Klasični model portfelja tekočih finančnih instrumentov za zasebni vlagatelj se je v zadnjih 30 letih štel za formulo "60/40": 60% delnic, 40% obveznic. Glede na izračune upravljanja premoženja JPMorgan, povprečni letni donos takega portfelja v obdobju 1999-2018. 5,2% v dolarjih. Toda v naslednjih 5-10 letih bo v novem poslovnem ciklu tako modelni portfelj lahko zagotovil bistveno manjši dohodek in sploh bo izgubil, znane investicijske hiše so izračunale. Ali imajo vlagatelji priložnost, da več zaslužijo denar za finančna sredstva?
Kaj se je zgodiloV središču izračunov upravljanja s premoženjem JPMORGET je bilo vzorčni portfelj, od tega 60% vloženih v indeks S & P 500 in 40% - na ameriški indeks ameriškega indeksa ZDA Bloomberg. Izbrano obdobje je okvirno za analizo naložb in sklepov, saj vključuje dve zelo težki za delniške trge leta, ko se je indeks držav članic MSCI znatno zmanjšal: 2008 (-40,3%) in 2018 (-8,2%). Kljub temu bi model portfelja modela dolarjev omogočil, da je povprečno zaslužil 5,2% na leto.
Povprečni vlagatelj je prejel veliko manj: Po Dalbarju je pridelek realnih portfeljev v povprečju znašal 1,9% na leto. Izračuni DALBARS so se sklicevale na mesečne nakupovalne statistike in prodaje investicijskih skladov ameriških zasebnih vlagateljev. Takšna razlika je pojasnjena, najprej dejstvo, da so bili zasebni vlagatelji ukvarjajo s trgovanjem, ki se osredotoča na pridobitev kratkoročnega dobička, ki je dolgoročno nedonosna strategija. Vendar je to tema za ločeno razpravo.
Kaj je naslednjeDelnice cene se je odpravila od resničnosti. Zdaj je nemogoče predvideti donosnost naložb za 6-12 mesecev - temeljni kazalniki podjetij so malo prizadeti zaradi kratkoročnih naložb. Vendar vsekakor kažejo na nizko povprečni dohodek na obzorju 10 let. Model dolgoročne napovedi srednje velikih agregatnih prihodkov od naložb v zaloge na mednarodnih trgih minus inflacija od strategov analitičnih butičnih gavekalnih raziskav, GSO in drugi danes dajejo pričakovani donos največ 0-2% na leto. Višji borzni trg se v bližnji prihodnosti odvija, manjši vlagatelji bodo prejeli naslednje desetletje.
Z obveznicami še slabše. Pravi donos (ob upoštevanju inflacije) podjetniških obveznic z investicijsko oceno dveh vodilnih gospodarstev, Združenih držav in Nemčije je postala negativna. Z drugimi besedami, naložbe v njih zmanjšujejo kupno moč kapitala.
V takem primeru lahko klasični portfelj "60/40" kaže negativni realni kumulativni dohodek v naslednjih 10 letih. Legendarna družba za upravljanje GSO napoveduje, da bo trenutno desetletje "izgubljeno" za takšen portfelj
Model, ki ga je sestavil avtoritativni vlagatelj John Hussman, znan po svojem akademskem pristopu k naložbam, je 60% delnic, 30% obveznic in 10% gotovine - daje potencialni donos minus 1,7% na leto.
Ta neprijetna perspektiva je posledica edinstvenosti novega poslovnega cikla na delniških trgih. Na obzorju za 2-3 let bomo videli trije pojavov, ki bodo v vseh vrstah sredstev izjemno negativni:
- Rast inflacije.
- Obrestne mere.
- Dokončanje injekcij likvidnosti na delniških trgih s strani centralnih bank.
Posamezni investitorji, ki niso pripravljeni na oblikovanje bližnje donosnosti klasičnih portfeljev v prihodnjih letih, se morajo obrniti na izkušnje strokovnjakov. Mnogi izmed njih razumejo, da se bodo obveznice pokazale slabše od drugih sredstev razreda, zato zmanjšajo delež obveznic v aktovko v korist alternativnih naložb v finančna sredstva.
