Od začetka leta se zdi, da analitiki InvestBank Wall Street, ki se medsebojno iščejo v Volujski napovedi, ki temeljijo na pričakovanju hitre gospodarske rasti po koncu pandemije in odpravo vseh omejevalnih ukrepov. Napovedi za prvo polovico Goldman SACHS 70 $ za Brent Brent, ki je nekaj več mesecev, se je veliko zdelo pogumno, je bila izpolnjena 8. marca. Olje se je vrnilo na ravni, kjer je skočila na ravni začetka januarja 20., kjer je bila trgovanje po umoru, ki so ga Američani splošnega Ksirja Kassema Solemanija, ko je svet na Bližnjem vzhodu obesil v ravnotežju, in udeleženci na trgu so bili Čakam na vojaško stopnjo opozicije Združenih držav in Irana. To je iz teh ravni, ko je postalo jasno, da incident ne bi prejemal razvoja, se je začel znižanje nafte, ki je se je začel v propadu v razpadu glede na ozadje sporazumov OPEC in padec povpraševanja zaradi ostrega Padec porabe nafte na svetu, ki ga povzročajo karantene, najprej - z zaprtjem Kitajske.
Kaj lahko zdaj povem o cenah? Ali so upravičeni in ali naj počakajo na rast v prihodnosti? Ker 100 $ ponovno postane resničnost v dolgoročni in srednjeročni (na obzorju leta ali dve) napovedi. Mnogi so verjeli, da začnejo nove "surovine supercycle". Pri tem se zabavam, da so ti isti ljudje že trdili, da nafta nikoli ne bo 100 na sodček, ker industrija skrilavca Združenih držav ne bo nikoli dopuščala, da bi postala resničnost. Naftni trg bo zapolnila že 80, ne glede na to, koliko Savdskih in Rusov skupaj ne omejuje ekstrakcije.
Tema ima dve razsežnosti: kratkoročno - za tekoče leto, in dolgoročno - na obzorju več let. Primerjajte dve točki: začetek januarja 2020 in tok. In potem, in zdaj je bilo Brent Oil približno 70 $. Kakšno je bilo ozadje in zdaj?
1. Nato čakajo na poslabšanje konfliktov na Bližnjem vzhodu, zdaj bodo možnosti za obnovo ameriške jedrske transakcije in Irana vedno bolj izrecno, kar bo privedlo do povečanja iranskega izvoza. Geopolitični dejavnik očitno ne podpira tekočih cen.
2. In potem in zdaj je sporazum OPEC + delal, vendar so bile omejitve takrat manj toge kot zdaj. Zdaj obstajajo strožji kvote, Saudska pa je prostovoljno odstranila še 1 milijon Barr / dan s trga, navajala, da želijo nadaljnje zmanjšati zaloge. Politika OPEC + je zdaj v korist trenutnih relativno visokih cen.
3. Globalno povpraševanje očitno ne podpira tekočih cen, globalno povpraševanje se ni izterjalo, omejitve karantene so še vedno v Evropi, slabše, v zadnjih tednih je vprašanje, da jih ponovno zaostrite. Zdaj pa obstajajo pričakovanja za obnovo povpraševanja po ravneh pred krizo po koncu pandemije. Kako se bo kmalu izterjalo povpraševanje - vprašanje je odprto. Kitajska, ki je po cenah pod 50 USD za sodček povečala uvoz nafte z dvomestno (v odstotkih pogojev za leto) s hitrostjo, zdaj se je že zgodil njegove apetite - ne-gume skladišč. Razmerje med povpraševanjem je zdaj in na začetku 2020 ni v prid veljavnih cenah. Ampak, če menite, da trg živi pričakovanja, lahko »odpusti« 70 za Brent Brent, če verjamete, da se bo pandemija končala.
