ће бити и сам," Бењамин Грахам.
Глатко нас доводи до више важних принципа.
Инвестиција није конкуренција
. Добитници не чекају награду, док ће казна за губитак бити веома озбиљна. Држите емоције под контролом. По правилу ће бити исплативије да делује супротно вашим "осећањима". Места у дугорочном портфељу заслужују само та имовина која стварају пасивни приход. Процјене тржишта (са изузетком својих екстремних држава) не би требало да се сматрају фактором избора за трансакцију. Фундаментални фактори и економија треба да одреде дугорочне одлуке о улагањима, док су "похлепа и страх" одговорна за краткорочно. Важно је да одлучите који тип инвеститора третира лично. Избор идеалног времена за трансакцију је немогућ. Али управљање ризиком је сасвим могуће. Дисциплина и стрпљење - кључ успеха. Одсуство ових квалитета ће негативно утицати на капитал. Укупна позадина вести само штети улагањима. Искључите телевизор и просипајте нервне ћелије. Улагање је слично игри коцкања. У оба случаја постоји само вероватноћа будућих догађаја на основу статистике. Важно је знати када вреди "уштеде", а када ићи на све. Универзална стратегија инвестиције не постоји. Трик је знати разлику између лоше стратегије улагања и стратегију која не ради само привремено.
Главна лекција 2020?
"Неочекивани догађаји се јављају чешће него што се то може претпоставити."