Vtimes je izvedel nove podrobnosti o namestitvi kabrioletnih obveznic Telegram Group Inc (glavna družba Telegrama Pavel Durova's Messenger) in ocena podjetja iz Investbank.
"VTB Capital" kot eden od agentov plače nastanitve, ki so za vlagatelje opisani široko paleto potencialne vrednosti messengerja - od 2,2 milijarde dolarjev do 124 milijard dolarjev v 2022. Vtimi se seznanijo z materiali InvestBank za kvalificirane vlagatelje, enega Od njih so potrdili, da je prejel analitično opombo s podobnimi podatki prek investicijske aplikacije VTB.
Da bi ocenili InvestBank Messenger, ga primerjali s petimi analognimi podjetji na področju socialnih omrežij in spletnega oglaševanja. Ocena 2,2 milijarde USD se je izkazala v primerjavi z EV / prodajnim multiplikom, je razmerje med vrednostjo družbe do njene prodaje. 124 milijard dolarjev - v primerjavi z EV / DAU, ki prikazuje razmerje vrednosti podjetja na število aktivnih uporabnikov na dan. Ponavadi ta koeficient se uporablja za rastoče IT podjetja, pravi, da je upravljanje premoženja Združenega kraljestva "Regija Esset Management" Aleksey Skallabanovich - To kaže največje ocene za glasnike. V tem primeru je raztros med metodami ocenjevanja sprejemljiv zaradi zapletenosti ocenjevanja takih družb, pravi.
VTB Capital napoveduje tudi, da bo telegram rasla hitreje od trga, vendar pa popust na skupino analogov, da poudari pomanjkanje poslovne zgodovine telegrama, njenega nepreverjenega poslovnega modela in morebitne zaostanke konkurentov za donosnost. Banka posluje s podatki, ki jih ima telegram več kot 500 milijonov aktivnih uporabnikov na mesec, ki ustvarjajo 430 milijard ogledov publikacij Messengerja in je lahko osnova za razvoj oglaševalskega poslovnega modela in drugih načinov za monetizacijo. VTB prestolnica napoveduje tudi telegram prihodkov približno 200 milijonov dolarjev ob koncu leta 2022.
Udeleženec nastanitve se ne strinja z izračuni VTB: Ocenjuje podjetje, ki sega od 50 do 100 milijard do 100 milijard.
VTB Capital označuje glavne parametre umestitve: okvirni datum konca prejemanja - 9. marec, začetno merilo za donosnost - 7% na leto, polletno kuponsko plačila, rok za pet let in načrtovana namestitev - več kot 1 $ milijarde.
Telegram, po udeležencu umestitve, sprejema aplikacije od 8. marca. Glavno obdobje zbiranja vlog se konča 10. marca, je dejal in potrdil drugo osebo, ki pozna podrobnosti o namestitvi. Po udeležencu umestitev bo popolnoma prekomerno - brez seznama in registracije avenije, tako da lahko podjetje razkrije manj informacij o sebi, vendar vlagateljem ponudi dodatne možnosti, kot so možnosti za pretvorbo obveznic.
VTB Kapitalske klice Telegram obveznice "Zanimivo orodje za vlagatelje s povečanim apetitom tveganja" in opisuje shemo pretvorbe v primeru potencialnega IPO družbe.
Pogoji za pretvorbo obvezniškega telegrama v primeru IPO Messengerja ↓
Skrij
↑
- V primeru IPO, prej kot tri leta kasneje, se obveznice pretvorijo v zaloge s popustom 10%;
- Z IPO pozneje kot tri, vendar prej kot štiri leta kasneje, - s popustom v višini 15%;
- In če bo IPO potekala pozneje kot štiri leta od datuma izdaje obveznic, bo popust 20%.
Podatki: Materiali "VTB Capital"
7% v dolarjih dokaj visok donos, zlasti za zamenljive obveznice. Letos, od ruskih evroobveznic v dolarjih, so že izpuščeni, na primer, Gazprom in Ozon. Gazprom je pritegnil 2 milijarde dolarjev na osem let na 2,95% na leto. Ozon je objavil konvertibilne petletne obveznice za 750 milijonov dolarjev manj kot 1.875%.
Donos visoko kakovostnih ruskih izdajateljev s petletnim mandatom za odplačilo ne presega 2,5% na leto v ameriških dolarjih, pravi Scallabanovich. Donos 7% ustreza tretjem echonu papirjev, ki je običajno, da se označi kot "špekulativno", doda.
Medtem ko je družba nedonosna, tako v teoriji, se take obveznice štejejo za zelo tvegane, ker telegram nima denarnega toka za izplačilo s posojilojemalci, pravi namestnik direktorja UFG Organizacija premoženja Investicije za upravljanje premožnika EVGENY PUNDrovsky. Vendar pa mora biti s stroški približno $ 1 za uporabnika na leto, se storitev zelo enostavno uskladiti. Podobne storitve zaslužijo $ 8-10 na leto na uporabnika, pojasnjuje. Če bo podjetje po dveh letih izdano na IPO, ki ima več kot 1 milijardo uporabnikov, potem bo očitno stalo več kot 100-150 milijard dolarjev in bo postalo obvezno za vsa pomembna sredstva, Pundovsky je prepričan.
Konec februarja je postala znana o izgubah, ki trpi telegram, in vsota njegovih dolgov. Telegram se mora naložiti več kot 600 milijonov dolarjev dolga do vlagateljev do konca aprila in jim nadomestil in podpiral operativne dejavnosti Messengerja, odločil, da bo financiranje milijard dolarjev prek obveznic. Izguba skupine v letu 2019 je znašala 150,9 milijona dolarjev in 172,7 milijona dolarjev na leto prej. Hkrati je imela družba negativno kapital ($ 323,5 in 172,7 milijona dolarjev v letu 2019 oziroma 2018), obveznosti pa so presegle sredstva - 418 milijonov dolarjev in 245 milijonov dolarjev. Raziskovalci finančnega poročanja telegrama so pokazali visoko negotovost, ki lahko povzročajo resne dvome o sposobnosti podjetja, da nadaljuje stalne dejavnosti s takimi kazalniki. Za plačilo dolgov v prihodnosti in razvoj telegrama je družba obljubila vlagateljem, da monetizirajo Messenger z oglaševanjem in novimi plačanimi možnostmi.
Postavitev obveznic telegrama poteka nestandardno, na področju podjetja ali razkritja poročanja, tako da vlagatelji lahko ocenijo stanje poslovanja, opozarja vodjo oddelka za analizo trga renesančnega kapitala. Maria Radchenko. Maria Radchenko. Po njenem mnenju bi lahko bilo težko pritegniti široko paleto institucionalnih vlagateljev, pa tudi tveganje nizke likvidnosti sekundarnega papirja cirkulacije.
V materialih kapitala VTB je navedeno tudi, da je ATON drugačen agent za umestitev. Ugotovite, kako je cenil telegram, dokler ni uspel. Predstavnik Atona je zavrnil komentar, tudi predstavnik telegrama.
Predstavnik VTB se ni odzval na zahtevo.