Investitorët dhe analistët janë optimistë për perspektivat për tregjet në vitin 2021. Menaxherët e fondacioneve janë pothuajse unanim: ne po presim për restaurimin e aktivitetit ekonomik, i cili do të mbështesë pasuritë që tashmë kanë rritur shumë në çmim nga kati i marsit të krizës, por gjithashtu do Sigurimi i rritjes në sektorët e mbetur në anën e tubimit të rrugës. Përfitimi i obligacioneve pritet të mbetet i ulët, duke ofruar mbështetje shtesë për kuotimet e aksioneve.
Financial Times pyeti investitorët që mund të gabonin.
Howard Marx, bashkë-karrige OAKTREE Capital Management:
Rreziku kryesor është rritja e normave të interesit. Një vlerësim i lartë i aseteve varet tërësisht nga normat e ulëta. Nëse ata rriten, çmimi i pasurive mund të bjerë. Megjithatë, nuk ka arsye të rëndësishme për të pritur rritjen e normave në afat të shkurtër, meqë inflacioni i veçantë nuk është i dukshëm dhe, më duket, nuk shqetëson sistemin amerikan të Rezervës Federale.
Sam Finkelstein, bashkë-drejtor për investime në tregjet e obligacioneve globale të Goldman Sachs:
Investitorët në tregun e obligacioneve mund të hasin dy rreziqe në vitin 2021. Së pari, masat e stimulimit në shkallë të gjerë në përgjigje të pandemisë zgjasin periudhën e kthimit të ulët dhe rreziqeve të lidhura. Së dyti, bankat qendrore mbetën një grup i kufizuar mjetesh në rastin e një recesioni. Kjo na bën të aplikojmë edhe më shumë përpjekje për të krijuar portofole të balancuara, të cilat do të jenë në gjendje të mbijetojnë shpërthimet e luhatshmërisë së tregut.
Vensen Marita, Zëvendës Drejtor i Investimeve Amundi:
Rallimi i tregut të muajve të fundit bazohet në besimin e verbër në vaksinë dhe në supozimin e vargut se gjithçka do të jetë shumë shpejt, si dhe më parë, dhe madje edhe më mirë. Ky është rreziku: prodhimi dhe shpërndarja e vaksinave në një shkallë të tillë nuk është një shëtitje nëpër park.
Stimulimi fiskal dhe monetar ndihmon ekonomitë për të mbajtur në det - por vetëm për kohën para kohe. Zbatimi i këtyre masave në praktikë po bëhet gjithnjë e më e komplikuar. Vlen të pritet monetarizimi edhe më i madh i borxhit dhe rritjes së presionit në bankat qendrore; Tani është e pamundur të mendosh për rënien e masave kundër krizës, dhe tregjet nënvlerësojnë rrezikun e gabimit në politikën e ndjekur.
Rreziku i tretë është vetë konsensusi në treg. Pjesa e tregut të bonove me rendiment negativ është në rritje, kështu që ndjekja e yield-it mund të marrë forma ekstreme: obligacionet janë pothuajse 1.5 trilionë dollarë - këto janë kompani të zombies. Temptation për të rënë dakord për përfshirjen e lidhjeve me cilësi më të ulët në portofol është i madh, siç është llogaritja në faktin se normat e interesit gjithmonë do të mbeten të ulëta. Në këtë, rreziku qëndron.
Liz Ann Saunders, Strategist Shef për Investime Charles Schwab:
Shumica e të gjitha disponimeve në treg tani janë të shqetësuar. Sukseset e tregut të kohës së kohëve të fundit kaluan më të mirën, nga pikëpamja ime, rreziku - pritjet tepër optimiste. Nga vetja, ata nuk e parashikojnë korrigjimin e pashmangshëm, por do të thotë që tregu mund të jetë më i prekshëm ndaj faktorëve negativë, në çfarëdo forme që u ngritën.
Scott Mainend, drejtor i Investimeve Global Guggenheim Partners:
Një pandemi e transformoi plotësisht sistemin tonë ekonomik të tregut bazuar në konkurrencën, menaxhimin e rrezikut dhe politikën e kujdesshme të buxhetit. Ajo zëvendësohet me ndërhyrje gjithnjë e më radikale në një front monetar, socializimin e rrezikut të kredisë dhe politikën mbarëkombëtare të promovimit të papërgjegjshmërisë.