4. Pomemben dejavnik za blagovni trg je monetarna politika in indeks dolarja. Vsekakor je vse dejavnike v korist visokih surovin. Fed zagotavlja ničelne cene, dokler se inflacija dvigne na 2%. Poleg tega, če je v preteklosti 2%, je bilo v tem trenutku 2%, zdaj 2%, je določena gibljiva povprečna inflacija, izračunana na podlagi 5 let. Če menimo, da 2% ni bilo v času pred krizo, bo trmast želja po 2% v povprečju povzročila nekaj let, inflacija postane nad 2%. Realne cene v Združenih državah na denarnih trgih bodo verjetno ostale zelo negativne. Rast dolarjev dobičkonosnosti, ki od začetka leta skrbi vlagatelje in izzvala dolarski indeks Rollback za nekaj odstotkov nazaj na raven 92 ali se ustavi, ali zvišanja cen. Indeks dolarja se nato še naprej zmanjšuje. Šibki dolar je glavni denarni pogoj za rast cen surovin, je bil na šibkem dolarju, da je nafta rasla na začetku 00S in dal svoj zgodovinski največji hkrati, ko je dolar položil svoj ciklični minimum.
5. Vendar pa se v trenutku, ko se dolar okrepi na strahove, da nadaljuje rast dolarnega donosa, in pravi donos narašča.
V nasprotju z zagotovitvami Fed se vlagatelji začnejo bati, da bo Fed prisiljen dvigniti stavo pred časom, da bi se izognili inflaciji. Trenutno so finančni pogoji strožji. Kratkoročna rast dolarja ni v korist cen blaga, in če se trend ne obrne v prihodnjih dneh, potem olje, ki se zdi, da je edino stalno rastoče sredstvo, verjetno popravljeno.
6. Rudarstvo skrilavca, ki je na začetku leta 2020, ki je zdaj ostala stalna, in na 70 $ na Brent Brent (66 $ na Barrel WTI) se bo povečala. Število obstoječih vrtalnih naprav v Združenih državah po Bakerju Hughes, se povečuje od poletja.
Nedavna inhibicija trendov se lahko odpiše na višjo silo v Teksasu, ko se je pomemben del rudarjenja ustavil zaradi ekstremnega mraza. Obnovljeno bo čim prej. Faktor skrilavca - proti pospeševanju cen, bo vsaj zaviral njihovo rast.
Kaj je povzetek vseh navedenih dejavnikov za prihodnost pred poletjem? Ali bodo cene rasle ali rast se bo zdaj ustavila, in videli bomo popravek? Zelo težko je oceniti relativni pomen vseh dejavnikov, zlasti ker je zavest mase vlagateljev ena stvar, potem drugi začnejo igrati najpomembnejšo vlogo. Množica nato verjame v "svetlo prihodnost" po pandemiji, nato pa nasprotno, začne verjame, da se bo po pandemiji začela inflacijska apokalipsa. Poleg tega se lahko obe prepričani lahko mirno odvijajo vzporedno, na različnih trgih, ki so na primer privedli do pojava rasti nafte na ozadju krepitve dolarja - medtem ko so trgovci nafte verjamejo v "svetlo prihodnost", forex trgovci so rast dobičkonosnosti.
Vendar pa bomo poskusili ... Začnimo s povpraševanjem in OPEC +. Močan na lanski Fiasco, OPEC + namerava uveljaviti previdnost, in raje paziti, kot da se užaljen. Milijone sode, ki jih je Saudije prostovoljno odstranjena s trga, igra vlogo biča in medenjake hkrati. Če večina v OPEC + govori proti arabski liniji, ne bodo dobili samo naraščajoče proizvodnje, ampak tudi vrnitev tega milijona na trg. Kratkoročno je to povsem mogoče, Arabci iz takega manevra ne bodo izgubili ničesar, ampak tisti, ki vztrajajo pri povečanju proizvodnje - bodo izgubili zaradi padanja cen, tudi ob upoštevanju razširitve proizvodnje. Položaj Saudijev v OPEC + se zdi močan, in še naprej bodo vztrajali pri njihovih pogojih počasne proizvodnje. Igrajo ceno naraščajoče, in ta igra je narejena, kar je povsem mogoče, na eni strani s Wall Street InvestBanks, ki so "predenje" temo povišanja cen. Zakaj bi Saudi, oblikovali pogoje za naraščajoče cene, ne da bi stavili na to rast na CME, da bi zaslužili in tam? Faktor OPEC + kompenzira in nadaljuje s kompenzacijo faktorja šibkega povpraševanja. V zvezi s tem bomo domnevali, da se postavke 2 in 3 na seznamu zgoraj med seboj neravnata.