Eden od najbolj uglednih institucionalnih vlagateljev - Univerza v Endoument Endement Enderement Yale - že 20 let, od junija 2000 do junija 2020, je prejel povprečni letni kumulativni dohodek 9,9% v dolarjih. V portfeljskem modelu temelja ob 2021, največja teža (64,5%) se obračunavajo z alternativnimi orodji, od katerih:
23,5% - Največje kumulativne strategije prihodkov (strategije absolutne donosne). To je običajno košara investicijskih skladov, vključno z hedge skladi, katerih cilj je doseči pozitiven dohodek v vseh pogojih: z rastjo, padec ali tržno stagnacijo. Običajno ima ta košara manj volatilnost kot tradicionalni delniški portfelj, in nižjo najvišjo črpanje stroškov med padcem trga;
23,5% - startupi (tvegani kapital, delež v portfelju);
17,5% - Skladi, ki financirajo združitve in absorpcijske pridobitve z uporabo ramenskega (odkupa vzvoda, LBO).
Mnogi drugi strokovni vlagatelji razširijo tudi uporabo alternativnih naložbenih orodij. Zdaj zanimiva pričakovana donosnost kažejo izdelke in sredstva, ki vlagajo v sklade trgovinskih financiranja, znašajo približno 7% v perspektivi 12 mesecev. V zadnjih nekaj letih so kreditiranje sredstev (zasebnega kredita) vse bolj priljubljene - so alternativa birokratskim bankam, katere ureditev se letno zaostri. Pričakovana donosnost je 5% za prihodnje leto.
Takšne alternativne naložbe niso za vse: vstopnica je zelo draga. Za hedge sklade se začne z 1 milijon dolarjev. V podvigih naložbah v zgodnjih fazah je 10.000-500.000 $ investicij. Vse je odvisno od projekta. Poiščite lahko kakovostne sklade zasebne kredite, ki se odpeljejo v Urad z zneskom od 100.000 $. V portfeljih premožnih zasebnih vlagateljev je delež alternativnih naložb v povprečju 10%, naložbe tveganega kapitala (startupi) - približno 5 %.
Na mednarodnih delniških trgih, po mojem mnenju, bo najuspešnejša aktivna naložbena strategija, usmerjena na:
- visokotehnološka podjetja s prebojnimi tehnologijami in hitro rastjo dobička (zaloge rasti);
- Podjetja s trajnostnim poslovnim modelom in stabilnim dobičkom, ki se reinvestira v poslovni razvoj (3. koraki);
- Podjetja, ki uvajajo inovativne tehnologije, ki spreminjajo strukturo posameznih industrij in ekonomije (motilci).
Toda z vsem tem vlagateljem je še vedno priporočljivo izpolnjevati tri pomembna pravila za uspešne naložbe:
- Ni pomembno, koliko denarja zaslužite, - uspeh naložbe je, da bi se izognili velikim izgubam, ki lahko postanejo katastrofalne za vaš portfelj in vaše finance.
- Pomembno je, da se izognemo vse naložbene produkte, programe upravljanja denarja, kjer ne razumete v celoti vseh značilnosti instrumenta. Kaj točno imate? Kako denar zaslužiti na ta instrument? Kakšna so tveganja? Kaj je likvidnost? Poleg številnih drugih strokovnih dejavnikov, ki jih je treba upoštevati pri investicijskih rešitvah.
- Potrebno je najti svojo udobno stopnjo tveganja. Amplituda nihanja ruskega borznega trga, z izjemo slabih let (2008, 2014, 2020), je približno 30%, razvitih trgov - približno 10%. Če niste pripravljeni sprejeti takšne amplitude nihanja, to pomeni, da delež delnic v strukturi vaših sredstev ne sme presegati 10%, delež konzervativnih naložb (depoziti, nepremičnine) pa mora biti maksimalna. Če vlagatelj prevzame tveganje, ki je nad udobno raven, potem med sodelovanjem trga, običajno zahteva napačne rešitve in pogosto naredi usodna napaka - prodaja finančne instrumente, ko jih je treba kupiti.
Želim si vse uspešne naložbe!
Mnenje avtorja se ne sme ujemati s položajem izdaj vtimes.