Vlagatelji in analitiki so optimistični glede možnosti za trge v letu 2021. Temelji upravljavci so skoraj soglasni: čakamo na obnovo gospodarske dejavnosti, ki bo podpirala sredstva, ki so se že povečala v ceni iz kriznega marca nadstropje, ampak tudi zagotoviti rast sektorjev, ki ostanejo na strani ceste. Dobičkonosnost obveznic se pričakuje, da ostane nizka in s tem zagotavlja dodatno podporo za kotacije delnic.
Finančni časi so prosili vlagatelji, ki bi lahko šli narobe.
Howard Marx, Sopredsednica Oaktree Capital Management:
Glavna nevarnost je povečanje obrestnih mer. Visoka ocena sredstev je v celoti odvisna od nizkih stopenj. Če odrastejo, lahko cena sredstev pade. Vendar pa ni nobenega pomembnega razloga, da bi kratkoročno pričakovali rast stopenj, saj posebna inflacija ni opazna in se mi zdi, da se mi ne moti sistem zveznih rezervatov.
Sam Finkelstein, so-direktor za naložbe v Global Goldman SACHS Upravljanje premoženja obveznic Bonc Bonct:
Vlagatelji na trgu obveznic lahko naletijo na dve tveganji leta 2021. Prvič, obsežni spodbujalni ukrepi v odgovor na pandemijo so podaljšali obdobje nizkih donosov in s tem povezanih tveganj. Drugič, centralne banke so ostale omejeni nabor orodij v primeru recesije. Zaradi tega velja še več truda za ustvarjanje uravnoteženih portfeljev, ki bodo lahko preživeli eksplozije nestanovitnosti trga.
Vennsen Marita, namestnik direktorja za naložbe Amundi:
Trg Rally v zadnjih mesecih temelji na slepi veri v cepivu in na predpostavki niza, da bo vse zelo dobro, kot tudi prej, in še bolje. To je tveganje: proizvodnja in distribucija cepiv na takem obsegu ni sprehod po parku.
Fiskalna in monetarna stimulacija pomagajo gospodarstvom, da ostanejo na zračni - vendar le do časa pred časom. Izvajanje teh ukrepov v praksi postaja vse bolj zapleteno. Vredno je pričakovati še večjo monetizacijo rasti dolga in pritiska na centralne banke; Zdaj je nemogoče razmišljati o propadu protikriznih ukrepov, trgi pa podcenjujejo tveganje napak v zasledovanju politike.
Tretje tveganje je soglasje na trgu. Delež trga obveznic z negativnim pridelkom narašča, zato lahko opravljanje pridelka sprejmejo izjemne oblike: obveznice so skoraj 1,5 bilijona - to so zombi podjetja. Skušnjava, da se strinjate z vključitvijo nižjih obveznic kakovosti v portfelju, je super, kot je izračun dejstva, da bodo obrestne mere vedno nizke. V tem, nevarnost leži.
LIZ Ann Saunders, glavni strateg za investicije Charles Schwab:
Večina razpoloženja na trgu je zdaj zaskrbljena. Tržni uspehi nedavnega porabila največje, z mojega stališča, tveganju - preveč optimističnih pričakovanj. Sami sami ne dosežejo neizogibnega popravka, vendar pomeni, da se lahko trg izkaže, da je bolj ranljiv za negativne dejavnike, v kakršni koli obliki, ki so nastale.
Scott Agend, direktor Global Investment Guggenheim Partners:
Pandemija je popolnoma preoblikovala naš tržni gospodarski sistem, ki temelji na konkurenci, obvladovanju tveganj in preudarni proračunski politiki. Zamenja se z vse bolj radikalnimi intervencijami na monetarni fronti, socializaciji kreditnega tveganja in nacionalno politiko spodbujanja neodgovornosti.
Povzroča anksioznost, pod površjem pa je poslabšala dolžniške razmere, ki jih poplačajo, spremembe v ocenah, kazalniki uspešnosti podjetij. Na splošno na trgu obveznic z visoko donosom, dolgovi podjetja zdaj presegajo svoje dobičke pred davki in drugimi odbitki v zadnjih 12 mesecih za 4,5-krat. Ta kazalnik je višji kot na vrhu privzetega cikla v obdobju 2008-2009, in, najverjetneje, se bodo razmere poslabšale.
Gregory Peters, direktor Pgim fiksni prihodki:
Inflacija ostaja največje tržno tveganje. Mislim, da se bo v letu 2021 začasno pospešilo zaradi učinka nizke baze lani, nato pa se ponovno upočasni. Toda tveganje je, da lahko nadaljuje pospeševanje in vse spremeni. Verjamemo, da bo Fed vzel trdno mesto in se ne bo odzval na inflacijo. Ampak, če se hranijo predajo živcev, in bo začelo skrbeti za inflacijo prej, kot daje, da bi razumeli udeležence na trgu, je lahko problem za njih in izzovejo takšen razvoj razmer, kot v letu 2013, ko so trgi padli po napovedi na propad monetarnega stimulacijskega programa.
Danny Jon, ustanovitelj DIMON ASIA GRADGE Fundacija:
Dolar je lani zdrsnil, vendar lahko na neki točki močno pade. Če se to zgodi, bo Fed izgubil prožnost, da bodo negativne realne obrestne mere dale, in celo se lahko prisilimo, da se ustavi pri nakupu sredstev. Če izgubite takšno podporo, lahko svet doživlja trdo šok. To je verjetno, da to ni nora skripta. Če je dolar veliko pade, lahko Fed izgubi priložnosti za ublažitev monetarne politike, ki bo ponudila za prodajo na borzi.
Paul McNamar, upravljanje obvezniških portfeljev na področju razvoja trgov GAM:
Rast na finančnih trgih je opremljena z nizko ključnimi stavami in donosi obveznic, znižane diskontne stopnje podpirajo cene sredstev in zmanjšujejo stroške servisiranja javnih dolgov.
Čeprav ima večina držav v razvoju obremenitev dolga bistveno nižja od tistih, se to ne more povedati o vrnitvi, zato stroški služenja dolga za njih niso zmanjšali v enaki meri. Centralne banke v državah v razvoju je zmanjšalo obrestne mere kot agresivno, kot so razvite, vendar so bili kupci obveznic bolj previdni. Centralne banke držav v razvoju nimajo istega kreditnega kredita, kot je razvito.
Primer Turčije je še posebej naročil: Vladna zavrnitev priznanja težav z bilanco plačil je privedla do potrebe po znatnem povečanju stopenj, ki je postala skoraj edinstven pojav. In to je primer tega, kar upoštevamo kot širše tveganje: če se države v razvoju ne bodo zavedale, da so omejitve, povezane s plačilno bilanco plačil, veliko strožje kot v razvitih državah, se lahko njihovi dolžniški položaj bistveno poslabša, da ga ostaja zelo oddaljena verjetnost razvitih držav.
Prevedena mihail nadchenko.