Kjo shkakton ankth, dhe nën sipërfaqe ka një situatë të përkeqësuar të borxhit, duke gjykuar nga defaults, ndryshimet në vlerësimet, treguesit e performancës së korporatave. Në përgjithësi, në tregun e obligacioneve të larta, kompanitë e borxheve tani tejkalojnë fitimet e tyre para taksave dhe zbritjeve të tjera gjatë 12 muajve të fundit nga 4.5 herë. Ky tregues është më i lartë se në kulmin e ciklit të parazgjedhur në 2008-2009, dhe, ka shumë të ngjarë, situata do të përkeqësohet.
Peters Gregory, Drejtor Menaxhues PGIM të ardhura fikse:
Inflacioni mbetet rreziku më i madh i tregut. Unë mendoj se do të përshpejtohet përkohësisht në vitin 2021 për shkak të efektit të bazës së ulët vitin e kaluar, dhe pastaj të ngadalësohet përsëri. Por rreziku është se ajo mund të vazhdojë përshpejtimin, dhe ndryshon gjithçka. Ne besojmë se Fed do të marrë një pozitë të fortë dhe nuk do t'i përgjigjet inflacionit. Por nëse Fed dorëzohet nerva, dhe do të fillojë të shqetësohet për inflacionin më herët se ka dhënë për të kuptuar pjesëmarrësit e tregut, mund të jetë një problem për ta dhe të provokojnë një zhvillim të tillë të situatës, si në vitin 2013, kur tregjet ranë pas njoftimit e Fed në rënien e programit të stimulimit monetar.
Danny Jon, themeluesi i Dymon Asia Breaz Foundation:
Dollari është rrëshqitur vitin e kaluar, por në një moment mund të bjerë ndjeshëm. Nëse kjo ndodh, Fed do të humbasë fleksibilitetin që japin normat reale të interesit negativ dhe madje mund të detyrohen të ndalojnë blerjen e aseteve. Nëse e humbni një mbështetje të tillë, bota mund të përjetojë goditje të vështirë. Kjo ka të ngjarë që kjo nuk është një skenar i çmendur. Nëse dollari është shumë në rënie, Fed mund të humbasë mundësi për të zbutur politikën monetare, e cila do të ofrojë për shitje në tregun e aksioneve.
Paul McNamar, menaxhimin e portofolave të obligacioneve në tregjet e zhvillimit të Gam:
Rritja në tregjet financiare është e pajisur me bast të ulët të basteve dhe kthimit të obligacioneve, uljen e normave të zbritjes mbështesin çmimet e aktiveve dhe të zvogëlojnë koston e servisimit të borxheve publike.
Megjithëse shumica e vendeve në zhvillim kanë një barrë borxhi dukshëm më të ulët se ato të zhvilluara, kjo nuk mund të thuhet për kthimin, kështu që kostoja e shërbimit të borxhit për ta nuk ka rënë në të njëjtën masë. Bankat qendrore në vendet në zhvillim reduktuan normat e interesit si në mënyrë agresive si në të zhvilluara, por blerësit e obligacioneve ishin më të kujdesshëm. Bankat qendrore të vendeve në zhvillim nuk kanë të njëjtën kredi kredie të zhvilluara.
Shembulli i Turqisë është veçanërisht i udhëzuar: Refuzimi i qeverisë për të njohur problemet e bilancit të pagesave çoi në nevojën për një rritje të konsiderueshme të normave, të cilat u bënë pothuajse një fenomen unik. Dhe ky është një shembull i asaj që ne e konsiderojmë si një rrezik më të gjerë: nëse vendet në zhvillim nuk do të jenë të vetëdijshëm se në rastin e tyre kufizimet në lidhje me bilancin e pagesave janë shumë më të rrepta se në vendet e zhvilluara, situata e tyre e borxhit mund të përkeqësohet ndjeshëm se ajo mbetet probabilitet shumë i largët për vendet e zhvilluara.
Perkthyer Mikhail Overchenko