Dejavniki iranskega izvoza, ameriški skrilavca in status dolarnega denarnega trga ostajajo. Dobro predvidljiv dejavnik tukaj je samo ameriški rudarstvo shale in monetarna politika v Združenih državah na velikem obzorju. Rudarstvo bo rast, monetarna politika pa bo ostala mehka. Na velikem obzorju sta oba ta dejavnika verjetno nekako uravnotežita. Leta 2018 je šibki dolar odpeljal na olje na površino 80 dolarjev na sod. Indeks dolarja, nato pa je bil v prvi polovici leta stabilen pod 90. Če verjamete v Fed, lahko verjamete tudi, da se bo indeks dolarja vrnil v bližnjo prihodnost pod 90, in tam bo tam. Potem, druge stvari, ki so enake, lahko pričakujete, da bomo nadaljevali rast cen nafte na 80 dolarjev za Brent Brent. Zakaj ne, ker je bilo nekaj takega že relativno pred kratkim? Poleg tega, zdaj ni Trump, kdo je lahko "krik" na OPEC, in jih spodbujal, da znižajo cene, zastrašujoče, v okviru zadeve, Savdsko zmanjšanje vojaškega sodelovanja.
Če iranski dejavnik z minus znak (za nafto, je v smislu, da bo Iran povečal izvoz v smislu, da bo Iran povečal izvoz) v srednjeročno perspektivo). Iranski faktor je izenačevan šibki dolar skupaj z rastjo proizvodnje shale, in vsi poskusi rasti cen nafte se bodo obtičali nekje v območju od 70 $ ... 75 na Brent Brent. Ampak, če se bo iranski dejavnik igral proti rasti napetosti na Bližnjem vzhodu, potem ... potem se lahko zgodovina začetka 00S ponovi. Ko je vojna v Iraku služila kot glavni voznik rasti cen nafte v začetni fazi novega poslovnega cikla po izbruhu mehurčka, je bil porušen trend, ki je končal Maxima daleč več kot 100 $ na sod. In, obvestilo, olje se je nato povečalo ob ozadju delniškega trga medvedov v Združenih državah Amerike, čeprav je na koncu zaključil s končnim padcem v letu 2008.
Torej ni ničesar nemogoče na 100 USD za sodček, če bo globalna politika, eno ali drugače, bo privedla do nove Bližnjega vzhoda krize. Proti takim pričakovanjem, obstaja zgodovinska izkušnja: ameriški demokrati, ki so vzeli celotno popolnost moči v ZDA (predsednik in večina v senatu in kongresu), praviloma si prizadevajo igrati Bližnji vzhod vlogo "mirovnikov" . Po drugi strani pa obstaja velika skušnjava, da ubije, figurativno izražanje, v enem oljnem posnetju dveh zajcev: upočasnitev rasti Kitajske, ki so Američani sami razglasili eksistencialni konkurenta zase, in za financiranje blizu demokratičnega Srce zelene energije. Če se olje ponovno vrne nad 100 $ na sod, bo najboljši stimuluton za zavrnitev ogljikovodikovega goriva v prid drugih vrst energije kot proračunskih subvencij.
Poglejmo, kako se bo razvijala ameriška zunanja politika. Čeprav se zdi, da gre za politične dejavnike, ki določajo nadaljnji razvoj trenda cen nafte, saj ekonomski, skupaj z OPEC politike +, ali pa so že praktično bali drug drugega, ali pa bo to storil v prej prihodnosti.
Dmitry Golubovsky analitik FG "Kalita-Finance"
Preberite originalni izdelki o: Investling.com